స్టాక్ ధరలు, వస్తువులు, మారకం రేట్లు, వడ్డీ రేట్లు మొదలైన వాటిలో హెచ్చుతగ్గుల (అనుకూల సంఘటనలు) కారణంగా ఉత్పన్నమయ్యే మార్కెట్ నష్టాలను అంచనా వేయడం ఆర్థిక సంస్థల ప్రధాన పని. మార్కెట్ రిస్క్‌లపై పెట్టుబడిదారుడి ఆధారపడటం యొక్క సరళమైన కొలత పోర్ట్‌ఫోలియో క్యాపిటల్‌లో మార్పు మొత్తం, అనగా. ఆస్తుల ధరలలో కదలికల నుండి ఉత్పన్నమయ్యే లాభాలు లేదా నష్టాలు. నేడు మార్కెట్ నష్టాలను అంచనా వేయడానికి అత్యంత సాధారణ పద్దతి రిస్క్ ఖర్చు (విలువ - వద్ద - ప్రమాదం, VAR). VAR అనేది రిస్క్ యొక్క సారాంశ కొలత, ఇది వివిధ పోర్ట్‌ఫోలియోలలో (ఉదా, స్టాక్ మరియు బాండ్ పోర్ట్‌ఫోలియోలు) మరియు వివిధ ఆర్థిక సాధనాలలో (ఉదా, ఫార్వార్డ్‌లు మరియు ఎంపికలు) ప్రమాదాన్ని పోల్చవచ్చు.
ప్రమాద సూచిక వద్ద విలువ 1980ల చివరలో అభివృద్ధి చేయబడింది. మరియు ఆర్థిక మార్కెట్లో అతిపెద్ద పాల్గొనేవారిలో వెంటనే గుర్తింపు పొందింది. తదనంతరం, వాల్యూ ఎట్ రిస్క్ (VAR) సూచిక అనేది సంస్థ యొక్క రిస్క్ గురించి పూర్తి స్థాయి సమాచారంగా మారింది, ఇది అంతర్గతంగా ఉపయోగించబడుతుంది మరియు పెట్టుబడిదారులు మరియు నియంత్రణదారులకు కూడా నివేదించబడుతుంది.
గత కొన్ని సంవత్సరాలుగా, VAR వివిధ రకాల కంపెనీలలో అత్యంత ప్రజాదరణ పొందిన రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్ మరియు కంట్రోల్ టూల్స్‌లో ఒకటిగా మారింది. ఇది అనేక కారణాల వల్ల ఏర్పడింది. మొదటి కారణం వాస్తవానికి, 1994లో అతిపెద్ద US పెట్టుబడి సంస్థ J.P. మోర్గాన్ రిస్క్ అసెస్‌మెంట్ సిస్టమ్ రిస్క్‌మెట్రిక్స్ TM మరియు మార్కెట్ పార్టిసిపెంట్లందరికీ ఈ సిస్టమ్ కోసం డేటాబేస్ యొక్క ఉచిత వినియోగాన్ని అందిస్తుంది. రిస్క్‌మెట్రిక్స్ TM వ్యవస్థను ఉపయోగించి పొందిన VAR విలువలు ఇప్పటికీ VAR అసెస్‌మెంట్‌లకు ఒక రకమైన ప్రమాణంగా ఉన్నాయి. రెండవ కారణం 1990ల చివరలో ఉన్న పెట్టుబడి “వాతావరణం”లో ఉంది మరియు ఆర్థిక సంస్థలు భారీ నష్టాలతో ముడిపడి ఉన్నాయి, ప్రత్యేకించి డెరివేటివ్ మార్కెట్లలో (స్థిర ఆస్తులు (స్టాక్‌లు, బాండ్లు) ఆధారంగా పనిచేసే ఆర్థిక మార్కెట్ సాధనాలు మొదలైనవి. )). పట్టిక 3.7 లో. కొన్ని పాశ్చాత్య కంపెనీలు అనుభవించిన నష్టాలు మరియు వాటిని పబ్లిక్ చేసిన తేదీలు సూచించబడ్డాయి. మూడో కారణం , మూలధన నిల్వలను నిర్ణయించడానికి VAR విలువలను ఉపయోగించాలని బ్యాంక్ పర్యవేక్షకుల నిర్ణయం.
పట్టిక 3.7.
1993 - 1995 వరకు పెద్ద పాశ్చాత్య కంపెనీల నష్టాలు.
|
నివేదిక తేదీ |
కంపెనీ |
నష్టాలు (మిలియన్ రూబిళ్లు) |
|
Metalgesellschaft | ||
|
ఆస్కిన్ క్యాపిటల్ మేనేజ్‌మెంట్ | ||
|
ప్రోక్టర్ & గాంబుల్ | ||
|
పైన్ వెబ్బర్ బాండ్ మ్యూచువల్ ఫండ్ | ||
|
ఆరెంజ్ కౌంటీ CA | ||
రిస్క్ విలువ అనేది ఆర్థిక పరికరం, పోర్ట్‌ఫోలియో ఆస్తులు లేదా కంపెనీ యొక్క విలువలో మార్పుల నుండి సాధ్యమయ్యే గరిష్ట నష్టాలను ప్రతిబింబిస్తుంది, ఇది ఒక నిర్దిష్ట వ్యవధిలో సంభవించే సంభావ్యతతో సంభవించవచ్చు. ఉదాహరణకు, 95% విశ్వాస విరామం (లేదా 5% నష్టం సంభావ్యత)తో 1 రోజు ప్రమాదంలో ఉన్న విలువ $100,000 అని చెప్పబడినప్పుడు, దీనర్థం, ఒక రోజులో $100,000 కంటే ఎక్కువ నష్టం 5% కేసుల కంటే మాత్రమే సంభవించవచ్చు. .
సరళంగా చెప్పాలంటే, ఇలాంటి ప్రకటన చేయడానికి VAR లెక్కించబడుతుంది: "రాబోయే N రోజులలో మా నష్టాలు $Yని మించవని మేము X% నమ్మకంతో (X% సంభావ్యతతో) ఉన్నాము." ఈ వాక్యంలో, తెలియని పరిమాణం Y VAR. ఇది 2 పారామితుల ఫంక్షన్: N – టైమ్ హోరిజోన్ మరియు X – విశ్వాస విరామం (స్థాయి).ఉదాహరణకు, US సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ కమిషన్‌కు సమర్పించిన ఓవర్-ది-కౌంటర్ డెరివేటివ్‌లలో లావాదేవీలపై బ్రోకర్-డీలర్ నివేదికల ప్రమాణం N 2 వారాలు మరియు X = 99%. బ్యాంక్ క్యాపిటల్ సమర్ధతను అంచనా వేయడానికి బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇంటర్నేషనల్ సెటిల్మెంట్స్ X = 99% మరియు N 10 రోజులకు సమానం. J.P. కంపెనీ మోర్గాన్ దాని రోజువారీ VAR విలువలను 95% విశ్వాస స్థాయిలో ప్రచురిస్తుంది.
ప్రమాదం యొక్క విలువను నిర్ణయించడానికి, లాభాలు మరియు నష్టాల పరిమాణం మరియు వాటి సంభవించే సంభావ్యత మధ్య సంబంధాన్ని తెలుసుకోవడం అవసరం, అనగా. ఎంచుకున్న సమయ వ్యవధిలో లాభాలు మరియు నష్టాల సంభావ్యత పంపిణీ. ఈ సందర్భంలో, నష్టం సంభావ్యత యొక్క ఇచ్చిన విలువ ఆధారంగా, సంబంధిత నష్టం యొక్క పరిమాణాన్ని నిస్సందేహంగా నిర్ణయించవచ్చు.
సాధారణ సంభావ్యత పంపిణీని ఉపయోగించడం ఒక సాధారణ సాంకేతికత.
ప్రమాదంలో విలువను నిర్ణయించేటప్పుడు కీలక పారామితులు – విశ్వాస విరామంమరియు సమయం హోరిజోన్. నష్టాలు మార్కెట్లో ధర హెచ్చుతగ్గుల పర్యవసానంగా ఉంటాయి కాబట్టి, పోర్ట్‌ఫోలియో మేనేజర్ అభిప్రాయం ప్రకారం, అవి సంభవించే ఫ్రీక్వెన్సీలో విపరీతమైన ధరల పెరుగుదల నుండి "సాధారణ" మార్కెట్ హెచ్చుతగ్గులను వేరుచేసే సరిహద్దుగా విశ్వాస విరామం పనిచేస్తుంది. సాధారణంగా నష్టం సంభావ్యత 1%, 2.5 లేదా 5% (సంబంధిత విశ్వాస అంతరాలు 99%, 97.5 మరియు 95%) వద్ద సెట్ చేయబడుతుంది, అయితే రిస్క్ మేనేజర్ కట్టుబడి ఉండే డబ్బు నిర్వహణ వ్యూహానికి అనుగుణంగా కొన్ని ఇతర విలువలను ఎంచుకోవచ్చు. సంస్థ.
ఆత్మాశ్రయ అంచనాతో పాటు, విశ్వాస విరామాన్ని ఆబ్జెక్టివ్ పద్ధతి ద్వారా కూడా ఏర్పాటు చేయవచ్చు. దీన్ని చేయడానికి, లాభాలు మరియు నష్టాల యొక్క వాస్తవానికి గమనించిన (అనుభావిక) సంభావ్యత పంపిణీ యొక్క గ్రాఫ్‌ను రూపొందించండి మరియు దానిని సాధారణ పంపిణీ యొక్క సాంద్రత యొక్క గ్రాఫ్‌తో కలపండి. అనుభావిక మరియు సాధారణ పంపిణీ యొక్క "టెయిల్స్" యొక్క ఖండన పాయింట్లు కావలసిన విశ్వాస విరామాన్ని నిర్ణయిస్తాయి.
విశ్వాస విరామం పెరిగేకొద్దీ, ప్రమాద విలువ సూచిక పెరుగుతుందని పరిగణనలోకి తీసుకోవాలి.
సమయ హోరిజోన్ ఎంపిక ఈ ఆస్తులతో లావాదేవీలు ఎంత తరచుగా జరుగుతాయి, అలాగే వాటి ద్రవ్యతపై ఆధారపడి ఉంటుంది. క్యాపిటల్ మార్కెట్లలో క్రియాశీలంగా ఉన్న ఆర్థిక సంస్థల కోసం, సాధారణ సెటిల్మెంట్ వ్యవధి 1 రోజు, అయితే వ్యూహాత్మక పెట్టుబడిదారులు మరియు ఆర్థికేతర కంపెనీలు ఎక్కువ వ్యవధిని ఉపయోగించవచ్చు. అదనంగా, సమయ హోరిజోన్‌ను ఏర్పాటు చేసేటప్పుడు, కావలసిన సమయ వ్యవధిలో లాభాలు మరియు నష్టాల పంపిణీపై గణాంకాల లభ్యతను పరిగణనలోకి తీసుకోవాలి. సమయ హోరిజోన్ యొక్క పొడవుతో పాటు, ప్రమాద విలువ సూచిక కూడా పెరుగుతుంది.
ప్రమాదంలో ఉన్న విలువ సాధారణ పంపిణీ యొక్క లక్షణాల ఆధారంగా నిర్ణయించబడుతుంది. కాబట్టి, విశ్వాస విరామం 95% వద్ద సెట్ చేయబడితే, ప్రమాదంలో ఉన్న విలువ పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క 1.65 ప్రామాణిక వ్యత్యాసాలకు సమానం. అందువల్ల, ప్రమాదంలో ఉన్న విలువ క్రింది సూత్రాన్ని ఉపయోగించి లెక్కించబడుతుంది:
,
ఎక్కడ Z- ఇచ్చిన విశ్వాస విరామానికి అనుగుణంగా ప్రామాణిక విచలనాల సంఖ్య;
t- సమయ హోరిజోన్; p- స్థానం పరిమాణం వెక్టర్; ప్ర- స్థానాల విలువలో మార్పుల కోవియారెన్స్ మ్యాట్రిక్స్.
రిస్క్ వద్ద ఉన్న విలువ భావన మొత్తం సమయ హోరిజోన్‌లో విలువైన ఆస్తి పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క కూర్పు మరియు నిర్మాణం మారకుండా ఉంటుందని పరోక్షంగా ఊహిస్తుంది. ఈ ఊహ సాపేక్షంగా దీర్ఘకాల వ్యవధిలో సమర్థించబడదు, కాబట్టి, ప్రతిసారీ పోర్ట్‌ఫోలియో నవీకరించబడినప్పుడు, ప్రమాదంలో ఉన్న విలువను సర్దుబాటు చేయడం అవసరం.
చారిత్రాత్మకంగా, VAR-ఆధారిత రిస్క్ అసెస్‌మెంట్ విధానాన్ని మొదటగా గ్లోబల్ డెరివేటివ్స్ స్టడీ గ్రూప్ (G30) 1993లో "డెరివేటివ్స్: ప్రాక్టీసెస్ అండ్ ప్రిన్సిపల్స్" అధ్యయనంలో సిఫార్సు చేసింది. అదే సంవత్సరంలో, యూరోపియన్ కౌన్సిల్, డైరెక్టివ్ "EEC 6 – 93"లో, VAR మోడల్‌లను ఉపయోగించి మార్కెట్ రిస్క్‌లను కవర్ చేయడానికి మూలధన నిల్వల ఏర్పాటును తప్పనిసరి చేసింది. 1994లో, బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇంటర్నేషనల్ సెటిల్మెంట్స్ బ్యాంకులు తమ VAR విలువలను బహిర్గతం చేయాలని సిఫార్సు చేసింది. 1995లో, బ్యాంకింగ్ పర్యవేక్షణపై బాసెల్ కమిటీ మూలధన నిల్వలను లెక్కించేందుకు బ్యాంకులు తమ స్వంత VAR నమూనాలను ఉపయోగించాలని సూచించింది. రిజర్వ్ క్యాపిటల్ V మొత్తం కోసం అవసరాలు గరిష్టంగా రెండు విలువలుగా లెక్కించబడ్డాయి: VAR ప్రస్తుత విలువ (VAR t) మరియు మునుపటి 60 రోజుల సగటు VAR, 3 మరియు 4 మధ్య విలువతో గుణకంతో గుణించబడుతుంది:
కారకం విలువ λ మునుపటి సమయ వ్యవధిలో మోడల్ యొక్క ఒక-రోజు అంచనాపై ఆధారపడి ఉంటుంది. కాబట్టి, గత సంవత్సరంలో (లేదా గత 250 ట్రేడింగ్ రోజులు) VAR యొక్క అంచనా విలువ కంటే ఒకరోజు నష్టాలు ఎన్నిసార్లు అధిగమించాయో మనం K ద్వారా సూచిస్తే, ఈ క్రింది 3 జోన్‌లు వేరు చేయబడతాయి: “గ్రీన్” జోన్ (K 4 కంటే తక్కువ లేదా సమానంగా ఉంటుంది), "పసుపు" జోన్ (5 నుండి 9 వరకు ఉన్న పరిధిలో K), "ఎరుపు" జోన్ (K కంటే ఎక్కువ లేదా 10కి సమానం). K "ఆకుపచ్చ" జోన్‌లో ఉంటే, అప్పుడు λ = 3, "పసుపు" జోన్‌లో ఉంటే, అప్పుడు 3< λ< 4, если в "красной" зоне, то λ =4.
VAR నమూనాల అభివృద్ధి మరియు అమలు శరవేగంగా జరుగుతున్నాయి. ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ కంపెనీలు మరియు బ్యాంకులలో, VAR మెథడాలజీని కనీసం 4 యాక్టివిటీ రంగాలలో అన్వయించవచ్చు.
1) మార్కెట్ నష్టాల అంతర్గత పర్యవేక్షణ. సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు అనేక స్థాయిలలో VAR విలువలను లెక్కించగలరు మరియు పర్యవేక్షించగలరు: మొత్తం పోర్ట్‌ఫోలియో, ఆస్తి తరగతి, జారీ చేసేవారు, కౌంటర్‌పార్టీ, వ్యాపారి/పోర్ట్‌ఫోలియో మేనేజర్ మొదలైనవి. పర్యవేక్షణ దృక్కోణం నుండి, VAR విలువను అంచనా వేసే ఖచ్చితత్వం నేపథ్యంలోకి మసకబారుతుంది ఎందుకంటే ఈ సందర్భంలో VAR యొక్క సంపూర్ణ విలువ కంటే సాపేక్ష విలువ ముఖ్యమైనది, అనగా. మేనేజర్ యొక్క VAR లేదా పోర్ట్‌ఫోలియో VAR రిఫరెన్స్ పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క VAR, ఇండెక్స్, మరొక మేనేజర్ లేదా మునుపటి సమయంలో అదే మేనేజర్‌తో పోలిస్తే.
2) బాహ్య పర్యవేక్షణ. VAR పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క కంపోజిషన్ గురించి సమాచారాన్ని బహిర్గతం చేయకుండా పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క మార్కెట్ రిస్క్ యొక్క చిత్రాన్ని రూపొందించడానికి మిమ్మల్ని అనుమతిస్తుంది (ఇది చాలా గందరగోళంగా ఉంటుంది). అదనంగా, నిర్వహణకు అందించిన VAR గణాంకాలను ఉపయోగించి సాధారణ నివేదికలు మేనేజింగ్ మేనేజర్‌లు తీసుకున్న నష్టాలు ఆమోదయోగ్యమైన పరిమితుల్లో ఉన్నాయని కొన్ని రుజువులను అందిస్తాయి.
3) హెడ్జ్ యొక్క ప్రభావాన్ని పర్యవేక్షించడం. హెడ్జింగ్ వ్యూహం దాని పేర్కొన్న లక్ష్యాలను ఎంత మేరకు చేరుకుంటుందో నిర్ణయించడానికి VAR విలువలను ఉపయోగించవచ్చు. హెడ్జ్‌తో మరియు లేకుండా పోర్ట్‌ఫోలియోల VAR విలువలను పోల్చడం ద్వారా మేనేజర్ హెడ్జ్ యొక్క ప్రభావాన్ని అంచనా వేయవచ్చు. ఉదాహరణకు, రెండింటి మధ్య వ్యత్యాసం తక్కువగా ఉంటే, హెడ్జింగ్ సముచితమా లేదా హెడ్జింగ్ సరిగ్గా వర్తించబడుతుందా అనే ప్రశ్న తలెత్తుతుంది.
4) సాధ్యమయ్యే ట్రేడ్‌ల విశ్లేషణ "ఏమిటి - ఉంటే". VAR పద్దతి నిర్వహణ సిబ్బందికి మరింత స్వేచ్ఛ మరియు స్వయంప్రతిపత్తిని ఇవ్వడానికి మిమ్మల్ని అనుమతిస్తుంది, ఎందుకంటే కొన్ని లావాదేవీల (ముఖ్యంగా ఉత్పన్నాలతో) ఆమోదంతో అనుబంధించబడిన అన్ని రకాల బ్యూరోక్రాటిక్ విధానాలను తగ్గించడం సాధ్యమవుతుంది. VARని ఉపయోగించి మానిటరింగ్ లావాదేవీల (ట్రేడ్స్) ద్వారా ఇది సాధించబడుతుంది. ఉదాహరణకు, సీనియర్ మేనేజ్‌మెంట్ ఈ రకమైన తమ బ్రోకర్-డీలర్‌ల కోసం ఒక నియమాన్ని సెట్ చేయవచ్చు: “ఏ లావాదేవీ అయినా ప్రారంభ మూలధనంలో X% కంటే ఎక్కువ VAR పెరుగుదలకు దారితీయకూడదు” ఆపై ప్రతి నిర్దిష్ట వాణిజ్యం గురించి వివరంగా చెప్పకూడదు. .
ఈ విధంగా, నిర్వాహకులు, వాటాదారులు మరియు బాహ్య పెట్టుబడిదారుల కోసం నివేదికలను రూపొందించడానికి కంపెనీలు VAR విలువలను ఉపయోగించవచ్చు, ఎందుకంటే VAR అన్ని రకాల మార్కెట్ నష్టాలను సమగ్రపరచడానికి అనుమతిస్తుంది. ద్రవ్య విలువ కలిగిన ఒక సంఖ్య. VAR మెథడాలజీని ఉపయోగించి, వివిధ మార్కెట్ విభాగాల ప్రమాద అంచనాలను లెక్కించడం మరియు అత్యంత ప్రమాదకర స్థానాలను గుర్తించడం సాధ్యమవుతుంది. VAR స్కోర్‌లను మూలధనాన్ని వైవిధ్యపరచడానికి, పరిమితులను సెట్ చేయడానికి మరియు కంపెనీ పనితీరును అంచనా వేయడానికి ఉపయోగించవచ్చు. కొన్ని బ్యాంకుల్లో, వ్యాపారుల కార్యకలాపాల మూల్యాంకనం, అలాగే వారి వేతనం, VAR యూనిట్‌కు లాభదాయకత యొక్క గణన ఆధారంగా లెక్కించబడుతుంది.
నాన్-ఫైనాన్షియల్ కార్పొరేషన్లు నగదు ప్రవాహాల ప్రమాదాన్ని అంచనా వేయడానికి మరియు హెడ్జింగ్ నిర్ణయాలు (ప్రతికూల ధరల కదలికల నుండి మూలధనాన్ని రక్షించడం) చేయడానికి VAR పద్ధతులను ఉపయోగించవచ్చు. కాబట్టి VAR యొక్క ఒక వివరణ అనేది కార్పొరేషన్ ఊహించిన బీమా లేని రిస్క్ మొత్తం. మార్కెట్ ప్రమాదాన్ని అంచనా వేయడానికి VARని ఉపయోగించిన మొదటి నాన్-ఫైనాన్షియల్ కంపెనీలలో అమెరికన్ కంపెనీ మొబిల్ ఆయిల్, జర్మన్ కంపెనీలు వెబా మరియు సిమెన్స్ మరియు నార్వేజియన్ స్టాటోయిల్ ఉన్నాయి.
పెట్టుబడి విశ్లేషకులు వివిధ ప్రాజెక్ట్‌లను అంచనా వేయడానికి VARని ఉపయోగిస్తారు. పెన్షన్ ఫండ్స్ వంటి సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు మార్కెట్ నష్టాన్ని లెక్కించడానికి VARని ఉపయోగిస్తారు. న్యూయార్క్ యూనివర్శిటీ స్టెర్న్ స్కూల్ ఆఫ్ బిజినెస్ చేసిన అధ్యయనంలో గుర్తించినట్లుగా, US పెన్షన్ ఫండ్‌లలో దాదాపు 60% మంది తమ పనిలో VAR మెథడాలజీని ఉపయోగిస్తున్నారు.
ఇప్పటికే గుర్తించినట్లుగా, ఇచ్చిన సమయ విరామం కోసం , ఇక్కడ t అనేది ప్రస్తుత సమయం మరియు విశ్వాస స్థాయి p VAR అనేది సంభావ్యత 1 - pతో సంభవించే సమయ వ్యవధిలో నష్టం.
ఇక్కడ ఒక సాధారణ ఉదాహరణ:ఈ పోర్ట్‌ఫోలియో కోసం రోజువారీ VAR 95% కాన్ఫిడెన్స్ స్థాయిలో $2 మిలియన్లు ఉండనివ్వండి. ఈ VAR అంటే, మార్కెట్ పరిస్థితులలో ఏవైనా ఆకస్మిక మార్పులను మినహాయించి, ఒక రోజు నష్టం $2 మిలియన్ 5% కంటే ఎక్కువగా ఉంటుంది (లేదా నెలకు ఒకసారి, నెలలో 20 పని దినాలు ఉన్నాయని ఊహిస్తే).
గణిత పరంగా, VAR = VAR t,T అనేది ఒక-వైపు విశ్వాస విరామం యొక్క ఎగువ సరిహద్దుగా నిర్వచించబడింది:
సంభావ్యత (R t (T)< – VAR}) = 1 – α,
ఇక్కడ α అనేది విశ్వాస స్థాయి, R t (T) అనేది "నిరంతర వడ్డీ గణన పద్ధతి"తో విరామంలో పోర్ట్‌ఫోలియో మూలధన వృద్ధి రేటు:
R t (T) = లాగ్ (V(t+T)/ V(t)),
ఇక్కడ V(t+T) మరియు V(t) వరుసగా t+T మరియు t సమయాల్లో పోర్ట్‌ఫోలియో క్యాపిటల్ యొక్క విలువలు. మరో మాటలో చెప్పాలంటే, V(t+T) = V(t) * exp(R t (T)).
R t (T) అని గమనించండి యాదృచ్ఛిక వేరియబుల్మరియు ఈ విధంగా కొందరి ద్వారా వర్గీకరించబడుతుంది సంభావ్యతపంపిణీ. VAR విలువ క్రింది విధంగా పోర్ట్‌ఫోలియో ఇంక్రిమెంట్ల పంపిణీ నుండి నిర్ణయించబడుతుంది:
,
ఇక్కడ F R (x) = సంభావ్యత (R ≤ x) అనేది పోర్ట్‌ఫోలియో వృద్ధి రేటు యొక్క పంపిణీ ఫంక్షన్, f R (x) అనేది R t (T) పంపిణీ సాంద్రత.
R t (T) పంపిణీని అంచనా వేయడానికి సాంప్రదాయ పద్ధతులు:
పారామెట్రిక్ పద్ధతి;
హిస్టారికల్ డేటా మోడలింగ్
మోంటే కార్లో పద్ధతి
దృశ్య విశ్లేషణ
పోర్ట్‌ఫోలియో ఈక్విటీలో మార్పులు పారామెట్రిక్ డిస్ట్రిబ్యూషన్ ద్వారా వర్గీకరించబడినట్లయితే, ఈ పంపిణీ యొక్క పారామితుల ద్వారా VARని లెక్కించవచ్చు.
మూర్తి 3.19 లో. సాధారణ పంపిణీ యొక్క సాంద్రత ప్రదర్శించబడుతుంది మరియు క్వాంటైల్ Z 1 - α సూచించబడుతుంది. Z 1 – α (“ఎడమ తోక” వైశాల్యం)కి ఎడమ వైపున ఉన్న డెన్సిటీ ఫంక్షన్ గ్రాఫ్ కింద ఉన్న ప్రాంతం 1 – αకి సమానం.
ఆస్తి వృద్ధి రేటు μ= 0 అని భావించబడుతుంది VAR= – V t z 1 - α σ , ఇక్కడ V t అనేది ప్రస్తుత సమయంలో t వద్ద పోర్ట్‌ఫోలియో మూలధనం యొక్క విలువ.
ఉదాహరణ 1:ఒక ఆస్తి కేసు.
తదుపరి చార్ట్ 3.20 చూపుతుంది. 1988 నుండి 1995 వరకు FTSE-100 సూచిక యొక్క నెలవారీ వృద్ధి రేట్ల హిస్టోగ్రాం చూపబడింది.
VARని లెక్కించడానికి, మేము సాధారణ పంపిణీ యొక్క “ఎడమ తోక”లోని సంభావ్యత అనేది ప్రామాణిక విచలనం σ యొక్క తెలిసిన ఫంక్షన్ అని మేము ఉపయోగిస్తాము, అనగా, సాధారణ పంపిణీ యొక్క సంభావ్యతలో 5% 1.65 ప్రామాణిక విచలనాల ఎడమ వైపున ఉంటుంది. సగటు విలువ μ నుండి. ఈ ఉదాహరణలో, మనకు μ=0.76% మరియు σ=4.58% అంచనాలు ఉన్నాయి. పోర్ట్‌ఫోలియో మూలధనం యొక్క ప్రస్తుత విలువ 1 మిలియన్ పౌండ్ల స్టెర్లింగ్ అయితే, 95% విశ్వాస స్థాయిలో 1 నెల కాల వ్యవధిలో VAR విలువ:
VAR = 1"000"000 (0.0076 – 1.65 0.0458)= 68"012 f.st.
ఉదాహరణ 2:రెండు ఆస్తుల కేసు.
"FTSE 100 ఇండెక్స్"తో కూడిన పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క మునుపటి ఉదాహరణను ఇప్పుడు పరిశీలిద్దాం (ఇన్వెస్టర్ తన షేర్ల పోర్ట్‌ఫోలియోను ప్రతి షేరు FTSE - 100 ఇండెక్స్‌లో అదే బరువును కలిగి ఉండే విధంగా నిర్మించవచ్చని భావించబడుతుంది. అందువల్ల, అటువంటి పోర్ట్‌ఫోలియో పెంపు అనేది FTSE ఇండెక్స్ - 100 యొక్క ఇంక్రిమెంట్‌కి సమానంగా ఉంటుంది, అయితే US డాలర్ మూల కరెన్సీ అయిన పెట్టుబడిదారుడి కోణం నుండి. అందువల్ల, పోర్ట్‌ఫోలియో ఇప్పుడు రెండు “ఆస్తులు” కలిగి ఉంది: GBP-డినామినేటెడ్ స్టాక్ ఇండెక్స్ మరియు GBP/USD మార్పిడి రేటు.
మారకపు రేటు యొక్క ప్రస్తుత విలువ పౌండ్‌కు 1.629 డాలర్లుగా ఉండనివ్వండి, అప్పుడు US డాలర్లలో పెట్టుబడి పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క మూలధనం 1"000"000/1.629= $613"874. ఆ విధంగా, స్టాక్ యొక్క 1-నెల VAR విలువ. 95% విశ్వాస స్థాయిలో సూచిక ఉంది:
VAR ఈక్విటీ =$613"874 (0.0076 – 1.65 0.045)=$40"915
01/88 – 01/95 సమయ విరామం కోసం GBP/USD యొక్క ప్రామాణిక విచలనం మరియు సగటు మార్పిడి రేటు యొక్క అంచనాలు వరుసగా 0.0368 మరియు – 0.001. అందువలన, GBP/USD మార్పిడి రేటు యొక్క 1-నెల VAR:
VAR ఫారెక్స్ =$613"874 (– 0.001 – 1.65 0.0368)=$37"888
ఉమ్మడి సాధారణ పంపిణీని కలిగి ఉన్న రెండు ఆస్తుల పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క భేదం ప్రతి ఆస్తి యొక్క వ్యత్యాసాల మొత్తానికి సమానం మరియు ఆ ఆస్తుల మధ్య ద్వంద్వ సహసంబంధం యొక్క ప్రామాణిక విచలనాలతో గుణించబడుతుంది అనే వాస్తవాన్ని ఉపయోగించి మేము ఇప్పుడు మొత్తం పోర్ట్‌ఫోలియో VARని లెక్కించగలుగుతున్నాము. ఆస్తులు:
(VAR పోర్ట్‌ఫోలియో) 2 =(VAR ఈక్విటీ) 2 +(VAR ఫారెక్స్) 2 +2 ρ VAR ఈక్విటీ VAR ఫారెక్స్ ,
ఇక్కడ ρ అనేది FTSE-100 ఇండెక్స్ యొక్క వృద్ధి రేట్లు మరియు GBP/USD మార్పిడి రేటు మధ్య సహసంబంధ గుణకం. ρ యొక్క అంచనా – 0.2136, అనగా. FTSE 100 సూచిక మరియు GBP/USD మార్పిడి రేటు విలోమ పరస్పర సంబంధం కలిగి ఉంటాయి. ఆ విధంగా, 95% విశ్వాస స్థాయిలో పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క 1-నెల VAR
అందువల్ల, భవిష్యత్తులో 100 నెలల్లో 5 నెలల్లో ప్రారంభ మూలధనంలో 8% కంటే ఎక్కువ పోర్ట్‌ఫోలియో నష్టాలను మేము ఆశించవచ్చు.
సులభంగా చూడగలిగినట్లుగా, పోర్ట్‌ఫోలియో VAR ఇండెక్స్ VAR మరియు మారకపు రేటు ($78,803కి సమానం) కంటే తక్కువగా ఉంది పోర్ట్‌ఫోలియో డైవర్సిఫికేషన్: ఆస్తులు ప్రతికూలంగా పరస్పర సంబంధం కలిగి ఉన్నందున, ఒక ఆస్తిపై నష్టాలు మరొక ఆస్తిపై లాభాలతో భర్తీ చేయబడతాయి.
అదనంగా, ఒకరు ఊహించినట్లుగా, ఉదాహరణకు, FTSE - 100 ఇండెక్స్‌లోని అమెరికన్ ఇన్వెస్టర్ కోసం VAR విలువ బ్రిటిష్ పెట్టుబడిదారుడి VAR విలువతో పోలిస్తే పెద్దదిగా మారుతుంది (GBP68"012*1.629=USD41"కి సమానం 751), తన నిధులను అదే "ఆస్తి - సూచిక"లో పెట్టుబడి పెట్టడం. ఇది GBP/USD మారకపు రేటు వల్ల కలిగే అదనపు ప్రమాదం యొక్క పరిణామం.
పై ఉదాహరణలలో, సాధారణ పంపిణీ గణనల యొక్క సరళత కారణంగా దృష్టాంత ప్రయోజనాల కోసం మాత్రమే ఎంచుకోబడింది. ఆచరణలో, తెలిసినట్లుగా, ఆస్తి ధర పెరుగుదల, వారు చెప్పినట్లుగా, సాధారణ చట్టంతో పోలిస్తే భారీ "తోకలు", అనగా. వాస్తవానికి, సాధారణ పంపిణీలో ఆశించిన దానితో పోలిస్తే ఎక్కువ "తీవ్రమైన" సంఘటనలు గమనించబడతాయి. VAR, దాని స్వభావం ప్రకారం, పంపిణీ యొక్క "టెయిల్స్" నుండి ఈవెంట్‌లను అంచనా వేయడంతో వ్యవహరిస్తుంది (ఒక ఆస్తిలో "పొడవైన" స్థానాల కోసం "ఎడమ తోక" నుండి ఈవెంట్‌లు మరియు ఆస్తిలోని "చిన్న" స్థానాల కోసం "కుడి తోక" నుండి ఈవెంట్‌లు ) ఇటువంటి "విపత్తు ప్రమాదం" సంఘటనలు భీమా మరియు రీఇన్స్యూరెన్స్ వ్యాపారంలో బాగా తెలుసు.
అనుకరణ పద్ధతి చారిత్రక డేటా ప్రకారంచారిత్రక డేటా ఆధారంగా పోర్ట్‌ఫోలియో మార్పుల పంపిణీని R t (T) నిర్మించడాన్ని కలిగి ఉంటుంది. ఈ సందర్భంలో, పోర్ట్‌ఫోలియో మూలధనంపై రాబడి పంపిణీ గురించి ఒకే ఒక పరికల్పన చేయబడుతుంది: “భవిష్యత్తు” “గతం” వలె ప్రవర్తిస్తుంది. ఉదాహరణకు 1, పైన చర్చించబడినది, FTSE-100 సూచిక యొక్క 5% హిస్టారికల్ ఇంక్రిమెంట్ 6.87% (హిస్టోగ్రామ్‌లో నిలువు గీతతో గుర్తించబడింది) అని మేము కలిగి ఉన్నాము. కాబట్టి, చారిత్రక డేటాను ఉపయోగించి, మేము FTSE 100 ఇండెక్స్ పోర్ట్‌ఫోలియో కోసం క్రింది VAR అంచనాను పొందుతాము:
VAR=GBP 1"000"000 * (– 6.87%)=GBP 68"700
(ఉదాహరణ 1 నుండి VAR=GBP 68"012 విలువతో సరిపోల్చండి).
మోంటే కార్లో పద్ధతి పోర్ట్‌ఫోలియో ఆస్తుల కోసం గణాంక నమూనాలను నిర్వచించడం మరియు యాదృచ్ఛిక పథాలను రూపొందించడం ద్వారా వాటిని మోడలింగ్ చేయడం. VAR విలువ FTSE-100 ఇండెక్స్ కోసం హిస్టోగ్రామ్‌లో చూపిన మాదిరిగానే పోర్ట్‌ఫోలియో మూలధన వృద్ధి రేట్ల పంపిణీ నుండి లెక్కించబడుతుంది, కానీ దీని నుండి తీసుకోబడింది కృత్రిమమోడలింగ్.
దృశ్య విశ్లేషణ పద్ధతి ప్రమాద కారకాల (ఉదాహరణకు, వడ్డీ రేట్లు, అస్థిరత) లేదా మోడల్ పారామితుల పరిమాణంలో మార్పులపై ఆధారపడి పోర్ట్‌ఫోలియో మూలధనంలో మార్పుల ప్రభావాన్ని అధ్యయనం చేస్తుంది. కొన్ని "దృష్టాంతాలు" అనుగుణంగా అనుకరణ జరుగుతుంది. ఇలా అనేక బ్యాంకులు తమ "స్థిర ఆదాయం" పోర్ట్‌ఫోలియోల "PV01" విలువను అంచనా వేస్తాయి (స్థిర - ఆదాయ పోర్ట్‌ఫోలియోలు, అంటే వడ్డీ రేటు సాధనాలతో కూడిన పోర్ట్‌ఫోలియోలు: బాండ్లు, వడ్డీ రేటు ఫార్వార్డ్‌లు, స్వాప్‌లు మొదలైనవి) , ఇది మార్పుగా లెక్కించబడుతుంది. 100 బేసిస్ పాయింట్ల దిగుబడి వక్రరేఖలో సమాంతర మార్పు కోసం పోర్ట్‌ఫోలియో ఈక్విటీలో.
ఒక నిర్దిష్ట పద్ధతి యొక్క ఉపయోగం డేటాబేస్ యొక్క నాణ్యత, పద్ధతిని అమలు చేయడంలో సౌలభ్యం, హై-స్పీడ్ కంప్యూటర్ల లభ్యత, పొందిన ఫలితాల విశ్వసనీయత కోసం అవసరాలు మొదలైన వాటిపై ఆధారపడి ఉండాలి.
ఆర్థిక నష్టాలను నివారించడానికి VAR పద్దతి విశ్వవ్యాప్త మార్గం కాదని నేను గమనించాలనుకుంటున్నాను. కంపెనీలకు వారు బహిర్గతమయ్యే నష్టాలు వారికి ప్రమాదాలు కాదా అని అర్థం చేసుకోవడానికి ఇది సహాయపడుతుంది స్వాధీనం చేసుకోవాలనుకుంటున్నారు లేదా వారు స్వాధీనం చేసుకున్నారని అనుకుంటున్నారు. VAR కంపెనీ మేనేజర్‌కి "ఎంత రిస్క్ తీసుకోవాలో" చెప్పదు, కానీ "ఇప్పటికే ఎంత రిస్క్ తీసుకోబడింది" అని మాత్రమే చెప్పగలదు. VAR ప్రత్యామ్నాయంగా కాకుండా ఇతర ప్రమాద విశ్లేషణ పద్ధతులకు అదనంగా ఉపయోగించబడవచ్చు మరియు ఉపయోగించాలి షార్ట్ఫాల్ - ఎట్ - రిస్క్(SAR, సగటు నష్టం), వారు మాత్రమే ఆసక్తి ఉన్నప్పుడు మూలధన పరిమితి, దీని దిగువన ఒక నిర్దిష్ట స్థాయి సంభావ్యతతో నష్టాన్ని అంచనా వేయాలి మరియు ఈ నష్టం యొక్క పరిమాణం కూడా ఉంటుంది.
నియమం ప్రకారం, ప్రమాదంలో ఉన్న విలువ యొక్క గణన అనేక సాధ్యమైన దృశ్యాల యొక్క వివరణాత్మక విశ్లేషణ, అనుభావిక సంభావ్యత పంపిణీల మోడలింగ్ మరియు కీలక పారామితులలో మార్పులకు ప్రతిఘటన కోసం పోర్ట్‌ఫోలియోను పరీక్షించడంతో పాటుగా ఉంటుంది. రిస్క్ విలువ, మార్కెట్ రిస్క్ యొక్క సాధారణ అంచనాగా, కంపెనీ యొక్క అగ్ర నిర్వహణ ద్వారా కార్యాచరణ నిర్ణయాలు తీసుకోవడానికి ప్రధానంగా అవసరం.
ప్రమాదంలో విలువ- ఆర్థిక నష్టాలను కొలిచే అత్యంత సాధారణ రూపాలలో ఒకటి. సాధారణంగా "VaR"గా సూచిస్తారు.
దీనిని తరచుగా పిలుస్తారు "16:15", దీనికి ఈ పేరు వచ్చింది ఎందుకంటే 16:15 అది బ్యాంక్ బోర్డు హెడ్ టేబుల్‌పై పడుకోవాల్సిన సమయం JP మోర్గాన్. (ఈ బ్యాంక్‌లో, రిస్క్‌లతో పని చేసే సామర్థ్యాన్ని మెరుగుపరచడానికి ఈ సూచిక మొదటిసారిగా పరిచయం చేయబడింది.)
ముఖ్యంగా, VaR కొంత సంభావ్యతతో నిర్దిష్ట వ్యవధిలో మించని నష్టాన్ని ప్రతిబింబిస్తుంది ( దీనిని "తట్టుకోగల ప్రమాద స్థాయి" అని కూడా అంటారు"). ఆ. ఇచ్చిన సంభావ్యతతో n రోజులలో పెట్టుబడిదారుడు పొందగల అతిపెద్ద అంచనా నష్టం
కీలకమైన VaR పారామితులు:
- సమయ హోరిజోన్ - ప్రమాదాన్ని లెక్కించే కాలం. (బాసెల్ డాక్యుమెంట్‌ల ప్రకారం - 10 రోజులు, రిస్క్ మెట్రిక్స్ పద్ధతి ప్రకారం - 1 రోజు. 1 రోజు సమయ హోరిజోన్‌తో గణనలు సర్వసాధారణం. సాధ్యమయ్యే నష్టాలను కవర్ చేసే మూలధన మొత్తాన్ని లెక్కించడానికి 10 రోజులు ఉపయోగించబడతాయి.)
- ఆమోదయోగ్యమైన రిస్క్ స్థాయి అనేది నష్టాలు నిర్దిష్ట విలువను మించని సంభావ్యత (బాసెల్ పత్రాల ప్రకారం, విలువ 99%, రిస్క్‌మెట్రిక్స్ సిస్టమ్‌లో - 95%).
- బేస్ కరెన్సీ - VaR లెక్కించబడే కరెన్సీ
ఆ. n రోజుల సమయ హోరిజోన్‌తో Xకి సమానమైన VaR, రిస్క్ టాలరెన్స్ స్థాయి 95% మరియు US డాలర్ యొక్క బేస్ కరెన్సీ అంటే n రోజులలోపు నష్టం $X మించకుండా ఉండటానికి 95% అవకాశం ఉంది.
- US సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ కమీషన్‌కు OTC డెరివేటివ్స్ లావాదేవీల యొక్క బ్రోకర్-డీలర్ రిపోర్టింగ్ ప్రమాణం 2 వారాల వ్యవధి మరియు 99% విశ్వాస స్థాయి.
- బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇంటర్నేషనల్ సెటిల్మెంట్స్బ్యాంక్ మూలధనం యొక్క సమర్ధతను అంచనా వేయడానికి, నేను సంభావ్యతను 99% మరియు 10 రోజుల వ్యవధిలో సెట్ చేసాను.
- JP మోర్గాన్దాని రోజువారీ VaR విలువలను 95% విశ్వాస స్థాయిలో ప్రచురిస్తుంది.
- న్యూయార్క్ యూనివర్శిటీ స్టెర్న్ స్కూల్ ఆఫ్ బిజినెస్ అధ్యయనం ప్రకారం, US పెన్షన్ ఫండ్స్‌లో దాదాపు 60% మంది తమ పనిలో VaRని ఉపయోగిస్తున్నారు.
Excelలో VaR లెక్కింపు ఉదాహరణ:
మనకు ఆసక్తి ఉన్న ఆస్తి యొక్క ధర చరిత్రను తీసుకుందాం, ఉదాహరణకు, SberBank యొక్క సాధారణ షేర్లు. ఉదాహరణలో, నేను 2010కి EOD (EndOfDay) ధరలను తీసుకున్నాను.
పొందిన రాబడి యొక్క ప్రామాణిక విచలనాన్ని గణిద్దాం (Microsoft Excel కోసం నమూనా కోసం ప్రామాణిక విచలనాన్ని లెక్కించే సూత్రం ఇలా ఉంటుంది =STDEV.B(C3:C249)):
99% ఆమోదయోగ్యమైన ప్రమాద స్థాయిని ఊహిస్తే, మేము 1% సంభావ్యత కోసం విలోమ సాధారణ పంపిణీని (క్వాంటైల్) గణిస్తాము (మా విషయంలో Excel సూత్రం ఇలా ఉంటుంది. =NORM.REV(1%, సగటు(C3:C249), C250)):
సరే, ఇప్పుడు నేరుగా VaR విలువను గణిద్దాం. దీన్ని చేయడానికి, ఆస్తి యొక్క ప్రస్తుత విలువ నుండి క్వాంటైల్ ద్వారా గుణించడం ద్వారా పొందిన అంచనా విలువను తీసివేయండి. కాబట్టి, Excel కోసం సూత్రం ఇలా ఉంటుంది: =B249-(B249*(C251+1))
మొత్తంగా, మేము VaR = 5.25 రూబిళ్లు లెక్కించిన విలువను అందుకున్నాము. మా సమయ హోరిజోన్ మరియు ఆమోదయోగ్యమైన ప్రమాద స్థాయిని పరిగణనలోకి తీసుకుంటే, దీని అర్థం SberBank షేర్లు 99% సంభావ్యతతో మరుసటి రోజులో 5.25 రూబిళ్లు కంటే ఎక్కువ ధర తగ్గవు!
ప్రమాద అంచనా పద్ధతులు
ప్రమాదాల రకాలు
ప్రమాదంఆర్థిక కార్యకలాపాల పరిస్థితులు మరియు అననుకూల పరిస్థితులలో యాదృచ్ఛిక మార్పుల కారణంగా ఆశించిన లాభాలు, ఆదాయం, ఆస్తి లేదా నిధుల యొక్క ఊహించని నష్టాల ప్రమాదంగా వర్గీకరించబడింది.
గురించిసాధారణంగా 2 రకాల ప్రమాదాలు ఉన్నాయి: దైహికమరియు నిర్దిష్టనష్టాలు.
దైహిక ప్రమాదంబ్యాంకింగ్, ఆర్థిక వ్యవస్థ మరియు దేశ ఆర్థిక వ్యవస్థలో ప్రపంచ ప్రతికూల మార్పుల ప్రమాదాన్ని సూచిస్తుంది, మొత్తం మార్కెట్‌ను ప్రభావితం చేస్తుంది.
తోదైహిక ప్రమాదం అనేది ఆస్తుల విలువలో తగ్గుదల, కౌంటర్‌పార్టీలు తమ బాధ్యతలను నెరవేర్చడంలో వైఫల్యం మరియు చెల్లింపు వ్యవస్థల ఆపరేషన్‌లో అంతరాయాల కారణంగా సంభవించే గణనీయమైన నష్టాలను సూచిస్తుంది. దైహిక సంక్షోభంలో, వివిధ రకాల నష్టాలు, స్థిరమైన పరిస్థితిలో స్వతంత్రంగా, ముఖ్యమైన సహసంబంధాన్ని చూపుతాయి.
TOదైహిక ప్రమాదాలు ఉన్నాయి:
- వడ్డీ రేటు ప్రమాదం- దేశం యొక్క సెంట్రల్ బ్యాంక్ ద్వారా వడ్డీ రేటు తగ్గింపు లేదా పెరుగుదలతో సంబంధం ఉన్న ప్రమాదం. వడ్డీ రేట్లు తగ్గినప్పుడు, కంపెనీలు స్వీకరించే రుణాల ఖర్చు తగ్గుతుంది మరియు వాటి లాభాలు పెరుగుతాయి, ఇది స్టాక్ మార్కెట్‌కు అనుకూలంగా ఉంటుంది. దీనికి విరుద్ధంగా, వడ్డీ రేట్ల పెరుగుదల మార్కెట్‌పై ప్రతికూల ప్రభావం చూపుతుంది.
- ద్రవ్యోల్బణం ప్రమాదం- పెరుగుతున్న ద్రవ్యోల్బణం వల్ల కలిగే ఒక రకమైన ప్రమాదం. పెరుగుతున్న ద్రవ్యోల్బణం కంపెనీల వాస్తవ లాభాలను తగ్గిస్తుంది, ఇది మార్కెట్‌ను ప్రతికూలంగా ప్రభావితం చేస్తుంది మరియు మరొక ప్రమాదం యొక్క ఆవిర్భావానికి కూడా కారణమవుతుంది - వడ్డీ రేట్లలో మార్పుల ప్రమాదం.
- కరెన్సీ ప్రమాదం- మారకపు రేటులో పదునైన మార్పుతో సంబంధం ఉన్న రాజకీయ మరియు ఆర్థిక కారకాల నుండి ఉత్పన్నమయ్యే ప్రమాదం.
- రాజకీయ ప్రమాదం- ప్రభుత్వ మార్పు, ప్రభుత్వ పాలన, యుద్ధ ముప్పు మొదలైన వాటి కారణంగా మార్కెట్‌పై ప్రతికూల ప్రభావం ముప్పు.
నిర్దిష్ట ప్రమాదంనిర్వహణ లోపాలు, కొత్త ఒప్పందాల ముగింపు, కొత్త ఉత్పత్తుల విడుదల, విలీనాలు, సముపార్జనలు మొదలైన నిర్దిష్ట కంపెనీ లేదా జారీచేసేవారికి మాత్రమే సంబంధించిన సంఘటనల వల్ల (క్రమరహిత లేదా వైవిధ్యభరితమైన ప్రమాదం) ఏర్పడుతుంది.
ఇఈ నష్టాలను "వ్యక్తిగత భద్రతా ప్రమాదాలు" లేదా "ప్రత్యేకమైన నష్టాలు" అని కూడా పిలుస్తారు, ఎందుకంటే ఇటువంటి నష్టాలు, ఒక నియమం వలె, ఒక నిర్దిష్ట సంస్థ యొక్క సెక్యూరిటీలలో అంతర్లీనంగా ఉంటాయి లేదా అంతేకాకుండా, నిర్దిష్ట ఆర్థిక సాధనాలలో మాత్రమే ఉంటాయి. ప్రమాదాల యొక్క క్రింది వర్గాలు నాన్-సిస్టమిక్‌గా వర్గీకరించబడ్డాయి:
- ద్రవ్యత కోల్పోయే ప్రమాదం- నిర్దిష్ట సెక్యూరిటీల కోసం డిమాండ్ గణనీయమైన మార్పులకు లోబడి ఉండవచ్చు, చాలా కాలం పాటు అదృశ్యం;
- వ్యాపార ప్రమాదం- ఏదైనా కంపెనీ యొక్క సెక్యూరిటీల ఖర్చు (ముఖ్యంగా, షేర్లు) కంపెనీ ఎంచుకున్న దిశలో ఎంత విజయవంతంగా అభివృద్ధి చెందుతుందనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది;
- ఆర్థిక ప్రమాదం- దాని నిర్వహణ అనుసరించే ఆర్థిక విధానాన్ని బట్టి కంపెనీ షేర్ల ధర హెచ్చుతగ్గులకు లోనవుతుంది.
VaR (రిస్క్ వద్ద విలువ) ప్రమాద అంచనా పద్ధతులు. మార్కెట్ ప్రమాదం. Excel లో ఉదాహరణ గణన
ఉదాహరణకు, సంస్థ యొక్క కార్యకలాపాలకు ఫైనాన్సింగ్ చేయడంలో, దాని నిర్వహణ కార్పొరేట్ రుణ సమస్యకు గొప్ప ప్రాముఖ్యతనిస్తే, ఆర్థిక ప్రమాద స్థాయి పెరుగుతుంది;
- డిఫాల్ట్ ప్రమాదం- జారీచేసేవారు, వివిధ కారణాల వల్ల (ఉదాహరణకు, దివాలా), తన సెక్యూరిటీల హోల్డర్‌లకు తన బాధ్యతలను సకాలంలో లేదా పూర్తిగా నెరవేర్చలేకపోవచ్చు.
రిస్క్ మరియు రిటర్న్. పిముఖ్యంగా, రిస్క్ మరియు రిటర్న్ మధ్య సంబంధాన్ని ఈ క్రింది విధంగా అంచనా వేస్తారు: రిస్క్ ఎంత ఎక్కువగా ఉంటే, పెట్టుబడిదారుడు ఆశించిన రాబడి ఎక్కువ. సాధారణంగా, దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడిదారులు ఎక్కువ రిస్క్ తీసుకుంటారు, కాబట్టి వారు దీర్ఘకాలికంగా అధిక రాబడిని పొందుతారు.
ప్రమాద అంచనా
"రిస్క్ అసెస్‌మెంట్" ద్వారా మనం దాని పరిమాణాత్మక కొలత అని అర్థం. రిస్క్ అసెస్‌మెంట్ సమస్యకు ఆధునిక విధానంలో రెండు విభిన్నమైన కానీ పరిపూరకరమైన విధానాలు ఉన్నాయి:
- ప్రమాద వ్యయాన్ని అంచనా వేసే పద్ధతి - VaR(విలువ-ఎట్-రిస్క్), మార్కెట్ యొక్క గణాంక స్వభావం యొక్క విశ్లేషణ ఆధారంగా;
- మార్కెట్ పారామితులలో మార్పులకు పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క సున్నితత్వాన్ని విశ్లేషించే పద్ధతి - ఒత్తిడి లేదా సున్నితత్వ పరీక్ష.
VaR రిస్క్ అసెస్‌మెంట్ మెథడాలజీ
VaRఅనేది గణాంక విధానం. మెథడాలజీ VaRఅనేక నిస్సందేహమైన ప్రయోజనాలను కలిగి ఉంది: ఇది సాధ్యమయ్యే నష్టాల పరంగా ప్రమాదాన్ని కొలవడానికి మిమ్మల్ని అనుమతిస్తుంది, వాటి సంభవించే సంభావ్యతతో పరస్పర సంబంధం కలిగి ఉంటుంది; వివిధ మార్కెట్లలో నష్టాలను కొలవడానికి మిమ్మల్ని అనుమతిస్తుంది; పొజిషన్‌ల సంఖ్య, మార్కెట్ అస్థిరత మరియు స్థానాలను కొనసాగించే కాలం గురించి సమాచారాన్ని పరిగణనలోకి తీసుకుని, వ్యక్తిగత స్థానాల నష్టాలను మొత్తం పోర్ట్‌ఫోలియో కోసం ఒకే విలువగా సమగ్రపరచడానికి మిమ్మల్ని అనుమతిస్తుంది.
VaRవివిధ పోర్ట్‌ఫోలియోలలో (ఉదాహరణకు, స్టాక్‌లు మరియు బాండ్ల పోర్ట్‌ఫోలియోలు) మరియు వివిధ ఆర్థిక సాధనాల్లో (ఉదాహరణకు, ఫార్వార్డ్‌లు మరియు ఎంపికలు) రిస్క్‌ని పోల్చగల రిస్క్ యొక్క సారాంశ కొలత.
VaRవివిధ రకాల ప్రమాదాలను లెక్కించడానికి సార్వత్రిక పద్ధతి:
- ధర ప్రమాదం - మార్కెట్లో ఆర్థిక ఆస్తి ధర విలువలో మార్పుల ప్రమాదం;
- కరెన్సీ ప్రమాదం - మరొక దేశం యొక్క కరెన్సీకి జాతీయ కరెన్సీ యొక్క మార్కెట్ మార్పిడి రేటులో మార్పులతో సంబంధం ఉన్న ప్రమాదం;
- క్రెడిట్ రిస్క్ - తీసుకున్న రుణంపై రుణగ్రహీత యొక్క పాక్షిక లేదా పూర్తి దివాలా నుండి ఉత్పన్నమయ్యే ప్రమాదం;
— లిక్విడిటీ రిస్క్ — ఆర్థిక ఆస్తిని విక్రయించడం అసంభవంతో లేదా మార్కెట్లో ఉన్న కొనుగోలు/విక్రయ విలువలో పెద్ద వ్యత్యాసం కారణంగా ఆస్తిని విక్రయించడం వల్ల పెద్ద నష్టాలతో ముడిపడి ఉంటుంది.
తోలెక్కల సౌలభ్యం VaRఆర్థిక లావాదేవీల సమయంలో తలెత్తే ప్రశ్నకు స్పష్టమైన మరియు స్పష్టమైన సమాధానం: ఇచ్చిన సంభావ్యతతో ఒక నిర్దిష్ట వ్యవధిలో పెట్టుబడిదారుడు సంభవించే గరిష్ట నష్టం ఎంత? ఇది విలువను అనుసరిస్తుంది VaR n రోజులలో ఇచ్చిన సంభావ్యతతో పెట్టుబడిదారుడు పొందగల అతిపెద్ద అంచనా నష్టంగా నిర్వచించబడింది. కీ పారామితులు VaRరిస్క్ లెక్కించబడే కాలం మరియు నష్టాలు నిర్దిష్ట మొత్తాన్ని మించకుండా ఉండే నిర్దిష్ట సంభావ్యత.
డిగణన కోసం VaRదాని విలువను ప్రభావితం చేసే అనేక ప్రాథమిక అంశాలను గుర్తించడం అవసరం. అన్నింటిలో మొదటిది, ఇది పోర్ట్‌ఫోలియోలో చేర్చబడిన ఆస్తుల ధరలలో మార్పులను నేరుగా ప్రభావితం చేసే మార్కెట్ కారకాల యొక్క సంభావ్య పంపిణీ. సహజంగానే, దీన్ని నిర్మించడానికి, కాలక్రమేణా ఈ ఆస్తుల ప్రతి ప్రవర్తనపై మీకు కొన్ని గణాంకాలు అవసరం. ఆస్తి ధరలలో మార్పుల లాగరిథమ్‌లు సున్నా సగటుతో సాధారణ గాస్సియన్ పంపిణీని అనుసరిస్తాయని మేము ఊహిస్తే, అస్థిరతను (అంటే, ప్రామాణిక విచలనం) మాత్రమే అంచనా వేయడం సరిపోతుంది. అయినప్పటికీ, నిజమైన మార్కెట్లో, సాధారణ పంపిణీ యొక్క ఊహ సాధారణంగా నెరవేరదు. మార్కెట్ కారకాల పంపిణీని పేర్కొన్న తర్వాత, విశ్వాస స్థాయిని ఎంచుకోవడం అవసరం, అంటే నష్టాలు మించకూడని సంభావ్యత VaR. అప్పుడు మీరు నష్టాలను అంచనా వేసే హోల్డింగ్ వ్యవధిని నిర్ణయించాలి. కొన్ని సరళీకృత ఊహల ప్రకారం, అది తెలిసినది VaRపోర్ట్‌ఫోలియో స్థానం నిర్వహణ వ్యవధి యొక్క వర్గమూలానికి అనులోమానుపాతంలో ఉంటుంది. అందువల్ల, ఒక రోజు మాత్రమే లెక్కించేందుకు సరిపోతుంది VaR. అప్పుడు, ఉదాహరణకు, నాలుగు రోజులు VaRరెండింతలు ఉంటుంది.
జిసరళంగా చెప్పాలంటే, పరిమాణాన్ని లెక్కించడం VaRఈ రకమైన ప్రకటనను రూపొందించడానికి రూపొందించబడింది: "తదుపరి N రోజులలో మా నష్టాలు Y విలువను మించవని మేము X% నమ్మకంతో (సంభావ్యత X%తో) ఉన్నాము." ఈ స్థితిలో, తెలియని పరిమాణం Y VaR.
VaR యొక్క గణన
డిప్రారంభించడానికి, మీరు సూత్రాన్ని ఉపయోగించి ప్రతి స్థానానికి స్టాక్ ధరలలో ఒక-రోజు మార్పుల లాగరిథమ్‌లను నిర్ణయించాలి:
ఇక్కడ F అనేది i-వ తేదీన స్టాక్ ధర
Zఅప్పుడు ప్రతి స్థానానికి ప్రామాణిక విచలనం లెక్కించబడుతుంది:
ఇక్కడ N అనేది రోజుల సంఖ్య.
పివిలువను లెక్కించేటప్పుడు VaRఒకటి కంటే ఎక్కువ రోజుల వ్యవధిలో, ఈ వ్యక్తీకరణ కూడా లెక్కించబడే రోజుల సంఖ్య యొక్క మూలంతో గుణించబడుతుంది. VaR.
పిదీని తర్వాత సూచిక కూడా లెక్కించబడుతుంది VaRసూత్రం ప్రకారం:
ఎక్కడ కె- 90%, 95%, 97.5% మరియు 99% విశ్వాస స్థాయిలలో ప్రతిదానికి సంబంధించిన గుణకం;
పి- ఆర్థిక పరికరం యొక్క ప్రస్తుత విలువ;
ఎన్- ఈ స్థానం యొక్క ఆర్థిక సాధనాల సంఖ్య. గురించిసాధారణంగా గణన VaR 90%, 95%, 97.5% మరియు 99% విశ్వాస స్థాయిల కోసం ఉత్పత్తి చేయబడింది.
ప్రతి విశ్వాస స్థాయిలకు సంబంధించిన గుణకాలు పట్టికలో ఇవ్వబడ్డాయి:
ఇంకా చూడండి:
"ది కాన్సెప్ట్ ఆఫ్ రిస్క్ వాల్యూ మరియు నాన్-ఫైనాన్షియల్ కంపెనీల రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్‌లో దాని అప్లికేషన్" అనే అంశంపై శాస్త్రీయ కథనం యొక్క వచనం
నాన్-ఫైనాన్షియల్ కంపెనీల రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్‌లో రిస్క్ వద్ద విలువ మరియు దాని అప్లికేషన్
టి.వి. బార్సుకోవా,
డిపార్ట్‌మెంట్ ఆఫ్ ఫైనాన్స్, సెయింట్ పీటర్స్‌బర్గ్ స్టేట్ యూనివర్శిటీ ఆఫ్ ఎకనామిక్స్ అండ్ ఫైనాన్స్ (191023, సెయింట్ పీటర్స్‌బర్గ్, సడోవయా సెయింట్, 21; ఇ-మెయిల్: [ఇమెయిల్ రక్షించబడింది])
ఉల్లేఖనం. ఎంటర్‌ప్రైజెస్‌లో రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్ సిస్టమ్ యొక్క క్రియాశీల అమలు, అలాగే ఈ ప్రాంతంలోని ఫైనాన్షియల్ మార్కెట్ భాగస్వాముల అనుభవం, రిస్క్ వాల్యూ యొక్క VaR భావన ఆధారంగా రిస్క్ అసెస్‌మెంట్ పద్ధతుల యొక్క నాన్-ఫైనాన్షియల్ కంపెనీలలో ప్రజాదరణ పొందేందుకు దోహదపడింది. ఈ విషయంలో, ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క వాస్తవ రంగంలోని సంస్థల కోసం ఈ విధానాన్ని ఉపయోగించడం యొక్క సాధ్యాసాధ్యాల ప్రశ్న సంబంధితంగా మారుతుంది. ఈ పేపర్ ఫైనాన్షియల్ మరియు నాన్-ఫైనాన్షియల్ కంపెనీల కోసం VaR యొక్క అప్లికేషన్ యొక్క పరిధిని పరిశీలిస్తుంది, ప్రమాదంలో ఉన్న విలువను లెక్కించడానికి వివిధ పద్ధతుల యొక్క ప్రయోజనాలు మరియు అప్రయోజనాలను హైలైట్ చేస్తుంది. రిస్క్ అనాలిసిస్ కోసం అదనపు మెకానిజమ్‌గా VaR మెథడాలజీ పని చేస్తుందని మరియు మార్కెట్ రిస్క్‌లకు ఎక్కువగా గురయ్యే కార్యకలాపాలు ఉన్న పెద్ద సంస్థలకు అనుకూలంగా ఉంటుందని నిర్ధారించబడింది.
నైరూప్య. ఎంటర్‌ప్రైజ్ రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్ సిస్టమ్‌ను చురుకుగా స్వీకరించడం మరియు ఈ రంగంలో ఫైనాన్షియల్ మార్కెట్లో పాల్గొనేవారి అనుభవం కూడా ఆర్థికేతర కంపెనీలలో రిస్క్ వద్ద విలువ అనే భావన ఆధారంగా రిస్క్ మూల్యాంకన పద్ధతుల యొక్క ప్రజాదరణను ప్రోత్సహించింది. తదనంతరం, ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క వాస్తవ రంగానికి చెందిన సంస్థల కోసం ఈ పద్ధతులను ఉపయోగించడం యొక్క సముచితత యొక్క ప్రశ్న ఆవశ్యకతను పొందుతుంది. ప్రస్తుత పనిలో ఆర్థిక మరియు నాన్-ఫైనాన్షియల్ కంపెనీల కోసం VaR యొక్క దరఖాస్తు యొక్క ప్రాంతం పరిశీలించబడింది, ప్రమాదంలో విలువను లెక్కించే వివిధ పద్ధతుల యొక్క ప్రయోజనాలు మరియు అప్రయోజనాలు ఉదహరించబడ్డాయి. VR పద్దతి ప్రమాదాల విశ్లేషణ యొక్క అదనపు మెకానిజమ్‌గా ఉపయోగపడుతుందని మరియు మార్కెట్ రిస్క్‌ల ప్రభావాలకు గణనీయమైన స్థాయిలో కార్యాచరణను బహిర్గతం చేసే పెద్ద సంస్థలకు ఇది సరిపోతుందని నిర్ధారించబడింది.
ముఖ్య పదాలు: రిస్క్, రిస్క్ వాల్యూ, అసెస్‌మెంట్, రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్. కీలకపదాలు: రిస్క్, రిస్క్ వద్ద విలువ, మూల్యాంకనం, రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్.
మొత్తం సంస్థ స్థాయిలో రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్ సిస్టమ్‌ను అమలు చేయడంలో పాల్గొన్న అనేక రష్యన్ నాన్-ఫైనాన్షియల్ కంపెనీల లక్షణం రిస్క్ అసెస్‌మెంట్‌లో ఉపయోగించే మోడల్‌లను సరళీకృతం చేసే ధోరణి. రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్ రంగంలో విదేశీ అనుభవం ఆధారంగా, దేశీయ కంపెనీలు రిస్క్ వాల్యూ (Va1ie-a(-^k - VaP) భావనను ఉపయోగిస్తాయి, ఇది గణాంక నమూనాల తరగతికి చెందినది, ఇది స్థాయిని లెక్కించడానికి మరియు అంచనా వేయడానికి ప్రాతిపదికగా ఉంటుంది. నష్టాలు.
ఈ భావన యొక్క అనువర్తనం రిస్క్‌ను పరిగణనలోకి తీసుకొని పెట్టుబడులపై రాబడిని అంచనా వేయడానికి, మూలధన సమృద్ధిని మరియు దాని వైవిధ్యతను నిర్ణయించడానికి, ఓపెన్ పొజిషన్‌లపై పరిమితులను లెక్కించడానికి మరియు కంపెనీ పనితీరును అంచనా వేయడానికి దాని ఉపయోగం కారణంగా ఉంది.
ఈ భావన, ఆర్థిక సంస్థలు మరియు సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులతో పాటు, ముడి పదార్థాలు మరియు మూలధనం, ఎగుమతి మరియు దిగుమతి కార్యకలాపాల కోసం గ్లోబల్ మార్కెట్‌లతో ముడిపడి ఉన్న పెద్ద ఆర్థికేతర కంపెనీలలో చాలా విస్తృతంగా వ్యాపించింది మరియు అందువల్ల, హెచ్చుతగ్గులకు సంబంధించిన మార్కెట్ నష్టాలకు గురవుతుంది. వడ్డీ రేట్లు మరియు మారకపు రేట్లు, ముడి పదార్థాలు మరియు సెక్యూరిటీల ధరలు.
చారిత్రాత్మకంగా, పెద్ద అమెరికన్ బ్యాంకుల మధ్య 1980ల చివరలో మరియు 1990ల ప్రారంభంలో రిస్క్ వద్ద విలువ అనే భావన యొక్క అనువర్తనం ఉంది. ఆస్తుల పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క మొత్తం ప్రమాదాన్ని ఒకే, శీఘ్ర, సులభంగా అర్థం చేసుకోగల అంచనా అవసరానికి ప్రతిస్పందనగా, A&R భావన త్వరగా ఆర్థిక మార్కెట్ భాగస్వాములలో ప్రజాదరణ పొందింది. అయితే, పర్యావరణం నుండి గుర్తింపు పొందే ముందు,
నాన్-ఫైనాన్షియల్ కార్పొరేషన్లలో, రిస్క్ వద్ద విలువ అనే భావన అనేక దశల గుండా వెళ్ళింది:
1993: J.P చే గ్రూప్ ఆఫ్ థర్టీ (G30)చే నియమించబడింది. మోర్గాన్ "డెరివేటివ్స్: ప్రాక్టీసెస్ అండ్ ప్రిన్సిపల్స్" అనే నివేదికను తయారు చేసి ప్రచురించారు, ఇక్కడ "విలువ-ఎట్-రిస్క్" అనే పదం మొదట కనిపించింది;
1994: జె.పి. మోర్గాన్ రిస్క్‌మెట్రిక్స్™ రిస్క్ అసెస్‌మెంట్ మెథడాలజీకి సంబంధించిన వివరణను ప్రచురించి, ఇంటర్నెట్‌లో పబ్లిక్‌గా అందుబాటులో ఉంచారు, దీని ఆధారంగా అది VaRని లెక్కించడానికి FourFifteen సాఫ్ట్‌వేర్ ప్యాకేజీని అభివృద్ధి చేసింది;
1997: అమెరికన్ సెక్యూరిటీస్ & ఎక్స్ఛేంజ్ కమీషన్ (SEC), దానికి నివేదించే కంపెనీలకు సంబంధించి, వారి ఆర్థిక ఆస్తులు మరియు ఉత్పన్నమైన ఆర్థిక సాధనాల మార్కెట్ విలువపై సమాచారాన్ని తప్పనిసరిగా బహిర్గతం చేయడానికి నిబంధనలను ఆమోదించింది, ఆర్థిక మార్కెట్లలో హెచ్చుతగ్గులకు లోబడి, ఇక్కడ VaR గుర్తింపు పొందింది. సాధ్యమయ్యే గణన పద్ధతుల్లో ఒకటి.
అందువలన, VaR భావన దాని స్వంత ప్రయోజనాల కోసం మరియు పెట్టుబడిదారులు మరియు నియంత్రణదారులకు నివేదించడం కోసం కంపెనీ యొక్క రిస్క్ గురించి సమాచారాన్ని బహిర్గతం చేయడానికి ఒక ప్రమాణ స్థితిని పొందింది.
మార్కెట్ రిస్క్‌ను అంచనా వేయడానికి మొదటగా VaR విధానాన్ని ఉపయోగించిన నాన్-ఫైనాన్షియల్ కంపెనీలలో అమెరికన్ కంపెనీ మొబిల్ ఆయిల్, జర్మన్ కంపెనీలు వెబా మరియు సిమెన్స్ మరియు నార్వేజియన్ స్టాటోయిల్ ఉన్నాయి.
ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క వాస్తవ రంగంలోని కంపెనీల మధ్య భావన యొక్క జనాదరణ అనేది VaR యొక్క కార్పొరేట్ సంస్కరణను అభివృద్ధి చేయవలసిన అవసరాన్ని కలిగి ఉంది, ఇది నాన్-ఫైనాన్షియల్ కార్పొరేషన్ల రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్ యొక్క ప్రత్యేకతలను పరిగణనలోకి తీసుకుంటుంది.
ఎకనామిక్స్ అండ్ ఎంట్రప్రెన్యూర్‌షిప్, నం. 6, 2013
రేడియోలు, ముఖ్యంగా నష్టాలను అంచనా వేయడంలో ఆర్థికేతర అంశాల ప్రాముఖ్యత. కార్పొరేట్‌మేనేజర్™ సాఫ్ట్‌వేర్ ప్యాకేజీ రూపంలో రిస్క్‌మెట్రిక్స్ గ్రూప్ కన్సల్టింగ్ గ్రూపులు మరియు CFaR రిస్క్ పరిస్థితులలో నగదు ప్రవాహాన్ని (క్యాష్ ఫ్లో) లెక్కించేందుకు ఒక పద్దతి రూపంలో NERA (నేషనల్ ఎకనామిక్ రీసెర్చ్ అసోసియేట్స్) 1999లో VaR యొక్క మొదటి అనలాగ్‌లు ప్రతిపాదించబడ్డాయి. , నాన్-ఫైనాన్షియల్ కార్పొరేషన్‌లకు ప్రధాన ప్రమాదాన్ని హైలైట్ చేయడం వలన ఆపరేటింగ్ క్యాష్ ఫ్లోల క్షీణత ప్రమాదం. ఇటీవలి సంవత్సరాలలో కనిపించిన కార్పొరేషన్లలో ప్రమాదాన్ని కొలవడానికి ప్రత్యామ్నాయ పద్ధతులలో, రిగ్రెషన్ విశ్లేషణ యొక్క ఉపయోగం ఆధారంగా పద్ధతులను హైలైట్ చేయాలి. ప్రస్తుతం, ఈ రకమైన కంపెనీలకు రిస్క్ ధరను అంచనా వేయడానికి తగిన వ్యవస్థను అభివృద్ధి చేయడానికి పరిశోధన కొనసాగుతోంది.
సాధారణంగా, VaR అనేది సంభావ్య నష్టాల గరిష్ట విలువ, ద్రవ్య యూనిట్లలో వ్యక్తీకరించబడింది, ఇచ్చిన విశ్వాస విరామంతో ఒక నిర్దిష్ట వ్యవధిలో మొత్తంగా రిస్క్‌తో కూడిన ఆస్తి లేదా పోర్ట్‌ఫోలియో విలువలో మార్పుల నుండి. మరో మాటలో చెప్పాలంటే, కొన్ని రిస్క్‌ల (ఉదాహరణకు, మారకపు ధరలలో మార్పులు, మార్కెట్ ధర హెచ్చుతగ్గులు, స్టాక్ మార్కెట్ అస్థిరత) ఫలితంగా ఆర్థిక పరికరం లేదా ఇన్‌స్ట్రుమెంట్‌ల పోర్ట్‌ఫోలియోలో స్థానం యొక్క విలువ ఎంత తగ్గుతుందో లెక్కించడానికి VaR మిమ్మల్ని అనుమతిస్తుంది. ఒక నిర్దిష్ట స్థాయి సంభావ్యతతో నిర్దిష్ట సమయ వ్యవధిలో. ఉదాహరణకు, ఒక రోజు ప్రమాద విలువ 1 మిలియన్ క్యూ. 95% విశ్వాస విరామంతో, దీనర్థం ఒక రోజులో 1 మిలియన్ క్యూ కంటే ఎక్కువ నష్టాలు 5% కంటే ఎక్కువ కేసులలో సంభవించవు.
నిర్వచనం నుండి చూడగలిగినట్లుగా, రిస్క్ వద్ద ఉన్న విలువను గణించడంలో కీలకమైన అంశాలు రిస్క్ అంచనా వేయబడే సమయ హోరిజోన్, విశ్వాస విరామం మరియు ఆస్తి విలువలో నిర్దిష్ట స్థాయి నష్టం.
టైమ్ హోరిజోన్‌ను ఏర్పాటు చేయడం అనేది ఈ ఆస్తులతో లావాదేవీల ఫ్రీక్వెన్సీ మరియు వాటి లిక్విడిటీపై ఆధారపడి ఉంటుంది, అలాగే ఎంచుకున్న కాలానికి లాభాలు మరియు నష్టాల పంపిణీపై గణాంక డేటా లభ్యతపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ఆర్థిక సంస్థల మాదిరిగా కాకుండా, సాధారణ సెటిల్మెంట్ వ్యవధి 1 రోజు, నాన్-ఫైనాన్షియల్ కంపెనీలు మరియు వ్యూహాత్మక పెట్టుబడిదారులు ఎక్కువ కాల వ్యవధిని రికార్డ్ చేయవచ్చు. VaR లెక్కించబడే మొత్తం సమయ వ్యవధిలో అసెస్డ్ పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క అసెస్డ్ పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క కూర్పు మరియు నిర్మాణం మారదు అని భావించబడుతుంది. సమయం హోరిజోన్ పొడవుగా ఉన్నందున, ప్రమాదంలో విలువ పెరుగుతుంది.
ప్రమాదంలో విలువ
ఆచరణలో, n రోజుల సమయ వ్యవధిలో, ప్రమాదంలో ఉన్న విలువ ఒక రోజు కంటే Vn రెట్లు ఎక్కువగా ఉంటుందని నమ్ముతారు.
రిస్క్ మేనేజర్ నష్టాల సంభావ్యత యొక్క ఆత్మాశ్రయ అంచనా ఆధారంగా మరియు రెండు గ్రాఫ్‌ల ఖండన బిందువులను గుర్తించడం ద్వారా ఆబ్జెక్టివ్ పద్ధతి ద్వారా విశ్వాస విరామాన్ని నిర్ణయించవచ్చు: వాస్తవానికి గమనించిన లాభాలు మరియు నష్టాల యొక్క అనుభావిక సంభావ్యత పంపిణీ మరియు సాధారణ పంపిణీ యొక్క సాంద్రత. ఆచరణలో, చాలా తరచుగా విశ్వసనీయమైనది
బ్యాంకింగ్ పర్యవేక్షణపై బాసెల్ కమిటీ సిఫార్సు చేసిన 99% స్థాయి ద్వారా 95% విరామం సెట్ చేయబడింది. కాన్ఫిడెన్స్ లెవెల్ పెరిగే కొద్దీ రిస్క్ వాల్యూ కూడా పెరుగుతుంది.
UER విలువను, వాటి వివిధ మార్పులు మరియు కలయికలను లెక్కించడానికి ఇప్పటికే ఉన్న అన్ని అనేక పద్ధతులతో, దాని గణన మూడు ప్రాథమిక ఆర్థిక మరియు గణిత విధానాలపై ఆధారపడి ఉంటుంది:
విశ్లేషణాత్మక, లేదా కోవియారెన్స్, మార్కెట్ రిస్క్‌ల యొక్క డిస్పర్షన్‌లు మరియు కోవేరియెన్స్‌ల ఉపయోగం, అలాగే రాబడుల పంపిణీ గురించి అంచనాల ఆధారంగా;
హిస్టారికల్ డేటా ఆధారంగా సిమ్యులేషన్ మోడలింగ్;
మోంటే కార్లో పద్ధతిని ఉపయోగించి సిమ్యులేషన్ మోడలింగ్, లేదా యాదృచ్ఛిక మోడలింగ్.
కోవియారెన్స్ పద్ధతి ప్రధానంగా అమలులో సౌలభ్యం మరియు ప్రాథమిక డేటాను సేకరించడం మరియు ప్రాసెస్ చేయడం కోసం తక్కువ ఖర్చుతో వర్గీకరించబడుతుంది. అదే సమయంలో, ఈ విధానం గణన దశకు ముందు ప్రామాణిక ఆస్తులపై రాబడి యొక్క పంపిణీ యొక్క స్వభావం గురించి అంచనాలు చేయవలసిన అవసరం ద్వారా పరిమితం చేయబడింది. నియమం ప్రకారం, సాధారణ పంపిణీ యొక్క ఊహ ఆర్థిక మార్కెట్ యొక్క వాస్తవ లక్షణాలకు అనుగుణంగా లేదు, ఇది చేసిన అంచనాల యొక్క తక్కువ ఖచ్చితత్వానికి దారితీస్తుంది.
విశ్లేషణాత్మక విధానం వలె కాకుండా, రిటర్న్‌ల పంపిణీ యొక్క స్వభావం గురించి నిర్దిష్ట అంచనాలను రూపొందించడానికి సంబంధించిన సమస్యలతో చారిత్రక మోడలింగ్ పద్ధతి పరిమితం కాదు, ఇది నాన్‌లీనియర్ సాధనాల నష్టాలను అంచనా వేయడంలో అధిక ఖచ్చితత్వాన్ని కలిగి ఉంటుంది, అయితే అన్ని ప్రమాదాలపై విస్తృతమైన డేటాబేస్ అవసరం. కారకాలు. ఈ పద్ధతి భవిష్యత్తులో సంభావ్య ప్రమాదాలకు సంబంధించి చారిత్రక డేటా యొక్క ప్రాతినిధ్యాన్ని పరోక్షంగా ఊహిస్తుంది, ఇది మార్కెట్లో నష్టాల యొక్క అధిక అస్థిరతతో ఇబ్బందులను ముందే నిర్ణయిస్తుంది, అలాగే UER విలువను లెక్కించడానికి చారిత్రక డేటా లేకపోవడం వల్ల కొత్త ప్రమాదాల ఆవిర్భావంతో . అదనంగా, తక్కువ మొత్తంలో చారిత్రక డేటాతో, ప్రమాదంలో ఉన్న విలువను లెక్కించడంలో లోపాల యొక్క అధిక సంభావ్యత ఉంది.
పదార్థం మరియు సమయ వనరుల పరంగా అత్యంత సాంకేతికంగా సంక్లిష్టమైనది మరియు ఖరీదైనది
ఈ కథనాన్ని చదవడం కొనసాగించడానికి, మీరు తప్పనిసరిగా పూర్తి వచనాన్ని కొనుగోలు చేయాలి. వ్యాసాలు ఫార్మాట్‌లో పంపబడతాయి PDFచెల్లింపు సమయంలో పేర్కొన్న ఇమెయిల్ చిరునామాకు. డెలివరీ సమయం 10 నిమిషాల కంటే తక్కువ. ఒక వ్యాసం ధర - 150 రూబిళ్లు.
పూర్తిగా చూపించు
"ఎకనామిక్స్ అండ్ ఎకనామిక్ సైన్సెస్" అనే అంశంపై ఇలాంటి శాస్త్రీయ రచనలు
అధ్యాయం 6 విలువ ప్రమాదంలో ఉంది
సాధారణ వ్యాఖ్యలు
VaR (విలువ వద్ద ప్రమాదం) సూచిక గత శతాబ్దం 90లలో కనిపించింది. పెట్టుబడిదారుడికి ప్రమాదంలో ఉన్న ఆర్థిక ఆస్తుల పోర్ట్‌ఫోలియో విలువను నిర్ణయిస్తుంది. అనేక సందర్భాల్లో వైవిధ్యం ఆస్తి పోర్ట్‌ఫోలియో ప్రమాదానికి మంచి సూచికగా ఉండకపోవడమే VaR యొక్క ఆవిర్భావానికి కారణం.
ఇచ్చిన విశ్వాస సంభావ్యతతో నిర్దిష్ట వ్యవధిలో పెట్టుబడిదారుడి ఆస్తి లేదా ఆస్తుల పోర్ట్‌ఫోలియో ఎలాంటి గరిష్ట నష్టాన్ని చవిచూడగలదో చూపించే ప్రమాద సూచిక VaR.
వాల్యుయేషన్ చేసిన కాలంలో అసెట్ పోర్ట్‌ఫోలియోలో ఎలాంటి మార్పు ఉండదని భావించబడుతుంది. VaR లెక్కించబడే అత్యంత సాధారణ వ్యవధి ఒక రోజు. ఎంత ఎక్కువ కాలం VaR లెక్కించబడుతుందో, ఎక్కువ సంఖ్యలో పరిశీలనలు అవసరం. ఈ విధంగా, నిష్పక్షపాతంగా ఒక-రోజు VaRని అంచనా వేయడానికి, పది రోజుల VaRని అంచనా వేయడానికి 250 ఒకరోజు పరిశీలనలు సరిపోతాయి, 10 రోజుల పాటు అతివ్యాప్తి చెందని కాలాలు, దాదాపు ఏడు సంవత్సరాల పాటు డేటా అవసరం.
సుదీర్ఘ కాలంలో డేటాను పొందడంలో సాంకేతిక ఇబ్బందులతో పాటు, మార్కెట్ల డైనమిక్ అభివృద్ధి కారణంగా ఈ డేటా తగినంతగా ప్రాతినిధ్యం వహించదని అర్థం చేసుకోవాలి.
VaR ఏ ప్రమాదాన్ని కొలుస్తుంది?గణన పద్దతి ప్రకారం, మార్కెట్ రిస్క్ వల్ల కలిగే నష్టాల అవకాశాన్ని VaR అంచనా వేస్తుంది, ఇది ఆర్థిక సాధనాల ధరలో (మరియు, తదనుగుణంగా, లాభదాయకత) మార్పులలో వ్యక్తమవుతుంది. ధర చాలా ప్రమాదకర కారకాల యొక్క అభివ్యక్తిని ప్రతిబింబించే సామర్థ్యాన్ని కలిగి ఉంటుందని భావించబడుతుంది. అందువల్ల, పెట్టుబడిదారులు ఆర్థిక సాధనాలతో సంబంధం ఉన్న అన్ని నష్టాల కొలతగా VaRని చూస్తారు. ఆర్థిక ఆస్తులు బహిర్గతమయ్యే రాజకీయ నష్టాలు, లిక్విడిటీ రిస్క్‌లు మరియు రెగ్యులేటరీ రిస్క్‌లను పరిగణనలోకి తీసుకుని, వాస్తవ నష్టాల మొత్తం VaR అంచనాల కంటే ఎక్కువగా ఉండవచ్చని కొన్ని అధ్యయనాలు సూచిస్తున్నాయి.
రెండవ వ్యాఖ్య VaRలో లాభాలు మరియు నష్టాల వివరణకు సంబంధించినది, ఇది ప్రతికూల అంశంగా పరిగణించబడుతుంది. అందువల్ల, 99% సంభావ్యతతో నష్టాన్ని నిర్ణయించేటప్పుడు, పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క అంచనా విలువ సగటుకు సమానం కాదు, కానీ దాదాపు గరిష్టంగా సాధ్యమయ్యే వాస్తవం నుండి మేము ముందుకు వెళ్తాము.
VaR యొక్క తాత్కాలిక స్వభావం.దాని చాలా అప్లికేషన్‌లలో, VaR తక్కువ వ్యవధిలో లెక్కించబడుతుంది - ఒక రోజు, ఒక వారం, ఒక నెల. అంచనా వేయబడిన వ్యవధి తక్కువ, మరింత ఖచ్చితమైన VaR అంచనాలు. అందువల్ల, ఈ సూచిక సాధారణంగా మార్కెట్ నష్టాల యొక్క కార్యాచరణ నిర్వహణలో కంపెనీలచే ఉపయోగించబడుతుంది.
VAR సాంకేతికత 2018 FIFA ప్రపంచ కప్‌లో మొదటిసారి ఉపయోగించబడుతోంది: ఇది ఏమిటి?
ప్రామాణిక విచలనం లేదా వంటి ఇతర ప్రమాద చర్యల వలె కాకుండా 
, ఇది కొంత సగటు ప్రమాదం యొక్క ఆలోచనను ఇస్తుంది, VaR నిర్దిష్ట వ్యవధిలో నష్టాల గురించి ఒక ఆలోచనను ఇస్తుంది
VaR పరిమితులు.కింది పరిస్థితుల కారణంగా VaR పద్ధతులను ఉపయోగించడం తప్పు ఫలితాలకు దారితీయవచ్చని నమ్ముతారు:
· రిటర్న్‌ల పంపిణీ. ప్రతి VaR సూచిక కోసం, రాబడి యొక్క నిర్దిష్ట పంపిణీ ఊహించబడింది;
· నిజమైన అంచనాలకు చరిత్ర చాలా మంచి ఆధారం కాదు. అన్ని VaR అంచనాలు కొంత వరకు చారిత్రక డేటాను ఉపయోగిస్తాయి. చారిత్రక డేటా తీసుకున్న కాలం స్థిరంగా ఉంటే, VaR చిన్నదిగా ఉంటుంది, అస్థిరంగా ఉంటే, అది పెద్ద విలువలను తీసుకుంటుంది. అయితే, మార్కెట్ ఆర్థిక వ్యవస్థలో, విచలనాలు, ఏవైనా వ్యత్యాసాలు, చెదిరిన సంతులనాన్ని పునరుద్ధరించే యంత్రాంగాల ఆవిర్భావానికి దారితీస్తాయి. అప్పుడు, ఆర్థిక వ్యవస్థ పరిగణనలోకి తీసుకున్న పూర్వ విచలనాల ఆధారంగా భవిష్యత్ ప్రమాదాల గురించి తీర్పులు ఇవ్వాలనే ఆలోచన చాలా నమ్మదగనిదిగా కనిపిస్తుంది.
· నాన్-స్టేషనరీ కోరిలేషన్స్. VaR అంచనాలు ప్రమాద మూలాల మధ్య పరస్పర సంబంధాలపై ఆధారపడి ఉంటాయి. సహసంబంధ లింక్‌లు సాధారణంగా చారిత్రక డేటాపై ఆధారపడి ఉంటాయి మరియు స్వచ్ఛందంగా ఉంటాయి. గణనలలో ప్రతిసారీ ఒక సహసంబంధ మాత్రిక మాత్రమే ఉపయోగించబడుతుంది కాబట్టి, అంచనాల నాణ్యత సహసంబంధ మాతృక ఎంత సరైనది అనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది.
VaR పద్దతి యొక్క ప్రయోజనాలు.బాగా తెలిసిన విమర్శలు ఉన్నప్పటికీ, అనేక ఆర్థిక సంస్థల ఆచరణలో VaR పద్ధతి విజయవంతంగా ఉపయోగించబడుతుంది. ఈ పద్ధతి యొక్క ప్రయోజనాల్లో ఈ క్రిందివి ఉన్నాయి:
ఆస్తుల నిర్మాణాన్ని పరిగణనలోకి తీసుకోవడానికి పోర్ట్‌ఫోలియో విధానాన్ని ఉపయోగించడం;
· ఆశించిన లాభం యొక్క గణన ఆర్థిక సాధనాల యొక్క వాస్తవ మార్కెట్ రేట్ల ద్వారా నిర్ణయించబడుతుంది మరియు విశ్లేషణాత్మక స్వభావం కలిగిన ప్రాథమిక మార్కెట్ రేట్ల ద్వారా కాదు;
· సహసంబంధ మాత్రికలను ఉపయోగించడం ద్వారా, యాదృచ్ఛిక మోడలింగ్‌ను ఉపయోగించడం కంటే ఆస్తులు మరియు ఆస్తి పోర్ట్‌ఫోలియోల యొక్క మరింత విశ్వసనీయ అంచనా పొందబడుతుంది;
VaR పద్ధతుల యొక్క రెండు సమూహాలు ఉన్నాయి: a) విశ్లేషణాత్మక లేదా వైవిధ్యం-కోవియరెన్స్ నమూనాలు; బి) నాన్‌పారామెట్రిక్ మోడల్స్.
వివిధ VaR నమూనాలు
పారామెట్రిక్ VR మోడల్
యాదృచ్ఛిక వేరియబుల్ యొక్క డిస్ట్రిబ్యూషన్ ఫంక్షన్ మరియు డిస్ట్రిబ్యూషన్ పారామితులు మనకు తెలిస్తే మోడల్‌ను పారామెట్రిక్ అంటారు. పారామెట్రిక్ VaR మోడల్‌లో, ఆర్థిక ఆస్తులపై రాబడి నిర్దిష్ట పంపిణీ చట్టాన్ని అనుసరిస్తుందని భావించబడుతుంది, సాధారణంగా సాధారణం. చారిత్రక పరిశీలనలను ఉపయోగించి, ఆర్థిక ఆస్తులపై రాబడి యొక్క సగటు, వ్యత్యాసం మరియు సహసంబంధం నిర్ణయించబడతాయి. వాటి ఆధారంగా, ఇచ్చిన కాన్ఫిడెన్స్ లెవల్‌తో పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క VaR కింది సూత్రాన్ని ఉపయోగించి నిర్ణయించబడుతుంది:
పోర్ట్‌ఫోలియో విలువ ఎక్కడ ఉంది;
- పోర్ట్‌ఫోలియో రిటర్న్‌ల ప్రామాణిక విచలనం VaR లెక్కించబడే సమయ వ్యవధికి అనుగుణంగా ఉంటుంది;
– ఇచ్చిన కాన్ఫిడెన్స్ లెవెల్ αకి అనుగుణంగా ఉండే ప్రామాణిక విచలనాల సంఖ్య.
సంపూర్ణ మరియు సంబంధిత VaR భావనలు ఉన్నాయి. ఇచ్చిన సంభావ్యతతో నిర్దిష్ట వ్యవధిలో పెట్టుబడిదారుడు కోల్పోయే గరిష్ట మొత్తాన్ని సంపూర్ణ VaR నిర్ణయిస్తుంది. సంబంధిత VaR, సంపూర్ణ VaR వలె కాకుండా, పోర్ట్‌ఫోలియో ఆశించిన రాబడికి సంబంధించి నిర్ణయించబడుతుంది.
పెట్టుబడిదారుడు తన పోర్ట్‌ఫోలియోలో చేర్చబడిన ఆస్తుల యొక్క VaRని తెలుసుకున్న సందర్భంలో, పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క VaR సూత్రం ద్వారా నిర్ణయించబడుతుంది:
ఎక్కడ 
- పోర్ట్‌ఫోలియో ఆస్తుల కాలమ్ వెక్టర్ మరియు రో వెక్టార్ VaR;
- పోర్ట్‌ఫోలియో ఆస్తుల సహసంబంధ మాతృక
ఒకవేళ, పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క VaRని నిర్ణయించేటప్పుడు, ఆస్తుల మధ్య సహసంబంధాలను పరిగణనలోకి తీసుకుంటే, సహసంబంధాలను పరిగణనలోకి తీసుకోకపోతే, మేము విభిన్నమైన VaR గురించి మాట్లాడుతున్నాము. ఇది పోర్ట్‌ఫోలియో ఆస్తుల వ్యక్తిగత VaR యొక్క సాధారణ మొత్తం.
వైవిధ్యభరితమైన VaR సూచికతో పాటుగా సహసంబంధాలు కాలక్రమేణా మారవచ్చు కాబట్టి, నాన్-డైవర్సిఫైడ్ VaRని గుర్తించడం మంచిది, ఇది అస్థిర సహసంబంధాలు లేదా వాటి నిర్ధారణలో లోపాలు సంభవించినప్పుడు ఇచ్చిన విశ్వాస స్థాయికి గరిష్ట నష్టాలను చూపుతుంది.
పోర్ట్‌ఫోలియోలో చేర్చబడిన ఆస్తుల యొక్క సాధారణ పంపిణీ యొక్క ఊహ మేము VaR విలువను ఒక విశ్వాస స్థాయి నుండి మరొకదానికి బదిలీ చేయడానికి అనుమతిస్తుంది. దానిని ఒక ఉదాహరణతో చూపిద్దాం. తీసుకుందాం మరియు. దానిని మొదటి ఫార్ములా నుండి వ్యక్తీకరించి, దానిని రెండవదానికి ప్రత్యామ్నాయం చేద్దాం
తీసుకుందాం మరియు. దానిని మొదటి ఫార్ములా నుండి వ్యక్తీకరించి, దానిని రెండవదానికి ప్రత్యామ్నాయం చేద్దాం
సమయ వ్యవధిలో గణాంక డేటా ఆధారంగా VaR నిర్ణయించబడుతుంది కాబట్టి, జనాభాకు ప్రాతినిధ్యం వహించని VaR అంచనాలను పొందడం సాధ్యమవుతుంది. ఈ విషయంలో, ఆస్తి పోర్ట్‌ఫోలియోపై రాబడి యొక్క ప్రామాణిక విచలనం కోసం విశ్వాస విరామాన్ని అంచనా వేయాల్సిన అవసరం ఉంది.
విశ్వాస విరామం యొక్క దిగువ () మరియు ఎగువ () పరిమితులను క్రింది సూత్రాల ద్వారా నిర్ణయించవచ్చు:
పెట్టుబడి పోర్ట్‌ఫోలియో రాబడి యొక్క ప్రామాణిక విచలనం యొక్క విశ్వాస విరామం యొక్క దిగువ మరియు ఎగువ పరిమితులు ఎక్కడ ఉన్నాయి
ఒకవేళ నష్టాలు VaR విలువను మించిపోయినట్లయితే, పెట్టుబడిదారు అతను ఎంత నష్టాలను ఆశించాలో తెలుసుకోవాలి. ఈ సందర్భంలో, కింది నిష్పత్తిని ఉపయోగించండి:
ఇచ్చిన విశ్వాస సంభావ్యత γ వద్ద పోర్ట్‌ఫోలియో ఆస్తుల యొక్క VaR ఎక్కడ ఉంది;
– సగటు అంచనా నష్టాలు, X యొక్క వాస్తవ నష్టాలు కంటే ఎక్కువగా ఉంటాయి.
VaRకి సంబంధించి వ్యతిరేక భావన EaR (ఎర్నింగ్స్ ఎట్ రిస్క్) యొక్క కాన్సెప్ట్, ఇది ఇచ్చిన విశ్వాస సంభావ్యతతో నిర్దిష్ట వ్యవధిలో ఆర్థిక ఆస్తుల యొక్క నిర్దిష్ట పోర్ట్‌ఫోలియోను స్వంతం చేసుకోవడం ద్వారా గరిష్ట ఆదాయాన్ని ఏ విధంగా పొందవచ్చో చూపిస్తుంది.
పోర్ట్‌ఫోలియోను ఎంచుకున్నప్పుడు, మీరు EaR నుండి VaR నిష్పత్తిపై ఆధారపడవచ్చు. ఒక నిర్దిష్ట విశ్వాస స్థాయిలో ఈ నిష్పత్తి ఎంత ఎక్కువగా ఉంటే, పోర్ట్‌ఫోలియో అంత ప్రాధాన్యతనిస్తుంది.
మునుపటి11121314151617181920212223242526తదుపరి
రిస్క్ వర్క్‌షాప్. హిస్టారికల్ మోడలింగ్‌ని ఉపయోగించి రిస్క్ వద్ద విలువను అంచనా వేయడం (VaR).
ప్రామాణిక విచలనంతో పాటు, పెట్టుబడి ప్రచారాలు VaR (రిస్క్ వద్ద విలువ) వంటి ప్రమాద సూచికను గణిస్తాయి. ఈ సూచిక నిర్దిష్ట వ్యవధిలో ఎంచుకున్న సంభావ్యతతో సాధ్యమయ్యే నష్టాన్ని వర్ణిస్తుంది. ప్రమాదంలో ఉన్న విలువ 3 పద్ధతులను ఉపయోగించి లెక్కించబడుతుంది:
- వైవిధ్యం/కోవియారెన్స్ (లేదా సహసంబంధం లేదా పారామెట్రిక్ పద్ధతి)
- హిస్టారికల్ మోడలింగ్ (డెల్టా సాధారణ పద్ధతి, "మాన్యువల్ లెక్కింపు")
- మోంటే కార్లో పద్ధతిని ఉపయోగించి గణన
కోసం ప్రమాద పరామితి గణనప్రమాదంలో విలువడెల్టా సాధారణ పద్ధతిని ఉపయోగించడం, రిస్క్ ఫ్యాక్టర్ యొక్క నమూనాను రూపొందించడం అవసరం; ప్రాతినిధ్యాన్ని నిర్ధారించడానికి నమూనా విలువల సంఖ్య 250 కంటే ఎక్కువ (బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇంటర్నేషనల్ సెటిల్మెంట్స్ సిఫార్సు) ఉండాలి. జనవరి 9, 2007 నుండి జూలై 31, 2008 వరకు Gazprom స్టాక్ కోట్‌లపై డేటాను తీసుకుందాం.
కనుగొన్నారు
Gazprom స్టాక్ కోట్‌ల కోసం, మేము సూత్రాన్ని ఉపయోగించి రోజువారీ రాబడిని గణిస్తాము: 
ఎక్కడ: D - రోజువారీ లాభదాయకత;
పై ప్రస్తుత షేర్ ధర;
పై-1 - నిన్నటి స్టాక్ రిటర్న్.
డెల్టా సాధారణ గణన పద్ధతితో వాల్యూ ఎట్ రిస్క్ పద్ధతిని ఉపయోగించడం యొక్క ఖచ్చితత్వం సాధారణ (గాస్సియన్) పంపిణీ చట్టానికి లోబడి ప్రమాద కారకాలను మాత్రమే ఉపయోగించడం ద్వారా సాధించబడుతుంది.
స్టాక్ రిటర్న్స్ పంపిణీ యొక్క సాధారణతను తనిఖీ చేయడానికి, మీరు పియర్సన్ లేదా కోల్మోగోరోవ్-స్మిర్నోవ్ పరీక్షలను ఉపయోగించవచ్చు.
Excel లోని ఫార్ములా ఇలా కనిపిస్తుంది:
LN((C3)/C2)
ఫలితం క్రింది పట్టిక.
దీని తరువాత, లాభదాయకత యొక్క గణిత నిరీక్షణ మరియు మొత్తం కాలానికి లాభదాయకత యొక్క ప్రామాణిక విచలనాన్ని లెక్కించడం అవసరం. ఎక్సెల్ ఫార్ములాలను ఉపయోగిస్తాము.
గణిత అంచనా = సగటు(D2:D391)
ప్రామాణిక విచలనం =STDEV(D2:D391)
తదుపరి దశ సాధారణ పంపిణీ ఫంక్షన్ యొక్క పరిమాణాన్ని లెక్కించడం. క్వాంటిల్స్ అనేది పంపిణీ ఫంక్షన్ యొక్క విలువలు (గాస్సియన్ ఫంక్షన్) ఇచ్చిన విలువలలో పంపిణీ ఫంక్షన్ యొక్క విలువలు నిర్దిష్ట సంభావ్యతతో ఈ విలువను మించవు. Gazprom షేర్లలో నష్టాలు సంభావ్యతతో 99% కంటే ఎక్కువ ఉండవని క్వాంటిల్ నివేదికలు.
ఫార్ములా ఉపయోగించి క్వాంటైల్ లెక్కించబడుతుంది:
=NORMBR(1%,F2,G2)
మరుసటి రోజు 99% సంభావ్యతతో స్టాక్ విలువను లెక్కించడానికి, మీరు స్టాక్ యొక్క చివరి (ప్రస్తుత) విలువను ఒకదానికి జోడించిన పరిమాణంతో గుణించాలి. 
Xt+1 - తదుపరి సమయంలో లాభదాయకత విలువ.
ఇచ్చిన సంభావ్యతతో చాలా రోజుల ముందుగానే స్టాక్ విలువను లెక్కించడానికి, మేము క్రింది సూత్రాన్ని ఉపయోగిస్తాము.
ఎక్కడ: Q అనేది Gazprom షేర్ల సాధారణ పంపిణీకి పరిమాణ విలువ;
Xt అనేది ప్రస్తుత సమయంలో స్టాక్ రిటర్న్ విలువ;
Xt+1 - తదుపరి సమయంలో దిగుబడి విచలనం యొక్క విలువ;
n అనేది రాబోయే రోజుల సంఖ్య.
ఒక రోజు VAR(1) మరియు ఐదు VAR(5) రోజులకు VARని లెక్కించడానికి సూత్రాలు సూత్రాలను ఉపయోగించి తయారు చేయబడ్డాయి:
X(1) =(F5+1)*C391
X(5) =(రూట్(5)*F5+1)*C391
99% నష్టాల సంభావ్యతతో స్టాక్ ధర విలువ గణన క్రింది చిత్రంలో చూపబడింది.
పొందిన విలువలు X(1) = 266.06 మరుసటి రోజులో, గాజ్‌ప్రోమ్ షేర్ ధర 226.06 రూబిళ్లు మించదని సూచిస్తుంది. 99% సంభావ్యతతో. మరియు X(5) ప్రకారం, రాబోయే ఐదు రోజుల్లో, 99% సంభావ్యతతో, Gazprom షేర్ ధర 251.43 రూబిళ్లు కంటే తగ్గదు.
వర్‌ను లెక్కించడానికి (సాధ్యమైన నష్టాల మొత్తం), మేము నష్టాల యొక్క సంపూర్ణ మరియు సాపేక్ష విలువలను లెక్కిస్తాము. Excel లో సూత్రాలు క్రింది విధంగా ఉంటాయి:
=C392-G7 =G11/C392
=C392-G8 =G12/C392
ఈ గణాంకాలు ఈ క్రింది వాటిని చెబుతున్నాయి: 99% సంభావ్యతతో, గాజ్‌ప్రోమ్ షేర్లపై నష్టం 7.16 రూబిళ్లు మించదు. మరుసటి రోజు మరియు 99% సంభావ్యతతో Gazprom షేర్లపై నష్టం 21.79 రూబిళ్లు మించదు. తదుపరి ఐదు రోజులలో.
సూచిక యొక్క గణనప్రమాదంలో విలువ"మాన్యువల్‌గా"
Excelలో కొత్త వర్క్‌షీట్‌ని క్రియేట్ చేద్దాం. “మాన్యువల్‌గా” రిస్క్ విలువల వద్ద విలువను నిర్ణయించడానికి, మీరు వీటిని కనుగొనాలి:
- మొత్తం సమయ పరిధికి గరిష్ట రాబడి = MAX(షీట్1!D3:D392)
- మొత్తం సమయ పరిధికి కనీస రాబడి =MIN(షీట్1!D3:D392)
- విరామాల సంఖ్య (N) = 100
- సమూహ విరామం (Int) =(B1-B2)/B3
ఆర్టియో ద్వారా జూమ్ల SEF URLలు
VaR(విలువ-ఎట్-రిస్క్) - ప్రమాదంలో విలువ. ఇచ్చిన సంభావ్యతతో నిర్దిష్ట వ్యవధిలో సంభవించే ఆర్థిక పరికరం, ఆస్తుల పోర్ట్‌ఫోలియో మొదలైన వాటి విలువలో మార్పుల నుండి సాధ్యమయ్యే గరిష్ట నష్టాలను VaR సూచిక ప్రతిబింబిస్తుంది. మరో మాటలో చెప్పాలంటే, రిస్క్ వద్ద ఉన్న విలువ అనేది ఒక నిర్దిష్ట (నిర్దిష్ట) స్థాయి విశ్వాసం కోసం (ఉదాహరణకు, 95%) ఒక నిర్దిష్ట కాల వ్యవధిలో (సాధారణంగా ఒక సంవత్సరం) నష్టాల యొక్క ఎగువ పరిమితికి సంబంధించిన అంచనా. )
ప్రమాదంలో ఉన్న విలువను నిర్ణయించడానికి, లాభాలు మరియు నష్టాల వాల్యూమ్‌లు మరియు వాటి సంభవించే సంభావ్యతల మధ్య సంబంధాన్ని తెలుసుకోవడం అవసరం, అంటే ఎంచుకున్న సమయ వ్యవధిలో లాభాలు మరియు నష్టాల సంభావ్యత పంపిణీ. ఈ సందర్భంలో, నష్టాల సంభావ్యత యొక్క ఇచ్చిన విలువల ఆధారంగా, సంబంధిత నష్టం మొత్తాన్ని నిర్ణయించవచ్చు. సాధారణ సంభావ్యత పంపిణీ యొక్క లక్షణాలను ఉపయోగించి, VaRని నిర్ణయించడానికి ఒక సాధారణ సూత్రం:
VaR = (ασ - μ) AR
ఎక్కడ α
- థ్రెషోల్డ్ సంభావ్యత విలువ;
σ
- ఆస్తి రాబడి యొక్క ప్రామాణిక విచలనం (ఆస్తి విలువలో శాతంగా);
μ
- ఆస్తి రాబడి యొక్క సగటు విలువ (ఆస్తి విలువలో శాతంగా);
ఎ ఆర్- ఆస్తి విలువ.
ప్రమాదంలో ఉన్న విలువను నిర్ణయించేటప్పుడు, కీలకమైన పారామితులు విశ్వాస విరామం మరియు సమయ హోరిజోన్. నష్టాలు హెచ్చుతగ్గుల పర్యవసానంగా ఉంటాయి కాబట్టి, విశ్వాస విరామం "సాధారణ" హెచ్చుతగ్గులను వాటి సంభవించే ఫ్రీక్వెన్సీలో విపరీతమైన స్పైక్‌ల నుండి వేరు చేసే లైన్‌గా పనిచేస్తుంది. సాధారణంగా, నష్టం సంభావ్యత 1%, 2.5% లేదా 5% (సంబంధిత విశ్వాస అంతరాలు 99%, 97.5% మరియు 95%)గా సెట్ చేయబడుతుంది, అయితే, బ్యాంక్ అనుసరించే మూలధన నిర్వహణ వ్యూహానికి అనుగుణంగా, ప్రమాదం మేనేజర్ వేరే విలువను ఎంచుకోవచ్చు. విశ్వాస విరామం పెరిగేకొద్దీ, ప్రమాదంలో ఉన్న విలువ పెరుగుతుంది.
సమయ హోరిజోన్ ఎంపిక ఆస్తి ఎంత తరచుగా ఉపయోగించబడుతుందనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది. యాక్టివ్ క్యాపిటల్ మార్కెట్ కార్యకలాపాలను కలిగి ఉన్న బ్యాంకుల కోసం, సాధారణ సెటిల్మెంట్ వ్యవధి ఒక రోజు, అయితే వ్యూహాత్మక పెట్టుబడిదారులు మరియు నాన్-ఫైనాన్షియల్ కంపెనీలు ఇతర కాలాలను ఉపయోగిస్తాయి. అదనంగా, సమయ హోరిజోన్‌ను సెట్ చేసేటప్పుడు, ఆశించిన సమయ వ్యవధిలో లాభాలు మరియు నష్టాల గణాంక పంపిణీ ఉందో లేదో పరిగణనలోకి తీసుకోవాలి. సమయం హోరిజోన్ పెరిగేకొద్దీ, ప్రమాదంలో విలువ పెరుగుతుంది. n రోజుల వ్యవధిలో, ప్రమాదంలో ఉన్న విలువ ఒక రోజు కోసం లెక్కించిన VaR కంటే దాదాపు n రెట్లు ఎక్కువగా ఉంటుందని ప్రాక్టీస్ చూపిస్తుంది.
విలువ కట్టబడిన అసెట్ పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క కూర్పు మరియు నిర్మాణం మొత్తం సమయ హోరిజోన్‌లో మారదు అని VaR భావన పరోక్షంగా ఊహిస్తుంది అని గుర్తుంచుకోవాలి.
సాపేక్షంగా దీర్ఘకాల వ్యవధిలో ఈ ఊహ తగినంతగా సమర్థించబడలేదు.
CS GOలో var అంటే ఏమిటి
కాబట్టి, ప్రతిసారి అసెట్ పోర్ట్‌ఫోలియో అప్‌డేట్ చేయబడినప్పుడు, రిస్క్‌లో ఉన్న విలువను సర్దుబాటు చేయడం అవసరం.
ప్రమాద సూచిక వద్ద విలువను లెక్కించడానికి, క్రింది పద్ధతులు ఉపయోగించబడతాయి:
- విశ్లేషణాత్మక;
- చారిత్రక నమూనా పద్ధతి;
- మోంటే కార్లో పద్ధతి.
రిస్క్ ఇండికేటర్ వద్ద విలువను లెక్కించే పద్ధతి యొక్క ఎంపిక ఆస్తి పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క కూర్పు మరియు నిర్మాణం, గణాంక డేటా లభ్యత, సాఫ్ట్‌వేర్ మొదలైన వాటిపై ఆధారపడి ఉంటుంది.
విశ్లేషణాత్మక (కోవియారిన్స్, డెల్టా-సాధారణ) పద్ధతిఆర్థిక ఆస్తుల పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క శాస్త్రీయ సిద్ధాంతంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.
మార్కెట్ ప్రమాద కారకాలలో మార్పులు సాధారణంగా పంపిణీ చేయబడతాయనే ఊహపై ఇది ఆధారపడి ఉంటుంది. మొత్తం పోర్ట్‌ఫోలియో కోసం లాభాలు మరియు నష్టాల పంపిణీ యొక్క పారామితులను నిర్ణయించడానికి ఈ ఊహ మాకు అనుమతిస్తుంది. అప్పుడు, సాధారణ పంపిణీ చట్టం యొక్క లక్షణాలను తెలుసుకోవడం, మీరు కేసుల శాతం కంటే ఎక్కువ తరచుగా సంభవించే నష్టాన్ని సులభంగా లెక్కించవచ్చు. నాన్-లీనియర్ పద్ధతిలో మార్కెట్ కారకాలపై ఆధారపడే సాధనాలతో కూడిన ఆస్తి పోర్ట్‌ఫోలియోల నష్టాలను అంచనా వేసే విశ్వసనీయతలో విశ్లేషణాత్మక పద్ధతి అనుకరణ పద్ధతుల కంటే తక్కువగా ఉంటుంది, ప్రత్యేకించి సాపేక్షంగా దీర్ఘకాల క్షితిజాల్లో.
హిస్టారికల్ మోడలింగ్ పద్ధతిసాపేక్షంగా సాధారణ మరియు అత్యంత అర్థమయ్యేలా.
ఇది సంభావ్యత సిద్ధాంతంపై ఆధారపడదు మరియు మార్కెట్ ప్రమాద కారకాల కోసం గణాంక పంపిణీల గురించి కొన్ని అంచనాలు అవసరం. విశ్లేషణాత్మక పద్ధతిలో వలె, పోర్ట్‌ఫోలియో సాధనాల విలువలు గతంలో మార్కెట్ ప్రమాద కారకాల విధులుగా సూచించబడాలి మరియు లాభాలు మరియు నష్టాల పంపిణీ అనుభవపూర్వకంగా నిర్ణయించబడుతుంది. ఏదేమైనా, ఈ పద్ధతి యొక్క ఉపయోగం గణనలలో ఉపయోగించే అన్ని మార్కెట్ కారకాలకు సమయ శ్రేణి విలువల లభ్యత అవసరం, ఇది గణనీయంగా వైవిధ్యభరితమైన పోర్ట్‌ఫోలియోలకు ఎల్లప్పుడూ సాధ్యపడదు.
మోంటే కార్లో పద్ధతిఅనుకరణ పద్ధతులను సూచిస్తుంది. హిస్టారికల్ మోడలింగ్ పద్ధతి నుండి దాని ప్రధాన వ్యత్యాసం ఏమిటంటే, మోంటే కార్లో పద్ధతిలో గణాంక పంపిణీ ఎంపిక చేయబడింది, ఇది గమనించిన మార్కెట్ కారకాలలో మార్పులను బాగా అంచనా వేస్తుంది మరియు దాని పారామితుల అంచనా నిర్ణయించబడుతుంది. మోంటే కార్లో పద్ధతిని ఉపయోగించడంలో ప్రధాన ఇబ్బంది ప్రతి మార్కెట్ కారకం కోసం తగిన పంపిణీని ఎంచుకోవడం మరియు దాని పారామితులను అంచనా వేయడం.
(తట్టుకోగల రిస్క్, రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్, రిస్క్ అసెస్‌మెంట్ సిస్టమ్, స్ట్రెస్ టెస్టింగ్, షాక్ వాల్యూ, ఎకనామిక్ క్యాపిటల్ చూడండి).
"క్రెడిట్ రిస్క్ అనాలిసిస్" పుస్తకం నుండి సారాంశం.
ఆర్థిక సాధనాలు మరియు పోర్ట్‌ఫోలియోలపై సాధ్యమయ్యే నష్టాలను అంచనా వేయడానికి వివిధ పద్ధతులు ఉన్నాయి:
- VaR (విలువ-ఎట్-రిస్క్ - "రిస్క్ వద్ద విలువ");
- కొరత;
- విశ్లేషణాత్మక విధానాలు (ఉదాహరణకు, డెల్టా-గామా విధానం);
- ఒత్తిడి పరీక్ష (కొత్త టెక్నిక్).
ట్రేడింగ్ స్థానాల మార్కెట్ రిస్క్ యొక్క పరిమాణాత్మక అంచనా యొక్క అత్యంత సాధారణ పద్ధతిని పరిశీలిద్దాం - VaR:
VaR అనేది బేస్ కరెన్సీ యొక్క ద్రవ్య యూనిట్లలో వ్యక్తీకరించబడిన అంచనా, ఇచ్చిన సంభావ్యత (విశ్వాస స్థాయి)తో నిర్దిష్ట వ్యవధిలో (సమయ హోరిజోన్) ఆశించిన నష్టాలు మించవు. గతంలో పేర్కొన్న వ్యవధిలో మారకపు రేట్లు మరియు సాధనాల ధరల గతిశీలత VaRని అంచనా వేయడానికి ఆధారం.
ఆర్థిక పరికరం పోర్ట్‌ఫోలియోలో ఉన్న సమయం లేదా దాని లిక్విడిటీ ఆధారంగా టైమ్ హోరిజోన్ తరచుగా ఎంపిక చేయబడుతుంది, ఈ పరికరం గణనీయమైన నష్టం లేకుండా మార్కెట్లో విక్రయించబడే కనీస వాస్తవిక కాలం ఆధారంగా. సమయ హోరిజోన్ పని లేదా వ్యాపార రోజుల సంఖ్యలో కొలుస్తారు.
విశ్వాసం స్థాయి లేదా సంభావ్యత, బ్యాంక్ నియంత్రణ పత్రాలలో వ్యక్తీకరించబడిన రిస్క్ ప్రాధాన్యతలను బట్టి ఎంపిక చేయబడుతుంది. ఆచరణలో, 95% మరియు 99% స్థాయిలు తరచుగా ఉపయోగించబడతాయి. బ్యాంకింగ్ పర్యవేక్షణపై బాసెల్ కమిటీ 99% స్థాయిని సిఫార్సు చేస్తుంది, పర్యవేక్షక అధికారులు మార్గనిర్దేశం చేస్తారు.
VaR విలువ మూడు ప్రధాన పద్ధతుల ద్వారా లెక్కించబడుతుంది:
- పారామెట్రిక్;
- చారిత్రక నమూనా పద్ధతి;
- మోంటే కార్లో పద్ధతిని ఉపయోగించి.
VaRని లెక్కించడానికి పారామెట్రిక్ పద్ధతి
బ్యాంక్ ఓపెన్ పొజిషన్ ఉన్న ఆర్థిక సాధనాల మార్కెట్ ప్రమాదాన్ని అంచనా వేయడానికి ఈ పద్ధతిని ఉపయోగించవచ్చు. నాన్-లీనియర్ ధర లక్షణాలతో ఆస్తుల ప్రమాదాన్ని అంచనా వేయడానికి పారామెట్రిక్ పద్ధతి సరిగా సరిపోదని గమనించాలి. ఈ పద్ధతి యొక్క ప్రధాన ప్రతికూలత ఆర్థిక సాధనాలపై రాబడి యొక్క సాధారణ పంపిణీ యొక్క ఊహ, ఇది ఒక నియమం వలె, నిజమైన ఆర్థిక మార్కెట్ యొక్క పారామితులకు అనుగుణంగా లేదు. VaRని పారామెట్రిక్‌గా లెక్కించడానికి, సెక్యూరిటీల కోట్‌లు, ఎక్స్ఛేంజ్ రేట్లు, వడ్డీ రేట్లు లేదా ఇతర ప్రమాద కారకాల అస్థిరతను క్రమం తప్పకుండా లెక్కించడం అవసరం (బ్యాంక్ తెరిచిన స్థానాల విలువలో మార్పు ఎక్కువగా ఆధారపడి ఉంటుంది).
ఆస్తి స్థానం యొక్క విలువను పరిగణనలోకి తీసుకుని VaRని నిర్ణయించడానికి ప్రాథమిక సూత్రం క్రింది విధంగా ఉంది:
VaR = V* λ *σ,
ఎక్కడ:
λ - ఎంచుకున్న విశ్వాస స్థాయికి సాధారణ పంపిణీ పరిమాణం. పోర్ట్‌ఫోలియో రిటర్న్ యొక్క ప్రామాణిక విచలనాల సంఖ్యలో వ్యక్తీకరించబడిన సగటుకు సంబంధించి యాదృచ్ఛిక వేరియబుల్ యొక్క కావలసిన విలువ యొక్క స్థానాన్ని క్వాంటైల్ చూపుతుంది. సగటు నుండి 99%కి సమానమైన విచలనం సంభావ్యతతో, సాధారణ పంపిణీ పరిమాణం 2.326, 95% - 1.645;
σ - ప్రమాద కారకంలో మార్పుల అస్థిరత. అస్థిరత అనేది దాని మునుపటి విలువకు సంబంధించి ప్రమాద కారకంలో మార్పు యొక్క ప్రామాణిక (చదరపు సగటు) విచలనం;
వి- ఓపెన్ స్థానం యొక్క ప్రస్తుత విలువ. ప్రస్తుతం బ్యాలెన్స్ షీట్ లేదా ఆఫ్-బ్యాలెన్స్ షీట్ ఖాతాల్లో ఉన్న ఆర్థిక సాధనాల సంఖ్య సున్నాగా ఉండని విధంగా లాభం లేదా ఇతర ప్రయోజనాల కోసం బ్యాంక్ కొనుగోలు చేసిన లేదా విక్రయించిన ఆర్థిక సాధనాల మార్కెట్ విలువను ఓపెన్ పొజిషన్‌గా అర్థం చేసుకోవచ్చు.
ఉదాహరణ
పెట్టుబడిదారు 10 మిలియన్ రూబిళ్లు విలువైన కంపెనీ షేర్లను కలిగి ఉన్నారు. ఒక రోజు సమయ హోరిజోన్‌తో పేర్కొన్న విశ్వాస స్థాయి 99%. ఒక రోజు స్టాక్ ధర అస్థిరత (σ) = 2.15.
VaR = 10 * 2.33 * 2.15 = 50.09 మిలియన్ రూబిళ్లు.
మరో మాటలో చెప్పాలంటే, పెట్టుబడిదారుడి నష్టాలు 50 మిలియన్ రూబిళ్లు మించిపోయే సంభావ్యత. తదుపరి 24 గంటలలో 1%కి సమానం. 50 మిలియన్ రూబిళ్లు దాటిన నష్టాలు. ప్రతి 100 ట్రేడింగ్ రోజులకు ఒకసారి సగటున అంచనా వేయబడుతుంది.
VaR గణన కోసం హిస్టారికల్ సిమ్యులేషన్ మెథడ్
ఈ పద్ధతి సమీప భవిష్యత్తులో మార్కెట్ ధరల స్థిర ప్రవర్తన యొక్క ఊహపై ఆధారపడి ఉంటుంది.
ముందుగా, పోర్ట్‌ఫోలియోలో చేర్చబడిన అన్ని ఆస్తుల ధరలలో చారిత్రక మార్పులు ట్రాక్ చేయబడే కాలం (పని లేదా వ్యాపార రోజుల సంఖ్య) ఎంచుకోబడుతుంది. ప్రతి కాల వ్యవధికి, ధర మార్పు దృశ్యాలు అనుకరించబడతాయి. ఆస్తి యొక్క ఊహాజనిత ధర దాని ప్రస్తుత ధర ఇచ్చిన దృష్టాంతానికి అనుగుణంగా ధర పెరుగుదలతో గుణించబడుతుంది. మొత్తం ప్రస్తుత పోర్ట్‌ఫోలియో చారిత్రక దృశ్యాల ఆధారంగా రూపొందించబడిన ధరల వద్ద పూర్తిగా తిరిగి మూల్యాంకనం చేయబడుతుంది మరియు ప్రతి దృష్టాంతంలో ప్రస్తుత పోర్ట్‌ఫోలియో విలువ ఎంత మారవచ్చో లెక్కించబడుతుంది. దీని తరువాత, పొందిన ఫలితాలు అవరోహణ క్రమంలో సంఖ్య ద్వారా ర్యాంక్ చేయబడతాయి (అతిపెద్ద లాభం నుండి అతిపెద్ద నష్టం వరకు). చివరకు, కావలసిన స్థాయి విశ్వాసానికి అనుగుణంగా, సంఖ్య యొక్క పూర్ణాంక భాగానికి (ఇచ్చిన స్థాయిలో 1-క్వాంటైల్) సమానమైన సంఖ్యతో మార్పు యొక్క సంపూర్ణ విలువకు సమానమైన గరిష్ట నష్టంగా VaR విలువ నిర్వచించబడుతుంది. విశ్వాసం) * దృశ్యాల సంఖ్య.
పారామెట్రిక్ పద్ధతి వలె కాకుండా, హిస్టారికల్ మోడలింగ్ పద్ధతి ప్రమాదాన్ని స్పష్టంగా మరియు పూర్తిగా అంచనా వేయడానికి అనుమతిస్తుంది; హిస్టారికల్ మోడలింగ్ యొక్క ప్రయోజనం ఏమిటంటే ఇది మోడల్ రిస్క్ యొక్క అధిక ప్రభావాన్ని తొలగిస్తుంది మరియు సాధారణ పంపిణీ లేదా మార్కెట్ ధర డైనమిక్స్ యొక్క ఏదైనా ఇతర యాదృచ్ఛిక నమూనా యొక్క ఊహలను పరిగణనలోకి తీసుకోకుండా, వాస్తవానికి గతంలో గమనించిన మోడల్‌పై ఆధారపడి ఉంటుంది. ఈ పద్ధతిని ఉపయోగించి VaRని లెక్కించేటప్పుడు, చారిత్రక నమూనా యొక్క తక్కువ వ్యవధి కారణంగా కొలత లోపాల యొక్క అధిక సంభావ్యత ఉందని గమనించాలి. అదనంగా, పురాతన పరిశీలనలు నమూనా నుండి మినహాయించబడలేదు, ఇది మోడల్ యొక్క ఖచ్చితత్వాన్ని తీవ్రంగా దెబ్బతీస్తుంది.
ఉదాహరణ:
400 దృశ్యాలలో, 300 నష్టం మరియు 100 కేసులు లాభపడ్డాయి. VaR (95%) అనేది 21వ అతిపెద్ద నష్టం యొక్క సంపూర్ణ విలువ (400+1-1(1-0.05)*400=21, ఇక్కడ 0.05 అనేది 95% కాన్ఫిడెన్స్ లెవెల్‌లో క్వాంటైల్), అనగా. మార్పులు సంఖ్య 380.
VaRని లెక్కించడానికి మోంటే కార్లో పద్ధతి
మోంటే కార్లో పద్ధతి, లేదా యాదృచ్ఛిక అనుకరణ పద్ధతి, VaRని లెక్కించడానికి అత్యంత సంక్లిష్టమైన పద్ధతి, అయితే దాని ఖచ్చితత్వం ఇతర పద్ధతుల కంటే గణనీయంగా ఎక్కువగా ఉంటుంది. మోంటే కార్లో పద్ధతి చారిత్రాత్మక మోడలింగ్ పద్ధతిని పోలి ఉంటుంది, ఇది ఆస్తి ధరలలో మార్పులపై ఆధారపడి ఉంటుంది, పేర్కొన్న పంపిణీ పారామితులతో (గణిత అంచనా, అస్థిరత). మోంటే కార్లో పద్ధతి పెద్ద సంఖ్యలో పరీక్షల అమలును కలిగి ఉంటుంది - పోర్ట్‌ఫోలియో కోసం ఆర్థిక ఫలితం యొక్క గణనతో మార్కెట్లలో పరిస్థితి అభివృద్ధి యొక్క ఒక-సమయం అనుకరణలు. ఈ పరీక్షల ఫలితంగా, సాధ్యమయ్యే ఆర్థిక ఫలితాల పంపిణీ పొందబడుతుంది, దీని ఆధారంగా ఎంచుకున్న విశ్వాస సంభావ్యత ప్రకారం చెత్త వాటిని కత్తిరించడం ద్వారా VaR అంచనాను పొందవచ్చు. మోంటే కార్లో పద్ధతి మొత్తంగా పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క విశ్లేషణాత్మక అంచనాను పొందేందుకు సూత్రాల సంక్షేపణం మరియు సాధారణీకరణను సూచించదు, కాబట్టి, పోర్ట్‌ఫోలియో ఫలితం మరియు అస్థిరతలు మరియు సహసంబంధాల కోసం చాలా క్లిష్టమైన నమూనాలను ఉపయోగించవచ్చు. పద్ధతి క్రింది విధంగా ఉంది. రెట్రోస్పెక్టివ్ డేటా (సమయ వ్యవధి) ఆధారంగా, గణిత అంచనా మరియు అస్థిరత యొక్క అంచనాలు లెక్కించబడతాయి. యాదృచ్ఛిక సంఖ్య జనరేటర్‌ని ఉపయోగించి, డేటా సాధారణ పంపిణీని ఉపయోగించి రూపొందించబడుతుంది మరియు పట్టికలో నమోదు చేయబడుతుంది. తరువాత, మోడల్ చేయబడిన ధరల పథం సహజ సంవర్గమాన సూత్రాన్ని ఉపయోగించి లెక్కించబడుతుంది మరియు పోర్ట్‌ఫోలియో విలువ తిరిగి మూల్యాంకనం చేయబడుతుంది.
మోంటే కార్లో పద్ధతి ద్వారా VaR అంచనా దాదాపు ఎల్లప్పుడూ సాఫ్ట్‌వేర్‌ను ఉపయోగించి నిర్వహించబడుతుంది కాబట్టి, ఈ నమూనాలు ఫార్ములాలు కాకపోవచ్చు, కానీ సంక్లిష్టమైన సబ్‌ట్రౌటిన్‌లు. అందువల్ల, మోంటే కార్లో పద్ధతి ప్రమాదాలను లెక్కించేటప్పుడు దాదాపు ఏదైనా సంక్లిష్టత యొక్క నమూనాలను ఉపయోగించడానికి అనుమతిస్తుంది. మోంటే కార్లో పద్ధతి యొక్క మరొక ప్రయోజనం ఏమిటంటే ఇది ఏదైనా పంపిణీని ఉపయోగించుకునే అవకాశాన్ని అందిస్తుంది. అదనంగా, ఈ పద్ధతి మార్కెట్ ప్రవర్తనను అనుకరించటానికి మిమ్మల్ని అనుమతిస్తుంది - పోకడలు, అధిక లేదా తక్కువ అస్థిరత యొక్క సమూహాలు, ప్రమాద కారకాల మధ్య పరస్పర సంబంధాలను మార్చడం, దృశ్యాలు మొదలైనవి. ఈ పద్ధతికి శక్తివంతమైన కంప్యూటింగ్ వనరులు అవసరమని గమనించాలి మరియు సరళమైన అమలులతో, చారిత్రక లేదా పారామెట్రిక్ VaRకి దగ్గరగా ఉండవచ్చు, ఇది వారి అన్ని లోపాల వారసత్వానికి దారి తీస్తుంది.
VaR రిస్క్ అసెస్‌మెంట్ మెథడ్ యొక్క ప్రతికూలత ఏమిటంటే ఇది మార్కెట్ రిస్క్‌లను నిజంగా సూచించడానికి అవసరమైన అనేక ముఖ్యమైన మరియు ఆసక్తికరమైన వివరాలను విస్మరిస్తుంది. మార్కెట్ రిస్క్‌కు ఎలా దోహదపడుతుంది, ఏ పోర్ట్‌ఫోలియో నిర్మాణ మార్పులు ప్రమాదాన్ని పెంచుతాయి లేదా నిర్దిష్ట ప్రమాదాన్ని ఏ హెడ్జింగ్ సాధనాలు నియంత్రిస్తాయి. మోడల్ VaR విలువకు మించిన చెత్త నష్టం గురించి సమాచారాన్ని అందించదు (ఇచ్చిన 95% విశ్వాస స్థాయిలో, మిగిలిన 5% కేసులలో నష్టాలు ఎలా ఉంటాయో తెలియదు).
మార్కెట్ రిస్క్ యొక్క ప్రత్యామ్నాయ కొలతగా, షార్ట్ఫాల్ మెథడాలజీని ఉపయోగించవచ్చు, ఇది VaR కంటే ఎక్కువ నష్టాల సగటు విలువను సూచిస్తుంది. షార్ట్ఫాల్ అనేది VaR కంటే రిస్క్ యొక్క సాంప్రదాయిక కొలత. అదే సంభావ్యత స్థాయి కోసం, షార్ట్‌ఫాల్‌కు మీరు మరింత మూలధనాన్ని రిజర్వ్ చేసుకోవాలి. అందువలన, ఇది సంభవించే అవకాశం లేని పెద్ద నష్టాలను అనుమతిస్తుంది. నష్టం పంపిణీ పంపిణీ ఫంక్షన్ యొక్క "కొవ్వు తోకలు" (సాధారణ పంపిణీ నుండి సంభావ్యత సాంద్రత పంపిణీ అంచుల వద్ద విచలనాలు) కలిగి ఉన్నప్పుడు, ఆచరణలో ఇటువంటి సాధారణ సందర్భంలో ప్రమాద అంచనా కోసం ఇది మరింత తగినంతగా అనుమతిస్తుంది.
రష్యన్ ఫెడరేషన్ నం. 313-P సెంట్రల్ బ్యాంక్ యొక్క నిబంధనలకు అనుగుణంగా ప్రమాద గణన
జనవరి 16, 2004 నాటి బ్యాంక్ ఆఫ్ రష్యా ఇన్స్ట్రక్షన్ నం. 110-I ప్రకారం "బ్యాంకులకు తప్పనిసరి ప్రమాణాలపై" బ్యాంక్ యొక్క స్వంత నిధులు (మూలధనం) సమృద్ధి నిష్పత్తి యొక్క గణనలో మార్కెట్ రిస్క్ మొత్తం చేర్చబడింది. నవంబర్ 14, 2007 N 313-P నాటి "క్రెడిట్ సంస్థల ద్వారా మార్కెట్ రిస్క్ మొత్తాన్ని లెక్కించే విధానంపై" రష్యన్ ఫెడరేషన్ యొక్క సెంట్రల్ బ్యాంక్ యొక్క నిబంధనల ద్వారా క్రెడిట్ సంస్థల ద్వారా మార్కెట్ నష్టాల మొత్తాన్ని లెక్కించే విధానం అందించబడింది. . మార్కెట్ రిస్క్ మొత్తం ఫార్ములా ఉపయోగించి లెక్కించబడుతుంది:
RR = 12.5 * (PR + FR) + VR,
ఎక్కడ:
RR- మార్కెట్ రిస్క్ మొత్తం;
ETC- వడ్డీ రేట్లలో మార్పులకు సున్నితంగా ఉండే ఆర్థిక సాధనాల కోసం మార్కెట్ రిస్క్ మొత్తం (ఇకపై వడ్డీ రిస్క్‌గా సూచిస్తారు);
FR- ఈక్విటీ సెక్యూరిటీల ప్రస్తుత (న్యాయమైన) విలువలో మార్పులకు సున్నితంగా ఉండే ఆర్థిక సాధనాల కోసం మార్కెట్ రిస్క్ మొత్తం;
VR- విదేశీ కరెన్సీలు మరియు విలువైన లోహాలలో క్రెడిట్ సంస్థ తెరిచిన స్థానాలకు మార్కెట్ రిస్క్ మొత్తం.
ఈ ఆర్టికల్‌లో నేను ఆర్థిక ప్రమాదాన్ని అంచనా వేయడానికి ఒక ప్రసిద్ధ సాధనాన్ని మీకు పరిచయం చేయాలనుకుంటున్నాను VaR(ValueAtRisk) అలా చేయడంలో, నేను కనీసం ఆర్థిక, గణిత మరియు గణాంక పదాలను ఉపయోగించడానికి ప్రయత్నిస్తాను.
VaR యొక్క ప్రధాన ఆలోచనలు 80లలో JP మోర్గాన్‌లో అభివృద్ధి చేయబడ్డాయి మరియు అమలు చేయబడ్డాయి. 1993లో థర్టీ గ్రూప్ (G-30) డెరివేటివ్‌లతో వ్యవహరించే "ఉత్తమ అభ్యాసాల"లో భాగంగా స్వీకరించినప్పుడు VaR విస్తృతంగా ఉపయోగంలోకి వచ్చింది. మరియు తరువాత ఇది బాసెల్ II సిస్టమ్ (బ్యాంకింగ్ నియంత్రణ కోసం అంతర్జాతీయ సిఫార్సుల సమితి) ప్రకారం బ్యాంక్ ప్రమాద సూచికలలో ఒకటిగా మారింది. VaR వెనుక ఉన్న ఆలోచనను 1952లో నోబెల్ బహుమతి పొందిన ఆర్థికవేత్త గ్యారీ మార్కోవిట్జ్ యొక్క ప్రారంభ పని నుండి గుర్తించవచ్చు.
VaR ఎందుకు అవసరం?
VaRకి అనేక ఉపయోగాలు ఉన్నాయి:- బ్యాంకులు డిపార్ట్‌మెంట్ మరియు మొత్తం బ్యాంకు ద్వారా ప్రస్తుత ప్రమాదాన్ని నిర్ణయిస్తాయి;
- వ్యాపారులు వ్యాపార వ్యూహాలలో VaRని ఉపయోగిస్తారు (ఉదాహరణకు, వాణిజ్యం నుండి ఎప్పుడు నిష్క్రమించాలో నిర్ణయించడానికి);
- తక్కువ ప్రమాదకర పెట్టుబడులను ఎంచుకోవడానికి ప్రైవేట్ పెట్టుబడిదారులు;
ప్రమాదాల నిర్వహణ
ముందుగా, రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్ అంటే ఏమిటి మరియు అది ఎందుకు అవసరమో అర్థం చేసుకుందాం.“రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్ అనేది పెట్టుబడి నిర్ణయాలలో అనిశ్చితిని గుర్తించడం, విశ్లేషించడం మరియు అంగీకరించడం లేదా తగ్గించడం. సారాంశంలో, పెట్టుబడిదారుడు లేదా ఫండ్ మేనేజర్ సంభావ్య నష్టాలను విశ్లేషించి, అంచనా వేయడానికి ప్రయత్నించినప్పుడల్లా రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్ జరుగుతుంది, ఆపై అతని పెట్టుబడి లక్ష్యాలు మరియు రిస్క్ టాలరెన్స్‌ను పరిగణనలోకి తీసుకుని అవసరమైన చర్యలు తీసుకుంటారు (లేదా తీసుకోరు).
→
రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్ ఎందుకు ముఖ్యం? డేనియల్ కాహ్నెమాన్, తన పుస్తకం "థింక్ స్లో... ఫిక్స్ ఫాస్ట్"లో ప్రజలు గెలవడానికి ఇష్టపడే దానికంటే ఎక్కువగా ఓడిపోవడాన్ని ఇష్టపడరని వాదించారు. అంటే, ఒక వ్యక్తి 50%తో $110 గెలుపొందాలని మరియు 50%తో $100ని కోల్పోవాలని ఆఫర్ చేస్తే, సంభావ్య విజయాలు ఎక్కువగా ఉన్నప్పటికీ, అతను ఎక్కువగా తిరస్కరించవచ్చు. రచయిత ఈ నష్టాన్ని విముఖంగా పిలుస్తారు.
ప్రజలు చాలా సున్నితంగా ఉండే నష్టాలను అంచనా వేయడంతో మేము వ్యవహరిస్తాము. కానీ VaRకి వెళ్లే ముందు, మనం కాన్సెప్ట్ గురించి మాట్లాడాలి అస్థిరత, ఇది లేకుండా ఊహించడం అసాధ్యం ప్రమాదాల నిర్వహణ.
అస్థిరత గురించి కొంచెం
ముందుగా రెండు ఉదాహరణలు చూద్దాం.ఉదాహరణ 1- గత సంవత్సరం మొత్తం ప్రమోషన్‌గా ఉండనివ్వండి ఎప్రతిరోజూ అది 3% పెరిగింది లేదా -1% కోల్పోయింది. అంతేకాకుండా, ఈ రెండు సంఘటనలు స్వతంత్రమైనవి మరియు సమానంగా సంభావ్యమైనవి. మన పెట్టుబడి $100 అయితే, రేపు ట్రెండ్ కొనసాగుతుందని మరియు మేము $3ని పొందుతాము లేదా సమాన సంభావ్యతతో $1 కోల్పోతాము అని అధిక సంభావ్యతతో చెప్పగలము. మరో మాటలో చెప్పాలంటే, +3$ పొందే సంభావ్యత 50% మరియు -1$ కోల్పోయే సంభావ్యత కూడా 50%. అని కూడా మనం చెప్పగలం ఆశించిన లాభంప్రతి రోజు 1$ (3$*50%-1$*50%)కి సమానం. కానీ మనం తరువాత చూస్తాము, ఆశించిన లాభంరిస్క్‌లను నిర్వహించేటప్పుడు ఇది మాకు ఆసక్తి లేదు. నష్టాలు మనకు ముఖ్యమైనవి, మరియు సాధ్యమయ్యే నష్టాలతో ఇక్కడ ప్రతిదీ స్పష్టంగా ఉంది - 50% అవకాశంతో మనం $1ని కోల్పోవచ్చు.
యాదృచ్ఛిక ఆదాయం +3% లేదా -1%
ఇప్పుడు చూద్దాం ఉదాహరణ 2. గత సంవత్సరంలో షేర్ B యొక్క రోజువారీ ఆదాయం గురించి సమాచారం ఉంది. ఆదాయ లక్షణాలు:
- నాలుగు విలువలలో ఒకదాన్ని తీసుకున్నారు -4%, -3%, +5%, +6%;
- ప్రతి నాలుగు సంఘటనల సంభావ్యత ఒకేలా ఉంటుంది — 25%;
యాదృచ్ఛిక ఆదాయం -3%, -4%, 5% లేదా 6%
నేను ప్రత్యేకంగా విలువలను ఎంచుకున్నాను, తద్వారా సగటు విలువ మొదటి ఉదాహరణలో వలె +1% (-4%*25% -3%*25% +5%*25% +6%*25%). అంటే, మన దగ్గర $100 విలువైన షేర్లు ఉంటే, అప్పుడు అంచనా విలువరేపు కూడా 1$ .
ఉదాహరణ 1(-1%, +3%) మరియు ఉదాహరణ 2(-3%, -4%, 5%, 6%) పోలిక
రెండు సందర్భాల్లో ఆశించిన విలువలు ఒకేలా ఉన్నప్పటికీ (+1%), ప్రమాద స్థాయి భిన్నంగా ఉంటుంది, ఎందుకంటే రెండవ సందర్భంలో నష్టాల మొత్తం ఎక్కువగా ఉండవచ్చు. అది ఏమిటి అస్థిరత.
అస్థిరత, వైవిధ్యం (eng. అస్థిరత) అనేది ధర వైవిధ్యాన్ని వర్ణించే గణాంక ఆర్థిక సూచిక. ఆర్థిక రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్‌లో ఇది అత్యంత ముఖ్యమైన ఆర్థిక సూచిక మరియు భావన, ఇక్కడ ఇది నిర్దిష్ట కాలానికి ఆర్థిక పరికరాన్ని ఉపయోగించడం వల్ల కలిగే నష్టాన్ని సూచిస్తుంది.
లేదా మరో మాటలో చెప్పాలంటే, అస్థిరత అనేది విలువల వ్యాప్తికి బలం. స్ప్రెడ్ ఎంత ఎక్కువగా ఉంటే, అస్థిరత ఎక్కువగా ఉంటుంది మరియు భవిష్యత్తు ధరల గురించి ఊహించడం మాకు అంత కష్టం. ముగింపు అది అధిక అస్థిరత, అధిక ప్రమాదం. అస్థిరత మనకు అవసరమైన సూచిక అని అనిపిస్తుంది.
కానీ రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్ కోసం అస్థిరత ఒక ముఖ్యమైన ప్రతికూలతను కలిగి ఉంది. ఇది లాభాల వ్యాప్తి మరియు నష్టాల వ్యాప్తి రెండింటినీ పరిగణనలోకి తీసుకుంటుంది. ఉదాహరణకు, స్టాక్ ధర బాగా పెరిగితే, అస్థిరత పెరుగుతుంది. ప్రమాదం, సాధ్యమయ్యే నష్టాల పరంగా, అదే స్థాయిలో ఉంటుంది. VaR ఈ సమస్యను పరిష్కరిస్తుంది, కానీ VaRకి వెళ్లే ముందు, నష్టాలను అంచనా వేసే సమస్యను అర్థం చేసుకుందాం.
సమస్య 1. సంభావ్య నష్టాలను ఎలా వివరించాలి?
మొదటి ఉదాహరణలో రేపటి నష్ట సూచన ఉంటే -1% 50% సంభావ్యతతో, అప్పుడు రెండవ పరిస్థితి మరింత క్లిష్టంగా ఉంటుంది. మేము ఇలా చెప్పగలము:
- 25% అవకాశంతో మేము 3% కోల్పోతాము;
- 25% అవకాశంతో మేము 4% కోల్పోతాము;
- 50% అవకాశంతో మేము 3% కంటే ఎక్కువ కోల్పోతాము;
సమస్య 2.విపరీతమైన విలువలు.
గత సంవత్సరం స్టాక్ విలువలను -5% నుండి 5% వరకు తీసుకుందని ఊహించండి, కానీ ఒక రోజు నష్టం -10%. మేము సంవత్సరంలో రోజుల సంఖ్యను 364గా తీసుకుంటే (సరళత కోసం, వారాంతాల్లో మరియు సెలవుల గురించి మరచిపోనివ్వండి), అప్పుడు -10% నష్టాన్ని పునరావృతం చేసే సంభావ్యత 1/364 = 0.274%కి సమానం. 0.274% సంభావ్యత చాలా చిన్నది, ఊహించడం కష్టం, మరియు కొందరు దీనిని పరిగణించాల్సిన అవసరం లేదని భావించవచ్చు. ఈ సందర్భంలో ఎలా ఉండాలి?
ఈ రెండు సందర్భాల్లో, VaR మాకు సహాయం చేస్తుంది.
VaR
ఒక నిర్దిష్ట సంభావ్యతతో నష్టాలను అంచనా వేయడానికి VaR మిమ్మల్ని అనుమతిస్తుంది. మరియు ఇది చాలా క్లుప్తంగా చేయవచ్చు, తద్వారా ఒక వ్యక్తి ప్రమాదం యొక్క పరిమాణాన్ని సాపేక్షంగా సులభంగా ఊహించవచ్చు. క్రింది ప్రశ్నకు VaR సమాధానమిస్తుంది:"ఇచ్చిన స్థాయి సంభావ్యత (విశ్వాసం)తో నిర్దిష్ట వ్యవధిలో నేను ఆశించే గరిష్ట నష్టం ఎంత"
ఉదాహరణకి, VaR $100 థ్రెషోల్డ్ 99%అర్థం:
- 1% సంభావ్యతతో మనం రోజులో $100 లేదా అంతకంటే ఎక్కువ కోల్పోవచ్చు;
- 99% సంభావ్యతతో మేము రోజులో $100 కంటే ఎక్కువ కోల్పోము;
VaR మూడు భాగాలను కలిగి ఉంటుంది:
- అంచనా స్థాయి/థ్రెషోల్డ్ (సాధారణంగా 95% లేదా 99%);
- సూచన సమయ విరామం (రోజు, నెల లేదా సంవత్సరం);
- సాధ్యమయ్యే నష్టాలు (డబ్బు మొత్తం (సాధారణంగా డాలర్లు) లేదా శాతం);
VaR పొందేందుకు మూడు పద్ధతులు ఉన్నాయి: చారిత్రక, సహజీవనంమరియు మోంటే కార్లో పద్ధతి.
ఈ వ్యాసంలో మనం పరిశీలిస్తాము చారిత్రక పద్ధతి, దీనికి తక్కువ మొత్తంలో గణాంక పరిజ్ఞానం అవసరం మరియు నా అభిప్రాయం ప్రకారం, ఈ మూడింటిలో అత్యంత స్పష్టమైనది.
VaR గణన దశలు:
- ఒక నిర్దిష్ట కాలానికి (నెల, సంవత్సరం) ఆదాయంపై చారిత్రక డేటాను సేకరించండి;
- డేటాను ఆరోహణ క్రమంలో క్రమబద్ధీకరించండి;
- మేము సూచన చేయాలనుకుంటున్న థ్రెషోల్డ్‌ని ఎంచుకోండి మరియు థ్రెషోల్డ్‌ని తెలుసుకుని చెత్త విలువను "కత్తిరించండి";
దశలు:
1. స్టాక్ రిటర్న్ డేటాను శాతంగా పొందండి. మీరు డేటాను డౌన్‌లోడ్ చేసుకోవచ్చు, ఉదాహరణకు, yahoo.finance.com నుండి. Yahoo ప్రారంభ, ముగింపు ధరలు మొదలైనవాటిని అందిస్తుంది. మేము ముగింపు ధరలను పరిశీలిస్తాము (మూసివేయండి*). దయచేసి Yahooలో తేదీలు అవరోహణ క్రమంలో క్రమబద్ధీకరించబడతాయి, కాబట్టి మీరు ఆరోహణ క్రమంలో క్రమబద్ధీకరించవచ్చు. మేము ముగింపు ధరలను మునుపటి రోజు నుండి శాతం లాభాలుగా మారుస్తాము. ఉదాహరణకు, నిన్న ధర $10 మరియు ఈరోజు $15 అయితే, అప్పుడు శాతం లాభం ($15-$10)/$10 = 50%;
Yahoo నుండి డేటాను మార్చడం మరియు క్రమబద్ధీకరించడం
2.లాభాలను క్రమబద్ధీకరించండిఆరోహణ (స్పష్టత కోసం, నేను హిస్టోగ్రాంను నిర్మించాను);
3. థ్రెషోల్డ్‌ని ఎంచుకోండి, దీనితో మేము సూచన చేయాలనుకుంటున్నాము మరియు చెత్త విలువను "కత్తిరించండి"త్రెషోల్డ్ తెలుసుకోవడం. మాకు 252 పనిదినాలు ఉన్నాయి. మేము 95% కేసులను అంచనా వేయాలనుకుంటే, మేము విస్మరిస్తాము నీఛమైన 5%, మేము తక్కువ సంభావ్యతను పరిగణించాము. 252 రోజులలో 5% 13 రోజులు (రౌండ్ 12.6 నుండి 13 వరకు). మీరు చార్ట్‌ను చూస్తే, 13వ “చెత్త రోజు” రాబడి -2.71% అని మీరు చూడవచ్చు. ఇప్పుడు మనం 95% సంభావ్యతతో 2.71% కంటే ఎక్కువ కోల్పోలేమని చెప్పగలం. మన పెట్టుబడి $100 అయితే, 95% సంభావ్యతతో మనం $2.71 కంటే ఎక్కువ నష్టపోము. మేము $2.71 కంటే ఎక్కువ కోల్పోలేమని దీని అర్థం కాదు, మేము 95% అవకాశం గురించి మాట్లాడుతున్నాము. ఇది సరిపోకపోతే, మీరు ప్రవేశాన్ని పెంచవచ్చు, ఉదాహరణకు, 99%;
* మేము దగ్గరి ధరను ఎంచుకుంటాము, adj కాదు. దగ్గరగా, నుండి adj. దగ్గరగా స్థిరంగా ఉండదు మరియు కాలక్రమేణా మారవచ్చు. ఉదాహరణకు, స్టాక్ స్ప్లిట్స్ సంభవించినట్లయితే. ఈ ఉదాహరణను తర్వాత పూర్తి చేసిన వారికి సంఖ్యలు సరిపోలడం మా లక్ష్యం.
Apple డేటాతో ఉదాహరణను పూర్తి చేయడానికి, ఇక్కడ మరొక ఆసక్తికరమైన గ్రాఫ్ ఉంది. గ్రాఫ్‌లో అడ్డంగా మేము లాభ పరిధులను చూస్తాము మరియు నిలువుగా మేము సంబంధిత వ్యవధిలో లాభం పడిపోయిన రోజుల సంఖ్యను చూస్తాము. ఈ గ్రాఫ్ సాధారణ పంపిణీకి చాలా పోలి ఉంటుంది. ఈ వాస్తవం తదుపరి వ్యాసంలో మాకు ఉపయోగకరంగా ఉంటుంది, ఇక్కడ మేము VaRని లెక్కించడానికి మరో రెండు పద్ధతులను పరిశీలిస్తాము.
నమూనా కోడ్
పబ్లిక్ డబుల్ లెక్కింపు హిస్టారికల్వర్(జాబితా
చారిత్రక పద్ధతి మరియు సాధారణంగా VaR యొక్క ప్రతికూలతల గురించి కొంచెం:
- మేము చారిత్రక డేటాను ఉపయోగించి భవిష్యత్తును అంచనా వేస్తాము. ఇది పెళుసుగా ఉండే ఊహ కావచ్చు. ఎందుకంటే గతంలో జరిగిన సంఘటనలు పునరావృతమవుతాయని మేము ఊహిస్తున్నాము. మీరు VaR (సంవత్సరం, నెల, రోజు) లెక్కించేందుకు వేర్వేరు సమయ వ్యవధిని ఉపయోగించడం ద్వారా దీన్ని ఎదుర్కోవడానికి ప్రయత్నించవచ్చు. మేము దీని గురించి క్రింద మాట్లాడుతాము.
- 95% వంటి థ్రెషోల్డ్‌కు మించిన విలువల గురించి VaR ఏమీ చెప్పదు. మేము 95% మరియు 100 పరిశీలనల థ్రెషోల్డ్ వద్ద $50 యొక్క VaRతో A మరియు B రెండు వేర్వేరు స్టాక్‌లను కలిగి ఉండవచ్చు. A మరియు B యొక్క 95 ఉత్తమ పరిశీలనలు ఒకేలా మరియు 1$ ఇంక్రిమెంట్‌లలో -50$ నుండి 45$ వరకు సమానంగా ఉండనివ్వండి. కానీ ఐదు చెత్త లాభాలు A = (-$1000, -$800, -$700, -$600, -$500) మరియు B = (-$100, -99$, -98$, -97$, -96 $). సహజంగానే B కి ప్రమాదం ఎక్కువగా ఉంటుంది. మీరు థ్రెషోల్డ్ (99%, 99.9%, 99.99%, మొదలైనవి) పెంచడం ద్వారా దీన్ని ఎదుర్కోవడానికి ప్రయత్నించవచ్చు. ఈ లోపాలను ప్రత్యేకంగా పరిష్కరించే పద్ధతులు కూడా ఉన్నాయి, షరతులతో కూడిన VAR వంటివి, నష్టాలు VaR కంటే ఎక్కువగా ఉంటే నష్టాలను అంచనా వేస్తాయి. కానీ మేము వాటిని ఈ వ్యాసంలో పరిగణించము.
- కాలాన్ని ఎలా ఎంచుకోవాలి?
- దీనికి ఖచ్చితమైన సమాధానం లేదు, ఇది మీ పెట్టుబడి హోరిజోన్‌పై ఆధారపడి ఉంటుంది. బ్యాంకులు సాధారణంగా రోజులకు VRని లెక్కిస్తాయి, మరోవైపు, తరచుగా నెలల తరబడి VaRని లెక్కిస్తాయి.
- 95% మొత్తం మూలకం సంఖ్య కాకపోతే?
- మా ఉదాహరణలో, మేము 252 రోజులు మరియు 95% థ్రెషోల్డ్‌ని ఉపయోగించాము. మేము కత్తిరించిన మూలకం 252*0.05=12.6. మా ఉదాహరణలో, మేము కేవలం గుండ్రంగా మరియు 13 వ మూలకాన్ని తీసుకున్నాము, కానీ ఖచ్చితంగా చెప్పాలంటే, మా విలువ మధ్యలో ఎక్కడో ఉండాలి. దురదృష్టవశాత్తూ, మా ఉదాహరణలో 12వ మరియు 13వ మూలకాలు -2.71%కి సమానం. కాబట్టి, 12వ మూలకం -4%, మరియు 13వ -3% అని ఊహిద్దాం. అప్పుడు VaR -4% మరియు -3% మధ్య, -3%కి దగ్గరగా ఉంటుంది. లేదా బదులుగా -3.6%. ఇక్కడే ఇంటర్‌పోలేషన్ మన సహాయానికి వస్తుంది. ఫార్ములా ఇలా కనిపిస్తుంది:
b+(a-b)*k, ఇక్కడ a తక్కువ విలువ, b అనేది ఎగువ విలువ మరియు k అనేది పాక్షిక భాగం (మా సందర్భంలో 0.6)
ఇది -3% + (-4% + 3%) * 0.6 = -3.6%