| № | అవసరాలు | నేను స్థాయి | స్థాయి II | స్థాయి III |
|---|---|---|---|---|
| 1 | సెక్యూరిటీల వర్తింపు రష్యన్ ఫెడరేషన్ యొక్క చట్టం యొక్క అవసరాలు, నిబంధనలతో సహా బ్యాంక్ ఆఫ్ రష్యా |
+ | + | + |
| 2 | సెక్యూరిటీల నమోదు ప్రాస్పెక్టస్/ ప్రాస్పెక్టస్/ప్లాన్ ప్రైవేటీకరణ, నమోదు చేయబడింది ప్రాస్పెక్టస్‌గా విలువైన కాగితాలు |
+ | + | + |
| 3 | అనుగుణంగా బహిర్గతం చట్టపరమైన అవసరాలతో సెక్యూరిటీలపై రష్యన్ ఫెడరేషన్ |
+ | + | + |
| 4 | సెక్యూరిటీలు ఆమోదించబడ్డాయి సెటిల్‌మెంట్‌లో సేవ కోసం డిపాజిటరీలు (తప్ప సెక్యూరిటీల ప్లేస్‌మెంట్ కేసులు) |
+ | + | + |
| 5 | జారీ చేసిన షేర్ల సంఖ్య ఉచిత ఫ్లోట్ (FFs) 1 మరియు వాటి మొత్తం మార్కెట్ విలువ ఖర్చు (FFC) 2 |
మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ 3 > 60 బిలియన్ రూబిళ్లు అయితే, సాధారణ షేర్లకు మరియు ప్రాధాన్య షేర్లకు FFలు ≥ 10% మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ ≤ 60 బిలియన్ రూబిళ్లు అయితే, సాధారణ షేర్లకు మరియు ప్రాధాన్య షేర్లకు (నిర్దిష్ట రకం ప్రాధాన్యత కలిగిన షేర్లు) FFs ≥ FF - ఫార్ములా ద్వారా లెక్కించబడుతుంది ఎక్కడ FF = (0.25789 - 0.00263*Cap)*100%,Cap - మార్కెట్. బిలియన్ రూబిళ్లు లో జారీదారు యొక్క క్యాపిటలైజేషన్. సాధారణ వాటాలు ప్రాధాన్య షేర్లు (ఒక నిర్దిష్ట రకం యొక్క ప్రాధాన్య షేర్లు) |
సాధారణ వాటాలు FFC ≥ 1 బిలియన్ రూబిళ్లు, FFలు ≥ 10% విడుదలైన అందరి నుండి సాధారణ వాటాలు. FFs ≥ 4% విడుదలైన అందరి నుండి సాధారణ వాటాలు ప్రాధాన్యత షేర్లు |
పరిస్థితి వర్తించదు |
| 6 | జారీచేసేవారి జీవితకాలం 4 | కనీసం 3 సంవత్సరాలు | కనీసం 1 సంవత్సరం, లేదా కనీసం 1 నెల, జారీచేసేవారు కనీసం 1 సంవత్సరం ఉనికిని కలిగి ఉన్న కంపెనీ (అనుబంధ సంస్థ) నియంత్రణలో ఉంటే, సంఘటిత ఆర్థిక నివేదికల ప్రకారం అటువంటి సంస్థ యొక్క వ్యాపారం (వ్యాపారాలు) వాటా జారీ చేసే వ్యక్తికి చెందిన సమూహం యొక్క మొత్తం వ్యాపారంలో కనీసం 50% | పరిస్థితి వర్తించదు |
| 7 | సంకలనం మరియు బహిర్గతం IFRS ప్రకారం ఆర్థిక నివేదికల (ప్రచురణ) లేదా ఇతర అంతర్జాతీయ గుర్తించబడిన ప్రమాణాలు 5 |
పూర్తయిన 3 సంవత్సరాలకు, తేదీకి ముందు షేర్లను చేర్చడం మొదటి స్థాయిలో |
1 పూర్తయిన సంవత్సరానికి, తేదీకి ముందు షేర్లను చేర్చడం రెండవ స్థాయికి |
పరిస్థితి వర్తించదు |
| 8 | అవసరాలు కార్పొరేట్ ప్రకారం నిర్వహణ |
పరిస్థితి వర్తించదు |
||
| 9 | సమాచారం బహిర్గతం |
ఎక్స్ఛేంజ్ ఆమోదించిన నియమాలు (అవసరాలు) ద్వారా ఏర్పాటు చేయబడిన పద్ధతిలో మరియు వాల్యూమ్‌లో షేర్లు కొటేషన్ జాబితాలో ఉన్నాయని మొత్తం వ్యవధిలో సమాచారాన్ని బహిర్గతం చేయడానికి జారీదారు బాధ్యతలను స్వీకరించారు. |
పరిస్థితి వర్తించదు |
|
| నిర్వహణ అవసరాలు | ||||
| 10 | ప్రతి క్యాలెండర్ త్రైమాసికానికి రోజువారీ మధ్యస్థ వాణిజ్య పరిమాణం | 3 మిలియన్ రూబిళ్లు కంటే తక్కువ కాదు. మరియు లావాదేవీలు జరిగిన ట్రేడింగ్ రోజుల సంఖ్య సంబంధిత త్రైమాసికంలో అన్ని ట్రేడింగ్ రోజుల సంఖ్యలో కనీసం 70% లేదా: 1) ప్రతి క్యాలెండర్ త్రైమాసికంలో రోజువారీ లావాదేవీల మధ్యస్థ పరిమాణం కనీసం 1 మిలియన్ రూబిళ్లు, మరియు లావాదేవీలు జరిగిన ట్రేడింగ్ రోజుల సంఖ్య సంబంధిత త్రైమాసికంలోని అన్ని ట్రేడింగ్ రోజుల సంఖ్యలో కనీసం 70% ఉండాలి; 2) పట్టికలోని క్లాజ్ 11లో అందించిన ఒప్పందాలు ముగించబడ్డాయి మరియు సెక్యూరిటీలకు సంబంధించి మార్కెట్ మేకర్ యొక్క బాధ్యతలు నెరవేర్చబడ్డాయి |
కనీసం 500 వేల రూబిళ్లు. మరియు లావాదేవీలు జరిపిన ట్రేడింగ్ రోజుల సంఖ్య సంబంధిత త్రైమాసికంలో అన్ని ట్రేడింగ్ రోజుల సంఖ్యలో కనీసం 70% ఉంటుంది. టేబుల్‌లోని 11వ పేరాలో అందించిన ఒప్పందాలు ఉంటే రోజువారీ మధ్యస్థ వాల్యూమ్ యొక్క అవసరం వర్తించదు నిర్ధారించబడింది మరియు సెక్యూరిటీలకు సంబంధించి మార్కెట్ మేకర్ యొక్క బాధ్యతలు నెరవేర్చబడతాయి | పరిస్థితి వర్తించదు |
| 11 | మార్కెట్ మేకర్ సేవలను అందించడానికి ఒప్పందం | ప్రతి క్యాలెండర్ త్రైమాసికంలో రోజువారీ లావాదేవీల మధ్యస్థ పరిమాణం కనీసం 3 మిలియన్ రూబిళ్లు ఉంటే 2 ఒప్పందాల ఉనికి అవసరం లేదు. మరియు పట్టికలోని క్లాజ్ 10లో పేర్కొన్న లావాదేవీలు జరిగిన ట్రేడింగ్ రోజుల సంఖ్యకు సంబంధించిన షరతు నెరవేరుతుంది. |
సంస్థ, మార్కెట్ తయారీదారులు మరియు ఎక్స్ఛేంజ్ మధ్య 2 ఒప్పందాల ఉనికి మరియు సెక్యూరిటీలకు సంబంధించి మార్కెట్ తయారీదారు యొక్క బాధ్యతలను నెరవేర్చడం. ప్రతి క్యాలెండర్ త్రైమాసికంలో లావాదేవీల యొక్క రోజువారీ మధ్యస్థ పరిమాణం కనీసం 500 వేల రూబిళ్లు ఉంటే 2 ఒప్పందాల ఉనికి అవసరం లేదు. మరియు టేబుల్‌లోని క్లాజ్ 10లో పేర్కొన్న లావాదేవీలు జరిగిన ట్రేడింగ్ రోజుల సంఖ్యకు సంబంధించిన షరతు పాటించబడుతుంది. |
పరిస్థితి వర్తించదు |
1 ఉచిత ప్రసరణలో వాటాల సంఖ్యను నిర్ణయించడం ఎక్స్ఛేంజ్ ఆమోదించిన పద్దతి ప్రకారం నిర్వహించబడుతుంది మరియు.
సర్క్యులేషన్ ప్రక్రియలో షేర్లు మొదటి మరియు రెండవ స్థాయిలలో చేర్చబడినప్పుడు ఈ పేరా యొక్క ఆవశ్యకత వర్తిస్తుంది. ఈ సందర్భంలో, స్థాపించబడిన సూచికలను అందుకోకుండా మొదటి లేదా రెండవ స్థాయిలో షేర్లు చేర్చబడవచ్చు, ప్రణాళికాబద్ధమైన ప్లేస్‌మెంట్ లేదా అటువంటి సెక్యూరిటీల యొక్క ప్రణాళికాబద్ధమైన విక్రయాల ఫలితాలను అనుసరించి, పేర్కొన్న అవసరం నెరవేరుతుందని అంచనా వేయబడినట్లయితే.
2 సాధారణ షేర్ల యొక్క మొత్తం మార్కెట్ విలువ సాధారణ షేర్ల ధర మరియు జారీ చేయబడిన సాధారణ షేర్ల సంఖ్య యొక్క ఉత్పత్తిగా లెక్కించబడుతుంది, ఇష్టపడే షేర్ల యొక్క మొత్తం మార్కెట్ విలువ ప్రాధాన్య షేర్ల ధర మరియు జారీ చేసిన సంఖ్య యొక్క ఉత్పత్తిగా లెక్కించబడుతుంది. ప్రాధాన్య షేర్లు. రష్యా నంబర్ 10-65/pz-n యొక్క ఫెడరల్ ఫైనాన్షియల్ మార్కెట్స్ సర్వీస్ యొక్క ఆర్డర్ ద్వారా నిర్ణయించబడిన పద్ధతిలో గణించబడిన భద్రత యొక్క మార్కెట్ ధరగా షేర్ ధర నిర్ణయించబడుతుంది.
3 జారీచేసేవారి మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సాధారణ షేర్ల ధర మరియు జారీ చేయబడిన సాధారణ షేర్ల సంఖ్య మరియు ప్రాధాన్య షేర్ల ధర మరియు జారీ చేయబడిన ప్రాధాన్య షేర్ల సంఖ్య యొక్క ఉత్పత్తి మొత్తంగా లెక్కించబడుతుంది.
4 లేదా చట్టపరమైన సంస్థ:
- ఎ) పునర్వ్యవస్థీకరణ ఫలితంగా (పరివర్తన లేదా విభజన) జారీచేసేవారు సృష్టించబడ్డారు;
- బి) కసరత్తు చేయడం, ఏకీకృత ఆర్థిక (అకౌంటింగ్) స్టేట్‌మెంట్‌ల ప్రకారం, ఒకటి లేదా అంతకంటే ఎక్కువ వ్యాపారాలపై నియంత్రణ, అటువంటి వ్యాపారం (బిజినెస్‌లు) యొక్క వాటా, జారీ చేసే వ్యక్తికి చెందిన సమూహం యొక్క మొత్తం వ్యాపారంలో కనీసం 50% ఉండాలి.
5 ఏకీకృత ఆర్థిక నివేదికలు తయారు చేయబడతాయి మరియు బహిర్గతం చేయబడతాయి మరియు అవి లేనప్పుడు, వ్యక్తిగత ఆర్థిక నివేదికలు. ఈ స్టేట్‌మెంట్‌లు ఆడిటర్ రిపోర్ట్‌తో పాటు బహిర్గతం చేయబడ్డాయి. జారీచేసేవారి పునర్వ్యవస్థీకరణ సందర్భంలో, ఆడిట్ నిర్వహించబడిన ఆర్థిక నివేదికల తయారీ మరియు బహిర్గతం (ప్రచురణ) షరతు వర్తించబడుతుంది, ఇది జారీచేసేవారి పునర్వ్యవస్థీకరణ పూర్తయిన సంవత్సరానికి సంబంధించిన నివేదికతో ప్రారంభమవుతుంది. , మరియు జారీచేసేవారి పునర్వ్యవస్థీకరణ అక్టోబరు 1 తర్వాత పూర్తయితే - పునర్వ్యవస్థీకరణ పూర్తయిన సంవత్సరం తర్వాతి సంవత్సరానికి రిపోర్టింగ్‌తో ప్రారంభమవుతుంది (విలీనం నిర్వహించబడిన లేదా ఏ సంస్థ నుండి వేరు చేయబడిందో మినహాయించి , అలాగే సంస్థ యొక్క పరివర్తన కేసులు).
కొటేషన్ జాబితాలలో రష్యన్ జారీచేసేవారి వాటాలను చేర్చడానికి షరతుల్లో ఒకటి చట్టపరమైన సంస్థ యొక్క ఉనికి కాలం అయితే, ఏకీకృత ఆర్థిక నివేదికల ప్రకారం, ఒకటి లేదా అంతకంటే ఎక్కువ వ్యాపారాలపై నియంత్రణను కలిగి ఉంటుంది, అటువంటి వ్యాపారం యొక్క వాటా (వ్యాపారాలు) మొత్తం వ్యాపార సమూహంలో కనీసం 50 శాతం, ఇందులో జారీ చేసేవారు ఉన్నారు, ఆడిట్ నిర్వహించబడిన ఆర్థిక నివేదికల తయారీ మరియు బహిర్గతం (ప్రచురణ) షరతు పేర్కొన్న ఏకీకృత ఆర్థిక నివేదికలకు వర్తిస్తుంది. చట్టపరమైన సంస్థ, ఈ ఆర్థిక నివేదికలు IFRS ప్రకారం లేదా IFRS అంతర్జాతీయంగా గుర్తింపు పొందిన నియమాలకు అనుగుణంగా తయారు చేయబడినవి.
జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ కార్యకలాపాల నుండి నికర ఆదాయంలో కొంత భాగాన్ని డివిడెండ్ రూపంలో, అలాగే దాని పరిసమాప్తి సందర్భంలో కంపెనీ ఆస్తిలో కొంత భాగాన్ని స్వీకరించే హక్కు యజమానికి ఇవ్వడం.
సాధారణ షేర్లు యజమానులకు కంపెనీ లాభాలలో కొంత భాగాన్ని స్వీకరించడానికి మాత్రమే కాకుండా, జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ నిర్వహణలో పాల్గొనడానికి కూడా హక్కును ఇస్తాయి. ఈ సందర్భంలో, వాటాదారుల సాధారణ సమావేశంలో ఒక వాటా ఒక ఓటుకు అనుగుణంగా ఉంటుంది.
ప్రాధాన్య షేర్లు యజమానులు లాభాల వాటాను (సాధారణంగా సాధారణ షేర్ల కంటే ఎక్కువ) స్వీకరించడానికి అనుమతిస్తాయి, అయితే వాటాదారుల సమావేశాలలో ఓటింగ్ హక్కులను అందించవు.
ప్రపంచ ఆర్థిక వ్యవస్థలో ప్రాధాన్య షేర్లు విస్తృతంగా ఉపయోగించబడవు. అయినప్పటికీ, మన దేశంలో అవి నేడు చాలా తరచుగా ఉపయోగించబడుతున్నాయి. వాస్తవం ఏమిటంటే వారు సాధారణంగా ప్రైవేటీకరణ ప్రక్రియలో కార్మిక సంఘాలచే స్వీకరించబడ్డారు. రష్యన్ ఫెడరేషన్ యొక్క చట్టానికి అనుగుణంగా, ఇష్టపడే షేర్లు రెండు సందర్భాల్లో సాధారణ షేర్ల వలె అదే ఓటింగ్ హక్కులను అందిస్తాయి: జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ పునర్వ్యవస్థీకరణ సమయంలో మరియు నిర్దిష్ట కాలానికి డివిడెండ్లు చెల్లించని సందర్భంలో.
షేర్ల విలువను నిర్ణయించడానికి అనేక విధానాలు ఉన్నాయి.
మొదట, అకౌంటింగ్ విలువ. ఇది చేయుటకు, జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీ యొక్క నికర ఆస్తుల విలువ తీసుకోబడుతుంది మరియు జారీ చేయబడిన షేర్ల సంఖ్యతో విభజించబడింది. ఉదాహరణకు, ఒక కంపెనీ తన గిడ్డంగిలో 900 వేల రూబిళ్లు విలువైన వస్తువులను కలిగి ఉంది మరియు దాని బ్యాంకు ఖాతాలో మరో 100 వేలు. మొత్తం 1 మిలియన్. అదే సమయంలో, అది రుణంపై బ్యాంకుకు 500 వేల రూబిళ్లు రుణపడి ఉంటుంది. అందువలన, దాని అకౌంటింగ్ విలువ 1 మిలియన్ మైనస్ 500 వేల 500 వేల రూబిళ్లు సమానం. 100 షేర్లను జారీ చేసింది. అప్పుడు ఒక వాటా యొక్క అకౌంటింగ్ ధర, అంటే, ఒక్కో షేరుకు కంపెనీ నిధుల మొత్తం, 500 వేల రూబిళ్లు 100 షేర్ల ద్వారా విభజించడం ద్వారా లెక్కించవచ్చు - మీరు షేరుకు 5 వేల రూబిళ్లు పొందుతారు.
రెండవది, సంస్థ సంపాదించే ఆదాయాన్ని బట్టి విలువను నిర్ణయించవచ్చు. జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ యొక్క నికర లాభం సంవత్సరానికి 1 మిలియన్ రూబిళ్లు అని అనుకుందాం. ఇలాంటి కంపెనీలకు రుణాలపై ప్రస్తుత వడ్డీ రేటు సంవత్సరానికి 10%. పెట్టుబడిదారుకు ప్రత్యామ్నాయం ఉంది: కంపెనీ షేర్లలో డబ్బు పెట్టుబడి పెట్టడం కాదు, బ్యాంకులో డిపాజిట్ చేయడం లేదా బిల్లు లేదా బాండ్ కొనుగోలు చేయడం. అదే ఆదాయాన్ని పొందడానికి ఎంత డబ్బు ఉంచాలో లెక్కించడం అవసరం. వడ్డీ చెల్లింపులు అదే 1 మిలియన్ రూబిళ్లుగా ఉండటానికి, మీరు 1 మిలియన్ పెట్టుబడి పెట్టాలి, 10% ద్వారా విభజించబడింది - 10 మిలియన్ రూబిళ్లు. ఈ సందర్భంలో కంపెనీ మొత్తం విలువ ఈ సంఖ్య కంటే తక్కువగా ఉండదని మేము భావించవచ్చు. ఆపై, 1 వేల షేర్లు జారీ చేయబడితే - ప్రతి ధర సుమారుగా 10 మిలియన్లకు సమానం 1 వేలతో విభజించబడింది - ఫలితం షేరుకు 10 వేల రూబిళ్లు.
మూడవదిగా, స్టాక్ యొక్క మార్కెట్ ధర ఎక్స్ఛేంజీలలో సరఫరా మరియు డిమాండ్ ద్వారా నిర్ణయించబడుతుంది. స్వేచ్ఛా మార్కెట్ అన్ని అంశాలను పరిగణనలోకి తీసుకుంటుందని నమ్ముతారు, కాబట్టి ఆస్తి విలువ ఖచ్చితంగా ఉంటుంది.
స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజీలలో కొనుగోలు మరియు అమ్మకానికి అనుమతించబడటానికి, జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీల షేర్లు ఒక ప్రత్యేక విధానానికి లోనవుతాయి, దీనిని సాధారణంగా అంటారు.
ప్రమోషన్- జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ యొక్క లాభంలో కొంత భాగాన్ని డివిడెండ్ల రూపంలో స్వీకరించడానికి, జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ నిర్వహణలో మరియు భాగానికి దాని యజమాని (వాటాదారు) హక్కులను సురక్షితం చేసే ఇష్యూ-గ్రేడ్ భద్రత దాని పరిసమాప్తి తర్వాత మిగిలిన ఆస్తి ("సెక్యూరిటీస్ మార్కెట్లో" చట్టం యొక్క ఆర్టికల్ 2). జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీలకు మాత్రమే షేర్లను జారీ చేసే హక్కు ఉంటుంది. షేర్లను జారీ చేసిన జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీ (లేదా ఇతర జారీ చేసేవారు) లాభాల నుండి వచ్చే ప్రతి షేరుకు ఆదాయాలు డివిడెండ్.
నిర్వచనం నుండి వాటా ఇస్తుంది:
- ఓటు హక్కు. పెట్టుబడి పెట్టిన మూలధనానికి బదులుగా, వాటాదారుల సమావేశం ద్వారా జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ నిర్వహణలో పాల్గొనే అవకాశాన్ని వాటాదారు పొందుతాడు. అదనంగా, వాటాదారుని సంస్థ యొక్క నిర్వహణ సంస్థలకు ఎన్నుకోవచ్చు మరియు డైరెక్టర్లలో సభ్యుడు కావచ్చు.
- ఆదాయ హక్కు, అంటే నికర లాభంలో కొంత భాగాన్ని డివిడెండ్ల రూపంలో అధీకృత మూలధనానికి దాని వాటాకు అనులోమానుపాతంలో పొందడం. నియమం ప్రకారం, డివిడెండ్ల పరిమాణం స్థిరంగా ఉండదు; ఇది జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ యొక్క లాభం మొత్తం మరియు డివిడెండ్ చెల్లించాలనే వాటాదారుల కోరికపై ఆధారపడి ఉంటుంది.
- మూలధన లాభాల హక్కు, ఇది మార్కెట్లో షేర్ల ధర పెరుగుదలతో ముడిపడి ఉంటుంది.
- జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ ఉత్పత్తులను కొనుగోలు చేసేటప్పుడు లేదా సేవలను ఉపయోగిస్తున్నప్పుడు (హోటల్ వసతికి ప్రాధాన్యత ధరలు, రాయితీ ప్రయాణం మొదలైనవి) డిస్కౌంట్ల రూపంలో జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ తన వాటాదారులకు అందించిన అదనపు ప్రయోజనాల హక్కు.
- షేర్ల కొత్త ఇష్యూలను కొనుగోలు చేయడానికి మొదటి తిరస్కరణ హక్కు.
- జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ లిక్విడేషన్ మరియు రుణదాతలందరితో సెటిల్మెంట్లు చేసిన తర్వాత మిగిలి ఉన్న ఆస్తిలో కొంత భాగం హక్కు.
భద్రతగా ఒక వాటా దానికి ప్రత్యేకమైన అనేక లక్షణ లక్షణాలను కలిగి ఉంటుంది. అవి క్రింది విధంగా ఉన్నాయి:
- వాటా అనేది యాజమాన్యం యొక్క శీర్షిక, అనగా వాటా యొక్క యజమాని జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీ యజమాని;
- వాటాకు సర్క్యులేషన్ వ్యవధి లేదు, అంటే, ఇది అపరిమితంగా ఉంటుంది, ఇది జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ జీవితానికి పరిమితం చేయబడింది;
- షేర్లను విభజించవచ్చు మరియు ఏకీకృతం చేయవచ్చు. విభజన సమయంలో (విభజన), షేర్ల సంఖ్య పెరుగుతుంది (ఒక షేర్ అనేకంగా మారుతుంది), వాటి నామమాత్ర విలువ తగ్గుతుంది, అయితే అధీకృత మూలధనం మొత్తం అలాగే ఉంటుంది. ఏకీకరణ సమయంలో, షేర్ల సంఖ్య తగ్గుతుంది, సమాన విలువ పెరుగుతుంది, కానీ అధీకృత మూలధన పరిమాణం మారదు;
- వాటాలు పరిమిత బాధ్యతతో వర్గీకరించబడతాయి, ఎందుకంటే జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ యొక్క బాధ్యతలకు వాటాదారు బాధ్యత వహించడు;
- ఒక వాటా అవిభాజ్యత ద్వారా వర్గీకరించబడుతుంది, అనగా వాటా యొక్క ఉమ్మడి యాజమాన్యం యజమానుల మధ్య హక్కుల విభజనతో సంబంధం కలిగి ఉండదు, వారు కలిసి ఒక వ్యక్తిగా వ్యవహరిస్తారు;
- వాటా యజమాని తన వాటాలను శాసన పద్ధతిలో విక్రయించడం లేదా బదిలీ చేయడం ద్వారా ఉమ్మడి-స్టాక్ కంపెనీ మొత్తం మూలధనం నుండి తన భాగాన్ని ఉపసంహరించుకునే హక్కును కలిగి ఉంటాడు.
జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీలకు ఆర్థిక వనరులను ఆకర్షించే అభ్యాసం పెట్టుబడిదారుల యొక్క విభిన్న అవసరాలను సంతృప్తిపరిచే పెద్ద సంఖ్యలో షేర్లను అభివృద్ధి చేసింది. షేర్లు జారీ చేసే వ్యక్తి, వాటాదారుల హక్కుల నమోదు పద్ధతి, పెట్టుబడి లక్షణాలు మొదలైన వాటిపై ఆధారపడి ఉంటాయి.
షేర్లు పంపిణీ చేయబడిన సంస్థలపై ఆధారపడి, అవి వేరు చేయబడతాయి: శ్రామిక శక్తి యొక్క వాటాలు, ఒక సంస్థ యొక్క వాటాలు, జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ యొక్క షేర్లు. కార్మిక సమిష్టి యొక్క వాటాలు ఇచ్చిన సంస్థ యొక్క ఉద్యోగుల మధ్య మాత్రమే పంపిణీ చేయబడతాయి; సంస్థ యొక్క వాటాలు ఇతర చట్టపరమైన సంస్థల మధ్య కూడా పంపిణీ చేయబడతాయి. వారు తమ హోల్డర్‌కు సంస్థ నిర్వహణలో పాల్గొనే హక్కును ఇవ్వరు మరియు అదనపు ఆర్థిక వనరులను సమీకరించే సాధనం మాత్రమే. జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీ షేర్లు వాటాదారుల మధ్య పంపిణీ చేయబడతాయి, అనగా కంపెనీ సహ-యజమానులు.
వాటాదారు యొక్క హక్కులను అమలు చేసే పద్ధతిపై ఆధారపడి, ఉమ్మడి స్టాక్ కంపెనీ యొక్క షేర్లు సాధారణ మరియు ప్రాధాన్యతగా విభజించబడ్డాయి.
సాధారణ వాటాలుజాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ నిర్వహణలో పాల్గొనే హక్కును ఇవ్వండి (వాటాదారుల సమావేశంలో సమస్యలను పరిష్కరించేటప్పుడు 1 షేర్ = 1 ఓటు). సాధారణ షేర్ల వాటా ఒక యజమాని చేతిలో కేంద్రీకృతమై జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీపై వాస్తవ నియంత్రణను నిర్వహించడానికి అతనికి అవకాశం కల్పించడాన్ని నియంత్రణ వాటా అంటారు. సిద్ధాంతపరంగా, వాటా మొత్తం జారీ చేయబడిన సాధారణ షేర్లలో 50% మరియు 1 వాటా ఉండాలి. ఆచరణాత్మకంగా - తక్కువ. ప్రాధాన్య షేర్లపై డివిడెండ్ చెల్లించిన తర్వాత ఈ షేర్లపై డివిడెండ్లు చెల్లించబడతాయి.
ప్రాధాన్యత షేర్లువాటాదారుల సాధారణ సమావేశంలో (కంపెనీ పునర్వ్యవస్థీకరణ మరియు లిక్విడేషన్ సమస్యలపై నిర్ణయాలు మినహా) ఓటు హక్కును ఇవ్వవద్దు, కానీ వారు స్థిరమైన (స్థిర) ఆదాయాన్ని తెస్తారు, షేర్లు జారీ చేయబడినప్పుడు దాని మొత్తం ఏర్పడుతుంది. కంపెనీ లాభాల పంపిణీ మరియు లిక్విడేషన్‌లో సాధారణ షేర్ల కంటే ఈ షేర్లకు ప్రాధాన్యత ఉంటుంది. లాభాల కొరత ఉన్నట్లయితే, ప్రాధాన్య షేర్లపై డివిడెండ్లు కంపెనీ రిజర్వ్ ఫండ్ నుండి చెల్లించబడతాయి మరియు సాధారణ షేర్లపై డివిడెండ్ చెల్లించడానికి నిధుల కొరత ఉంటే, అవి చెల్లించబడవు. ప్రాధాన్య షేర్లను కన్వర్టిబుల్ షేర్ల రూపంలో జారీ చేయవచ్చు, అంటే, అదే జారీచేసేవారి సాధారణ షేర్ల కోసం యజమాని అభ్యర్థన మేరకు మార్పిడి చేసుకోగల షేర్లు. "జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీలపై" రష్యన్ ఫెడరేషన్ యొక్క చట్టం ప్రకారం, ఇష్టపడే షేర్ల సమాన విలువ సంస్థ యొక్క అధీకృత మూలధనంలో 25% మించకూడదు.
డివిడెండ్ చెల్లింపు స్వభావంలో ప్రాధాన్య షేర్లు విభిన్నంగా ఉంటాయి:
- స్థిర ఆదాయంతో;
- తేలియాడే ఆదాయంతో;
- స్థాపించబడిన డివిడెండ్ కంటే ఎక్కువ లాభాలలో భాగస్వామ్యంతో;
- హామీ;
- సంచిత (ఈ షేర్ల కోసం, చెల్లించని లేదా అసంపూర్తిగా చెల్లించిన డివిడెండ్, దాని మొత్తం నిర్ణయించబడుతుంది, పేరుకుపోతుంది మరియు తరువాత చెల్లించబడుతుంది).
యాజమాన్యం యొక్క క్రమం ప్రకారం, సెక్యూరిటీలు: రిజిస్టర్డ్ మరియు బేరర్. "ఆన్ ది సెక్యూరిటీస్ మార్కెట్" (ఆర్టికల్ 2) మరియు "జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీలపై" చట్టం ప్రకారం, షేర్లు రిజిస్టర్డ్ సెక్యూరిటీలు. వ్యక్తిగతీకరించిన ప్రమోషన్- ఇది భద్రత, దీని యజమాని పేరు దాని లెటర్‌హెడ్‌పై మరియు (లేదా) యజమానుల రిజిస్టర్‌లో సూచించబడుతుంది. ఇది అసైన్‌మెంట్ ద్వారా మరొక వ్యక్తికి బదిలీ చేయబడుతుంది, నోటరీ రిజిస్ట్రేషన్ లేదా బ్రోకరేజ్ హౌస్‌లు, బ్యాంకుల ద్వారా మాత్రమే. నమోదిత వాటాల యజమానులు వాటాదారుల రిజిస్టర్‌లో నమోదు చేయబడతారు.
చెలామణిలోకి షేర్ల జారీ దశ మరియు వాటి చెల్లింపుపై ఆధారపడి, కింది రకాల షేర్లు వేరు చేయబడతాయి: ప్రకటించబడ్డాయి, ఉంచబడ్డాయి మరియు చెల్లించబడతాయి.
షేర్లను ప్రకటించింది- ఇది ఇప్పటికే ఉంచిన షేర్లకు అదనంగా ఎంటర్‌ప్రైజ్ జారీ చేయగల సంబంధిత రకానికి చెందిన గరిష్ట షేర్ల సంఖ్య. అధీకృత వాటాల సంఖ్య అధీకృత మూలధన పరిమాణానికి సంబంధించినది కాదు మరియు దాని విలువ కంటే ఎక్కువ లేదా తక్కువగా ఉండవచ్చు. ఈ సంఖ్య జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ యొక్క చార్టర్‌లో నిర్ణయించబడింది లేదా మెజారిటీ ఓటు ద్వారా వాటాదారుల సాధారణ సమావేశం యొక్క నిర్ణయం ద్వారా ఆమోదించబడింది.
షేర్లు పెట్టారు- ఇవి వాటాదారులు కొనుగోలు చేసిన షేర్లు.
చెల్లించిన షేర్లు- ఇవి వాటి యజమాని 100% చెల్లింపు చేసిన షేర్లు మరియు జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ ఖాతాకు నిధులు జమ చేయబడ్డాయి. అన్ని జారీ చేసిన షేర్లు చెల్లించబడవు, ఎందుకంటే వాయిదాలలో వాటాల చెల్లింపు అందించబడవచ్చు. దాని స్థాపనపై పంపిణీ చేయబడిన కంపెనీ షేర్లలో కనీసం 50% సంస్థ యొక్క రాష్ట్ర నమోదు తేదీ నుండి మూడు నెలల్లోపు చెల్లించాలి మరియు మిగిలిన భాగం - రిజిస్ట్రేషన్ తేదీ నుండి ఒక సంవత్సరంలోపు.
ఇష్యూ రూపాన్ని బట్టి, షేర్లు: డాక్యుమెంటరీ(ఖాళీ కాగితం, ప్రత్యేక పత్రాల రూపంలో) మరియు పత్రాలు లేని(రూపం లేని లేదా నగదు రహిత, రిజిస్ట్రీ హోల్డర్‌తో వ్యక్తిగత ఖాతాలపై మరియు డిపాజిటరీతో ఉన్న సెక్యూరిటీ ఖాతాలపై నమోదుల రూపంలో). జారీచేసేవారు ఇష్యూ రూపాన్ని నిర్ణయిస్తారు. ప్రస్తుతం, షేర్లు డాక్యుమెంటరీ రూపంలో తక్కువ మరియు తక్కువ తరచుగా జారీ చేయబడతాయి; ఈ ఫారమ్ కంప్యూటర్ మెమరీలోని సంబంధిత డేటా యొక్క రికార్డుల ద్వారా ఎక్కువగా భర్తీ చేయబడుతోంది మరియు వాటాదారులకు షేర్ సర్టిఫికేట్ జారీ చేయబడుతుంది. షేర్ సర్టిఫికేట్ అనేది జారీ చేసేవారు జారీ చేసిన పత్రం మరియు ఇచ్చిన జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ యొక్క నిర్దిష్ట సంఖ్యలో వాటాల యాజమాన్యాన్ని అందులో పేర్కొన్న వ్యక్తి (సర్టిఫికేట్‌లో పేర్కొన్న షేర్ల సంఖ్యకు మొత్తం హక్కులను ధృవీకరిస్తుంది. ) వాటాల యజమాని అటువంటి సర్టిఫికేట్ ఆధారంగా తన బాధ్యతలను నెరవేర్చడానికి జారీచేసేవారి నుండి డిమాండ్ చేసే హక్కును కలిగి ఉంటాడు. ఒక వ్యక్తి నుండి మరొక వ్యక్తికి సర్టిఫికేట్ బదిలీ చేయడం అంటే లావాదేవీని పూర్తి చేయడం, మరియు లావాదేవీని సూచించిన పద్ధతిలో నమోదు చేసినట్లయితే మాత్రమే షేర్ల యాజమాన్యం బదిలీ చేయబడుతుంది.
మార్పిడి యొక్క అవకాశంపై ఆధారపడి, షేర్లు కన్వర్టిబుల్ లేదా నాన్-కన్వర్టిబుల్:
కన్వర్టిబుల్ షేర్లుఇతర సెక్యూరిటీల కోసం తగిన నిష్పత్తిలో మార్పిడి. కింది మార్గాల్లో మార్పిడి సాధ్యమవుతుంది: ఇతర సెక్యూరిటీలలోకి; అధిక సమాన విలువ కలిగిన షేర్లను తక్కువ సమాన విలువ కలిగిన షేర్లుగా మరియు వైస్ వెర్సా; పెద్ద మొత్తంలో హక్కులతో కూడిన షేర్లను చిన్న పరిమాణంలో హక్కులతో షేర్లుగా మార్చడం, మరియు దీనికి విరుద్ధంగా; కన్సాలిడేషన్ మరియు విభజనపై షేర్లు షేర్లుగా మారతాయి. అటువంటి షేర్ల జారీ సమయంలో మార్పిడి రేటు సెట్ చేయబడుతుంది.
నాన్-కన్వర్టబుల్ షేర్లుఅలాంటి అవకాశం లేదు. అందువల్ల, "జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీలపై" (ఆర్టికల్ 32) చట్టం ప్రకారం, కంపెనీ చార్టర్ ద్వారా లేదా దాని పునర్వ్యవస్థీకరణ సమయంలో ఇది అందించబడినట్లయితే మాత్రమే ఇష్టపడే షేర్లను ఇతర రకాల సాధారణ మరియు ఇష్టపడే షేర్లుగా మార్చడం అనుమతించబడుతుంది. సాధారణ షేర్లను ప్రాధాన్య షేర్లు, బాండ్లు మరియు ఇతర సెక్యూరిటీలుగా మార్చడం అనుమతించబడదు (ఆర్టికల్ 31).
వీలైతే, షేర్లను స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్లో రిజిస్టర్డ్ మరియు రిజిస్టర్డ్‌గా ట్రేడ్ చేయవచ్చు:
నమోదైందిస్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్లో జాబితా చేయబడిన షేర్లు.
నమోదు చేయబడలేదు- షేర్లు స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్లో సర్క్యులేషన్‌కు అనుమతించబడవు. ఎక్స్ఛేంజ్లో వర్తకం చేయబడిన అన్ని షేర్లు ట్రేడింగ్‌లో అడ్మిషన్ ప్రక్రియకు లోనవుతాయి - లిస్టింగ్ విధానం, దీని ఉద్దేశ్యం ఎక్స్ఛేంజ్ కొటేషన్ జాబితాలో షేర్లను చేర్చడం.
ప్రభుత్వ యాజమాన్యంలోని సంస్థలను ప్రైవేటీకరించేటప్పుడు, వారు జారీ చేయవచ్చు "బంగారు షేర్లు", వాటాదారుల సమావేశం నిర్ణయాలు తీసుకున్నప్పుడు వారి యజమానులకు మూడు సంవత్సరాల వరకు "వీటో" హక్కును ఇస్తుంది:
- జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ యొక్క చార్టర్‌కు సవరణలు మరియు చేర్పులను పరిచయం చేయడంపై;
- దాని పునర్వ్యవస్థీకరణ లేదా పరిసమాప్తి గురించి; ఇతర సంస్థలలో అతని భాగస్వామ్యం గురించి;
- అనుషంగిక లేదా లీజు బదిలీపై, ఇతర మార్గాల ద్వారా ఆస్తి అమ్మకం మరియు పరాయీకరణపై.
షేర్లు స్వేచ్ఛగా వర్తకం చేయదగినవి మరియు పరిమితం చేయబడినవిగా విభజించబడ్డాయి. పరిమితం చేయబడిన యాక్సెస్‌ని కలిగి ఉంటుంది షేర్లను ఖాళీ చేసింది- ఇవి జారీ చేసినవారి సమ్మతితో మాత్రమే పరాయీకరణ చేయబడే షేర్లు.
పెట్టుబడి ఆకర్షణ దృక్కోణం నుండి, క్రింది షేర్లు వేరు చేయబడ్డాయి:
1) చక్రీయ స్టాక్స్- ఇవి ఆర్థిక వ్యవస్థ పెరిగినప్పుడు ధర పెరుగుతుంది మరియు క్షీణించినప్పుడు తగ్గే షేర్లు;
2) వృద్ధి స్టాక్స్- ఇవి సాధారణ అప్‌వర్డ్ ట్రెండ్ ఉన్న షేర్లు;
3) స్టాక్‌లను తగ్గించండి- ఇవి ధర క్షీణించే షేర్లు; 4) ఊహాజనిత షేర్లు - ఎటువంటి సమాచారం లేని కంపెనీల షేర్లు, కాబట్టి అవి పెట్టుబడిదారులకు ప్రత్యేక ప్రమాదాన్ని కలిగిస్తాయి.
స్టాక్ యొక్క పెట్టుబడి ఆకర్షణ యొక్క సాధారణ ఆలోచన క్రింది సూచికల ఆధారంగా రూపొందించబడుతుంది:
- షేరు యొక్క తిరిగి చెల్లించే కాలం సంవత్సరాలలో కొలుస్తారు మరియు కంపెనీ సంపాదించిన ప్రతి షేరుకు నికర లాభంతో ప్రస్తుత షేర్ ధర నిష్పత్తిగా నిర్వచించబడుతుంది.
- స్టాక్ ప్రస్తుత ధరకు దాని పుస్తక విలువకు నిష్పత్తి. ఈ సూచిక చాలా ఎక్కువగా ఉంటే, ఇది మార్కెట్లో స్టాక్ ధర యొక్క ఓవర్ వాల్యుయేషన్‌ను సూచిస్తుంది. 1.25-1.3 యొక్క గుణకం విలువను థ్రెషోల్డ్‌గా పరిగణించవచ్చు, ఇది ఒక నియమం వలె, షేర్ ధరలో ఊహాజనిత పెరుగుదల ప్రారంభమవుతుంది.
- సంస్థ యొక్క డిక్లేర్డ్ లాభాన్ని మొత్తం షేర్ల సంఖ్యతో విభజించడం ద్వారా ఒక్కో షేరుకు లాభం మొత్తం నిర్ణయించబడుతుంది.
- మార్కెట్ విలువ అనేది షేరు యొక్క ప్రస్తుత ధర (ప్రస్తుతం మార్కెట్లో కొనుగోలు చేయగల ధర) దాని ముఖ విలువ కంటే ఎన్ని రెట్లు ఎక్కువగా ఉందో చూపే విలువ.
వాటాల కోసం సరఫరా మరియు డిమాండ్‌ను విశ్లేషించడానికి, సూచికలు ఉపయోగించబడతాయి - స్ప్రెడ్ యొక్క సంపూర్ణ విలువ, గరిష్ట బిడ్ ధర మరియు రెండిట్ యొక్క శాతంగా దాని స్థాయి.
వ్యాప్తికనిష్ట బిడ్ ధర మరియు గరిష్ట బిడ్ ధర మధ్య అంతరం. గరిష్ట బిడ్ ధరకు (0 నుండి 3% వరకు) స్ప్రెడ్ యొక్క అతి చిన్న నిష్పత్తిని కలిగి ఉండే సెక్యూరిటీలు అత్యంత ద్రవమైనవి.
రెండిట్భద్రత యొక్క లాభదాయకత యొక్క సాపేక్ష సూచిక. స్టాక్ యొక్క అద్దె, స్టాక్ మార్కెట్ ధరకు చెల్లించే డివిడెండ్ శాతంగా లెక్కించబడుతుంది. రెండిట్ ఎంత ఎక్కువగా ఉంటే స్టాక్ అంత లాభదాయకంగా ఉంటుంది.
రష్యాలో షేర్లు అత్యంత సాధారణ రకం సెక్యూరిటీలు. రాష్ట్రంలో పెద్ద సంఖ్యలో వాటాదారులు ఉత్పత్తి సాధనాల యజమానుల యొక్క విస్తృత శ్రేణి ఆవిర్భావానికి దోహదం చేస్తారు. వాటాల ద్వారా, ఆస్తి యొక్క కదలిక మరియు యజమానుల సమూహం నుండి మరొక సమూహంపై నియంత్రణ రెండూ నిర్వహించబడతాయి. అదే సమయంలో, రాజధాని కేంద్రీకరణ ఉంది.
షేర్ సర్క్యులేషన్వారి ప్రారంభ స్థానం తర్వాత ప్రారంభమవుతుంది. ఇది ఒక పెట్టుబడిదారు నుండి మరొకరికి షేర్ల యాజమాన్యాన్ని బదిలీ చేసే ప్రక్రియ.
రష్యన్ సంస్థల వాటాలు ధృవీకరించబడని రూపంలో ఉన్నందున, రిజిస్టర్ సిస్టమ్‌లోని ఎంట్రీల ద్వారా వాటాలకు హక్కుల బదిలీ అధికారికీకరించబడుతుంది. కొనుగోలుదారు యొక్క సెక్యూరిటీల ఖాతాలో క్రెడిట్ నమోదు చేసే సమయంలో వాటా హక్కు కొనుగోలుదారుకు వెళుతుంది. రిజిస్ట్రార్ కొనుగోలుదారుకు నోటీసు (రిజిస్టర్ నుండి సంగ్రహం) పంపుతారు.
జారీచేసేవారి బాధ్యతలను (ఓటింగ్‌లో పాల్గొనడం, ఆదాయ చెల్లింపు) నెరవేర్చడానికి రిజిస్టర్ మూసివేయబడిన సమయానికి, లావాదేవీ గురించి సమాచారం రిజిస్ట్రార్‌కు అందకపోతే, బాధ్యత కొనుగోలుదారుపై ఉంటుంది.
1,000 కంటే ఎక్కువ షేర్‌హోల్డర్‌లను కలిగి ఉన్న కంపెనీ యొక్క 30 శాతం లేదా అంతకంటే ఎక్కువ సాధారణ షేర్లను (స్వతంత్రంగా లేదా అనుబంధ సంస్థలతో కలిసి) పొందాలనుకునే వ్యక్తి తన ఉద్దేశాన్ని వ్రాతపూర్వకంగా జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీకి తప్పనిసరిగా సముపార్జన తేదీకి 30 రోజుల ముందు తెలియజేయాలి. .
30 శాతం లేదా అంతకంటే ఎక్కువ షేర్లను కొనుగోలు చేసిన తర్వాత, ఈ వ్యక్తి గత ఆరు నెలల వెయిటెడ్ సగటు కంటే తక్కువ ధరకు తమ షేర్లను విక్రయించడానికి అన్ని షేర్‌హోల్డర్‌లను ఆఫర్ చేయాల్సి ఉంటుంది. ఈ విధానాన్ని ఉల్లంఘించి 30% లేదా అంతకంటే ఎక్కువ షేర్లను పొందిన వ్యక్తికి షేర్లపై ఓటు వేయడానికి హక్కు ఉంటుంది, మొత్తం సంఖ్య 30% మించదు.
సెక్యూరిటీలను కలిగి ఉన్నవారు కింది సందర్భాలలో సెక్యూరిటీస్ మార్కెట్ కోసం ఫెడరల్ కమిషన్‌కు తెలియజేయడం ద్వారా వారితో లావాదేవీల గురించి సమాచారాన్ని బహిర్గతం చేయాలి:
ఏదైనా జారీచేసేవారి యొక్క ఏదైనా రకమైన సెక్యూరిటీలలో 20 శాతం లేదా అంతకంటే ఎక్కువ స్వాధీనం చేసుకోవడం
ఏ రకమైన ఈక్విటీ సెక్యూరిటీల యాజమాన్యం యొక్క వాటాలో ఈ రకమైన సెక్యూరిటీలలో 20% కంటే ప్రతి 5% యొక్క బహుళ స్థాయికి పెంచడం (తగ్గడం)
విదేశీ చట్టపరమైన సంస్థలకు లేదా వ్యక్తులకు సెక్యూరిటీలకు హక్కులను బదిలీ చేసే లావాదేవీలను నిర్వహించడం.
రష్యాలోని షేర్లు ప్రధానంగా దేశంలోని రెండు ప్రధాన స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజీలలో వర్తకం చేయబడతాయి: MICEX స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ మరియు RTS స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్. MICEX స్టాక్ మార్కెట్ మరింత ద్రవంగా ఉంటుంది - ఇక్కడ RTS ఎక్స్ఛేంజ్ కంటే షేర్లలో ట్రేడింగ్ పరిమాణం చాలా ఎక్కువగా ఉంటుంది మరియు షేర్లతో ఎక్కువ లావాదేవీలు జరుగుతాయి.
59. స్టాక్ మార్కెట్లో భాగస్వామిగా ఉన్న జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ?
ఉమ్మడి స్టాక్ కంపెనీ షేర్ మార్కెట్లో రెండు ప్రధాన మార్గాల్లో పాల్గొనవచ్చు:
ఒక జారీదారుగా
పెట్టుబడిదారుడిగా
ఒక జారీదారుగా, దాని స్వంత వాటాలను జారీ చేసే హక్కు ఉంది మరియు పెట్టుబడిదారుగా, దాని వాటాలలో కొంత భాగాన్ని సర్క్యులేషన్ నుండి తిరిగి కొనుగోలు చేసే హక్కు ఉంది. జారీచేసేవారు, దాని స్వంత వాటాలను కొనుగోలు చేయడం ద్వారా, చెలామణిలో ఉన్న వారి సంఖ్యను తగ్గిస్తుంది, తద్వారా వాటి విలువను పెంచుతుంది. అలాంటి షేర్లను తిరిగి కొనుగోలు చేసిన లేదా ట్రెజరీ షేర్లు అంటారు. దాని స్వంత వాటాలను తిరిగి కొనుగోలు చేయడం ద్వారా, ఒక సంస్థ వివిధ లక్ష్యాలను అనుసరించవచ్చు, ఉదాహరణకు, అవసరమైన వాటాను సేకరించడం లేదా మార్కెట్ విలువను పెంచడం లేదా అవసరమైన విలువను నిర్వహించడం లేదా అధీకృత మూలధనాన్ని తగ్గించడం.
60. షేర్ల ద్రవ్య విలువల రకాలు.
నామమాత్రపు ఖర్చు
ప్లేస్‌మెంట్ ధర- సర్క్యులేషన్ కోసం జారీ చేయబడిన షేరు యొక్క మార్కెట్ ధర, సమర్పణ ధర మరియు సమాన విలువ మధ్య వ్యత్యాసం షేర్ ప్రీమియంను సూచిస్తుంది.
మార్కెట్ విలువ
పుస్తకం విలువ
లిక్విడేషన్ విలువ- ఆపరేషన్ సమయంలో, ఇది ఇష్టపడే షేర్ల కోసం మాత్రమే నిర్ణయించబడుతుంది మరియు కంపెనీ చార్టర్‌లో స్థిరంగా ఉంటుంది.
విముక్తి విలువ
షేర్ ప్లేస్‌మెంట్ ధర.
వారి అభివృద్ధి ప్రక్రియలో, కంపెనీలు క్రమానుగతంగా అదనపు మూలధనాన్ని ఆకర్షించడానికి వాటాలను జారీ చేస్తాయి. ప్రాస్పెక్టస్‌ను అభివృద్ధి చేయడం ద్వారా, పెట్టుబడిదారులకు కొత్త షేర్లను అందించే ధరను కంపెనీ నిర్ణయిస్తుంది. కొత్త ఇష్యూ యొక్క షేర్లను విక్రయించే ధరను ప్లేస్‌మెంట్ ధర (ఇష్యూ ధర) అంటారు. రష్యన్ చట్టం ప్రకారం, షేర్ల ప్లేస్‌మెంట్ మార్కెట్ ధర వద్ద నిర్వహించబడాలి, ఇది నామమాత్ర విలువ నుండి భిన్నంగా ఉండవచ్చు. సెకండరీ మార్కెట్లో సర్క్యులేషన్ సమయంలో, షేర్ల కొనుగోలు మరియు అమ్మకం కోసం లావాదేవీలు వాటి నామమాత్రపు విలువ కంటే ఎక్కువ లేదా తక్కువ ధరకు అనుమతించబడితే, ఇష్యూపై ప్లేస్‌మెంట్ ధర నామమాత్రపు విలువ కంటే తక్కువగా ఉండకూడదు. కొత్త ఇష్యూ యొక్క షేర్లను కొనుగోలు చేయడానికి ముందస్తు హక్కును ఉపయోగించుకునేలా వాటాదారులను ప్రోత్సహించడానికి, ఒక జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ వాటిని అందించడం ద్వారా వారికి ప్రాధాన్యత ధరను సెట్ చేయవచ్చు; మార్కెట్ విలువలో 10% వరకు తగ్గింపుతో షేర్లు. మధ్యవర్తి ద్వారా షేర్లను విక్రయిస్తే, ప్లేస్‌మెంట్ ధర మార్కెట్ ధర మరియు మధ్యవర్తి కమిషన్ మధ్య వ్యత్యాసంగా నిర్ణయించబడుతుంది.
చాలా సందర్భాలలో, సమర్పణ ధర గణనీయంగా సమాన విలువను మించిపోయింది, ఇది కంపెనీ అభివృద్ధి కారణంగా ఒక్కో షేరుకు ఆస్తుల విలువలో పెరుగుదల కారణంగా ఉంది. షేరు యొక్క సమాన విలువ కంటే ప్లేస్‌మెంట్ ధర యొక్క అదనపు మొత్తాన్ని షేర్ ప్రీమియం అంటారు, ఇది జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ యొక్క బ్యాలెన్స్ షీట్‌లో అదనపు మూలధనంగా ప్రతిబింబిస్తుంది. షేర్ ప్రీమియం ఎలాంటి పన్నులకు లోబడి ఉండదు మరియు సంస్థ యొక్క స్వంత నిధుల ఏర్పాటుకు మూలంగా పనిచేస్తుంది.
స్టాక్ నామమాత్ర, పుస్తకం మరియు మార్కెట్ విలువల మధ్య నిష్పత్తి.
నామమాత్రపు ఖర్చు(ఒక్కో షేరుకు మేనేజ్‌మెంట్ కంపెనీ వాటా పరిమాణం)
మార్కెట్ విలువచెలామణిలో ఉన్న షేరు ధర (దాని ఉత్పత్తి సమయాలు షేర్ల సంఖ్య కంపెనీ క్యాపిటలైజేషన్‌ను సూచిస్తాయి)
పుస్తకం విలువ- ఒక్కో షేరుకు కంపెనీ ఈక్విటీ మూలధనం మొత్తం. (ఒక్కో షేరుకు అసలు కూడబెట్టిన మూలధనాన్ని చూపుతుంది)
పుస్తక విలువను కొన్నిసార్లు నికర ఆస్తి విలువ అని కూడా అంటారు. పుస్తక విలువకు మార్కెట్ విలువ నిష్పత్తి చాలా ముఖ్యమైన సూచికను చూపుతుంది. ప్రారంభంలో, సంస్థ యొక్క మార్కెట్ మరియు పుస్తక విలువ వాస్తవానికి సమానంగా ఉంటుంది, కానీ సంస్థ యొక్క విజయవంతమైన పనితీరుతో, వాటి మధ్య అంతరం పెరుగుతుంది. ఎందుకంటే స్టాక్ మార్కెట్ విలువ సంస్థ యొక్క లాభదాయకతపై పెట్టుబడిదారుల అంచనాలను కొలుస్తుంది.
షేర్ల మార్కెట్ వాల్యుయేషన్ సమస్యలు.
చాలా IPOలలో వ్యాపారం యొక్క అండర్ ప్రైసింగ్ జరుగుతుంది.
1. జారీ చేసే సంస్థ ద్వారా షేర్ల తక్కువ విలువ:
పెట్టుబడిదారుల మధ్య సమాచార అసమానత. సాంప్రదాయకంగా, సంస్థాగత మరియు రిటైల్ పెట్టుబడిదారులను పోల్చడం ద్వారా ఈ సమాచార అసమానతను గుర్తించవచ్చు. సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు సాధారణంగా ప్రతికూల ప్రారంభ రాబడితో ఓవర్‌ప్రైస్డ్ IPOలలో చాలా తక్కువ వాటాను కలిగి ఉంటారు మరియు వారు పెరిగేకొద్దీ వారి వాటా పెరుగుతుంది. కంపెనీ, పెట్టుబడిదారుల సంభావ్య సర్కిల్‌ను, మార్కెట్లో దాని విశ్వసనీయతను కొనసాగించాలని మరియు లాభదాయకమైన జారీదారు యొక్క చిత్రాన్ని రూపొందించాలని కోరుకుంటుంది, దాని ఉత్పత్తిని తక్కువగా అంచనా వేయవలసి వస్తుంది.
సిగ్నలింగ్. ఒక కంపెనీ తన IPOని సెకండరీ ఆఫర్ (SEO - సీజన్డ్ ఈక్విటీ ఆఫర్)తో అనుసరించాలని ప్లాన్ చేసినప్పుడు, ఇన్వెస్టర్ సైకాలజీపై ఆడేందుకు అవకాశం ఉంటుంది. IPO యొక్క తక్కువ మూల్యాంకనం పెట్టుబడిదారులలో తదుపరి ప్లేస్‌మెంట్‌లు - SEO - కూడా తగ్గింపులో ఉంచబడుతుందనే అభిప్రాయాన్ని సృష్టిస్తుంది. ప్రారంభ ప్లేస్‌మెంట్ ధరను తగ్గించడం మరియు మార్కెట్ ధర వద్ద SEO నిర్వహించడం ద్వారా, కంపెనీ మరిన్ని నిధులను ఆకర్షించగలదు.
2. వసతి నిర్వాహకులు ఖర్చును తక్కువగా అంచనా వేయడం:
మార్కెట్ అభిప్రాయం. IPO యొక్క వాస్తవ ధర మరియు అవకాశాలకు సంబంధించి వారి స్వంత, కొన్నిసార్లు మరింత నమ్మదగిన అంచనాలను కలిగి ఉన్న పెట్టుబడిదారులపై ఒత్తిడి తీసుకురావడానికి అండర్ రైటర్‌లు స్వయంగా ఆఫర్ ధరను తక్కువగా అంచనా వేస్తారనే వాస్తవం ఈ పరికల్పనకు ముందస్తు అవసరం.
మాస్ డిమాండ్. ఒక పెట్టుబడిదారుడు కంపెనీ ప్లేస్‌మెంట్‌కు అనుకూలంగా ఉన్నప్పటికీ, ఇతర పెట్టుబడిదారుల నుండి డిమాండ్ లేనప్పుడు కొనుగోలు చేయాలని నిర్ణయించుకునే అవకాశం లేదు. షేర్ల అండర్‌వాల్యుయేషన్ ద్వారా మాస్ డిమాండ్‌ను సృష్టించడం సాధ్యమవుతుంది మరియు అండర్ రైటర్‌లు తరచుగా అలాంటి "మార్కెటింగ్" పరపతిని ఆశ్రయిస్తారు.
పెట్టుబడి బ్యాంకుల మోనోప్సోనీ. ఈ సిద్ధాంతం యొక్క ఆవరణ పెట్టుబడిపై అధిక అవగాహన బ్యాంకర్లుమార్కెట్‌కు సంబంధించి మరియు నిజమైన సరఫరా ధర గురించి ఖచ్చితమైన జ్ఞానం.
వాటా పంపిణీ. స్టాక్‌లను తక్కువగా అంచనా వేయడం వలన భారీ డిమాండ్ ఏర్పడుతుంది, ఫలితంగా షేర్లు పెట్టుబడిదారుల మధ్య మరింత సమానంగా పంపిణీ చేయబడతాయి. ఈ సందర్భంలో, శత్రు టేకోవర్‌ల సంభావ్యత తగ్గుతుంది మరియు మార్కెట్ లిక్విడిటీ పెరుగుతుంది
సెకండరీ మార్కెట్లో, సమస్య ఉనికి మార్కెట్ మేకర్స్మార్కెట్ మేకర్ అనేది “మార్కెట్ మేకర్”, విదేశీ మారకపు మార్కెట్లో కరెన్సీల అమ్మకం (బిడ్) మరియు కొనుగోలు (అడగడం) ధరలను నిరంతరం కోట్ చేసే కంపెనీ మరియు ఇది తన స్వంత ఖర్చుతో కోట్ చేసే కరెన్సీలలో లావాదేవీలు చేయడానికి బాధ్యత వహిస్తుంది. ఈ కరెన్సీకి “మార్కెట్‌ను పట్టుకోండి” అని నిర్ణయం తీసుకుంది.
1. షేర్లు: సారాంశం మరియు రకాలు
రష్యన్ రెగ్యులేటరీ ఆచరణలో, "షేర్" అనే భావన యొక్క ప్రధాన నిర్వచనం, అలాగే "ఇష్యూ సెక్యూరిటీ" అనే భావన, ఏప్రిల్ 22, 1996, నం. 39-FZ యొక్క ఫెడరల్ లా "ఆన్ ది సెక్యూరిటీస్ మార్కెట్" ద్వారా ప్రవేశపెట్టబడింది. .
ఇష్యూ-గ్రేడ్ భద్రత - ధృవీకరించబడని కాగితంతో సహా ఏదైనా భద్రత, ఇది ఏకకాలంలో క్రింది లక్షణాల ద్వారా వర్గీకరించబడుతుంది: ఫారమ్ మరియు విధానానికి అనుగుణంగా ధృవీకరణ, కేటాయింపు మరియు షరతులు లేని అమలుకు లోబడి ఉండే ఆస్తి మరియు ఆస్తియేతర హక్కుల సమితిని సురక్షితం చేస్తుంది. ఈ ఫెడరల్ లా; విడుదలలలో పోస్ట్ చేయబడింది; భద్రతను పొందే సమయంతో సంబంధం లేకుండా, ఒక సంచికలో సమానమైన వాల్యూమ్ మరియు హక్కులను వినియోగించుకునే నిబంధనలను కలిగి ఉంటుంది. "
వాటా అనేది ఇష్యూ-గ్రేడ్ భద్రత, ఇది జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ యొక్క లాభంలో కొంత భాగాన్ని డివిడెండ్ల రూపంలో స్వీకరించడానికి, జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ నిర్వహణలో పాల్గొనడానికి మరియు విడిపోవడానికి దాని యజమాని (వాటాదారు) హక్కులను సురక్షితం చేస్తుంది. దాని పరిసమాప్తి తర్వాత మిగిలిన ఆస్తి. షేర్ అనేది రిజిస్టర్డ్ సెక్యూరిటీ. ఈ నిర్వచనం ప్రకారం, షేర్లు జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీలచే జారీ చేయబడతాయి మరియు వాటి యజమానులు వాటాదారులు. జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ ఏర్పాటు, ఆపరేషన్ మరియు లిక్విడేషన్‌కు సంబంధించిన అన్ని ముఖ్యమైన అంశాలను నిర్వచించే ప్రధాన నియంత్రణ పత్రం డిసెంబర్ 26, 1995, నం. 208-FZ నాటి ఫెడరల్ లా "జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీలపై". ఈ చట్టం "వాటాదారు" మరియు "జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీ" వంటి భావనలను నిర్వచిస్తుంది.
జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీ అనేది ఒక వాణిజ్య సంస్థ, దీని అధీకృత మూలధనం కంపెనీకి సంబంధించి కంపెనీ పాల్గొనేవారి (వాటాదారులు) తప్పనిసరి హక్కులను ధృవీకరించే నిర్దిష్ట సంఖ్యలో షేర్లుగా విభజించబడింది.
వాటాదారులు సంస్థ యొక్క బాధ్యతలకు బాధ్యత వహించరు మరియు వారి స్వంత వాటాల విలువ పరిమితులలో దాని కార్యకలాపాలకు సంబంధించిన నష్టాల ప్రమాదాన్ని భరిస్తారు. వాటాల కోసం పూర్తిగా చెల్లించని వాటాదారులు తమ స్వంత షేర్ల విలువలో చెల్లించని భాగం మేరకు కంపెనీ బాధ్యతలకు ఉమ్మడి బాధ్యత వహిస్తారు.
ఇతర వాటాదారులు మరియు కంపెనీ సమ్మతి లేకుండా వాటాదారులకు వారి వాటాలను దూరం చేసే హక్కు ఉంటుంది.
వాటాదారులు కంపెనీ యజమానులు అని చట్టం నుండి ఇది అనుసరిస్తుంది, ఇది ఒక చట్టపరమైన సంస్థ.
చట్టపరమైన పరిధిని సృష్టించడం యొక్క ప్రధాన ప్రయోజనాల్లో ఒకటి, ఒక నియమం వలె, ఇది పరిమిత చట్టపరమైన బాధ్యతను కలిగి ఉంటుంది, అనగా. కంపెనీ తన బాధ్యతలను నెరవేర్చడంలో విఫలమైతే, దాని వాటాదారులు సంస్థ యొక్క ఫైనాన్సింగ్‌కు వారి సహకారం మేరకు మాత్రమే బాధ్యత వహిస్తారు.
అందువల్ల, కంపెనీలో వాటాలను కలిగి ఉండటం వలన కంపెనీ ఆర్థికంగా విఫలమైతే మొత్తం పెట్టుబడిని కోల్పోయే ప్రమాదం ఉంది. ఏది ఏమైనప్పటికీ, అధిక నష్టాన్ని అధిక రాబడితో భర్తీ చేయవచ్చని భావిస్తున్నారు కాబట్టి, కంపెనీ ఆర్థిక విజయం నుండి లాభం పొందేది వాటాదారులే. రుణంపై వడ్డీని చెల్లించిన తర్వాత (చివరికి దానిపై ప్రధానమైనది), కంపెనీ వాటాదారులు తమ లాభాల వాటాను డివిడెండ్‌లుగా స్వీకరించడానికి అంగీకరించవచ్చు లేదా ఆ లాభాలను దాని బ్యాలెన్స్ షీట్‌లో నిల్వలుగా ఉంచుకోవచ్చు. కంపెనీ వద్ద మిగిలి ఉన్న నిలుపుకున్న ఆదాయాలు భవిష్యత్తులో ఆదాయ వృద్ధికి అవకాశం కల్పిస్తాయి.
రకాల పరంగా, షేర్లు సాధారణ మరియు ప్రాధాన్యతగా విభజించబడ్డాయి.
జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ లాభంలో కొంత భాగాన్ని డివిడెండ్ రూపంలో స్వీకరించడం, మార్కెట్ విలువలో పెరుగుదలను నిర్ధారించడం, నిర్వహణలో పాల్గొనడం మరియు కొంత భాగాన్ని స్వీకరించడం వంటి లక్ష్యంతో జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీలో పెట్టుబడిని డాక్యుమెంట్ చేసే భద్రత సాధారణ వాటా. కార్పొరేషన్ లిక్విడేషన్ తర్వాత మిగిలిన ఆస్తి. పెట్టుబడి లక్ష్యాలు భిన్నంగా ఉండవచ్చు. ప్రస్తుత చట్టం యొక్క ఫ్రేమ్‌వర్క్‌లో, కార్పొరేషన్ యొక్క అన్ని సాధారణ షేర్లు, వాటి ఇష్యూ సమయంతో సంబంధం లేకుండా, వాటాదారులకు మంజూరు చేయబడిన హక్కులు మరియు వాటిపై చెల్లించే డివిడెండ్ మొత్తంలో ఒకదానికొకటి సమానంగా ఉంటాయి. ఒక సాధారణ వాటా యొక్క ప్రతి యజమాని దాని సామర్థ్యంలో ఉన్న అన్ని సమస్యలపై ఓటు వేసే హక్కుతో వాటాదారుల సాధారణ సమావేశంలో పాల్గొనవచ్చు, సంస్థ యొక్క నిర్వహణ సంస్థలను ఎన్నుకోవచ్చు మరియు ఎన్నుకోవచ్చు, దాని డాక్యుమెంటేషన్తో పరిచయం పొందవచ్చు.
కంపెనీ యొక్క అన్ని సాధారణ షేర్లు ఒకే సమాన విలువను కలిగి ఉంటాయి. సాధారణ షేర్‌పై డివిడెండ్ హామీ ఇవ్వబడదు; ఇది జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ లాభంపై ఆధారపడి హెచ్చుతగ్గులకు లోనవుతుంది. జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీ అన్ని రకాల ప్రాధాన్య షేర్లపై పూర్తి డివిడెండ్లను చెల్లించడానికి నిర్ణయం తీసుకోకపోతే, సాధారణ షేర్లపై డివిడెండ్ చెల్లింపు (డివిడెండ్)పై నిర్ణయం తీసుకోదు, డివిడెండ్ మొత్తం సంస్థ యొక్క చార్టర్. సాధారణ షేర్ల యజమానులందరూ డివిడెండ్లను స్వీకరించే వారి హక్కులలో సమానంగా ఉంటారు. జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీకి నికర లాభం ఉన్నప్పటికీ సాధారణ షేర్లపై డివిడెండ్ చెల్లించాల్సిన అవసరం లేదు. బోర్డ్ ఆఫ్ డైరెక్టర్లు, ఉదాహరణకు, లాభాలను డివిడెండ్లను చెల్లించకుండా ఉత్పత్తిని అభివృద్ధి చేయాలని నిర్ణయించుకోవచ్చు. ప్రైవేట్ పెట్టుబడిదారుల చేతిలో సాధారణ షేర్ల సంఖ్య పెరుగుదల వారి ఓట్ల సంఖ్యను పెంచుతుంది మరియు సిద్ధాంతపరంగా, జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీలో నిర్ణయం తీసుకోవడాన్ని ప్రభావితం చేసే అవకాశం. ఒక సాధారణ వాటా యజమానికి ఒక ఓటు హక్కు ఉంటుంది.
ప్రాధాన్య వాటా అనేది దాని యజమానికి దృఢంగా స్థిర డివిడెండ్‌ను పొందే హక్కును అందించే ప్రత్యేక రకమైన షేర్లు. జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ లాభంపై ఆధారపడి హెచ్చుతగ్గులకు లోనయ్యే డివిడెండ్ సాధారణ షేరు నుండి ఇది ప్రాధాన్య షేరును వేరు చేస్తుంది. ఇష్టపడే షేర్ల విషయంలో, షేర్ యొక్క సమాన విలువలో ఒక శాతంగా ముందుగా నిర్ణయించిన వార్షిక డివిడెండ్ సాధారణంగా పేర్కొనబడుతుంది. వాటాదారుల మధ్య పంపిణీ చేయబడిన లాభంలో ఆ భాగం నుండి, ఇష్టపడే షేర్లపై చెల్లించవలసిన మొత్తం మొదట తీసివేయబడుతుంది; అప్పుడు మాత్రమే మిగిలిన సాధారణ స్టాక్ హోల్డర్లకు పంపిణీ చేయబడుతుంది. లాభం మొత్తం తగినంతగా లేకుంటే, జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ రిజర్వ్ క్యాపిటల్ నుండి ప్రాధాన్య షేర్లపై డివిడెండ్ చెల్లించబడుతుంది. ప్రాధాన్య షేర్లపై హామీ ఇచ్చిన దానికంటే ఎక్కువ డివిడెండ్‌ను సాధారణ షేర్లపై చెల్లించడానికి లాభం మొత్తం అనుమతిస్తే, తర్వాతి వాటి యజమానులకు అదనపు చెల్లింపు చేయవచ్చు. అయితే, అటువంటి ఆపరేషన్ అన్ని సందర్భాల్లోనూ నిర్వహించబడదు. కంపెనీ అధీకృత మూలధనంలో ప్రాధాన్య షేర్ల సంఖ్య నియంత్రించబడవచ్చు. సాధారణ షేర్ల వలె కాకుండా, ఒక ప్రాధాన్య వాటా వాటాదారుల సాధారణ సమావేశంలో ఓటు హక్కును ఇవ్వదు, ఇది ఆర్థికపరమైన అర్థాన్ని కలిగిస్తుంది: హామీ ఇవ్వబడిన డివిడెండ్లను పొందడం వలన ప్రాధాన్యత కలిగిన షేర్ల యజమానులు ప్రమాదకర నిర్ణయాలు తీసుకునేలా చేస్తుంది. కొన్నిసార్లు ప్రాధాన్య షేర్లు అంటే వాటి హోల్డర్లకు బహుళ ఓట్లు లేదా బోర్డ్ ఆఫ్ డైరెక్టర్స్‌లో స్థానం కల్పించే షేర్లు. ఈ సందర్భంలో, మేము డివిడెండ్లను స్వీకరించే పద్ధతిలో అధికారాల గురించి మాట్లాడటం లేదు, కానీ వేరే రకమైన అధికారాల గురించి.
ఇష్టపడే షేర్లను ఇలా విభజించవచ్చు:
భాగస్వామ్య షేర్లు - నిర్ణీత మొత్తంలో డివిడెండ్ల హక్కుతో పాటు, మిగిలిన లాభాలలో వాటాకు హక్కును ఇస్తాయి. అటువంటి షేర్లు ఒక సమయంలో విస్తృతంగా ఉపయోగించబడినందున, అదనపు లాభాల పంపిణీలో పాల్గొనని షేర్ల పేరుకు "నాన్-పార్టిసిపేటింగ్" అనే పదాన్ని జోడించడం అవసరం అయింది; సంచిత షేర్లు - మునుపటి సంవత్సరం లేదా సంవత్సరాల్లో సేకరించబడిన డివిడెండ్లను పొందేందుకు వారికి హక్కు కల్పించండి (సాధారణ షేర్లను కలిగి ఉన్నవారు ఏదైనా డివిడెండ్లను స్వీకరించే ముందు);
కన్వర్టిబుల్ షేర్లు - మార్పిడి ప్రత్యేక హక్కు నిబంధనలకు అనుగుణంగా అదే జారీదారు యొక్క సాధారణ షేర్లు లేదా బాండ్ల కోసం యజమాని యొక్క అభ్యర్థన మేరకు మార్పిడి చేసుకోవచ్చు.
ఉపసంహరించుకోదగిన షేర్లు - ఉపసంహరించుకునే హక్కును కలిగి ఉంటుంది అనగా. జారీచేసేవారు ముందుగానే అంగీకరించిన ధరకు వాటిని తిరిగి కొనుగోలు చేయవచ్చు.
షేర్లు రిజిస్టర్డ్ మరియు బేరర్ షేర్లుగా విభజించబడ్డాయి.
యజమాని యొక్క కీర్తి లేదా అనామకతను బట్టి వర్గీకరించబడిన షేర్ల రకాల్లో నమోదిత వాటా ఒకటి. బేరర్ షేర్ల మాదిరిగా కాకుండా, రిజిస్టర్డ్ షేర్ యజమాని తప్పనిసరిగా జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీ యొక్క సంబంధిత రిజిస్టర్‌లో నమోదు చేసుకోవాలి. జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీ రిజిస్టర్‌లో మార్పులు చేయడం ద్వారా మాత్రమే నమోదిత వాటాను విక్రయించవచ్చు. చారిత్రాత్మకంగా, రిజిస్టర్డ్ షేర్లు బేరర్ షేర్ల కంటే చాలా ముందుగానే వచ్చాయి. వాస్తవానికి, ఉమ్మడి స్టాక్ వ్యాపారం అభివృద్ధి వారితో ప్రారంభమైంది. ఆధునిక పరిస్థితులలో, వారు విదేశీ దేశాల సెక్యూరిటీల మార్కెట్లో తక్కువ ముఖ్యమైన పాత్రను పోషిస్తారు. అవాంఛనీయ వ్యక్తుల సంఖ్యను పరిమితం చేయడానికి, ఉదాహరణకు విదేశీ పెట్టుబడిదారుల సంఖ్యను పరిమితం చేయడానికి, జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీ తన వాటాదారుగా ఎవరు కావాలనుకుంటున్నారో తెలుసుకోవాలనుకునే సందర్భాల్లో అవి ఉపయోగించబడతాయి. ఇతర రకాల షేర్లలో (ప్రస్తుతం మన దేశంలో గమనించినట్లుగా) నమోదిత షేర్ల ప్రాబల్యం కార్పొరేటీకరణ ప్రక్రియల అభివృద్ధికి ఆటంకం కలిగిస్తుందని నొక్కి చెప్పాలి. విన్క్యులేటెడ్ షేర్లు ఒక రకమైన రిజిస్టర్డ్ షేర్లు.
ధృవీకరించబడిన షేర్ అనేది ఒక రకమైన నమోదిత షేర్లు, వాటిని జారీ చేసిన జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీ యొక్క జ్ఞానం మరియు అనుమతితో మాత్రమే మూడవ పార్టీలకు విక్రయించవచ్చు. వాటాదారులు ఎవరో తెలుసుకోవడానికి మరియు అవసరమైతే, ఒక నిర్దిష్ట వర్గానికి చెందిన వ్యక్తులను (ఉదాహరణకు, మాదకద్రవ్యాల వ్యాపార ప్రతినిధులు మరియు షాడో ఎకానమీలోని ఇతర ప్రాంతాలు) వాటాదారుల సంఖ్య నుండి మినహాయించడానికి విన్క్యులేటెడ్ షేర్లు జారీ చేయబడతాయి.
యజమాని యొక్క కీర్తి లేదా అనామకతను బట్టి వర్గీకరించబడిన షేర్ల రకాల్లో బేరర్ షేర్ ఒకటి. రిజిస్టర్డ్ షేర్ల నుండి వారి వ్యత్యాసం ఏమిటంటే, బేరర్ షేర్ల యజమానులు ఎంటర్‌ప్రైజ్ యొక్క సంబంధిత రిజిస్టర్‌లో నమోదు చేయబడలేదు. ఈ సందర్భంలో, ఉమ్మడి స్టాక్ కంపెనీ, ఒక నియమం వలె, ఈ వాటాల హోల్డర్లకు తెలియదు. బేరర్ షేర్లను బేరర్ నుండి కొనుగోలుదారుకు నేరుగా బదిలీ చేయడం ద్వారా విక్రయించవచ్చు. చాలా దేశాలు విదేశాల్లో తమ అమ్మకాలను అనుమతిస్తాయి. చారిత్రాత్మకంగా, రిజిస్టర్డ్ షేర్ల కంటే బేరర్ షేర్లు చాలా ఆలస్యంగా కనిపించాయి. వారి ప్రదర్శన స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ అభివృద్ధితో ముడిపడి ఉంది.
వాటాదారులు వాటిపై డివిడెండ్లను అందుకుంటారు. పైన సూచించిన సాధారణ మరియు ఇష్టపడే షేర్ల కోసం డివిడెండ్ చెల్లింపులో వ్యత్యాసాలతో పాటు, డివిడెండ్ చెల్లింపు పద్ధతి ప్రకారం భిన్నంగా ఉండవచ్చు: మధ్యంతర డివిడెండ్ - త్రైమాసికానికి లేదా ప్రతి ఆరు నెలలకు ఒకసారి చెల్లించబడుతుంది; చివరి.
జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ యొక్క చార్టర్ ద్వారా అందించబడినట్లయితే, డివిడెండ్లను నగదు రూపంలో మాత్రమే కాకుండా, షేర్లు, బాండ్లు, వస్తువులలో కూడా చెల్లించవచ్చు.
2. సాధారణ షేర్ల వాల్యుయేషన్
2.1 సాధారణ షేర్ల విలువను నిర్ణయించడానికి ప్రాథమిక విధానాలు
సాధారణ షేర్ల విలువను నిర్ణయించే పద్ధతులను పరిగణించడం ప్రారంభించినప్పుడు, మూల్యాంకన కార్యకలాపాలకు సంబంధించిన నియంత్రణ ఫ్రేమ్‌వర్క్‌ను తాకడం అవసరం. వాల్యుయేషన్ కార్యకలాపాలను నియంత్రించే ప్రధాన చట్టం ఫెడరల్ లా "రష్యన్ ఫెడరేషన్లో వాల్యుయేషన్ కార్యకలాపాలపై" జూలై 29, 1998, నం. 135-FZ.
ఈ చట్టం ప్రకారం, మూల్యాంకన కార్యకలాపాలు అంచనా వస్తువులకు సంబంధించి మార్కెట్ లేదా ఇతర విలువను స్థాపించడానికి ఉద్దేశించిన మదింపు కార్యకలాపాల విషయాల యొక్క కార్యాచరణగా అర్థం. . ఈ చట్టాన్ని ఆమోదించడంతో, రష్యన్ ఫెడరేషన్‌కు చెందిన షేర్ల బ్లాక్‌లు, రష్యన్ ఫెడరేషన్ యొక్క రాజ్యాంగ సంస్థలు లేదా మునిసిపాలిటీలు లావాదేవీలో పాల్గొన్న సందర్భాల్లో షేర్ల మదింపు తప్పనిసరి, వీటిలో:
- ట్రస్ట్ నిర్వహణకు బదిలీ చేసినప్పుడు;
- అనుషంగికంగా ఉపయోగించినప్పుడు;
- అమ్మకం లేదా ఇతర పారవేయడం మీద;
- అంచనా వస్తువులతో అనుబంధించబడిన రుణ బాధ్యతల కేటాయింపుపై;
- అధీకృత మూలధనాలు మరియు చట్టపరమైన సంస్థల నిధులకు సహకారంగా వస్తువులను బదిలీ చేసేటప్పుడు;
- మదింపు చేయబడిన వస్తువుల విలువ గురించి వివాదం తలెత్తితే.
జూలై 6, 2001 నం. 519 నాటి రష్యన్ ఫెడరేషన్ ప్రభుత్వం యొక్క డిక్రీ ద్వారా ఆమోదించబడిన "వాల్యుయేషన్ యాక్టివిటీస్ సబ్జెక్ట్‌ల ఉపయోగం కోసం వాల్యుయేషన్ స్టాండర్డ్స్ తప్పనిసరి" ప్రకారం, షేర్ల విలువ ఇలా ఉంటుంది:
1. మార్కెట్ - వాల్యుయేషన్ వస్తువు బహిరంగ మార్కెట్లో పోటీ వాతావరణంలో పరాయీకరణ చేయబడే అత్యంత సంభావ్య ధర, లావాదేవీకి సంబంధించిన పార్టీలు సహేతుకంగా వ్యవహరించినప్పుడు, అవసరమైన అన్ని సమాచారాన్ని కలిగి ఉన్నప్పుడు మరియు లావాదేవీ ధర యొక్క విలువ ప్రభావితం కానప్పుడు ఏదైనా అసాధారణ పరిస్థితుల ద్వారా;
2. మార్కెట్ నుండి భిన్నమైనది, వీటిలో ప్రధాన రకాలు:
- పెట్టుబడి విలువ - మదింపు వస్తువు యొక్క విలువ, ఇచ్చిన పెట్టుబడి ప్రయోజనాల కోసం నిర్దిష్ట వ్యక్తికి దాని లాభదాయకత ఆధారంగా నిర్ణయించబడుతుంది;
- పరిసమాప్తి విలువ - మదింపు చేయబడిన వస్తువు సారూప్య వస్తువులకు సాధారణ ఎక్స్పోజర్ వ్యవధి కంటే తక్కువ వ్యవధిలో తప్పనిసరిగా పరాయీకరణ చేయబడిన సందర్భంలో అంచనా వేయబడిన వస్తువు యొక్క విలువ;
- సమాన విలువ - మదింపు వస్తువు యొక్క ప్రత్యేక విలువగా, వాటా యొక్క సమాన విలువ. పై ప్రమాణాలకు అనుగుణంగా, ఆస్తి మరియు షేర్ల విలువను అంచనా వేయడానికి మూడు విధానాలు ఉన్నాయి:
1. ఖర్చుతో కూడుకున్న విధానం - మూల్యాంకనం యొక్క వస్తువును పునరుద్ధరించడానికి లేదా భర్తీ చేయడానికి అవసరమైన ఖర్చులను నిర్ణయించడం ఆధారంగా అంచనా పద్ధతుల సమితి, దాని దుస్తులు మరియు కన్నీటిని పరిగణనలోకి తీసుకుంటుంది.
2. తులనాత్మక విధానం - వాల్యుయేషన్ ఆబ్జెక్ట్‌ను సారూప్య వస్తువులతో పోల్చడం ఆధారంగా వాల్యుయేషన్ ఆబ్జెక్ట్ యొక్క విలువను అంచనా వేయడానికి పద్ధతుల సమితి, వాటితో లావాదేవీల ధరలపై సమాచారం అందుబాటులో ఉంటుంది.
3. ఆదాయ విధానం - వాల్యుయేషన్ వస్తువు నుండి ఆశించిన ఆదాయాన్ని నిర్ణయించడం ఆధారంగా వాల్యుయేషన్ వస్తువు యొక్క విలువను అంచనా వేయడానికి పద్ధతుల సమితి. ఈ ప్రతి విధానంలో, మదింపు పద్ధతులు వేరు చేయబడతాయి, వీటిలో ప్రతి ఒక్కటి విలువను లెక్కించే నిర్దిష్ట పద్ధతిని సూచిస్తాయి.
స్టాక్ వాల్యుయేషన్‌కు వ్యయ విధానం యజమాని చేసే ఖర్చుల కోణం నుండి ఎంటర్‌ప్రైజ్ విలువ లేదా దానిలో పాల్గొనే ఆసక్తిని పరిగణిస్తుంది. ఈ విధానంలో భాగంగా, ప్రతి బ్యాలెన్స్ షీట్ ఆస్తి యొక్క విలువ విడిగా అంచనా వేయబడుతుంది, ఆపై అన్ని బాధ్యతల సర్దుబాటు విలువ నిర్ణయించబడుతుంది మరియు చివరగా, దాని అన్ని బాధ్యతల విలువ "కి అనుగుణంగా మొత్తం ఆస్తుల విలువ నుండి తీసివేయబడుతుంది. జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీల నికర ఆస్తుల విలువను అంచనా వేసే విధానం”, ఆగస్టు 5, 1996 N 71, 149 నాటి రష్యన్ ఫెడరేషన్ మరియు FCSM యొక్క ఆర్థిక మంత్రిత్వ శాఖ యొక్క ఆర్డర్ మరియు రష్యన్ ఫెడరేషన్ యొక్క ఆర్థిక మంత్రిత్వ శాఖ యొక్క లేఖ ద్వారా ఆమోదించబడింది. తేదీ 04/08/2002 N 16-00-14/125 "జాయింట్-స్టాక్ కంపెనీ యొక్క నికర ఆస్తుల గణనపై." ఈ విధంగా నిర్ణయించబడిన మొత్తం వ్యాపారం (ఈక్విటీ మూలధనం) విలువ అధీకృత మూలధనంలోని షేర్ల సంఖ్యతో విభజించబడింది.
వ్యయ విధానం రెండు ప్రధాన అంచనా పద్ధతుల ద్వారా సూచించబడుతుంది:
1. నికర ఆస్తి విలువ పద్ధతి . కంపెనీ నికర ఆస్తులను గణించడంలో పరిగణనలోకి తీసుకున్న ఆస్తులు మరియు బాధ్యతల యొక్క అన్ని వస్తువుల మార్కెట్ విలువ యొక్క అంచనాపై ఈ పద్ధతి ఆధారపడి ఉంటుంది. దాదాపు అన్ని పరిశ్రమలలో ఇప్పటికే ఉన్న సంస్థలను అంచనా వేయడానికి ఈ పద్ధతి వర్తిస్తుంది.
2. లిక్విడేషన్ విలువ పద్ధతి . దివాలా తీసిన సంస్థలను అంచనా వేయడానికి ఈ పద్ధతి ఉపయోగించబడుతుంది. నికర ఆస్తి విలువ పద్ధతిలో ఉన్న అదే సూత్రం ప్రకారం, ఇది ఇకపై మార్కెట్ కాదు, కానీ కంపెనీ యొక్క అన్ని ఆస్తులు మరియు బాధ్యతల లిక్విడేషన్ విలువ నిర్ణయించబడుతుంది, అంటే, మదింపుదారు సమయాన్ని తగ్గించడానికి అదనపు తగ్గింపులను ఇస్తాడు. ఆస్తుల విక్రయం కోసం ఫ్రేమ్, ఈ అమ్మకం యొక్క బలవంతపు స్వభావాన్ని పరిగణనలోకి తీసుకుంటుంది, మొదలైనవి. తులనాత్మక విధానాన్ని ఉపయోగించి విలువను అంచనా వేయడానికి ఆధారం మార్కెట్లో పూర్తి చేయబడిన నిర్దిష్ట లావాదేవీలు. ఒక నియమం వలె అనలాగ్ కంపెనీలను ఎంచుకోవడానికి ప్రమాణాలు: ఒక నిర్దిష్ట పరిశ్రమకు చెందినవి, వార్షిక ఆదాయం యొక్క పరిమాణం, దాని స్వంత వాటాల కోసం మార్కెట్ అభివృద్ధి మరియు బహిరంగత, శోషణ ప్రయోజనం కోసం వాటాల క్రియాశీల కొనుగోలు లేకపోవడం ఇతర సంస్థల ద్వారా, అనేక రిపోర్టింగ్ కాలాలకు నష్టాలు లేకపోవడం.
తులనాత్మక విధానంలో, నాలుగు అంచనా పద్ధతులు చాలా తరచుగా ఉపయోగించబడతాయి.
1. పీర్ కంపెనీ పద్ధతి లేదా క్యాపిటల్ మార్కెట్ పద్ధతి. స్టాక్ మార్కెట్లో షేర్లు ట్రేడ్ చేయబడే సారూప్య సంస్థల గురించి ఆర్థిక సమాచారం ఉంటే ఈ పద్ధతి వర్తిస్తుంది. వాల్యుయేషన్ తేదీ నాటికి, కొటేషన్ సిస్టమ్‌లలో సారూప్య సంస్థల వాటాల విక్రయం లేదా సూచనాత్మక కొటేషన్ల లభ్యతపై సమాచారం శోధించబడుతుంది. ఐదు సంస్థల కంటే తక్కువ లేని పెట్టుబడి లక్షణాలు - ప్రాథమిక ఉత్పత్తి లక్షణాల పరంగా మూల్యాంకన వస్తువుతో సమానంగా ఉండే అనలాగ్‌లు వ్యాపారాన్ని (షేర్లు) అంచనా వేయడానికి ప్రతినిధి నమూనాగా ఉపయోగపడతాయి.
2. లావాదేవీ పద్ధతి లేదా విక్రయ పద్ధతి. సారూప్య సంస్థల షేర్ల బ్లాక్‌ల యొక్క నిజమైన కొనుగోలు మరియు విక్రయ లావాదేవీల ధరలను మరియు వాటి ఆర్థిక సూచికలను (వార్షిక ఆదాయం, పన్ను తర్వాత వార్షిక లాభం, నికర ఆస్తులు మొదలైనవి) పోల్చడం ఈ పద్ధతిలో ఉంటుంది. సారూప్య సంస్థల షేర్లతో నిజమైన లావాదేవీల ధరలపై సమాచారం ఓపెన్ సోర్సెస్‌లో చూడవచ్చు. అదే మూలాధారాలు ఈ ఎంటర్‌ప్రైజెస్ యొక్క విస్తారిత బ్యాలెన్స్ షీట్‌లు, అధీకృత మూలధన పరిమాణం మరియు జారీ చేయబడిన షేర్ల రకాల సమాచారాన్ని అందిస్తాయి.
3. పరిశ్రమ గుణకాల పద్ధతి (నిష్పత్తులు). ఈ పద్ధతి షేర్ల ధర మరియు కంపెనీ యొక్క నిర్దిష్ట ఆర్థిక పారామితుల మధ్య కొన్ని సంబంధాలను ఉపయోగించడంపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ఇటువంటి పరిశ్రమ గుణకాలు సంస్థ విక్రయాల ధరలు మరియు వాటి అత్యంత ముఖ్యమైన ఉత్పత్తి మరియు ఆర్థిక లక్షణాల యొక్క దీర్ఘకాలిక గణాంక పరిశీలనల ఆధారంగా లెక్కించబడతాయి. అభివృద్ధి చెందిన స్టాక్ మార్కెట్లు ఉన్న దేశాల్లో మార్కెట్ పర్యవేక్షణ మరియు అటువంటి గుణకాల నిర్ధారణ ప్రత్యేక పరిశోధనా సంస్థలు మరియు వార్తా సంస్థలచే నిర్వహించబడుతుంది. దురదృష్టవశాత్తు, చాలా పరిశ్రమలకు పరిశ్రమ నిష్పత్తులను లెక్కించడానికి రష్యన్ స్టాక్ మార్కెట్ స్థితి ఇంకా నమ్మదగిన సమాచారాన్ని అందించలేదు.
4. స్టాటిస్టికల్ మోడలింగ్ పద్ధతి. మునుపటి పద్ధతులలో వలె, మార్కెట్ షేర్ ధరలు ఉనికిలో ఉన్న మరియు తెలిసిన కనీసం ఐదు సారూప్య సంస్థల షేర్ల విలువపై గణన ఆధారపడి ఉంటుంది. ఈ అనలాగ్‌ల ఫంక్షనల్ లక్షణాల ఆధారంగా (వార్షిక రాబడి, పన్ను తర్వాత వార్షిక లాభం, నికర ఆస్తులు మొదలైనవి), కంపెనీ విలువను లెక్కించే వ్యాపారం యొక్క విలువ రిగ్రెషన్ సమీకరణాలను ఉపయోగించి లెక్కించబడుతుంది. ఆదాయ విధానాన్ని ఉపయోగించి వ్యాపారం యొక్క విలువను నిర్ణయించడం అనేది ఒక సంభావ్య పెట్టుబడిదారు దాని ఆపరేషన్ ఫలితంగా అందుకున్న భవిష్యత్ ఆదాయం యొక్క ప్రస్తుత విలువ కంటే ఇచ్చిన వ్యాపారం కోసం ఎక్కువ చెల్లించడని ఊహపై ఆధారపడి ఉంటుంది (మరో మాటలో చెప్పాలంటే, కొనుగోలుదారు కాదు వాస్తవానికి ఆస్తిని పొందడం, కానీ యాజమాన్య ఆస్తి నుండి భవిష్యత్తు ఆదాయాన్ని పొందే హక్కు). అదేవిధంగా, యజమాని తన వ్యాపారాన్ని అంచనా వేసిన భవిష్యత్తు ఆదాయాల ప్రస్తుత విలువ కంటే తక్కువకు విక్రయించడు. వారి పరస్పర చర్య ఫలితంగా, భవిష్యత్ ఆదాయం యొక్క ప్రస్తుత విలువకు సమానమైన మార్కెట్ ధరపై పార్టీలు ఒక ఒప్పందానికి వస్తాయని నమ్ముతారు.
ఆదాయ విధానంలో, రెండు మదింపు పద్ధతులు చాలా తరచుగా ఉపయోగించబడతాయి.
1. తగ్గింపు నగదు ప్రవాహ పద్ధతి. ఈ పద్ధతిలో సాధారణంగా మధ్య కాలానికి వార్షిక ఆదాయ సూచన (చాలా తరచుగా, నికర నగదు ప్రవాహం), అలాగే అంచనా అనంతర కాలంలో వ్యాపారం యొక్క విలువను నిర్ణయించడం ఉంటుంది. అన్ని భవిష్యత్ ఆదాయాలను వాటి ప్రస్తుత విలువకు తీసుకురావడానికి తగ్గింపు రేటు ఉపయోగించబడుతుంది. దాని స్వంత వర్కింగ్ క్యాపిటల్ యొక్క అదనపు లేదా లోపాన్ని మరియు అదనపు (ఉత్పత్తిలో పాల్గొనని) ఆస్తుల మార్కెట్ విలువను పరిగణనలోకి తీసుకుని, అన్ని భవిష్యత్ ఆదాయం యొక్క ప్రస్తుత విలువల మొత్తం వ్యాపారం యొక్క విలువ. వ్యాపార ప్రణాళిక అనేది ఒక సంస్థ యొక్క అభివృద్ధి అవకాశాల గురించి సమాచారం యొక్క మూలంగా ఉపయోగపడుతుంది. ఏదైనా సందర్భంలో, మదింపుదారు వ్యాపార అభివృద్ధికి (నిరాశావాద, చాలా మటుకు, ఆశావాద) అనేక ఎంపికలను రూపొందిస్తాడు మరియు సంస్థ యొక్క విలువను నిర్ణయించడానికి వాటిలో ఏది అత్యంత ఆమోదయోగ్యమైనదో నిర్ణయిస్తుంది. ఎంచుకున్న సూచన ఎంపికను సమర్థించడానికి, అంచనా వేసే వ్యక్తి సూచనతో పోల్చదగిన కాలానికి అన్ని సూచన సూచికల వాస్తవ పునరాలోచన విలువలను తప్పనిసరిగా అందించాలి.
2. ప్రాఫిట్ క్యాపిటలైజేషన్ పద్ధతి. క్యాపిటలైజేషన్ రేటుతో విభజించడం ద్వారా ఇచ్చిన వ్యాపారం నుండి వార్షిక ఆదాయాన్ని వ్యాపారం యొక్క విలువగా మార్చడం పద్ధతి యొక్క అనువర్తనం. ఈ పద్ధతిని వర్తింపజేయడానికి షరతు దీర్ఘకాలికంగా ప్రణాళిక చేయబడిన వార్షిక ఆదాయం యొక్క స్థిరమైన మొత్తం లేదా స్థిరమైన స్థిరమైన వృద్ధి రేట్లు. వ్యాపారాలు మరియు షేర్లను అంచనా వేయడంలో, ఈ పద్ధతి చాలా అరుదుగా ఉపయోగించబడుతుంది, ఎందుకంటే చాలా సంస్థలు అంచనా వ్యవధిలో లాభం మరియు నగదు ప్రవాహంలో గణనీయమైన హెచ్చుతగ్గుల ద్వారా వర్గీకరించబడతాయి.
2.2 సాధారణ షేర్లను వాల్యుయేట్ చేయడానికి ఉపయోగించే కీలక సూచికలు
తీవ్రమైన ఆర్థిక నిర్ణయాలకు పెద్ద సంఖ్యలో అంశాలను పరిగణనలోకి తీసుకోవడం అవసరం. అయినప్పటికీ, స్టాక్ యొక్క పెట్టుబడి ఆకర్షణ యొక్క సాధారణ ఆలోచన అనేక సాధారణ సూచికల ఆధారంగా ఏర్పడుతుంది.
1. డివిడెండ్ దిగుబడి (డివిడెండ్ రేటు). చారిత్రక డివిడెండ్ దిగుబడి బాండ్ యొక్క ప్రస్తుత రాబడి వలె లెక్కించబడుతుంది: ప్రతి షేరుకు డివిడెండ్ స్టాక్ యొక్క ప్రస్తుత మార్కెట్ ధరతో భాగించబడుతుంది మరియు శాతాన్ని పొందేందుకు 100తో గుణించబడుతుంది. డివిడెండ్ దిగుబడి = ((గత ఆర్థిక సంవత్సరానికి మొత్తం డివిడెండ్లు) x 100) / (షేరు యొక్క ప్రస్తుత మార్కెట్ ధర)
ఏది ఏమైనప్పటికీ, ఈ పద్ధతి ఇప్పటికే సంభవించిన వాటిని మాత్రమే కొలవగలదు కాబట్టి "మరియు భవిష్యత్ డివిడెండ్ల సూచిక తప్పనిసరిగా కాదు, ఫార్వర్డ్ డివిడెండ్ దిగుబడి అని పిలువబడే మరింత వాస్తవిక గణనకు రావడానికి పెట్టుబడి విశ్లేషకులు కంపెనీ అంచనా వేసిన లేదా నివేదించిన డివిడెండ్‌లపై అధిక బరువును ఉంచుతారు." . భావి డివిడెండ్ దిగుబడి = ((ఒక షేరుకు అంచనా వేయబడిన (లేదా ఊహించిన) డివిడెండ్లు) x 100) / (షేరు యొక్క ప్రస్తుత మార్కెట్ ధర)
2.3 ఒక షేర్ కి సంపాదన.
వాటాదారులు తమ కంపెనీ మొత్తంగా ఎంత లాభదాయకంగా ఉందో మరియు వారి ఓటింగ్ హక్కులు కంపెనీ ఖర్చుల గురించి నిర్ణయాలలో పాల్గొనడానికి వీలు కల్పిస్తాయనే దానిపై ఆసక్తి కలిగి ఉండగా, అన్ని రుణ బాధ్యతలు, ఫీజులు మరియు పన్నులను పరిగణనలోకి తీసుకున్న తర్వాత మాత్రమే వారు ఆ లాభాలకు అర్హులు. దీని ప్రకారం, వాటాదారులకు అత్యంత ముఖ్యమైన విషయం ఏమిటంటే, వారి షేర్లకు సంబంధించి ఈ ఖర్చులన్నీ చెల్లించిన తర్వాత కంపెనీ లాభాల మార్జిన్‌ను అంచనా వేయడం. ఈ సూచిక ప్రతి షేరుకు ఆదాయాల ద్వారా వివరించబడింది.
ప్రతి షేరుకు ఆదాయాలు (EPS) = (పన్నులు, వడ్డీ మరియు ప్రాధాన్య షేర్లపై డివిడెండ్ల తర్వాత ఆదాయాలు) / (జారీ చేసిన సాధారణ షేర్ల సంఖ్య) గమనిక: ఇది వాస్తవ సంఖ్య, శాతం కాదు, కాబట్టి నేరుగా షేర్‌పై డివిడెండ్‌తో పోల్చవచ్చు . ప్రతి షేరుకు నిలుపుకున్న ఆదాయాల మొత్తం తేడా.
3. ప్రతి షేరుకు సంపాదనకు ధర నిష్పత్తి (షేర్ల కోసం తిరిగి చెల్లించే కాలం).
ఈ సంబంధం P/E నిష్పత్తి ద్వారా వర్గీకరించబడుతుంది. సాంకేతిక విశ్లేషణలో (సంస్థ యొక్క సంభావ్య భవిష్యత్తు విలువ యొక్క అధ్యయనం), ఇది చాలా ముఖ్యమైన విశ్లేషణాత్మక సూచిక. పోల్చదగిన సెక్యూరిటీల విలువలను సరిపోల్చడానికి మరియు నిర్దిష్ట పరిశ్రమల కోసం బెంచ్‌మార్క్‌లు లేదా ఫ్రేమ్‌వర్క్‌లను ఏర్పాటు చేయడానికి అవకాశాన్ని అందించడం దీని ప్రధాన ఉద్దేశ్యం. ఇది వాల్యుయేషన్ గణన, ఇది కంపెనీ తన షేరు ధరను తిరిగి పొందడానికి ఎన్ని సంవత్సరాల పాటు లాభం యొక్క స్థిరమైన స్థాయిని ఊహిస్తుంది. ప్రతి షేరుకు ఆదాయాల నిష్పత్తి = (షేరు యొక్క ప్రస్తుత మార్కెట్ ధర) / (ఒక్క షేరుకు ఆదాయాలు) అనగా. P/E = (షేర్ ధర / EPS)
4. నికర ఆస్తి విలువ.
ముఖ్యంగా, ఈ విలువ నిష్పత్తి యొక్క ఉద్దేశ్యం ఏమిటంటే, కంపెనీ ఆస్తులు నగదుకు విక్రయించబడి వాటాదారులకు పంపిణీ చేయబడితే, ఒక్కో షేరుకు కంపెనీ అంతర్లీన నికర విలువను నిర్ణయించడం. ఇది సాధారణ స్టాక్ హోల్డర్లకు పంపిణీ చేయవలసిన కంపెనీ షేర్ క్యాపిటల్ మరియు పంపిణీ చేయని నిల్వలు అని కూడా నిర్వచించవచ్చు. నికర ఆస్తి విలువ (NAV) = (అన్ని అప్పులు మరియు ఖర్చులను తగ్గించే ఆస్తులు) / (జారీ చేసిన షేర్ల సంఖ్య)
5. షేర్ ధర అస్థిరత (బీటా కోఎఫీషియంట్).
పెట్టుబడి విశ్లేషణ ప్రయోజనం కోసం, స్టాక్ యొక్క అస్థిరత మార్కెట్‌కు సంబంధించి దాని పనితీరుతో పోల్చబడుతుంది (లేదా మార్కెట్ లేదా దాని భాగాన్ని సూచించే సూచిక). ఈ కారకాన్ని "బీటా కోఎఫీషియంట్" అంటారు. ఇది మార్కెట్లో (లేదా ఇండెక్స్) ఏకకాల శాతం మార్పుకు సంబంధించి స్టాక్ ధరలో శాతం మార్పు యొక్క స్థితిస్థాపకతను కొలుస్తుంది. అదే కాలంలో మార్కెట్లో జరిగిన మార్పులతో పోలిస్తే కాలక్రమేణా విలువలో నమోదు చేయబడిన మార్పులను మూల్యాంకనం చేయడం ద్వారా మాత్రమే "బీటా" విలువను లెక్కించవచ్చు.
మార్కెట్ (లేదా సూచిక) బీటా 1 (లేదా 100)కి సెట్ చేయబడింది ఎందుకంటే ఇది బెంచ్‌మార్క్‌గా ఉపయోగించబడుతుంది. అందువల్ల, అన్ని బీటా విలువల సంచిత మొత్తం కూడా 1 (లేదా 100)కి సమానంగా ఉండాలి అనేది తార్కికం. దీని ప్రకారం, స్టాక్ బీటా 1 కంటే ఎక్కువగా ఉంటే, మార్కెట్ ధరలలో 10% పెరుగుదల (లేదా తగ్గుదల)తో, ఈ స్టాక్ ధర 10% కంటే ఎక్కువ పెరుగుతుంది (లేదా తగ్గుతుంది), మరియు దీనికి విరుద్ధంగా, ధర 0 నుండి 1 బీటా ఉన్న స్టాక్ 10% కంటే తక్కువ పెరుగుతుంది (లేదా తగ్గుతుంది). ప్రతికూల బీటా విలువలు చాలా అరుదు, అనగా. ఇవి మొత్తం మార్కెట్ కదలికకు వ్యతిరేక దిశలో ధర కదులుతున్న స్టాక్‌ల బీటాలు. వాస్తవానికి, ప్రతికూల బీటాలతో కూడిన సెక్యూరిటీలు బాగా వైవిధ్యభరితమైన పోర్ట్‌ఫోలియోను నిర్మించడానికి ప్రధాన అభ్యర్థులుగా ఉంటాయి, రాబడి రాజీ లేకుండా ప్రమాదాన్ని తగ్గిస్తాయి, కానీ పేర్కొన్న విధంగా అవి చాలా అరుదు. చాలా బీటా విలువలు 0.5 మరియు 1.5 మధ్య ఉంటాయి, సగటు (నిర్వచనం ప్రకారం) 1.0.
6. తగ్గింపు నగదు ప్రవాహ పద్ధతి ఆధారంగా సాధారణ షేర్ల మదింపు
పైన పేర్కొన్న పేరా 2.1లో జాబితా చేయబడిన సాధారణ షేర్ల విలువను నిర్ణయించే అన్ని పద్ధతులలో, ఆదాయ విధానం నుండి మదింపు వరకు తగ్గింపు నగదు ప్రవాహ పద్ధతి సాంప్రదాయకంగా అత్యంత విశ్వసనీయమైనది మరియు విస్తృతమైనదిగా పరిగణించబడుతుంది. అందువల్ల, ఈ పద్ధతి వివరంగా నివసించడం మరియు ఈ పనిలో తదుపరి విశ్లేషణ కోసం ఉపయోగించడం విలువైనది.
పెట్టుబడిదారు దృక్కోణం నుండి, సాధారణ స్టాక్‌ను సొంతం చేసుకోవడం ద్వారా వచ్చే ఆదాయాన్ని, ముందుగా, ఆశించిన డివిడెండ్ల ప్రవాహంగా మరియు రెండవది, షేర్లను కొనుగోలు చేసిన ధర కంటే ఎక్కువ ధరకు విక్రయించడం ద్వారా పొందవచ్చు. అందువల్ల, స్టాక్‌కు విలువ ఇవ్వడం అంటే అంతులేని డివిడెండ్ల యొక్క నిజమైన విలువను నిర్ణయించడం, ఎందుకంటే స్టాక్ యొక్క అమ్మకపు ధర చివరికి డివిడెండ్ల ప్రవాహంపై మాత్రమే ఆధారపడి ఉంటుంది.
బాండ్లు మరియు షేర్లను మదింపు చేసే సాంకేతికత డిస్కౌంట్ చెల్లింపు స్ట్రీమ్‌ల యొక్క ఒకే మోడల్‌పై ఆధారపడి ఉన్నప్పటికీ, రెండు పరిస్థితుల కారణంగా రెండో విలువ మరియు లాభదాయకతను నిర్ణయించడం చాలా కష్టం: షేర్లపై నగదు చెల్లింపులు (డివిడెండ్లు) హామీ ఇవ్వబడవు మరియు , ఒక నియమం వలె, ముందుగానే తెలియదు; షేర్లకు మెచ్యూరిటీ తేదీ లేదు.
పైన చెప్పినట్లుగా, వాటాదారు యొక్క ఆదాయం అందుకున్న డివిడెండ్లు మరియు దాని మార్కెట్ విలువలో మార్పులను కలిగి ఉంటుంది. n-కాల వ్యవధిలో పెట్టుబడి విషయంలో, పెట్టుబడి Y పై రాబడి సమానంగా ఉంటుంది:
ఇక్కడ DIV డివిడెండ్;
P - షేర్ ధర;
r - రాబడి రేటు.
షేర్ యొక్క సర్క్యులేషన్ వ్యవధి అధికారికంగా పరిమితం కానందున, n®¥ మునుపటి ఫార్ములా యొక్క చివరి పదం సున్నాకి మారినప్పుడు మరియు సాధారణ షేర్ యొక్క అంతర్గత విలువ ఇలా ఉంటుంది:
ఫలితంగా వ్యక్తీకరణను డివిడెండ్ డిస్కౌంట్ మోడల్ (DDM) అని పిలుస్తారు, దీనిని మొదట అమెరికన్ శాస్త్రవేత్త D. విలియమ్స్ ప్రతిపాదించారు. ఈ మోడల్ ప్రకారం, సాధారణ షేరు విలువ ప్రస్తుత క్షణానికి తగ్గింపు మొత్తం డివిడెండ్ల మొత్తానికి సమానం.
స్టాక్ మార్కెట్ ధర ప్రస్తుతం తెలిసినట్లయితే, దాని అంతర్గత రాబడి Y క్రింది సమీకరణం నుండి నిర్ణయించబడుతుంది:
పేర్కొన్న సమీకరణం కొన్ని పునరావృత పద్ధతి ద్వారా Y కోసం పరిష్కరించబడుతుంది. బాండ్ల మాదిరిగానే, Y అనేది సాధారణ స్టాక్ ద్వారా ఉత్పత్తి చేయబడిన చెల్లింపుల స్ట్రీమ్ కోసం అంతర్గత రాబడి IRR యొక్క కొలత.
స్టాక్ పెట్టుబడుల పనితీరును అంచనా వేయడానికి ఈ సమీకరణాల యొక్క ఆచరణాత్మక అనువర్తనం DIV విలువలను నిర్ణయించడంలో ఇబ్బంది కారణంగా పరిమితం చేయబడింది, ఎందుకంటే పెట్టుబడిదారులు సమీప భవిష్యత్తులో కూడా డివిడెండ్లు ఏమిటో ఖచ్చితంగా తెలుసుకోలేరు. అందువల్ల, విశ్లేషణను నిర్వహిస్తున్నప్పుడు, అవి సాధారణంగా డివిడెండ్ల యొక్క సాధ్యమైన లేదా ఆశించిన వృద్ధి రేట్ల గురించి కొన్ని అంచనాల నుండి కొనసాగుతాయి.
నియమం ప్రకారం, డివిడెండ్ వృద్ధికి మూడు ప్రధాన నమూనాలు ఉన్నాయి: సున్నా వృద్ధి నమూనా; స్థిరమైన వృద్ధి నమూనా; వేరియబుల్ గ్రోత్ మోడల్.
1. జీరో గ్రోత్ మోడల్ (డి. గోర్డాన్).
మొత్తం పెట్టుబడి వ్యవధిలో డివిడెండ్ల పరిమాణం మారకుండా ఉంటుందని ఊహిస్తుంది, అనగా: DIVo = DIV, = ... = DIVn = DIV = const. అప్పుడు షేర్ ధర:
n అనంతం వైపు మొగ్గు చూపుతున్నందున, స్క్వేర్ బ్రాకెట్‌లలోని విలువ rకి మొగ్గు చూపుతుంది కాబట్టి, అంచనా నమూనా క్రింది రూపాన్ని తీసుకుంటుంది:
2. స్థిరమైన వృద్ధి నమూనా.
స్టాక్‌పై డివిడెండ్ చెల్లింపులు నిర్దిష్ట విలువ g (అంటే అదే వృద్ధి రేటుతో) నిష్పత్తిలో పెరుగుతాయని ఊహిస్తుంది:
ఈ పరిస్థితులలో వాటా విలువను ఇలా నిర్ణయించవచ్చు:
n®¥ కోసం r>g కోసం స్క్వేర్ బ్రాకెట్‌లలోని వ్యక్తీకరణ విలువకు మొగ్గు చూపుతుందని చూపవచ్చు: (1+g)/ (r-g). అప్పుడు స్థిరమైన వృద్ధి నమూనా క్రింది రూపాన్ని తీసుకుంటుంది:
3. వేరియబుల్ గ్రోత్ మోడల్.
T లో కొంత సమయం వరకు, డివిడెండ్లలో మార్పులు ఏ నమూనాతోనూ సంబంధం కలిగి ఉండవని ఊహిస్తుంది. అయితే, క్షణం T ప్రారంభమైన తర్వాత, అవి స్థిరమైన గుణకం gతో పెరుగుతాయి. అందువల్ల, పెట్టుబడిదారు డివిడెండ్ విలువలను DIVb DIV2, ..., DIVT, అలాగే కాలం T. ఈ సందర్భంలో స్టాక్ కోసం చెల్లింపుల ప్రవాహాన్ని రెండు భాగాలుగా విభజించవచ్చు: క్షణం T ముందు మరియు తరువాత. దీని ప్రకారం, దాని విలువ V రెండు చెల్లింపు స్ట్రీమ్‌ల విలువల మొత్తానికి సమానంగా ఉంటుంది: V = VT + VT+1.
ఈ సందర్భంలో విలువ VT అనేది T వ్యవధిలో స్వీకరించబడిన డివిడెండ్ చెల్లింపుల మొత్తం, ఇచ్చిన రేటు r వద్ద తగ్గింపు. T క్షణం తర్వాత చెల్లింపుల ప్రవాహం స్థిరమైన గుణకంతో మారుతుందని భావించినందున, దాని విలువ Vt+i నిర్ణయించబడుతుంది. స్థిరమైన వృద్ధి నమూనాను ఉపయోగించడం. అప్పుడు షేర్ V విలువను ఇలా నిర్వచించవచ్చు:
Y కోసం సమీకరణాన్ని పరిష్కరించడం ద్వారా వేరియబుల్ వృద్ధి నమూనా ప్రకారం పెట్టుబడిపై అంతర్గత రాబడిని లెక్కించడం జరుగుతుంది:
ఫైనాన్షియల్ మేనేజ్‌మెంట్ యొక్క సిద్ధాంతం మరియు ఆచరణలో, 2- మరియు 3-దశల నమూనాల వంటి వేరియబుల్ వృద్ధి నమూనాల ప్రత్యేక సందర్భాలు విస్తృతంగా మారాయి.
రెండు-దశల నమూనాలో, మొదటి కాలాల్లో (ఇంటెన్సివ్ గ్రోత్ యొక్క దశ) డివిడెండ్ చెల్లింపుల పెరుగుదల గుణకం glతో నిర్వహించబడుతుందని భావించబడుతుంది, ఆ తర్వాత స్థిరీకరణ (మెచ్యూరిటీ) కాలం ప్రారంభమవుతుంది మరియు దాని పెరుగుదల డివిడెండ్ చెల్లింపులు g2 స్థాయిలో స్థిరీకరించబడతాయి.
మూడు-దశల నమూనా జారీ చేసే సంస్థ యొక్క జీవిత చక్రం మూడు దశలను కలిగి ఉంటుందని ఊహిస్తుంది: వృద్ధి దశ, పరివర్తన దశ, పరిపక్వత దశ. సాధారణంగా, మొదటి దశలో, సంస్థ యొక్క విజయవంతమైన అభివృద్ధితో, డివిడెండ్ చెల్లింపుల పెరుగుదల పరిశ్రమ సగటు కంటే ఎక్కువగా ఉంటుంది లేదా దీనికి విరుద్ధంగా చాలా తక్కువగా ఉంటుంది. అప్పుడు, ఒక నిర్దిష్ట పరివర్తన కాలంలో, సంస్థ యొక్క అభివృద్ధి స్థిరీకరించబడుతుంది. ఈ కాలంలో డివిడెండ్లు సాపేక్షంగా స్థిరంగా ఉండవచ్చు లేదా g2 గుణకంతో కొద్దిగా మారవచ్చు. మెచ్యూరిటీ దశలోకి ప్రవేశించిన తర్వాత, డివిడెండ్లు నిర్దిష్ట స్థాయిలో స్థిరీకరించబడతాయి లేదా చిన్న రేటు g3 వద్ద పెరుగుతాయి. అందువల్ల, సంస్థ యొక్క అభివృద్ధి దశలకు అనుగుణంగా, డివిడెండ్ చెల్లింపులు gl, g2, g3, అలాగే ప్రతి దశ యొక్క వ్యవధి యొక్క వృద్ధి గుణకాల విలువలను అంచనా వేయడం అవసరం.
పైన చర్చించిన DDM మోడల్‌ల రకాలు ఆశించిన డివిడెండ్లు మరియు వాటి వృద్ధి రేట్ల సూచనపై ఆధారపడి ఉంటాయి. స్టాక్ వాల్యుయేషన్‌కు సాధారణంగా ఉపయోగించే మరో విధానం ఆర్థిక నిష్పత్తుల ఉపయోగం.
గుణకం పద్ధతి.
మొదటిది, భవిష్యత్ కాలంలో ఒక్కో షేరుకు ఆదాయాలు అంచనా వేయబడతాయి, అనగా. EPS నిష్పత్తి నిర్ణయించబడుతుంది. అప్పుడు ఫలిత సూచిక ధర/సంపాదన నిష్పత్తితో గుణించబడుతుంది - P/E (వాస్తవానికి P/EPS), సారూప్య సంస్థల కోసం లెక్కించబడుతుంది లేదా ఇచ్చిన పరిశ్రమకు విలక్షణమైనది. అందువలన: Vt = EPSt*Pt/EPSt
ఆచరణలో, ఈ గుణకాల యొక్క ప్రస్తుత విలువలు తరచుగా గణన కోసం తీసుకోబడతాయి.
EPS సూచిక యొక్క విలువను ప్రతి షేరుకు డివిడెండ్ (DPS) మరియు డివిడెండ్ చెల్లింపు (PR) నిష్పత్తిగా సూచించవచ్చు: EPSt = DPSt/PRt ప్రతిగా, డివిడెండ్ చెల్లింపు నిష్పత్తి 1 - RRగా నిర్వచించబడింది, ఇక్కడ RR అనేది షేర్. సంస్థలో తిరిగి పెట్టుబడి పెట్టిన లాభాలు. అప్పుడు: DPSt = EPSt*(l-RRt) ఈ సంబంధాన్ని ఇలా తిరిగి వ్రాయవచ్చు: DIVt = EPSt*(l-RRt). అందువలన, EPS మరియు P/E సూచికలను అంచనా వేయడం ద్వారా, సారాంశంలో, విశ్లేషకుడు భవిష్యత్ డివిడెండ్ చెల్లింపులను పరోక్షంగా అంచనా వేస్తాడు.
లాభదాయకత పరంగా DDM మోడల్‌లో డివిడెండ్ సూచికను వ్యక్తీకరిస్తూ, మేము ఈ క్రింది సూత్రీకరణను పొందుతాము:
ROE ద్వారా కొలవబడిన ఈక్విటీపై రాబడిని ఉత్పత్తి చేయడానికి వ్యాపారం షేర్లను తిరిగి కొనుగోలు చేయడానికి లేదా తిరిగి పెట్టుబడి పెట్టడానికి నిలుపుకున్న ఆదాయాలను ఉపయోగించవచ్చు. రీఇన్వెస్ట్ చేసిన లాభాలు g = RR*ROE చొప్పున అంతర్గత వృద్ధికి ఆర్థిక సహాయం చేయడానికి ఉపయోగించబడతాయి.
అందువలన, EPSt = EPSo*(l+g)1 = EPS0*(l+(RR)(ROE))t.
లాభదాయక సంస్థలు లాభదాయకమైన ప్రాజెక్ట్‌లలో లేదా వారి స్వంత వాటాల కొనుగోలులో నిలుపుకున్న ఆదాయాలన్నింటినీ తిరిగి పెట్టుబడి పెట్టడం ద్వారా ROE>0ని అందించగలవు. షేర్లను తిరిగి కొనుగోలు చేయడం వలన EPS పెరుగుతుంది ఎందుకంటే భవిష్యత్తులో లాభాలు తక్కువ షేర్లలో పంపిణీ చేయబడతాయి. RR>0 విలువ అయితే, కింది సంబంధాలు సమానంగా ఉంటాయి:
DIVt = (l-RR)*EPSi.
DIVt=(l-RR)(l+g)t*EPS0.
DIVt = (l-RR)(l+(RR)(ROE)l*EPSo.
సంబంధిత గుణకాల ద్వారా DDMలో డివిడెండ్లను వ్యక్తపరుద్దాం:
అందువల్ల, ఏ రకమైన DDM అయినా సంబంధిత గుణకాల ద్వారా లాభదాయకత పరంగా సూచించబడుతుంది. అనేక అంచనాలు (రిస్క్ లేకపోవడం, ద్రవ్యోల్బణం, పన్నులు మొదలైనవి) ఉన్నప్పటికీ పైన చర్చించిన మదింపు పద్ధతులు పెట్టుబడి సిద్ధాంతానికి ఆధారం మరియు సాధారణ షేర్ల మదింపుకు ప్రాథమికమైనవి.
బిబ్లియోగ్రఫీ 1. ఫెడరల్ లా "జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీలపై" డిసెంబర్ 26, 1995 నం. 208-FZ (జూలై 27, 2006 నం. 155-FZ నాటి రష్యన్ ఫెడరేషన్ యొక్క ఫెడరల్ లా ద్వారా సవరించబడింది) // కన్సల్టెంట్ప్లస్. 2. ఫెడరల్ లా "రష్యన్ ఫెడరేషన్లో వాల్యుయేషన్ కార్యకలాపాలపై" జూలై 29, 1998 నం. 135-FZ (జనవరి 5, 2006 నాటి రష్యన్ ఫెడరేషన్ యొక్క ఫెడరల్ లా ద్వారా సవరించబడింది) // కన్సల్టెంట్ప్లస్. 3. ఏప్రిల్ 22, 1996 నం. 39-FZ నాటి ఫెడరల్ లా "సెక్యూరిటీస్ మార్కెట్లో" (ఏప్రిల్ 15, 2006 నం. 51-FZ నాటి రష్యన్ ఫెడరేషన్ యొక్క ఫెడరల్ లా ద్వారా సవరించబడింది) // కన్సల్టెంట్ప్లస్. 4. జూలై 6, 2001 నం. 519 // కన్సల్టెంట్ప్లస్ నాటి రష్యన్ ఫెడరేషన్ ప్రభుత్వం యొక్క డిక్రీ "వాల్యుయేషన్ యాక్టివిటీస్ సబ్జెక్ట్‌ల ద్వారా దరఖాస్తు కోసం వాల్యుయేషన్ స్టాండర్డ్స్ తప్పనిసరి". 5. మిర్కిన్ యమ్. సెక్యూరిటీలు మరియు స్టాక్ మార్కెట్. - M: దృక్కోణం, 1995-512 p. 6. పెట్టుబడి సిద్ధాంతం: కోర్స్ వర్క్ పూర్తి చేయడానికి మార్గదర్శకాలు. - M: యూనివర్సిటీ పాఠ్య పుస్తకం, 2003 - 40 p. 7. http://business.rin.ru 8. http://www.germa-company.ru 9. http://www.ismm.ru - సెక్యూరిటీల మార్కెట్లో ప్రాథమిక కోర్సు. 10.http://www.gazprom.ru/
4. సెక్యూరిటీల వాల్యుయేషన్. పెట్టుబడి నష్టాలు
I. ఫైనాన్షియల్ అసెట్ వాల్యుయేషన్ మోడల్స్
ఆర్థిక ఆస్తి, సూత్రప్రాయంగా క్యాపిటల్ మార్కెట్లో ఒక సాధారణ వస్తువుగా ఉండటం, ధర, విలువ, లాభదాయకత మరియు ప్రమాదం ద్వారా వర్గీకరించబడుతుంది.
ఆర్థిక ఆస్తి యొక్క ధర నిజంగా ఉనికిలో ఉంది మరియు ఆబ్జెక్టివ్‌గా ఉంటుంది, కనీసం అది ప్రకటించబడింది మరియు దానిలోని ఉత్పత్తి ఏ మార్కెట్ పార్టిసిపెంట్‌కైనా సమానంగా అందుబాటులో ఉంటుంది. అంతర్గత విలువ అనిశ్చితంగా మరియు ఆత్మాశ్రయమైనది. ఆర్థిక ఆస్తి యొక్క ధర మరియు విలువ మధ్య ఒక నిర్దిష్ట వ్యత్యాసాన్ని అనుమతించే అనేక షరతులతో కూడిన నియమాలను రూపొందించవచ్చు:
1. ఖర్చు లెక్కించబడిన సూచిక, మరియు ధర ప్రకటించబడింది, అనగా. ప్రకటించింది, ఇది ధర జాబితాలు, ధర ట్యాగ్‌లు, కోట్‌లలో చూడవచ్చు;
2. ఒక నిర్దిష్ట స్థాయి కన్వెన్షన్‌తో, ధర ప్రాథమికమైనది మరియు ధర ద్వితీయమైనది అని వాదించవచ్చు, ఎందుకంటే మార్కెట్ పరిస్థితులలో ధర ఆకస్మికంగా పెట్టుబడిదారులచే లెక్కించబడిన విలువ అంచనాల సగటుగా సెట్ చేయబడుతుంది;
3. ఏ సమయంలోనైనా, ధర ఒకే-విలువతో ఉంటుంది, కానీ ధర బహుళ-విలువతో ఉంటుంది, ఎందుకంటే ఇది వృత్తిపరమైన మార్కెట్ పాల్గొనేవారి సంఖ్యపై ఆధారపడి ఉంటుంది.
మూల్యాంకన ప్రక్రియ యొక్క పద్దతి మరియు సమాచార మద్దతుపై ఆధారపడి, మూల్యాంకనం యొక్క మూడు ప్రధాన సిద్ధాంతాలు ఉన్నాయి: ఫండమెంటలిస్ట్, టెక్నోక్రాటిక్ మరియు "యాదృచ్ఛికంగా నడవడం" యొక్క సిద్ధాంతం. ఫండమెంటలిస్టులు ఏదైనా భద్రతకు స్వాభావిక విలువ ఉంటుందని నమ్ముతారు, ఆ భద్రత ద్వారా వచ్చే భవిష్యత్తు ఆదాయాల తగ్గింపు విలువగా లెక్కించబడుతుంది, అనగా. మనం భవిష్యత్తు నుండి వర్తమానానికి వెళ్లాలి. ఈ రాబడిని ఎంత ఖచ్చితంగా అంచనా వేయవచ్చనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది మరియు సాధారణ మార్కెట్ పరిస్థితి, కంపెనీ పెట్టుబడి మరియు డివిడెండ్ విధానం, పెట్టుబడి అవకాశాలు మొదలైనవాటిని విశ్లేషించడం ద్వారా ఇది చేయవచ్చు. సాంకేతిక నిపుణులు, దీనికి విరుద్ధంగా, గతం నుండి వర్తమానానికి వెళ్లాలని ప్రతిపాదించారు మరియు నిర్దిష్ట భద్రత యొక్క ప్రస్తుత అంతర్గత విలువను నిర్వహించడానికి, గతంలో దాని ధర యొక్క గతిశీలతను మాత్రమే తెలుసుకుంటే సరిపోతుందని వాదించారు. ధర గణాంకాలను ఉపయోగించి, వారు వివిధ దీర్ఘకాలిక, మధ్యస్థ మరియు స్వల్పకాలిక ధోరణులను రూపొందించాలని ప్రతిపాదిస్తారు మరియు వాటి ఆధారంగా, ఆస్తి యొక్క ప్రస్తుత ధర దాని అంతర్గత విలువకు అనుగుణంగా ఉందో లేదో నిర్ణయిస్తుంది. "యాదృచ్ఛికంగా నడవడం" సిద్ధాంతం యొక్క అనుచరులు ఆర్థిక ఆస్తుల యొక్క ప్రస్తుత ధరలు సెక్యూరిటీల భవిష్యత్తుతో సహా అన్ని సంబంధిత సమాచారాన్ని సరళంగా ప్రతిబింబిస్తాయని నమ్ముతారు. కొత్త సమాచారం సమాన సంభావ్యతతో "మంచిది" లేదా "చెడు" కావచ్చు కాబట్టి, భవిష్యత్తులో ధర మార్పులను ఎక్కువ లేదా తక్కువ ఖచ్చితత్వంతో అంచనా వేయడం అసాధ్యం.
ఫండమెంటలిస్ట్ సిద్ధాంతం సర్వసాధారణం. ఈ సిద్ధాంతం ప్రకారం, ప్రస్తుత అంతర్గత విలువ (Vt) సూత్రం ద్వారా లెక్కించబడుతుంది:
(4.1) ఇక్కడ CFi అనేది i-th కాలంలో ఆశించిన నగదు ప్రవాహం;
r - ఆమోదయోగ్యమైన (అంచనా లేదా అవసరమైన) రాబడి.
ఆమోదయోగ్యమైన రాబడి రేటును పెట్టుబడిదారు ఈ క్రింది మార్గాల్లో సెట్ చేయవచ్చు:
బ్యాంకు డిపాజిట్లపై వడ్డీ రేటు మొత్తంలో (rb);
డిపాజిటర్ తన నిధులను నిల్వ చేయడానికి బ్యాంకు చెల్లించిన శాతం (rb) మరియు ఇచ్చిన ఆర్థిక ఆస్తి (rr)లో పెట్టుబడి పెట్టే రిస్క్ కోసం ప్రీమియం ఆధారంగా: r=zb+rr;
ప్రభుత్వ బాండ్‌లపై చెల్లించే వడ్డీ (rsb) మరియు రిస్క్ ప్రీమియం (rr): r=rsb+rr ఆధారంగా.
II. బంధాలు
బాండ్లు రుణ పత్రాలు.
వాటిని రాష్ట్రం లేదా కార్పొరేషన్లు జారీ చేయవచ్చు; తరువాతి సందర్భంలో, బాండ్లను ప్రైవేట్ డెట్ సెక్యూరిటీలు అంటారు. నియమం ప్రకారం, బాండ్లు వాటి యజమానులకు వారి ముఖ విలువలో నిర్ణీత శాతం రూపంలో ఆదాయాన్ని అందిస్తాయి. అదే సమయంలో, చాలా నిర్దిష్ట అల్గోరిథం ప్రకారం మారే ఫ్లోటింగ్ రేట్లతో బాండ్లు ఉన్నాయి.
వాటి కాల వ్యవధి ప్రకారం, బాండ్లు స్వల్పకాలిక (ఒకటి నుండి 3 సంవత్సరాల వరకు), మధ్యకాలిక (3 నుండి 7 సంవత్సరాల వరకు), దీర్ఘకాలిక (7 నుండి 30 సంవత్సరాల వరకు) మరియు శాశ్వతమైనవి (వడ్డీ చెల్లింపులు నిరవధికంగా చేయబడతాయి) . ఆదాయ చెల్లింపు పద్ధతుల ప్రకారం, బాండ్లు వేరు చేయబడతాయి:
స్థిర కూపన్ రేటుతో; ఫ్లోటింగ్ కూపన్ రేటుతో (బాండ్‌పై వడ్డీ మొత్తం రుణ వడ్డీ స్థాయిపై ఆధారపడి ఉంటుంది);
ఏకరీతిగా పెరుగుతున్న కూపన్ రేటుతో (దీనిని ద్రవ్యోల్బణం రేటుతో అనుసంధానించవచ్చు);
జీరో కూపన్‌తో (బాండ్ల ఇష్యూ రేటు నామమాత్రం కంటే తక్కువగా సెట్ చేయబడింది, వాటి మధ్య వ్యత్యాసం బాండ్ మెచ్యూరిటీ సమయంలో చెల్లించిన పెట్టుబడిదారు ఆదాయాన్ని సూచిస్తుంది, బాండ్‌పై వడ్డీ చెల్లించబడదు).
బాండ్లను వివిధ వ్యయ సూచికల ద్వారా వర్గీకరించవచ్చు, ప్రధానమైనవి నామమాత్రం (లేదా నామమాత్రం), మార్పిడి, విముక్తి మరియు మార్కెట్. ముఖ విలువ బాండ్‌పైనే ముద్రించబడుతుంది మరియు వడ్డీని లెక్కించడానికి చాలా తరచుగా ఉపయోగించబడుతుంది. మార్పిడి ధర అనేది ఇష్యూ నిబంధనల ప్రకారం బాండ్ యొక్క ధరను వర్ణించే లెక్కించిన సూచిక, ఇది కొన్ని షరతులలో దానిని జారీ చేసే సంస్థ యొక్క సాధారణ షేర్లుగా మార్చే అవకాశాన్ని అందిస్తుంది. విముక్తి ధర అనేది బాండ్ లోన్ గడువు ముగిసిన తర్వాత లేదా ఆ క్షణానికి ముందు, అటువంటి అవకాశం రుణ నిబంధనల ద్వారా అందించబడినట్లయితే, జారీచేసేవారు బాండ్‌ను తిరిగి కొనుగోలు చేసే ధర. బాండ్ యొక్క మార్కెట్ (మారకం రేటు) ధర మార్కెట్ పరిస్థితుల ద్వారా నిర్ణయించబడుతుంది. బాండ్ యొక్క మార్కెట్ ధర దాని ముఖ విలువలో ఒక శాతాన్ని బాండ్ రేటు అంటారు.
సున్నా కూపన్ బాండ్ సమీకరణాన్ని ఉపయోగించి విలువైనదిగా పరిగణించబడుతుంది:
(4.2) ఇక్కడ CF అనేది బాండ్‌ని రీడీమ్ చేసినప్పుడు చెల్లించిన మొత్తం.
ఉదాహరణ: 100 వేల రూబిళ్లు ముఖ విలువ కలిగిన జీరో కూపన్ బాండ్ మరియు 5 సంవత్సరాలలో మెచ్యూరిటీ తేదీ 63,012 రూబిళ్లకు విక్రయించబడింది. 12% రాబడి రేటుతో ప్రత్యామ్నాయ పెట్టుబడికి అవకాశం ఉన్నట్లయితే, ఈ బాండ్లను కొనుగోలు చేసే సాధ్యాసాధ్యాలను విశ్లేషించండి
కొనుగోలు చేయడం లాభదాయకం కాదు. శాశ్వత బాండ్ నిర్దిష్ట మొత్తంలో లేదా తేలియాడే వడ్డీ రేటుతో ఆదాయాన్ని (CF) నిరవధికంగా చెల్లించడానికి అందిస్తుంది. మొదటి సందర్భంలో, ఫార్ములా (4.1) అనంతంగా తగ్గుతున్న రేఖాగణిత పురోగతి యొక్క నిబంధనల మొత్తానికి ఫార్ములాగా మార్చబడుతుంది, కాబట్టి:
ఉదాహరణ: దానిపై చెల్లించిన వార్షిక ఆదాయం 10 వేల రూబిళ్లు మరియు మార్కెట్ (ఆమోదయోగ్యమైన) రాబడి రేటు 18% అయితే శాశ్వత బాండ్ యొక్క సైద్ధాంతిక వ్యయాన్ని లెక్కించండి.
స్థిరమైన వార్షిక ఆదాయంతో తిరిగి పొందలేని బాండ్ సమీకరణాన్ని ఉపయోగించి విలువైనదిగా పరిగణించబడుతుంది:
, (4.4) ఇక్కడ M అనేది బాండ్ యొక్క సమాన విలువ; సి - కూపన్ ఆదాయం
ఉదాహరణ: 100 వేల రూబిళ్లు ముఖ విలువ కలిగిన బాండ్ మార్కెట్ ధరను లెక్కించండి. మార్కెట్ రాబడి రేటు 10% అయితే, కూపన్ రేటు సంవత్సరానికి 15% మరియు 4 సంవత్సరాల మెచ్యూరిటీ. బాండ్‌పై వడ్డీ సంవత్సరానికి రెండుసార్లు చెల్లించబడుతుంది. సమీకరణం ప్రకారం (4.4).
రాబడి రేటు 18% అయితే, అప్పుడు
వెయ్యి రూబిళ్లు ముందస్తు విముక్తి హక్కు లేకుండా కూపన్ బాండ్ యొక్క దిగుబడి యొక్క సుమారు అంచనా సూత్రాన్ని ఉపయోగించి తయారు చేయవచ్చు:
, (4.5) ఇక్కడ M అనేది బాండ్ యొక్క ముఖ విలువ; P - ప్రస్తుత ధర (మూల్యాంకనం సమయంలో); సి - కూపన్ ఆదాయం; K అనేది బాండ్ మెచ్యూర్ అయ్యే వరకు మిగిలి ఉన్న సంవత్సరాల సంఖ్య. ఉదాహరణ. 100 వేల రూబిళ్లు ముఖ విలువతో బాండ్ యొక్క దిగుబడిని లెక్కించండి. 9% వార్షిక కూపన్ రేటుతో, ప్రస్తుత మార్కెట్ ధర 84 వేల రూబిళ్లు; బాండ్ 8 సంవత్సరాలలో విముక్తి కోసం అంగీకరించబడుతుంది.
ముందస్తు విముక్తి హక్కు కలిగిన బాండ్లు, ఈ హక్కు లేని బాండ్ల వలె కాకుండా, మరో లక్షణాన్ని కలిగి ఉంటాయి - ప్రారంభ విముక్తి రాబడి (r’’). ఉదాహరణ: $1,000 ముఖ విలువ కలిగిన బాండ్. 10 సంవత్సరాలలో మెచ్యూరిటీతో మూడు సంవత్సరాల క్రితం జారీ చేయబడింది. ప్రస్తుతం దీని ధర 1050 డాలర్లు. సంవత్సరానికి 14% చొప్పున ప్రతి ఆరు నెలలకు వడ్డీ చెల్లించబడుతుంది. ప్రాస్పెక్టస్‌లో ఐదేళ్ల పాటు దీర్ఘకాలిక విముక్తి రక్షణ అందించబడుతుంది. విముక్తి ధర వార్షిక వడ్డీ మొత్తంతో ముఖ విలువను మించిపోయింది. లాభదాయకత సూచికలు r’ మరియు r’’లను లెక్కించండి.
లెక్కల కోసం మేము సూత్రాన్ని ఉపయోగిస్తాము (4.4)
; అందువల్ల r1= 12.89%
అందువల్ల r""= 17.1% ముగింపులు: గత మూడు సంవత్సరాల్లో బాండ్ రాబడులు 14% నుండి 12.89%కి తగ్గాయి. మెచ్యూరిటీకి వచ్చే దిగుబడి కంటే r'' విలువ గణనీయంగా ఎక్కువగా ఉంది, కాబట్టి బాండ్ హోల్డర్లకు ముందస్తు విముక్తి ప్రయోజనకరంగా ఉన్నట్లు కనిపిస్తుంది. అయితే, ఈ ముగింపు పూర్తిగా సరైనది కాదు. రేట్లు తగ్గడం కొనసాగితే, మార్కెట్ సగటు కంటే ఎక్కువ వడ్డీ రేటును జారీ చేసేవారికి చెల్లించడం లాభదాయకం కాదు. అందువల్ల, కంపెనీ బాండ్ ఇష్యూని ముందుగానే తిరిగి చెల్లించడానికి ఇష్టపడుతుంది మరియు బదులుగా 10% కూపన్ రేటుతో కొత్తదాన్ని ఉంచుతుంది.
పోలికను సరిగ్గా చేయడానికి, ముందస్తుగా తిరిగి చెల్లించే సందర్భంలో, హోల్డర్, రిడెంప్షన్ ధరను స్వీకరించి, అదే జారీ చేసినవారి మొదటి సంచిక యొక్క బాండ్లను కొనుగోలు చేసినట్లు భావించబడుతుంది, అనగా. ఒక పాత బాండ్‌కు, అతను $1,140 పెట్టుబడి పెట్టవచ్చు. కొత్త సంచికలో. సెమీ వార్షిక ఆదాయం: 57 డాలర్లు. (13 డాలర్ల నష్టం). 10 సంవత్సరాలలో నష్టాలు 104.4 డాలర్లు.
విముక్తి పొందిన తర్వాత (ఇష్యూ నిబంధనల ప్రకారం), అతను $1,140 అందుకుంటారు. కొత్త 10 సంవత్సరాల వ్యవధి ప్రారంభంలో ఇది $86కి చేరుకుంటుంది. ఆ. అతను $18.40 కోల్పోతాడు.
III. ఈక్విటీ సెక్యూరిటీలు
ఈక్విటీ సెక్యూరిటీలు వివిధ రకాల షేర్లు. షేర్లను మూల్యాంకనం చేయడానికి అనేక పరిమాణాత్మక లక్షణాలు ఉపయోగించబడతాయి: అంతర్గత, నామమాత్రపు, బ్యాలెన్స్ షీట్, మార్పిడి మరియు పరిసమాప్తి, అలాగే ఇష్యూ మరియు మార్పిడి ధర.
అంతర్గత విలువ అనేది లెక్కించబడిన సూచిక, ఉదాహరణకు, ఫార్ములా (4.1) ఉపయోగించి లెక్కించబడుతుంది.
ప్రాధాన్య షేర్ల కోసం మార్పిడి విలువను గణించవచ్చు, వీటిని సాధారణ షేర్లుగా మార్చే అవకాశం కోసం ఇష్యూ నిబంధనలు అందిస్తాయి.
షేరు యొక్క నామమాత్ర విలువ అనేది వాటా రూపంలో సూచించబడిన విలువ, ఇది కంపెనీ స్థాపన సమయంలో ఒక వాటాను కలిగి ఉన్న అధీకృత మూలధనం యొక్క వాటాను వర్గీకరిస్తుంది.
ఇష్యూ ధర అనేది షేరు జారీ చేయబడిన ధర, అనగా. ప్రాథమిక మార్కెట్లో విక్రయించబడింది (ఇది మధ్యవర్తి కంపెనీ ధర).
పుస్తక విలువ - "నికర" ఆస్తుల విలువ (బ్యాలెన్స్ షీట్‌లోని ఆస్తుల మొత్తం విలువ మైనస్ రుణదాతలకు) మొత్తం జారీ చేసిన షేర్ల సంఖ్యకు నిష్పత్తిగా లెక్కించవచ్చు.
లిక్విడేషన్ విలువ కంపెనీ లిక్విడేషన్ సమయంలో మాత్రమే నిర్ణయించబడుతుంది. రుణదాతలతో సెటిల్‌మెంట్ల తర్వాత మిగిలి ఉన్న, సాధ్యమయ్యే విక్రయ ధరల వద్ద ఆస్తుల విలువలో ఏ భాగాన్ని ఒక షేరు ద్వారా లెక్కించాలో ఇది చూపుతుంది. ఆస్తుల అకౌంటింగ్ ధరలు ద్రవ్యోల్బణం మరియు మార్కెట్ పరిస్థితులపై ఆధారపడి వాటి మార్కెట్ ధరల నుండి గణనీయంగా భిన్నంగా ఉండవచ్చు కాబట్టి, లిక్విడేషన్ విలువ పుస్తక విలువకు సమానంగా ఉండదు. షేరు యొక్క మార్కెట్ ధర సెకండరీ సెక్యూరిటీల మార్కెట్‌లోని ధర. ఇది వివిధ మార్గాల్లో నిర్ణయించబడుతుంది, అయినప్పటికీ, అవి ఒకే సూత్రంపై ఆధారపడి ఉంటాయి - ఇచ్చిన వాటా ద్వారా వచ్చే ఆదాయాన్ని మార్కెట్ రేటుతో పోల్చడం. షేర్ల కొనుగోలు సాధ్యాసాధ్యాలను అంచనా వేయడంలో వాటా యొక్క సైద్ధాంతిక విలువను లెక్కించడం మరియు ప్రస్తుత మార్కెట్ ధరతో పోల్చడం ఉంటుంది. ఇష్టపడే షేర్లు నిరవధికంగా ఆదాయాన్ని ఉత్పత్తి చేస్తాయి, కాబట్టి వాటి ప్రస్తుత విలువ ఫార్ములా (4.3) ద్వారా నిర్ణయించబడుతుంది.
సాధారణ షేర్లను అంచనా వేయడానికి వివిధ పద్ధతులు ఉన్నాయి, వాటిలో సర్వసాధారణం సమీకరణం (4.1) ఉపయోగించి వారి భవిష్యత్తు ఆదాయాలను అంచనా వేయడంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.
ఏకరీతిలో పెరుగుతున్న డివిడెండ్‌లతో షేర్ల మదింపు గార్డన్ ఫార్ములాను ఉపయోగించి నిర్వహించబడుతుంది:
, (4.6) ఇక్కడ C అనేది డివిడెండ్ యొక్క మూల విలువ (చెల్లించిన చివరి డివిడెండ్); g - డివిడెండ్ వృద్ధి రేటు; r అనేది ఆశించిన రాబడి. r>g ఉన్నప్పుడు గార్డన్ సూత్రం అర్థవంతంగా ఉంటుంది.
ఫార్ములా (4.6) నుండి సాధారణ షేర్ యొక్క ప్రస్తుత ధర g పరామితికి చాలా సున్నితంగా ఉంటుందని స్పష్టమవుతుంది - దానిలో స్వల్ప మార్పు కూడా ధరను గణనీయంగా ప్రభావితం చేస్తుంది. అందువల్ల, గణనలలో వారు అంచనా విరామాన్ని ఉపవిరామాలుగా విభజించడానికి ప్రయత్నిస్తారు, వీటిలో ప్రతి దాని స్వంత వృద్ధి రేటు g ద్వారా వర్గీకరించబడుతుంది. కాబట్టి, మేము వృద్ధి రేట్లు g మరియు pతో రెండు ఉపవిరామాలను ఎంచుకుంటే, అప్పుడు ఫార్ములా (4.1) రూపాన్ని తీసుకుంటుంది:
. (4.7) సబ్‌పీరియడ్‌లను గుర్తించడం, ప్రతి సబ్‌పీరియడ్‌కు వృద్ధి రేట్లు మరియు తగ్గింపు రేట్లను అంచనా వేయడం ఈ మోడల్ యొక్క ప్రధాన కష్టం.
స్టాక్ వాల్యుయేషన్ యొక్క సిద్ధాంతం మరియు ఆచరణలో, డివిడెండ్ వృద్ధి రేటు అంచనా వ్యవధిలో (అస్థిర వృద్ధి దశ) చాలా సంవత్సరాలలో మారినప్పుడు పరిస్థితి వివరించబడింది మరియు చాలా విస్తృతంగా మారింది, అయితే ఈ సంవత్సరాల తర్వాత ఇది ఒక వద్ద స్థాపించబడింది నిర్దిష్ట స్థిరమైన స్థాయి. ఈవెంట్‌ల యొక్క ఈ అభివృద్ధి వాటి నిర్మాణ దశలో ఉన్న కంపెనీలకు లేదా కొత్త రకాల ఉత్పత్తులను లేదా మంచి మార్కెట్‌లను అభివృద్ధి చేస్తున్న ఇప్పటికే పరిణతి చెందిన కంపెనీలకు విలక్షణమైనదని నమ్ముతారు.
స్థిరంగా లేని వృద్ధి దశ యొక్క వ్యవధి k సంవత్సరాలుగా ఉండనివ్వండి, ఈ కాలంలో డివిడెండ్లు సంవత్సరానికి Cj (j=1,2,..., k)కి సమానం, Сk+1 అనేది స్థిరాంకం యొక్క మొదటి అంచనా డివిడెండ్. గ్రా రేటుతో వృద్ధి దశ. అప్పుడు, ఫార్ములా (4.6) ఆధారంగా, ఫార్ములాలోని రెండవ పదం (4.7) రూపాన్ని కలిగి ఉంటుంది:
Vtk సూచిక వ్యవధి k ముగింపులో స్టాక్ విలువను ఇస్తుంది. మేము మొదటి సంవత్సరం ప్రారంభ స్థానం నుండి స్టాక్‌ను వాల్యూ చేస్తున్నాము కాబట్టి, Vtk విలువ తప్పనిసరిగా తగ్గింపు ఇవ్వబడాలి. ఫార్ములా (4.7), "సున్నా" సంవత్సరం ముగింపులో వాటా యొక్క సైద్ధాంతిక విలువను లెక్కించడానికి అనుమతిస్తుంది, ఇది ఫారమ్‌ను కలిగి ఉంది:
, (4.8) ఉదాహరణ. తదుపరి నాలుగు సంవత్సరాలలో, కంపెనీ 1.5 డివిడెండ్లను చెల్లించాలని యోచిస్తోంది; 2; 2.2; ఒక్కో షేరుకు $2.6. డివిడెండ్ భవిష్యత్తులో ఏడాదికి 4% వృద్ధి రేటుతో సమానంగా పెరుగుతుందని అంచనా. మార్కెట్ రాబడి రేటు 12% అయితే స్టాక్ యొక్క సైద్ధాంతిక విలువను లెక్కించండి. ఐదవ సంవత్సరానికి అంచనా వేసిన డివిడెండ్ 2.6*1.04=2.7 డాలర్లు. సమీకరణం ప్రకారం (4.8):
స్టాక్ రిటర్న్
షేర్లను కొనుగోలు చేసేటప్పుడు, పెట్టుబడిదారుడు రెండు రకాల సంభావ్య ఆదాయాలపై లెక్కించే హక్కును కలిగి ఉంటాడు: ఎ) డివిడెండ్; బి) మూలధన లాభాలు. ఇచ్చిన కాలానికి (t0, t1) పెట్టుబడి P0 ద్వారా వచ్చే మొత్తం ఆదాయం:
మరియు మొత్తం లాభదాయకత (kt) దీనికి సమానంగా ఉంటుంది:
, (4.9) g de kd - డివిడెండ్ దిగుబడి; kc - క్యాపిటలైజ్డ్ రిటర్న్. శాశ్వత ప్రాధాన్య వాటా యొక్క లాభదాయకత, అలాగే స్థిరమైన డివిడెండ్‌తో కూడిన సాధారణ వాటా, సమీకరణం ద్వారా నిర్ణయించబడుతుంది:
, (4.10) ఇక్కడ D అనేది ఊహించిన డివిడెండ్; Pm అనేది స్టాక్ యొక్క ప్రస్తుత మార్కెట్ ధర. ఫార్ములా (4.10) ఆధారంగా స్టాక్‌ను కొనుగోలు చేయాలా వద్దా అని నిర్ణయించేటప్పుడు, పెట్టుబడిదారు దానిని సమీప భవిష్యత్తులో విక్రయించాలని ఆశించడం లేదని పరోక్షంగా భావించబడుతుంది. అందువల్ల, ఇక్కడ మొత్తం దిగుబడి ప్రస్తుత డివిడెండ్ దిగుబడితో సమానంగా ఉంటుంది. అటువంటి అంచనా, సూత్రప్రాయంగా, నిర్ణయం తీసుకోవడానికి సరిపోతుంది.
పెట్టుబడిదారుడు ఒక స్టాక్‌ను కాలక్రమేణా విక్రయించాలనే ఉద్దేశ్యంతో ఊహాజనిత ప్రయోజనాల కోసం కొనుగోలు చేస్తే, అతను ఆశించిన మొత్తం, డివిడెండ్ మరియు క్యాపిటలైజ్డ్ రాబడుల యొక్క కొన్ని అంచనాలను పొందవచ్చు. ఫార్ములా (4.9)తో సారూప్యత ద్వారా:
, (4.11) ఇక్కడ P0 అనేది కొనుగోలు నిర్ణయం తీసుకునే సమయంలో స్టాక్ యొక్క మార్కెట్ ధర; P1 - ఊహించిన విక్రయ సమయంలో అంచనా వేసిన షేర్ ధర; n అనేది షేరును కలిగి ఉన్న సంవత్సరాల అంచనా.
ఏకరీతిలో పెరుగుతున్న డివిడెండ్‌లతో సాధారణ షేర్లపై అంచనా వేసిన మొత్తం రాబడి విలువను అంచనా వేయడానికి, మీరు గార్డన్ మోడల్ (4.6) ఆధారంగా పొందిన సూత్రాన్ని ఉపయోగించవచ్చు:
, (4.12) మదింపు సమయంలో అందుకున్న షేర్లపై D0 చివరి డివిడెండ్; D1 - ఊహించిన డివిడెండ్; P0 - వాల్యుయేషన్ సమయంలో షేర్ ధర; గ్రా - డివిడెండ్ వృద్ధి రేటు.
ప్రమాదం యొక్క భావన మరియు దాని అంచనా యొక్క పద్ధతులు
"రిస్క్" అనే భావనకు భిన్నమైన నిర్వచనాలు ఉన్నాయి. దాని అత్యంత సాధారణ రూపంలో, అంచనా వేసిన ఎంపికతో పోలిస్తే నష్టాలు లేదా ఆదాయ నష్టం సంభావ్యతగా అర్థం చేసుకోవచ్చు. ప్రమాదాన్ని నిర్దిష్ట ఆర్థిక నష్టం యొక్క స్థాయిగా నిర్వచించవచ్చు, ఎ) నిర్ణీత లక్ష్యాన్ని సాధించలేని అవకాశంలో; బి) ఊహించిన ఫలితం యొక్క అనిశ్చితి; సి) ఊహించిన ఫలితాన్ని అంచనా వేయడం యొక్క ఆత్మాశ్రయత.
ప్రమాదం అనేది సంభావ్య అంచనా; దాని పరిమాణాత్మక కొలత నిస్సందేహంగా మరియు ముందుగా నిర్ణయించబడదు. ఆదాయం లేదా లాభదాయకత యొక్క వైవిధ్యాన్ని కొలిచే సూచికగా రిస్క్ పరిమాణాత్మకంగా వర్గీకరించబడుతుంది. ప్రమాదాన్ని లెక్కించడానికి, అనేక గణాంక గుణకాలు ఉపయోగించబడతాయి, ప్రత్యేకించి: వైవిధ్యం యొక్క పరిధి, వ్యాప్తి, ప్రామాణిక విచలనం మరియు వైవిధ్యం యొక్క గుణకం.
వైవిధ్యం యొక్క పరిధి అనేది ఇచ్చిన శ్రేణి యొక్క లక్షణం యొక్క గరిష్ట మరియు కనిష్ట విలువల మధ్య వ్యత్యాసం:
. (4.13) ఈ సూచిక చాలా ప్రతికూలతలను కలిగి ఉంది, మేము వాటిలో మూడు మాత్రమే హైలైట్ చేస్తాము:
1. ఇది ఒక లక్షణం యొక్క విలువలలో వైవిధ్యం యొక్క డిగ్రీ యొక్క స్థూల అంచనాను ఇస్తుంది;
2. ఇది ఒక సంపూర్ణ సూచిక మరియు అందువల్ల తులనాత్మక విశ్లేషణలో దాని ఉపయోగం చాలా పరిమితం;
3. దాని విలువ ర్యాంక్ చేయబడిన శ్రేణి యొక్క తీవ్ర విలువలపై చాలా ఆధారపడి ఉంటుంది. వ్యాప్తి అనేది దాని సగటు విలువ నుండి ఒక లక్షణం యొక్క విలువల యొక్క విచలనాల సగటు చతురస్రం మరియు సమీకరణం ద్వారా నిర్ణయించబడుతుంది:
, (4.14) ఎక్కడ
ప్రామాణిక విచలనం పంపిణీ కేంద్రానికి సంబంధించి విభిన్న లక్షణం యొక్క విలువల సగటు విచలనాన్ని చూపుతుంది. ఈ సూచిక సూత్రం ద్వారా నిర్ణయించబడుతుంది:
, (4.15) పైన పేర్కొన్న అన్ని సూచికలకు ఒక సాధారణ లోపం ఉంది - ఇవి సంపూర్ణ సూచికలు, వీటి విలువ సిరీస్ యొక్క ప్రారంభ లక్షణం యొక్క సంపూర్ణ విలువలపై గణనీయంగా ఆధారపడి ఉంటుంది. దీని ఆధారంగా, వైవిధ్యం యొక్క గుణకం (CV), సూత్రం ద్వారా నిర్ణయించబడుతుంది:
, (4.16) ఏదైనా ఫార్వర్డ్-లుకింగ్ విశ్లేషణలో, పెట్టుబడిదారుడు ఒక సమస్యను ఎదుర్కొంటాడు, అవి ప్రారంభ పారామితుల యొక్క అంచనా విలువలను అంచనా వేయడంలో సమస్య. పెట్టుబడిదారుడు ఏ కొలమానాన్ని ఉపయోగించినా, అతను ఆస్తి యొక్క లాభదాయకతను అంచనా వేయాలి. చాలా తరచుగా, మూడు అంచనాలు తయారు చేయబడతాయి: నిరాశావాద (kp), అత్యంత సంభావ్య (km) మరియు ఆశావాద (k0).
మనల్ని మనం మూడు అంచనాలకు పరిమితం చేసుకుంటే, ఇచ్చిన ఆస్తితో అనుబంధించబడిన రిస్క్ యొక్క అత్యంత సాధారణ కొలమానం నిర్ణయించబడిన రాబడిలో వైవిధ్యం యొక్క పరిధి కావచ్చు:
ఉదాహరణ. ఒక వ్యవస్థాపకుడు ఈ క్రింది లక్షణాలను కలిగి ఉంటే రెండు ప్రత్యామ్నాయ ఆర్థిక ఆస్తులలో ఉత్తమమైన వాటిని ఎంచుకోవాలి:
సూచిక ఎంపిక A ఎంపిక B భద్రతా ధర, వెయ్యి రూబిళ్లు. 12 18 లాభదాయకత (నిపుణుల అంచనా), % నిరాశావాదం 14 13 అత్యంత సంభావ్యత 16 17 ఆశావాదం 18 21 దిగుబడిలో వైవిధ్యం యొక్క శ్రేణి, % 4 8 రెండు ఆర్థిక ఆస్తులు దాదాపు ఒకే విధమైన రాబడిని కలిగి ఉన్నాయని పట్టిక చూపిస్తుంది, అయితే వాటిలో రెండవది రెండుసార్లు పరిగణించబడుతుంది ప్రమాదకరం గా.
రిటర్న్ విలువల యొక్క సంభావ్యత పంపిణీని నిర్మించడం మరియు సగటు రాబడి మరియు వైవిధ్యం యొక్క గుణకం నుండి ప్రామాణిక విచలనాన్ని లెక్కించడం ఆధారంగా ఇతర ప్రమాద చర్యలను లెక్కించడం సాధ్యమవుతుంది, ఇవి రిస్క్ డిగ్రీగా పరిగణించబడతాయి. వైవిధ్యం యొక్క గుణకం ఎక్కువ, ఈ రకమైన ఆస్తి ప్రమాదకరం. ఈ సందర్భంలో విశ్లేషణాత్మక విధానాల క్రమం క్రింది విధంగా ఉంది: లాభదాయకత విలువలు (కి) మరియు వాటి అమలు యొక్క సంభావ్యత (పై) యొక్క అంచనా అంచనాలు తయారు చేయబడ్డాయి, i = 1, 2, ..., n - ఫలితాల సంఖ్య ; అత్యంత సంభావ్య దిగుబడి (కిమీ) సమీకరణాన్ని ఉపయోగించి లెక్కించబడుతుంది:
(4.17) ప్రామాణిక విచలనం () సమీకరణం ప్రకారం లెక్కించబడుతుంది:
, (4.18) వైవిధ్యం యొక్క గుణకం (CV) సమీకరణాన్ని ఉపయోగించి లెక్కించబడుతుంది:
, (4.19) ఉదాహరణ: మునుపటి ఉదాహరణ యొక్క పరిస్థితులలో, ప్రతి ప్రత్యామ్నాయ ఆర్థిక సాధనాల ప్రమాదాన్ని అంచనా వేయండి, రెండు సందర్భాల్లోనూ సాధ్యమైనంత ఉత్తమమైన రాబడి యొక్క సంభావ్యత 60% మరియు నిరాశావాద మరియు ఆశావాద అంచనాల సంభావ్యత సమానంగా ఉంటే మరియు మొత్తం 20%. ఎంపిక A
ఎంపిక B
ఎంపిక A కంటే B ఎంపిక ప్రమాదకరం.
పెట్టుబడి పోర్ట్‌ఫోలియో రిస్క్
చాలా తరచుగా, పెట్టుబడిదారుడు ఒకే ఆస్తితో పని చేయడు, కానీ వాటి యొక్క నిర్దిష్ట సెట్‌తో, సెక్యూరిటీల పోర్ట్‌ఫోలియో లేదా పెట్టుబడి పోర్ట్‌ఫోలియో అని పిలుస్తారు. పెట్టుబడి పోర్ట్‌ఫోలియో నుండి నిర్దిష్ట ఆస్తి యొక్క ప్రమాదాన్ని అంచనా వేసేటప్పుడు, మీరు రెండు విధాలుగా పని చేయవచ్చు: ఈ ఆస్తిని ఇతర ఆస్తుల నుండి వేరుగా పరిగణించండి లేదా దానిని పోర్ట్‌ఫోలియోలో అంతర్భాగంగా పరిగణించండి. ఆస్తి యొక్క రిస్క్‌నెస్ మరియు దానితో ఆపరేషన్ యొక్క సాధ్యత యొక్క అంచనా మారవచ్చు. అంతేకాకుండా, ఐసోలేషన్‌లో పరిగణించబడినప్పుడు అధిక స్థాయి రిస్క్ ఉన్న ఆస్తి పోర్ట్‌ఫోలియో దృక్కోణం నుండి ఆచరణాత్మకంగా ప్రమాద రహితంగా మారవచ్చు - ఈ పోర్ట్‌ఫోలియోలో చేర్చబడిన ఆస్తుల యొక్క నిర్దిష్ట కలయికతో. ఉదాహరణకు, రెండు ఆర్థిక ఆస్తులను ఎంచుకోవడానికి సిద్ధాంతపరంగా సాధ్యమవుతుంది, వీటిలో ప్రతి ఒక్కటి అధిక స్థాయి ప్రమాదాన్ని కలిగి ఉంటుంది, అయితే ఇది కలిసి ఉన్నప్పుడు, పూర్తిగా ప్రమాద రహిత పోర్ట్‌ఫోలియోను ఏర్పరుస్తుంది.
పోర్ట్‌ఫోలియో మరియు దానిలో చేర్చబడిన ఆస్తులతో కార్యకలాపాల సాధ్యాసాధ్యాలను అంచనా వేసేటప్పుడు, మొత్తం పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క లాభదాయకత మరియు ప్రమాదం యొక్క సూచికలతో పనిచేయడం అవసరం.
పోర్ట్‌ఫోలియో రిటర్న్ (kp) అనేది దానిలో చేర్చబడిన ఆస్తుల రిటర్న్ సూచికల యొక్క లీనియర్ ఫంక్షన్ మరియు బరువున్న అంకగణిత సగటు సూత్రాన్ని ఉపయోగించి లెక్కించవచ్చు (ఈ సందర్భంలో మనం ఆశించిన మరియు వాస్తవ రాబడి గురించి మాట్లాడవచ్చు):
ఎక్కడ కె జె- లాభదాయకత జె-వ ఆస్తి;
డి జె- భాగస్వామ్యం జెపోర్ట్‌ఫోలియోలో -వ ఆస్తి;
n- పోర్ట్‌ఫోలియోలోని ఆస్తుల సంఖ్య.
వ్యక్తిగత ఆస్తుల విషయంలో వలె, పోర్ట్‌ఫోలియో రిస్క్ యొక్క కొలత దాని లాభదాయకతలో వైవిధ్యం; పోర్ట్‌ఫోలియో ప్రమాదం మరియు దానిలో చేర్చబడిన ఆస్తుల రిస్క్ మధ్య సంబంధం మరింత క్లిష్టంగా ఉంటుంది మరియు అంకగణిత సగటు సూత్రం ద్వారా వివరించబడలేదు.
ప్రత్యేకించి, ప్రామాణిక విచలనాన్ని రిస్క్ కొలతగా ఎంచుకున్నట్లయితే, పోర్ట్‌ఫోలియోను కలిగి ఉన్న దాని విలువ కెఆస్తులను సమీకరణం ద్వారా నిర్ణయించవచ్చు:
, (4.21) ఇక్కడ di అనేది పోర్ట్‌ఫోలియోలోని i-th ఆస్తి యొక్క వాటా; i అనేది i-th ఆస్తి యొక్క లాభదాయకతలో వైవిధ్యం; rij అనేది i-th మరియు j-th ఆస్తుల అంచనా రాబడి మధ్య సహసంబంధ గుణకం. పెద్ద సంఖ్యలో ఆస్తులు ఉన్న పోర్ట్‌ఫోలియోలకు వెళ్లినప్పుడు పరిస్థితి మరింత క్లిష్టంగా మారుతుంది. ఈ సందర్భంలో, సైద్ధాంతిక మరియు గణన స్వభావం యొక్క అనేక సమస్యలు తలెత్తుతాయి.
మొదటిది, పోర్ట్‌ఫోలియో పరిస్థితిలో, ఏదైనా నిర్దిష్ట ఆస్తికి సంబంధించిన రిస్క్‌ను ఒంటరిగా పరిగణించలేము.
రెండవది, అన్ని ఆర్థిక పెట్టుబడులు లాభదాయకత మరియు ప్రమాద స్థాయికి భిన్నంగా ఉంటాయి కాబట్టి, పోర్ట్‌ఫోలియోలో వాటి సాధ్యమైన కలయికలు ఈ పరిమాణాత్మక లక్షణాలను సగటున కలిగి ఉంటాయి మరియు వాటి సరైన కలయిక విషయంలో, ఆర్థిక పెట్టుబడి పోర్ట్‌ఫోలియో ప్రమాదంలో గణనీయమైన తగ్గింపును సాధించవచ్చు.
మూడవదిగా, అత్యంత లాభదాయకమైన ఆస్తులను ఎంచుకోవడం ద్వారా ఆమోదయోగ్యమైన రాబడిని సాధించలేము, ఎందుకంటే ఇది సాధారణంగా పోర్ట్‌ఫోలియో రిస్క్‌లో పెరుగుదలకు దారితీస్తుంది.
నాల్గవది, లాభదాయకతలో వైవిధ్యం అంతరిక్షంలో మాత్రమే కాకుండా, డైనమిక్స్‌లో కూడా సంభవిస్తుంది, అనగా. పోర్ట్‌ఫోలియో నుండి యాదృచ్ఛికంగా ఎంపిక చేయబడిన రెండు ఆస్తుల లాభదాయకత ధోరణులు తప్పనిసరిగా ఏకీభవించవు; అంతేకాకుండా, అవి వేర్వేరు దిశల్లో ఉండవచ్చు.
ఐదవది, పోర్ట్‌ఫోలియోలో చేర్చబడిన ఆస్తుల గుణకార పరిస్థితులలో, గణన విధానాలు మరింత క్లిష్టంగా మారతాయి.