I dag har det utviklet seg en motstridende situasjon i de globale finansmarkedene. På den ene siden er utviklede markeder rettet mot vekst, noe som virker reelt på bakgrunn av billige ressurser (olje, kull, metaller) og lave renter fra sentralbanker. På den annen side gikk ikke den kinesiske begynnelsen av året sporløst tilbake etter en uventet dyp nedgang, som kan varsle en resesjon eller en lokal krise.
Imidlertid har det utviklede amerikanske aksjemarkedet viktig funksjon, nemlig: å tjene penger på det langsiktig er ikke så vanskelig, hovedspørsmålet består kun av permanent beskyttelse kapital og rettidig registrering av overskudd. I denne artikkelen vil jeg prøve å se på flere attraktive verktøy for å investere midler gjennom vestlige meglere (se min), som i dag kan brukes på det amerikanske aksjemarkedet. Lønnsomt og lønnsomt vil ikke bare tillate deg å tjene penger i fremtiden, men også beskytte den gjenværende kapitalen mot negative faktorer.
- Råvareeiendeler på det amerikanske aksjemarkedet;
- Olje;
- Gull;
- mREITs;
- Konklusjon.
Olje på det amerikanske aksjemarkedet
Jeg har drevet denne bloggen i over 6 år. Hele denne tiden publiserer jeg jevnlig rapporter om resultatene av investeringene mine. Nå er den offentlige investeringsporteføljen mer enn 1 000 000 rubler.
Spesielt for lesere utviklet jeg Lazy Investor-kurset, der jeg steg for steg viste hvordan du kan få orden på privatøkonomien og effektivt investere sparepengene dine i dusinvis av eiendeler. Jeg anbefaler at alle lesere fullfører minst den første uken med trening (det er gratis).
La oss vurdere futuresprisen for juni for det mest populære og omsatte Brent-oljemerket. Hvorfor den nærmeste fremtiden? Først av alt fordi for meg er "råvarer" det første verktøyet på veien til å ta en investeringsbeslutning. Nærliggende futures vil være fri for tidsrisikopremien som ligger i senere kontrakter. Prisen er "renere", la oss si.
Jeg mener at for en langsiktig investor er det all grunn til å hevde at dagens pris på en eiendel er attraktiv. I tillegg har minimumsintervallet på ti år, som vi falt under for ikke så lenge siden, et risiko-til-avkastningsforhold på 1 til 4. Jeg vil forklare i runde tall: det nåværende markedet er omtrent $40, risikoen er minus $20 ( hvis prisen faller til $20, og jeg ikke tror på apokalypsen, 10 eller 15 dollar-merket i dagens situasjon), er lønnsomheten pluss 80 dollar (med en planlagt utgangspris på 120 dollar per fat).
La oss nå gå videre til spørsmålet om hvordan vi investerer i olje. Å leke med varer kan ende dårlig, i denne forbindelse vil jeg anbefale diversifiserte, svært pålitelige ETFer med lave vedlikeholdskostnader. ETF for aksjer til oljeprodusenter og raffinerier. Selvfølgelig er disse Vanguard Energy (etf.com/VDE, ticker NYSE: VDE) og Energy Select SPDR (etf.com/XLE, ticker NYSE: XLE). Kjente merkevarer av forvaltningsselskaper, gjennomsiktige investeringsforhold.
Midler under forvaltning utgjør 3,43 og 12,56 milliarder dollar, med vedlikeholdskostnader på henholdsvis 0,1 % og 0,14 % per år. Mitt valg er det første av dem: bredere diversifisering (150 selskaper i stedet for 40, pluss en høyere andel småselskaper), et gunstigere pris/bokforhold og samtidig utbytteavkastning. I dagens marked er mitt valg dette, men mer høye nivåer underliggende eiendel, kanskje jeg ville gått over til det andre av de nevnte fondene.
På fondets diagram ser vi også en viss kanal, men amplituden av svingninger over et tiårsintervall er betydelig lavere enn oljeprisen. Vekstpotensialet er ikke mer enn 100 %, men utbytte betalt med 3,95 % per år i dollar forbedrer oppfatningen av grafen ovenfor betydelig.
Ulempene med denne ETFen er følgende:
- høy andel av Exxon Mobil Corporation - 24,31 %;
- fullt fokus på det amerikanske markedet;
- lav andel logistikkbedrifter – bare 6,41 %.
Du kan ikke prøve å komme inn på bunnen av markedet. Forsøk er dømt til å mislykkes. Akkurat som du ikke kan vente til neste topp. Det er nødvendig å tydelig forstå porteføljestrukturen, som bør være moderat fleksibel. Eksemplene jeg har gitt representerer totalt 10-15 % av verdien av en diversifisert portefølje. Dette er selvfølgelig ikke mye. Imidlertid har disse eiendelene forskjellig dynamikk og står godt i kontrast til investorens hovedinstrumenter (klassisk verdi og , ). Takket være den innebygde innflytelsen risikerer investoren en forhåndsbestemt andel av porteføljen, samtidig som den mottar flere overskudd i tilfelle force majeure-hendelser eller markedsirrasjonalitet. Enkle ideer, et sjeldent syn på markedet og likevel høy fortjeneste på langsiktig basis. Ikke en drøm i det hele tatt, men en realitet.
Og hvilke investeringsideer fra det brede markedet ser mine kjære lesere i dag? La oss diskutere dem i kommentarene.
Med vennlig hilsen Vitaly O.Kh.
Gjennom hele etterkrigstiden (med unntak av 1989–1990) rangerer USA først (med stor margin fra andre land) i verden når det gjelder børsverdi. Selv om antallet selskaper hvis aksjer omsettes på børser har gått ned med 1,5 ganger i løpet av de siste 10 årene, overstiger antallet - 5134 - fortsatt antallet selskaper hvis aksjer omsettes på børser i noe annet land i verden (tabell 1).
Tabell 1. Antall nasjonale børsnoterte utstedere av aksjer
Land 1985 1990 1995 2000 2005 2007
Australia 1004 1089 1178 1330 1643 1913
Storbritannia 2116 1701 2078 1926 2757 2588
Tyskland 472 413 678 744 648 761
Italia 147 220 250 291 275 301
Canada 912 1144 1196 4000 3719 3881
USA 8022 6599 7671 7281 5145 5133
Frankrike 489 578 450 808 664 642
Japan (Tokyo) 1829 2071 2263 2470 2323 2389
Brasil 541 581 543 464 342 395
India (Bombay) 4344 6200 5398 5853 4763 4887
Kina (Shanghai+Shenzhen) - - 323 1035 1377 1530
Korea 342 669 721 702 1619 1755
Russland* - - 170 249 277 329
Hele verden (inkl. andre) 26669 29189 36572 44137 44999 ?45200
* Utstedere hvis aksjer omsettes på børser (uten STB-styret)
Kilde: World Federation of Exchanges, S&P Emerging Markets Database,
CBONDS, utveksle data
Når det gjelder omsetning på aksjer, ligger amerikanske børser også langt foran andre børser. Hvert år i det inneværende tiåret har amerikanske selskaper tiltrukket seg fra 150 milliarder til 200 milliarder dollar med investeringer gjennom offentlig tegning av aksjene deres6 (med hensyn til privat tegning – mer).
Årsakene til den høye kapitaliseringen og likviditeten til det amerikanske aksjemarkedet er den spredte, spredte eierstrukturen og den høye andelen av disse instrumentene i befolkningens finansielle eiendeler. 91 millioner mennesker eier aksjer i USA (direkte og indirekte gjennom pensjonsordninger), dvs. omtrent en tredjedel av landets befolkning. En tredjedel av aksjekapitalen eies direkte av det offentlige, og når aksjefond tas i betraktning er tallet halvparten. Amerikanske selskaper er preget av en svært høy fri flyt (70–90%), som igjen skiller det amerikanske markedet fra markedet i Tyskland, Japan, for ikke å snakke om Kina eller Russland. En annen grunn til at amerikanske aksjer er attraktive for investorer er deres høye utbytteutbetalingsrate. Bak etterkrigstiden Den utgjorde omtrent 50 % av gruppen av 500 største selskaper (inkludert i S&P 500-indeksen), og nådde 80 % i noen år. Selv om det i det nåværende tiåret har gått betydelig ned - til 30–35%.
Gjennomsnittlig årlig avkastning på aksjer til de største amerikanske utstederne (inkludert i S&P 500-indeksen) for perioden 1980–2000 var 18 %. Krisen i begynnelsen av tiåret ødela bildet den gjennomsnittlige årlige avkastningen for 2001–2006 gikk ned (på grunn av et fall i 2001 og 2003) til 1,13 %. Det samme skjedde imidlertid med andre utviklede markeder. Siden 2003 begynte avkastningen å stige igjen (29 % i 2003, 11 % i 2004, 5 % i 2005 og 16 % i 2006). En betydelig del (14 %, eller mer enn 2,5 billioner dollar) av amerikanske aksjer er i porteføljene til en bred gruppe utenlandske investorer, inkludert de mest konservative - pensjonsfondene.
amerikanske obligasjonsmarkedet
Bedriftsobligasjoner er representert av en bred gruppe instrumenter, inkludert både tradisjonelle usikrede selskapsobligasjoner (obligasjoner) og en rekke verdipapirer som dukket opp gjennom verdipapirisering - MBS, ABS, CMO (CDO). I inneværende tiår plasseres obligasjoner på 2,3 billioner årlig på det amerikanske markedet. opptil 3 billioner Dukke.
Det totale volumet av selskapspapirer (inkludert kortsiktige) i omløp utgjorde 22,4 billioner i andre halvdel av 2007. dollar (17 billioner er volumet av innenlandsk gjeld). Av dem mest av stod for verdipapiriseringsinstrumenter, primært MBS8.
Et særtrekk ved det amerikanske gjeldsmarkedet er det enorme volumet av kortsiktige bedriftspapirer representert av sertifikater. Selv om kommersielle papirer i amerikansk litteratur er definert som gjeldsbrev, er det i hovedsak kortsiktige (opptil 270 dager) obligasjoner plassert ved privat tegning. Det totale volumet av sertifikater i omløp ved utgangen av 2006 var nesten 2 billioner. dollar Grunnen til at dette instrumentet er så populært er at det, i motsetning til obligasjoner, ikke er påkrevd å være registrert hos Securities and Exchange Commission (SEC). Utenlandske investorer eier 29 % av alle utestående selskapsobligasjoner.
Amerikanske statsobligasjoner er representert av omsettelige obligasjoner ($4,7 billioner ved slutten av 2006) og ikke-omsettelige (uten sekundærmarked) spareobligasjoner ($0,2 billioner) fra den føderale regjeringen. Sistnevnte er beregnet på enkeltpersoner og er, til tross for mangel på et marked, svært populære blant befolkningen.
Hovedtypene av statsobligasjoner i markedet skiller seg først og fremst ut når det gjelder vilkår: kortsiktig (opptil ett år) - veksler (veksler), mellomlang sikt (opptil 10 år) (sedler) og langsiktig (mer enn 10 år) ( obligasjoner). I tillegg er det indekserte obligasjoner (avhengig av løpetid kan de være sedler eller obligasjoner) - TIPS. Statsveksler er rabattobligasjoner, deres direkte analog er russiske GKO-er. Annet – klassiske rentebærende instrumenter med renteinntekter utbetalt to ganger i året. Utstedt kun i udokumentert form. Middels og lang sikt – kun nominelle. Indekserte obligasjoner (Treasury Inflation Protected Securities) er knyttet til utsalgsprisindeksen.
Omtrent 60 % av alle statsobligasjoner er statsobligasjoner, omtrent en fjerdedel er statsobligasjoner, 12 % er statsobligasjoner og ca. 8 % er TIPS. 44 % av alle utstedte statsobligasjoner eies av utenlandske investorer (2006), primært sentralbanker. Dette forklares igjen av den høye påliteligheten til disse verdipapirene, som er fri for risikoen for konkurs for utstederen. Det er også det mest likvide markedet i verden. Hver dag i USA gjøres det transaksjoner verdt 500-600 milliarder dollar med statsobligasjoner (på over-the-counter markedet), som er mange ganger høyere enn omsetningen av handel med aksjer og selskapsobligasjoner.
Den totale gjelden til den amerikanske føderale regjeringen (omsettelige obligasjoner utgjør litt mer enn halvparten) er omtrent 9 billioner. dollar, som er 65–66 % av BNP. Selvfølgelig er dette mye, men ikke nok til å snakke om en alvorlig trussel mot nasjonaløkonomien og forstyrrelser finansiell stabilitet land. Dessuten, på 1990-tallet, var det relative nivået av føderal gjeld enda litt høyere - maksimum nådde 67,3% i 1996. I Japan er den relative offentlige gjelden to ganger høyere enn i USA, i Italia – en og en halv gang, i Tyskland og Frankrike – sammenlignet med volumet av USAs gjeld. En annen særpreg USA er tilstedeværelsen av et kolossalt marked for kommunale verdipapirer - 2,6 billioner. dollar i september 2007. I USA er det mer enn 40 tusen utstedere av obligasjoner, kalt kommunale, men hoveddelen av dem kommer fra statlige myndigheter og administrasjoner i store byer.
Et spesifikt trekk ved kommunale obligasjoner i USA er at inntekter fra dem ikke er underlagt føderale skatter, så den nominelle renten på dem (så vel som avkastningen) kan være lavere enn avkastningen på føderale obligasjoner.
Det amerikanske derivatmarkedet
Som nevnt ovenfor, står USA for mer enn halvparten av åpne posisjoner i børshandlede derivater (basert på pålydende verdi av de underliggende eiendelene). Som andre steder kommer hoveddelen av omsetningen fra finansielle derivater. Opsjoner og futures på aksjer, indekser, valutaer, obligasjoner og renter omsettes på en rekke børser. Inntil nylig var de viktigste handelsplattformene Chicago-børser: Chicago Mercantile Exchange (CME), Chicago Board of Trade (CBOT), Chicago Board Options Exchange.
Samtidig handles opsjoner og futures ganske aktivt på andre børser: International Securities Exchange, AMEX, Philadelphia SE, Pacific SE, New York Board of Trade (NYBOT). I i fjor International Securities Exchange har utkonkurrert den tradisjonelle lederen innen aksjeopsjonshandel, CBOE. Opsjoner og futures for råvarer handles, i tillegg til de som er angitt, av CME, CBOT, NYBOT, og også på New York Mercantile Exchange (NYMEX) - den største (etter omsetning) oljebørs i verden.
Et særtrekk ved organisasjonen aksjehandel futures og opsjoner i USA er tilstedeværelsen av kolossale handelsgulv og "open outcry"-handel i "pits". Og selv om det gradvis gjøres flere og flere transaksjoner online fra eksterne datamaskiner, utenfor handelsgulvet, blomstrer stemmehandel, i motsetning til derivatbørser i andre land, fortsatt.
Profesjonelle deltakere i det amerikanske aksjemarkedet og dets reguleringssystem
Profesjonelle deltakere i det amerikanske aksjemarkedet er først og fremst megler-forhandlerfirmaer (verdipapirmeglere og forhandlere) og porteføljeforvaltere (porteføljeforvaltere). Sistnevnte kan være de samme megler-forhandlerfirmaene, men flertallet er uavhengige juridiske eller enkeltpersoner. Det totale antallet megler-forhandlerfirmaer har gått jevnt nedover, hovedsakelig på grunn av fusjoner og oppkjøp: 8.400 i 1990, 7.260 i 2000, og omtrent 6.000 i 2005.
I kraft av historiske årsaker banker (kommersiell, sparing) handler ikke eller plasserer bedriftspapirer. Siden 1933 var Glass-Steagall-loven i kraft i landet, som ikke bare forbød banker fra slik virksomhet, men heller ikke tillot dem å ha verdipapirdatterselskaper. I 1999, med vedtakelsen av loven om finansiell modernisering (Graham-Leach-Bliley-loven), ble det siste forbudet opphevet, men bankene kan fortsatt ikke drive virksomhet direkte på verdipapirområdet. For eksempel innenfor rammen av de største finansgruppe USA – CITIGROUP – kommersiell CITIBANK er engasjert i tradisjonell bankvirksomhet, megler-forhandler Salomon-Smith Barney jobber med verdipapirer, Forsikringsselskap REISENDE tar for seg forsikring. På den annen side har den ledende amerikanske megler-forhandleren Merrill Lynch forretningsbank Merrill Lynch Bank.
Det er merkelig at begrepet "investeringsbank", mye brukt i litteraturen i USA og i utlandet, offisiell statistikk Det er ingen Fed. Sistnevnte i finansstrømstatistikk gir informasjon om eiendelene til ulike finansinstitusjoner, men stillingene " investeringsbanker«Det er ikke der. Men det er "meglere og forhandlere", hvor investeringsbanker faktisk er skjult. Investeringsbanken i USA - ganske enkelt en ganske stor megler-forhandler som tilbyr tjenester for plassering (underwriting) av verdipapirer.
I den amerikanske verdipapirindustrien, ifølge Bureau of Labor Statistics, var 849 tusen mennesker ansatt i september 2007 - det maksimale antallet i hele markedets historie. Det forrige maksimumet ble nådd i mars 2001 og utgjorde 841 tusen, deretter redusert i oktober 2003 til 751 tusen.
Nesten alle amerikanske megler-forhandlere er medlemmer av en nasjonal organisasjon, National Association of Stock Dealers (NASD), som spiller en svært viktig rolle viktig rolle– markedsregulator. NASD utvikler og overvåker overholdelse av forretningsstandarder og aksjemarkedsetikk. NASD har rett til å ilegge bøter på sine medlemmer. Det er NASD som gjennomfører hoveddelen av profesjonelle eksamener for ansatte i megler-forhandlerfirmaer (det som i Russland kalles FSFM-eksamener). Hun kan også kansellere sertifikatet (eller suspendere det en stund). Den vanligste eksamenen i USA heter Series 7 (varer i 6 timer).
Hovedregulatoren (som amerikanerne sier, vakthund– vaktbikkje for det amerikanske aksjemarkedet er Securities Exchange Commission (SEC), opprettet tilbake i 1934. Når det gjelder funksjonene, strukturen og statusen som er tildelt den, er den veldig lik den russiske FFMS. Forskjellen ligger i bredere fullmakter: kommisjonen har rett til å gjennomføre sine egne undersøkelser og innkalle vitner til å vitne. I tillegg er SEC, på grunn av aksjemarkedets betydning i den amerikanske økonomien, tradisjonelt sett et mer innflytelsesrikt organ i systemet med administrative institusjoner enn den russiske regulatoren. Finansieringsbeløp (SEC – offentlig virksomhet, i motsetning til regulatorer i Storbritannia, Tyskland og Japan) overstiger 600 millioner dollar, sysselsetter den mer enn 4000 tusen ansatte.
SECs fullmakter strekker seg spesifikt til profesjonelle deltakere i aksjemarkedet (megler-forhandlere, børser, investeringskonsulenter, registrarer, depot- og clearingorganisasjoner). Tatt i betraktning at banker i USA ikke er slike, faller de ikke under denne regulatorens kontroll (bare delvis, som utstedere). Det er tre bankkontrollører i USA: Federal Reserve, Comptroller's Office pengesirkulasjon, avdelinger av Department of the Treasury (Office of the Controller of the Currency) og Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Regulering av pensjonskasser og forsikringsselskaper påhviler særskilte statlige myndigheter. USA står derfor ved siden av prosessen med å danne en megaregulator av finansmarkedene, som har utspilt seg i verden det siste tiåret.
Det amerikanske aksjemarkedet, B.B. Rubtsov
Doktor i økonomi, professor Finansakademi under den russiske føderasjonens regjering
Det amerikanske aksjemarkedet inntar en betydelig plass blant verdens aksjemarkeder, og står for 40 % av verdens verdipapirmarked. Det er delt inn i 2 store segmenter – over-the-counter markedet og organiserte verdipapirbørser. Imidlertid har eksistensen av datastyrte handelssystemer i disse markedene over tid slettet alle forskjellene mellom dem.
All handel på det amerikanske aksjemarkedet gjennomført gjennom amerikanske børser , som kan nås via akkrediterte russiske meglere .
Høy investeringsavkastning
Ved å investere $10.000 i aksjene til selskapene som utgjør Dow Jones Industrial Average (tretti store amerikanske selskaper) i 1978, kan du allerede ha omtrent $300.000 på 25 år (beregning for 2003), som er 30 ganger mer enn før. investering!
Penger kommer der inntekter kan genereres. Over 25 år var investeringsavkastningen på det amerikanske aksjemarkedet i gjennomsnitt 14,3 % per år (basert på 2003-beregninger). I USA investerer omtrent 90 millioner innbyggere (hver 4. voksne) pengene sine på det amerikanske aksjemarkedet.
Den relative betydningen av fiktiv kapital (kapital som er nedfelt i verdipapirer) pga. historiske hendelser Til nasjonal økonomi USA ser mye høyere ut enn økonomiene til andre land i verden. Etter noen estimater er det mer enn 100 millioner private investorer i USA, hvorav mer enn 16 millioner transaksjoner gjøres via Internett, og i 2001 var dette tallet forventet å dobles (forventningene ble bekreftet). I tillegg har enhver investor tilgang til dette markedet fra hvor som helst i verden.
På det amerikanske aksjemarkedet er det daglige handelsvolumet 50 milliarder dollar . Og dette er mer enn handelsvolumet for hele det russiske aksjemarkedet for hele året.
Hver dag er det gjennomsnittlige volumet av salg og kjøp av aksjer Amerikansk selskap vil være omtrent 3 millioner dollar, og store selskaper(General Electric, Cisco, Intel, Micriosoft) den overstiger (på 1 dag for 1 selskap) 1,1 milliarder dollar. Den daglige omsetningen på det russiske aksjemarkedet er fem ganger mindre enn den daglige omsetningen til et stort amerikansk selskap.
Gjennom en megler, du kan selge de fleste amerikanske verdipapirer umiddelbart, dette kan gjøres via Internett, etter å ha gitt riktig rekkefølge. Provisjoner for en slik transaksjon vil være minimale - for en aksje som vil koste titalls dollar bare noen få cent.
Utenlandske investorer, inkludert russiske, betaler ikke for investeringsinntekter fra rentebetalinger i Amerika og fra valutakursforskjeller. En ikke-bosatt betaler ingenting, mens en innbygger betaler 35 %.
USA har oppnådd ganske høye resultater i teorien om utvikling av verdipapirporteføljestyring, i utviklingen av nye finansielle instrumenter og i organiseringen av aksjehandel andre land tar også hensyn til deres erfaring. Ikke tilfeldig Nobelpriser og alle de viktigste vitenskapelige arbeider tilhører amerikanske forskere innen økonomistyring.
Det amerikanske aksjemarkedet er også positivt preget av en velfungerende mekanisme for reguleringslovgivning. Dette lovgivning i verden er den mest grusomme og effektive: NASD - American Association Megler-forhandlere, SEC - , NFA - US National Futures Association.
Dette reguleringssystemet er godt utviklet, og derfor brukes det også i mange land rundt om i verden.
Takket være streng lovgivning er det amerikanske aksjemarkedet regulert og transparent. Et slikt reguleringssystem i Amerika ble dannet tilbake i 1930, og frem til 2000 var det en konstant forbedring og justering av lovverket.
amerikanske aksjemarkedet
Systemisk regulering av det amerikanske aksjemarkedet består av en to-nivå struktur:
Nivå én: SEC ( US Securities Commission) er organer statlig kontroll og spesielle kontrollorganer i statene.
Nivå to: NASD ( Aksjehandlernes Landsforening) og børser- selvregulerende organisasjoner av profesjonelle deltakere i det amerikanske verdipapirmarkedet.
For å oppdage enhver form for svindel, samt å handle innsideinformasjon, har det amerikanske aksjemarkedet lenge hatt veletablerte mekanismer. I 1988 ble det innført ytterligere endringer som skjerpet straffen for innsidere.
Det er gjennomsiktig statistikk for alle selskaper, verdipapirer som omsettes på markedet. Det finnes også transparent statistikk for alle profesjonelle deltakere marked. For enhver person er det lagret i åpen tilgang(på www.sec.gov nettsteder).
Det amerikanske aksjemarkedet er et land hvor rettighetene til private investorer er fullt beskyttet. Lovverket vil sikre erstatningsutbetalinger dersom det oppstår svindel fra forvaltningsselskapets side, og vil også hindre ekspropriasjon av småaksjonærer.