Dużą rolę w organizacji obiegu funduszy odgrywają fundusze własne, gdyż przedsiębiorstwa działające w oparciu o kalkulację handlową muszą posiadać pewną niezależność majątkową i operacyjną, aby móc prowadzić działalność z zyskiem i ponosić odpowiedzialność za podejmowane decyzje.
W zależności od sposobu powstania, własne źródła finansowania przedsiębiorstwa dzielą się na wewnętrzne i zewnętrzne (przyciągane).
Wewnętrzne źródła środków własnych powstają w procesie działalności gospodarczej i odgrywają znaczącą rolę w życiu każdego przedsiębiorstwa, gdyż determinują jego zdolność do samofinansowania. Oczywistym jest, że przedsiębiorstwo, które jest w stanie w pełni lub w dużej mierze pokryć swoje potrzeby finansowe ze źródeł wewnętrznych, uzyskuje istotne przewagi konkurencyjne i korzystne możliwości rozwoju poprzez zmniejszenie kosztów pozyskania dodatkowego kapitału i ograniczenie ryzyka.
Głównymi wewnętrznymi źródłami finansowania każdego przedsiębiorstwa komercyjnego są zysk netto, odpisy amortyzacyjne, sprzedaż lub wynajem nieużywanych aktywów itp.
W nowoczesnych warunkach przedsiębiorstwa samodzielnie dystrybuują pozostające do ich dyspozycji zyski. Racjonalne wykorzystanie zysków polega na uwzględnieniu takich czynników, jak plany dalszego rozwoju przedsiębiorstwa, a także poszanowaniu interesów właścicieli, inwestorów i pracowników. Ogólnie rzecz biorąc, im więcej zysków przeznacza się na rozwój działalności gospodarczej, tym mniejsza jest potrzeba dodatkowego finansowania. Wysokość zysków zatrzymanych uzależniona jest od rentowności prowadzonej działalności, a także od przyjętej przez przedsiębiorstwo polityki w zakresie płatności na rzecz właścicieli (polityka dywidend).
Zalety reinwestycji zysków obejmują:
brak kosztów związanych z pozyskaniem kapitału ze źródeł zewnętrznych;
utrzymywanie kontroli nad działalnością przedsiębiorstwa przez właścicieli;
zwiększona stabilność finansowa i lepsze możliwości pozyskiwania środków ze źródeł zewnętrznych.
Z kolei wadami korzystania z tego źródła są jego ograniczona i zmienna wartość, złożoność prognozowania, a także zależność od czynników zewnętrznych niezależnych od zarządzania (na przykład warunki rynkowe, faza cyklu gospodarczego, zmiany popytu i ceny itp.).
Kolejnym ważnym źródłem samofinansowania przedsiębiorstw są odpisy amortyzacyjne. Zaliczane są do kosztów przedsiębiorstwa, odzwierciedlających amortyzację środków trwałych i wartości niematerialnych i prawnych oraz otrzymywane jako część środków pieniężnych za sprzedane produkty i usługi. Ich głównym celem jest zapewnienie nie tylko prostej, ale i rozszerzonej reprodukcji.
Zaletą odpisów amortyzacyjnych jako źródła finansowania jest to, że istnieje ono w każdej sytuacji finansowej przedsiębiorstwa i zawsze pozostaje do jego dyspozycji. Wysokość amortyzacji jako źródła finansowania inwestycji zależy w dużej mierze od sposobu jej naliczania, który jest zwykle ustalany i regulowany przez państwo. Wybrana metoda naliczania amortyzacji jest ustalona w polityce rachunkowości przedsiębiorstwa i jest stosowana przez cały okres użytkowania środka trwałego.
Aby efektywniej wykorzystywać odpisy amortyzacyjne jako zasoby finansowe, przedsiębiorstwo musi prowadzić odpowiednią politykę amortyzacyjną. Obejmuje politykę reprodukcji środków trwałych, politykę w zakresie stosowania niektórych metod obliczania odpisów amortyzacyjnych, wybór priorytetowych obszarów ich użytkowania i inne elementy.
W niektórych przypadkach możliwe jest wprowadzenie do obiegu gospodarczego dodatkowych środków finansowych ze źródeł wewnętrznych poprzez sprzedaż lub dzierżawę niewykorzystanych środków trwałych i obrotowych. Transakcje takie mają jednak charakter jednorazowy i nie można ich traktować jako stałego źródła środków finansowych.
Źródła wewnętrzne obejmują także tzw. zobowiązania zrównoważone. Są to fundusze, które nie należą do przedsiębiorstwa, ale są stale w jego obiegu. Obejmują one:
minimalne miesięczne zaległości w płacy
pracownicy przedsiębiorstwa;
rezerwy na pokrycie nadchodzących wydatków;
minimalne zadłużenie przeniesione do budżetu i funduszy pozabudżetowych;
środki wierzyciela otrzymane w ramach zaliczki na produkty (towary, usługi);
środki kupującego na kaucję za opakowania zwrotne;
salda przeniesione funduszu konsumpcyjnego itp.
Pomimo zalet wewnętrznych źródeł finansowania, ich wolumeny z reguły są niewystarczające do zwiększenia skali działalności gospodarczej, realizacji projektów inwestycyjnych, wprowadzenia nowych technologii itp.
W związku z tym istnieje potrzeba dodatkowego pozyskania środków własnych ze źródeł zewnętrznych.
Przedsiębiorstwa mogą pozyskiwać środki własne poprzez podwyższenie kapitału docelowego w drodze dopłat założycieli lub poprzez emisję nowych udziałów. Możliwości i metody pozyskania dodatkowego kapitału własnego w istotny sposób zależą od formy prawnej organizacji przedsiębiorstwa.
Spółki akcyjne potrzebujące inwestycji mogą przeprowadzić dodatkową uplasowanie akcji w drodze subskrypcji otwartej lub zamkniętej (w wąskim kręgu inwestorów). Ogólnie rzecz ujmując, pierwsza oferta publiczna akcji przedsiębiorstwa jest procedurą ich sprzedaży na rynku zorganizowanym w celu przyciągnięcia kapitału od szerokiego grona inwestorów.
Finansowanie poprzez emisję akcji zwykłych ma następujące zalety:
źródło to nie oznacza obowiązkowych wypłat, decyzję o dywidendzie podejmuje zarząd i zatwierdza walne zgromadzenie akcjonariuszy;
akcje nie mają określonego terminu zapadalności, są kapitałem trwałym, którego nie można „zwrócić” ani umorzyć;
przeprowadzenie pierwszej oferty publicznej znacząco podnosi status przedsiębiorstwa jako kredytobiorcy (wzrasta zdolność kredytowa; zdaniem ekspertów koszt pozyskania kredytu i obsługi zadłużenia spada o 23% w skali roku), akcje mogą także służyć jako zabezpieczenie zadłużenia;
obrót akcji spółki na giełdach zapewnia właścicielom bardziej elastyczne możliwości wyjścia z biznesu;
kapitalizacja przedsiębiorstwa wzrasta, kształtuje się rynkowa ocena jego wartości i zapewniane są korzystniejsze warunki dla przyciągnięcia inwestorów strategicznych;
emisja akcji kreuje pozytywny wizerunek przedsiębiorstwa w środowisku biznesowym, w tym międzynarodowym itp.
Do ogólnych wad finansowania w drodze emisji akcji zwykłych zalicza się:
przyznanie prawa udziału w zyskach i zarządzaniu spółką większej liczbie właścicieli;
możliwość utraty kontroli nad przedsiębiorstwem;
wyższy koszt pozyskanego kapitału w porównaniu z innymi źródłami;
złożoność organizacji i przeprowadzenia emisji, znaczne koszty jej przygotowania;
dodatkowa emisja może zostać odebrana przez inwestorów jako sygnał negatywny i w krótkim terminie spowodować spadek cen.
Dla niektórych przedsiębiorstw dodatkowym źródłem tworzenia własnych środków finansowych jest udzielana im nieodpłatna pomoc finansowa, w szczególności mogą to być bezzwrotne dotacje budżetowe, z reguły przeznaczane na finansowanie zamówień rządowych, niektórych programów inwestycyjnych o znaczeniu społecznym lub jako wsparcie państwa dla przedsiębiorstw, których produkcja ma znaczenie krajowe.
Inne źródła zewnętrzne obejmują aktywa materialne i niematerialne przekazane firmom i ujęte w ich bilansach.
Generalnie, obecnie przedsiębiorstwom bardziej opłaca się pozyskiwać kredyty, co w obecnych warunkach stanowi tańszy, prostszy i skuteczniejszy sposób pozyskania kapitału.
Zewnętrzne zasoby finansowe– jest to rodzaj zasobów przedsiębiorstwa, który wyraża się w postaci pozyskanego i pożyczonego kapitału.
Pojęcie zasobów finansowych przedsiębiorstwa
Działalność przedsiębiorcza polega na zarządzaniu finansami, funduszami, poprzez ich depozyty i wydatki, w celu osiągnięcia zysku w przyszłości. W związku z tym podmiot gospodarczy musi posiadać kapitał, który może powstać dzięki zainwestowanym zasobom różnego pochodzenia.
Budżet własny przedsiębiorstwa powstaje przede wszystkim dzięki składkom uczestników. W przyszłości, jeśli działalność prowadzona przez osobę prawną zakończy się sukcesem, źródłem tworzenia zasobów wewnętrznych będą dochody z takiej działalności. Zysk netto obliczany jest z sumy przychodów i kosztów, na które składają się koszty prowadzenia działalności i opłacania niezbędnych opłat (podatki, zobowiązania kredytowe itp.). Ponadto budżet operacyjny przedsiębiorstwa wyrażony jest w odpisach amortyzacyjnych.
Zewnętrzne zasoby finansowe przedsiębiorstwa
Pomimo tego, że środki własne mogą w pewnym stopniu zapewnić funkcjonowanie konkretnego przedsiębiorstwa, nie sposób wyobrazić sobie we współczesnych warunkach prowadzenia działalności gospodarczej, która nie byłaby wspierana środkami i wkładami osób trzecich. Zewnętrzne źródła zasobów finansowych obejmują środki pozyskane i pożyczone. Tworzą odpowiednio kapitał przedsiębiorczy i pożyczkowy.
Pierwszy wyraża się w inwestowaniu działalności przedsiębiorstwa przez osoby trzecie, osoby prawne lub osoby fizyczne. Czasami podmioty dysponujące wystarczającymi zasobami wolą sfinansować istniejący biznes niż tworzyć własny. Ponadto inwestycja w dane przedsiębiorstwo może być dokonywana w celu odkupienia udziałów i uzyskania uprawnień zarządczych.
Kapitał pożyczkowy przekazywany jest podmiotowi gospodarczemu tylko na pewien czas, natomiast organizacja finansowa ma swoją korzyść wyrażoną w postaci płatności odsetek.
Stosunek kapitału przedsiębiorczego i pożyczkowego
Warto stwierdzić, że we współczesnej sytuacji gospodarczej źródła powstawania tego typu kapitału mogą się na siebie nakładać. Oznacza to, że zasoby finansowe przyciągnięte do działalności przedsiębiorstwa często same składają się z funduszy kredytowych. Nie zawsze jest to dobre, ponieważ obieg takich środków jest utrudniony, gdyż banki i inne organizacje finansowe wolą sprawować większą kontrolę nad pożyczonymi środkami.
Istota pozyskanego kapitału
Zauważmy, że kapitał przedsiębiorczy stanowi zarówno wewnętrzne, jak i zewnętrzne źródła zasobów finansowych przedsiębiorstwa. Częściowo środki te wykorzystywane są do tworzenia niezbędnych środków rzeczowych dla zabezpieczenia działalności podmiotów gospodarczych. Drugą ich częścią jest kapitał zakładowy, który powstaje w drodze sprzedaży udziałów spółki. Tak naprawdę to przyciągnięty kapitał pomaga przedsiębiorstwu w przeprowadzaniu transakcji finansowych.
Istota kapitału pożyczkowego
Zasoby te można uznać za środek operacyjnej regulacji działalności gospodarczej. Ponieważ firma otrzymuje pożyczone pieniądze tylko na krótki okres, determinuje to jej płynność i dynamikę obrotów. Kapitał pożyczkowy można pozyskać poprzez pożyczki kredytowe udzielane przez banki i podmioty niebankowe oraz poprzez sprzedaż obligacji spółki.
7. Własne zasoby finansowe przedsiębiorstwa. Skład i warunki powstawania.
Warto podkreślić pojęcie „kapitału” – części środków finansowych zainwestowanych w produkcję i generujących dochód po zakończeniu obrotu.
Główny udział w własne zasoby finansowe stanowi zysk pozostający w dyspozycji organizacji (przedsiębiorstwa) i rozdzielany decyzją władz. W zależności od polityki finansowej organizacji (przedsiębiorstwa) pozostający do jej dyspozycji zysk można wykorzystać w następujący sposób:
Nastawiony na spożycie w całości;
Całkowicie zainwestowany w inne projekty niezwiązane z działalnością organizacji;
Całkowicie ponownie zainwestowany w rozwój organizacji;
Ukazuje się w pierwszych trzech kierunkach.
Drugim najważniejszym źródłem własnych środków finansowych są odpisy amortyzacyjne - pieniężny wyraz kosztu amortyzacji środków trwałych produkcyjnych i wartości niematerialnych i prawnych. Mają one dwojaki charakter, gdyż wliczane są do kosztów wytworzenia, a następnie w ramach wpływów ze sprzedaży produktów trafiają na rachunek bieżący przedsiębiorstwa, stając się wewnętrznym źródłem finansowania zarówno reprodukcji prostej, jak i rozszerzonej. Skumulowane odpisy amortyzacyjne tworzą fundusz amortyzacyjny przeznaczony na odtworzenie zużytych środków trwałych.
Nie wszystkie zyski pozostają do dyspozycji organizacji (przedsiębiorstwa), część z nich w postaci podatków i innych obowiązkowych opłat trafia do systemu budżetowego. Zysk pozostający w dyspozycji organizacji (przedsiębiorstwa) jest rozdzielany decyzją władz na cele akumulacyjne i konsumpcyjne oraz rezerwy. Zysk przeznaczony na akumulację wykorzystywany jest na rozwój produkcji i przyczynia się do wzrostu majątku przedsiębiorstwa. Zyski przeznaczone na konsumpcję wykorzystywane są na rozwiązywanie problemów społecznych.
8. Zewnętrzne źródła środków finansowych.
Zasoby finansowe organizacji (przedsiębiorstwa) - Jest to ogół własnych dochodów pieniężnych w formie pieniężnej i niepieniężnej oraz dochodów pochodzących z zewnątrz (zaciągniętych i pożyczonych), zgromadzonych przez organizację (przedsiębiorstwo) i przeznaczonych na wypełnienie zobowiązań finansowych, finansowanie kosztów bieżących i kosztów związanych z rozwojem produkcja.
Ze względu na źródła wykształcenia zasoby finansowe dzieli się na własne (wewnętrzne) i pozyskiwane na różnych zasadach (zewnętrzne), uruchamiane na rynku finansowym i otrzymywane w kolejności redystrybucji.
Przyciągnięty, Lub źródeł zewnętrznych Tworzenie zasobów finansowych można podzielić na własne, pożyczone, otrzymane w drodze redystrybucji i alokacji budżetowych. Podział ten zdeterminowany jest formą lokowania kapitału. Istnieją dwie możliwości pozyskiwania środków na rynku kapitałowym: finansowanie kapitałowe i finansowanie dłużne. W przypadku finansowania kapitałowego spółka emituje i wprowadza swoje akcje na giełdę. Opcja druga polega na emisji i plasowaniu obligacji (papierów wartościowych terminowych), tj. udostępnienie kapitału w drodze emisji obligacji. Jeżeli inwestorzy zewnętrzni inwestują pieniądze jako kapitał przedsiębiorczości, wówczas efektem takiej inwestycji jest utworzenie przyciągniętych własnych zasobów finansowych.
Kapitał przedsiębiorczości reprezentuje kapitał zainwestowany w kapitał zakładowy innej organizacji (przedsiębiorstwa) w celu osiągnięcia zysku lub uczestniczenia w zarządzaniu organizacją (przedsiębiorstwem).
Kapitał pożyczkowy przekazane organizacji (przedsiębiorstwu) do czasowego użytkowania na warunkach płatności i spłaty w formie kredytów bankowych udzielanych na różne okresy, środków innych organizacji (przedsiębiorstw) w formie weksli, emisji obligacji.
Do środków pozyskiwanych na rynku finansowym zalicza się środki pochodzące ze sprzedaży akcji własnych i obligacji, a także innych rodzajów papierów wartościowych.
Do środków przybywających w kolejności redystrybucja, obejmują odszkodowania z ubezpieczenia poniesionego ryzyka, środki finansowe pochodzące od koncernów, stowarzyszeń, spółek-matek, dywidendy i odsetki od papierów wartościowych innych emitentów, dotacje budżetowe.
Alokacje budżetowe można używać zarówno bezzwrotnie, jak i zwrotnie. Z reguły przeznaczane są na finansowanie zamówień rządowych, indywidualne programy inwestycyjne lub jako krótkoterminowe wsparcie rządowe dla organizacji (przedsiębiorstw), których produkty mają znaczenie krajowe.
Zasoby finansowe wykorzystywane są przez organizację (przedsiębiorstwo) w procesie działalności produkcyjnej i inwestycyjnej. Są w ciągłym ruchu i mają formę pieniężną jedynie w postaci sald gotówkowych na rachunku bieżącym w banku komercyjnym oraz w kasie organizacji (przedsiębiorstwa).
Ze względu na przepływy finansowe z głównej działalności. Źródła wewnętrzne- są to zasoby samej spółki lub środki przekazane nieodpłatnie, to znaczy pod warunkiem nieodwołalności.
Istota źródeł wewnętrznych
Procedura finansowania organizacji to złożony zespół różnych metod i form, warunków i zasad, które pozwalają zapewnić normalne funkcjonowanie organizacji w obecnych warunkach gospodarczych. Finansowanie to co do zasady proces kształtowania kapitału przedsiębiorstwa w różnych formach. Jednocześnie finansowanie i inwestycja to dwa powiązane ze sobą pojęcia. Spółka nie może planować inwestycji nie posiadając własnych źródeł kapitału. Zasadniczo finansowanie polega na tworzeniu kapitału, a inwestowanie na jego wykorzystaniu.
Decydując się na źródła finansowania (w tym także wewnętrzne), firma musi rozwiązać kilka głównych problemów :
1. Określ własne zapotrzebowanie na kapitał (krótkoterminowy i długoterminowy).
2. Gwarancja wypłacalności przedsiębiorstwa. Mówimy tu przede wszystkim o stabilności finansowej.
3. Terminowo identyfikuj problemy w strukturze kapitałowej i majątku przedsiębiorstwa. Takie podejście pozwala na szybką korektę niezadowalających wyników.
4. Ograniczyć finansowanie działań do minimum.
5. Prawidłowo korzystaj z własnego i.
W tym przypadku wszystko jest warunkowo podzielone na dwie kategorie – wewnętrzne (własna firma) i zewnętrzne (pieniądze pozyskane z zewnątrz).
Dla większości przedsiębiorstw podstawą ich działania są źródła wewnętrzne. Finansowanie opiera się w tym przypadku na odpisach amortyzacyjnych i dochodach, jakie firma uzyskuje z prowadzonej działalności (co do zasady mówimy o zysku netto), pieniądzach z emisji, amortyzacji wartości niematerialnych i prawnych i tak dalej.
Korzystanie z wewnętrznych źródeł finansowania ma wiele zalet :
1. Przedsiębiorstwa uzyskują większą stabilność finansową dzięki terminowemu wzrostowi zysków.
2. Ustabilizowany jest proces tworzenia i wykorzystania kapitału własnego.
3. Tryb podejmowania decyzji zarządczych związanych z rozwojem przedsiębiorstwa jest znacznie uproszczony.
4. Koszty związane z zewnętrznymi zastrzykami finansowymi ulegają znacznemu obniżeniu, tzn. firma wydaje mniej pieniędzy na pokrycie długów wierzycieli.
Wady źródeł wewnętrznych faktem jest, że w praktyce nie zawsze można je wykorzystać dla rozwoju firmy. W szczególności te same odpisy amortyzacyjne przestały już obowiązywać w przypadku większości sprzętu. Ponadto w przedsiębiorstwach krajowych są one znacznie niedoceniane.
Możliwość wykorzystania źródeł wewnętrznych w dużej mierze zależy od wielu czynników - możliwości firmy, jakości zarządzania, obszaru działalności, popytu na towary, polityki pieniężnej, amortyzacyjnej, podatkowej, celnej i budżetowej kraju.
Rodzaje i cechy źródeł wewnętrznych
Każde przedsiębiorstwo może wyróżnić kilka rodzajów źródeł wewnętrznych :
1. Odpisy amortyzacyjne. Dla niemal wszystkich przedsiębiorstw działających we współczesnych warunkach rynkowych głównym źródłem wewnętrznym od zawsze były odpisy amortyzacyjne. Kapitał ten stanowi jeden z elementów przychodów uzyskiwanych ze sprzedaży wytworzonych produktów (usług) oraz transferu środków pieniężnych do przedsiębiorstw. To właśnie te pieniądze kierownictwo wykorzystuje na pokrycie kosztów w kluczowych obszarach. Często odpisy amortyzacyjne wraz z zyskiem netto firmy trafiają na rachunek bieżący i tworzą przedsiębiorstwo.
Same odpisy amortyzacyjne są kosztem amortyzacji wartości niematerialnych i trwałych przedsiębiorstwa, które ma standardowe wyrażenie finansowe. Stanowią wewnętrzne źródła finansowania różnych obszarów produkcji zarówno zaawansowanej, jak i prostej. Głównymi przedmiotami (źródłami) środków amortyzacyjnych są te obiekty, które stanowią własność przedsiębiorstwa. W tym przypadku pieniądze pochodzą z przekazania nieruchomości na wynajem. W przypadku leasingu przekazanie środków amortyzacyjnych może być zadaniem leasingobiorcy i leasingodawcy (dużo zależy od porozumienia stron).
Co do zasady odpisy amortyzacyjne przeznaczane są na przywrócenie dostępnych środków reprodukcji. Oznacza to, że sprzęt zaangażowany w produkcję głównych produktów firmy jest aktualizowany. Na obecnym etapie odpisy amortyzacyjne ulegają ciągłej amortyzacji. Głównym powodem jest to, że zmniejsza się rola funduszy amortyzacyjnych jako źródeł wewnętrznych.
2. Amortyzacja wartości niematerialnych i prawnych– drugie najważniejsze wewnętrzne źródło przedsiębiorstwa. Fundusze te naliczane są według standardów określonych przez samą spółkę. Jednocześnie kalkulacja zawsze opiera się na cenie początkowej i planowanym okresie użytkowania wartości niematerialnych i prawnych.
3. Finansowanie budżetowe. Jeżeli w budżecie państwa pojawi się nadwyżka, kraj może inwestować w różne projekty ze źródeł wewnętrznych. Jednocześnie można tu zastosować różne metody - potencjalnie ciekawe obiekty i finansowanie, które nie oznacza zwrotu przekazanych środków.
Z reguły środki budżetowe przeznaczane są na realizację jedynie niewielkiej liczby programów regionalnych, tworzenie i wzmacnianie infrastruktury federalnej, budowę szczególnie ważnych obiektów dla kraju i tak dalej. Na obecnym etapie państwo stara się wszelkimi sposobami wspierać dwa kierunki - naukowo-produkcyjny i przemysłowy.
Dużym plusem dla firmy jest otrzymanie dużego zamówienia rządowego. W takim przypadku możesz liczyć na stabilne, celowe finansowanie przez długi czas.
W przypadku braku własnych środków finansowych przedsiębiorstwo może skorzystać z pożyczonych i zaciągniętych środków finansowych.
Pożyczone źródła środków finansowych obejmują:
a) pożyczki od instytucji finansowych;
b) pożyczki budżetowe;
c) pożyczki komercyjne;
d) zobowiązania, stale w obiegu i inne.
Do przyciąganych źródeł środków finansowych zaliczają się:
1) środki udziału kapitałowego w działalności bieżącej i inwestycyjnej;
2) środki pochodzące z emisji papierów wartościowych;
3) udziały i inne wkłady członków kolektywu pracy, osób prawnych i osób fizycznych;
4) odszkodowanie z tytułu ubezpieczenia;
5) otrzymanie płatności z tytułu franchisingu, wynajmu, sprzedaży.
Pożyczone środki obejmują pożyczki od banków komercyjnych i innych organizacji kredytowych oraz inne pożyczki. Pozyskiwane środki finansowe obejmują środki pozyskane w drodze emisji akcji, dotacje budżetowe oraz środki z funduszy pozabudżetowych, a także środki innych przedsiębiorstw i organizacji pozyskiwane na udziały w kapitale zakładowym oraz na inne cele.
Z pożyczonych środków powstają wszelkie zobowiązania przedsiębiorstwa: wewnętrzne (rozrachunki wewnętrzne, płatności z tytułu odroczonego podatku dochodowego itp.) i zewnętrzne (kredyty bankowe i komercyjne, emisja obligacji własnych, leasing finansowy). W zależności od pilności spłaty zazwyczaj dzieli się je na zobowiązania długoterminowe i krótkoterminowe.
Ze względu na czas użytkowania kapitał przedsiębiorstwa dzieli się na stały i zmienny.
Kapitał stały tworzony jest z kapitału własnego przedsiębiorstwa oraz jego długoterminowo pożyczonych środków.
Jednym z centralnych zagadnień zarządzania finansami jest zarządzanie ceną kapitału, które opiera się na ocenie zapotrzebowania na zasoby i analizie cen poszczególnych zasobów finansowych, które wyznaczają interesy własne przedsiębiorstwa oraz prawa podaży i popytu na rynkach kapitałowych.
Rozważając kwestię ceny kapitału, źródła jej kształtowania dzieli się zwykle na wewnętrzne i zewnętrzne.
Wewnętrzne - utworzone w toku działalności przedsiębiorstwa, za którego użytkowanie może zostać utracony średni dochód rynkowy z zysków zatrzymanych, kapitał rezerwowy i ubezpieczeniowy itp.
Zewnętrzne – zasoby nabywane są na rynkach finansowych i mają swoje własne warunki przyciągania, termin i cenę. Ceną zasobów zewnętrznych mogą być: odsetki za korzystanie z kredytów bankowych; grzywny i kary z tytułu pożyczek komercyjnych; odsetki od wyemitowanych obligacji; zniżki na rachunki; dywidenda wypłacona akcjonariuszom.
Całkowita kwota środków, które należy zapłacić za wykorzystanie określonej wielkości zasobów finansowych, wyrażona jako procent tej wielkości, nazywana jest ceną kapitału.
Pojęcie ceny kapitału jest jednym z podstawowych w teorii zarządzania przedsiębiorstwem. Nie ogranicza się jedynie do obliczenia odsetek, jakie należy zapłacić właścicielom środków finansowych, ale także charakteryzuje rentowność zainwestowanego kapitału, którą przedsiębiorstwo musi zapewnić, aby nie umniejszać swojej wartości rynkowej.
Aby pokryć zapotrzebowanie na kapitał trwały i obrotowy, w niektórych przypadkach konieczne staje się pozyskanie przez przedsiębiorstwo kapitału pożyczonego. Taka potrzeba może powstać w wyniku odchyleń w normalnym obrocie środków z przyczyn niezależnych od przedsiębiorstwa:
Partnerzy nieobowiązkowi, okoliczności awaryjne itp.;
Podczas przebudowy i ponownego wyposażenia technicznego produkcji;
Z powodu braku wystarczającego kapitału początkowego;
Z innych powodów.
Pożyczony kapitał ze względu na okres użytkowania dzieli się na długoterminowy i krótkoterminowy. Do zobowiązań długoterminowych zalicza się kapitały o terminie zapadalności przekraczającym rok, natomiast do roku zalicza się je do zobowiązań krótkoterminowych. Elementy kapitału trwałego, a także najbardziej stabilna część kapitału obrotowego (akcje ubezpieczeniowe, część należności) muszą być finansowane z kapitału długoterminowego. Pozostała część majątku obrotowego, którego wartość uzależniona jest od przepływu towarów, finansowana jest kapitałem krótkoterminowym.
Głównymi formami zobowiązań długoterminowych są długoterminowe kredyty bankowe i długoterminowe środki pożyczone (zadłużenie z tytułu ulgi podatkowej, zadłużenie z tytułu wyemitowanych obligacji, zadłużenie z tytułu pomocy finansowej udzielonej bezzwrotnie itp.), okres spłaty która jeszcze nie napłynęła lub została spłacona w określonym terminie.
Do krótkoterminowych zobowiązań finansowych zalicza się krótkoterminowe kredyty bankowe i pożyczone środki, różne formy zobowiązań przedsiębiorstwa (za towary, roboty i usługi; za wystawione rachunki; za otrzymane zaliczki; za rozliczenia z budżetem i środkami pozabudżetowymi; za wynagrodzenia, ze spółkami zależnymi, z innymi wierzycielami) oraz inne zobowiązania krótkoterminowe.
Kapitał pożyczony charakteryzuje się następującymi pozytywnymi cechami:
1. Wystarczająco szerokie możliwości atrakcyjności, zwłaszcza przy wysokiej zdolności kredytowej przedsiębiorstwa, obecności zabezpieczenia lub gwarancji poręczyciela;
2. Zapewnienie wzrostu potencjału finansowego przedsiębiorstwa w przypadku konieczności znacznego rozszerzenia jego majątku i zwiększenia tempa wzrostu wolumenu jego działalności gospodarczej;
3. Niższy koszt w porównaniu z kapitałem własnym ze względu na zapewnienie efektu „tarczy podatkowej” (odliczenie kosztów jego utrzymania od podstawy opodatkowania przy płaceniu podatku dochodowego);
4. Zdolność do generowania wzrostu rentowności finansowej (wskaźnik zwrotu z kapitału własnego).
Jednocześnie wykorzystanie pożyczonego kapitału ma następujące wady:
1. Wykorzystanie tego kapitału generuje najniebezpieczniejsze ryzyko finansowe w działalności gospodarczej przedsiębiorstwa. Poziom tych ryzyk wzrasta proporcjonalnie do wzrostu stopnia wykorzystania pożyczonego kapitału;
2. Aktywa utworzone z kapitału pożyczonego generują niższą stopę zysku, pomniejszoną o kwotę zapłaconych odsetek od pożyczki we wszystkich jej formach;
3. Wysoka zależność kosztu pożyczonego kapitału od wahań warunków na rynku finansowym. W wielu przypadkach, gdy średnie oprocentowanie kredytów na rynku spada, korzystanie z wcześniej zaciągniętych kredytów (szczególnie długoterminowych) staje się dla przedsiębiorstwa nieopłacalne ze względu na dostępność tańszych, alternatywnych źródeł finansowania;
4. Złożoność procedury przyciągania, gdyż udostępnienie środków kredytowych uzależniona jest od decyzji innych podmiotów gospodarczych, wymaga w niektórych przypadkach odpowiednich gwarancji lub zabezpieczeń zewnętrznych.
Pożyczone środki nie są własnością danego przedsiębiorstwa, a ich wykorzystanie obarczone jest utratą jego niezależności. Pożyczone środki udzielane są na zasadach pilności, płatności i spłaty, co ostatecznie prowadzi do ich szybszego obrotu w porównaniu ze środkami własnymi. Pożyczane środki obejmują różnego rodzaju pożyczki pozyskiwane z innych części systemu kredytowego (banki, instytucje inwestycyjne, państwo, przedsiębiorstwa, gospodarstwa domowe).
Przyciągnięte zasoby to środki, które nie należą do przedsiębiorstwa, ale tymczasowo znajdują się w jego obiegu. Środki te, zanim powstaną sankcje (kary lub inne obowiązki wobec właścicieli), mogą zostać wykorzystane według uznania podmiotu gospodarczego. Są to przede wszystkim zobowiązania stabilne – zaległości w wynagrodzeniach pracownikom, zadłużenie wobec środków budżetowych i pozabudżetowych, środki od wierzycieli otrzymane w formie przedpłat itp.
Relacja pomiędzy tymi elementami zasobów finansowych decyduje o stabilności finansowej podmiotu gospodarczego.
Kolejnym przejawem alokacji elementów zasobów finansowych jest pilność ich wykorzystania. Z reguły zasoby dzieli się na: krótkoterminowe; średnioterminowy; długoterminowy.
Zasoby krótkoterminowe – ich okres ważności wynosi do roku. Przeznaczony do finansowania bieżącej działalności przedsiębiorstwa: tworzenia kapitału obrotowego, krótkoterminowych inwestycji finansowych, rozliczeń z dłużnikami.
Zasoby średnioterminowe – od roku do 3 lat – przeznaczone są na wymianę poszczególnych elementów środków trwałych, ich odbudowę i ponowne wyposażenie. W tym przypadku z reguły celem nie jest zmiana technologii ani całkowita wymiana sprzętu.
Zasoby długoterminowe - są pozyskiwane z reguły na okres od 3 do 5 lat i wykorzystywane do finansowania środków trwałych, długoterminowych inwestycji finansowych oraz finansowania ryzyka. Naszym zdaniem minimalny okres (3-5 lat) tych funduszy wyznacza okres ważności środków trwałych. Tyle średnio wykorzystuje się maszyn i urządzeń w krajach rozwiniętych gospodarczo. Poza tym okresem ich stosowanie obarczone jest zawyżeniem kosztów wytworzonych produktów (ze względu na zużycie moralne i fizyczne). Ponieważ o dolnym terminie wykorzystania tych środków decyduje funkcjonowanie maszyn i urządzeń, logiczne jest przeznaczenie w tym miejscu innej grupy środków – na finansowanie obiektów o charakterze wykraczającym poza cele długoterminowe, tj. budynki, konstrukcje. Limit czasu może wynosić 10-15 lat lub więcej. To właśnie na tych warunkach możliwe jest uzyskanie kredytu hipotecznego.