ค่าเริ่มต้นคือคำที่ฟังดูน่ากลัว ดูเหมือนว่าการประกาศของเขาทำให้ประเทศกำลังเผชิญกับการล่มสลายทางเศรษฐกิจโดยสิ้นเชิง ในความเป็นจริงนี้ไม่เป็นความจริง เพื่อแยกความเข้าใจผิดออกจากความจริง คุณต้องเข้าใจว่าคำว่า ผิดนัด หมายถึงอะไร เรามาอธิบายว่ามันคืออะไร แนวคิดง่ายๆเราจะพิจารณาเหตุผลและทำความเข้าใจว่าภัยคุกคามของการผิดนัดชำระหนี้คืออะไร และเราจะคาดการณ์ความเป็นไปได้ที่จะเกิดขึ้นอีกในรัสเซีย
ความหมายและประเภท
โดยทั่วไป การผิดนัดชำระหนี้คือสถานการณ์ที่บุคคล บริษัท หรือแม้แต่รัฐไม่สามารถชำระหนี้ของตนได้ (รับผิดชอบต่อภาระผูกพันประเภทใดก็ตาม เช่น การชำระคืนเงินกู้)
ค่าเริ่มต้นมีสองประเภท - แบบธรรมดา (ธรรมดา) และทางเทคนิค
การผิดนัดทางเทคนิคเกิดขึ้นโดยไม่ใช่ความผิดของผู้ยืม และสันนิษฐานว่าสถานการณ์จะได้รับการแก้ไขในอนาคตอันใกล้นี้ พูดง่ายๆ อธิบายได้ดังนี้ บริษัทโอนเงินไปชำระหนี้ แต่เนื่องจากธนาคารขัดข้องจึงไปไม่ถึงผู้รับ ในความเป็นจริงภาระผูกพันไม่ปฏิบัติตาม แต่นี่ไม่ใช่ความผิดของผู้ยืม แต่หลังจากถูกกำจัด ปัญหาทางเทคนิคการชำระเงินจะได้รับเครดิต นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นในกรีซในปี 2558
เมื่อเกิดการผิดนัดตามปกติ ลูกหนี้จะไม่มีโอกาสที่จะชำระหนี้ของตนและไม่คาดว่าจะต้องชำระหนี้
หากฝ่ายที่ไม่สามารถชำระหนี้หรือปฏิบัติตามภาระผูกพันภายใต้สัญญาที่สรุปได้คือรัฐ การผิดนัดดังกล่าวจะเรียกว่าอธิปไตย
สาเหตุและผลที่ตามมาของการผิดนัดชำระหนี้ของรัฐบาล
เมื่อเข้าใจว่าการผิดนัดคืออะไร คุณต้องเข้าใจสาเหตุและผลที่ตามมาที่อาจเกิดขึ้น
ตามกฎแล้ว การผิดนัดชำระของประเทศนั้นเกิดขึ้นจากปัจจัยหลายประการ สิ่งสำคัญ:
- รายได้ลดลงหรือค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น งบประมาณของรัฐ;
- วิกฤตการณ์ทั้งในประเทศและในประเทศหุ้นส่วน
- ความไม่มั่นคงของโลกโดยทั่วไป
- การเปลี่ยนแปลงคณะกรรมการ
- การเมืองทั่วไป สังคม และ ความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจ;
- การพัฒนาเศรษฐกิจช้าหรือขาดไป
- ความสัมพันธ์ที่มีปัญหา ระดับนานาชาติ.
การประกาศสถานะผิดนัดในประเทศหนึ่งๆ อาจเป็นภัยคุกคามต่อสิ่งต่อไปนี้:
- ศรัทธาจะหายไปไม่เพียงแต่ในประสิทธิผลของรัฐบาลเท่านั้น แต่ยังรวมถึงภาคการธนาคารและเศรษฐกิจโดยรวมด้วย
- มีโอกาสมากที่ราคาสินค้าและบริการจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เช่นเดียวกับอัตราเงินเฟ้อ
- การลดค่าเงินจะเกิดขึ้น (สกุลเงินของประเทศจะสูญเสียมูลค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินต่างประเทศ)
- มาตรฐานการครองชีพของประชากรจะลดลง (รวมถึงเนื่องจากความสามารถของรัฐในการจ่ายเงินบำนาญ เงินเดือนให้กับพนักงานภาครัฐ และสวัสดิการสังคมลดลง)
- ความไม่พอใจจะเพิ่มมากขึ้นและสะสม
- ความตึงเครียดอาจส่งผลให้เกิดการนัดหยุดงานหรือการจลาจล
- ประชากรอาจเรียกร้องให้มีการเปลี่ยนแปลงรัฐบาลหรือระบอบการปกครอง
- ประเทศอื่นๆ จะหลีกเลี่ยงสัญญาทางการเงินและเศรษฐกิจ เงินกู้ใหม่ให้กับรัฐจะไม่สามารถใช้ได้
- ผู้ลงทุน “ในประเทศ” จะไม่พร้อมที่จะลงทุนในเศรษฐกิจที่ผิดนัดชำระหนี้ ซึ่งจะส่งผลให้เงินทุนไหลออก
ทั้งหมดข้างต้นจะนำไปสู่ความจริงที่ว่าหนี้จะเติบโตขึ้นเท่านั้นและจะไม่สามารถพึ่งพาความช่วยเหลือได้ (ทั้งในตลาดต่างประเทศและในประเทศ)
จะทำอย่างไรถ้ารัฐผิดนัด
นักเศรษฐศาสตร์พูดถึงเรื่องที่ 2 วิธีที่เป็นไปได้ออกจากสถานการณ์:
- ให้ประเทศมีภายนอก ความช่วยเหลือทางการเงินในรูปของเงินกู้ใหม่
- การปรับโครงสร้างหนี้ (เป็นไปได้โดยข้อตกลงกับเจ้าหนี้)
เนื่องจากความไม่ไว้วางใจในเศรษฐกิจที่ “มีปัญหา” ทั้งสองทางเลือกจึงเป็นเรื่องยาก อย่างไรก็ตามตัวเลือกในการรับชำระหนี้เช่นในบางส่วนมีความน่าดึงดูดใจต่อเจ้าหนี้มากกว่าการที่เจ้าหน้าที่ปฏิเสธที่จะชำระหนี้โดยสมบูรณ์
ปล่อยแล้ว เงินสดรัฐบาลสามารถใช้มันเพื่อสนองหนี้ภายในบางส่วน (เกี่ยวกับค่าจ้าง เงินบำนาญ และผลประโยชน์) เช่นเดียวกับการพัฒนาขอบเขตทางเศรษฐกิจต่างๆ
การเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไปของเศรษฐกิจจะส่งผลให้รายได้งบประมาณเพิ่มขึ้น ซึ่งหมายความว่ารัฐจะสามารถเร่งการชำระหนี้ต่างประเทศให้เร็วขึ้น ซึ่งค่อยๆ เกิดขึ้นจากรัฐผิดนัดชำระหนี้
การฟื้นตัวของเศรษฐกิจอาจเป็นโอกาสในการได้รับความช่วยเหลือทางการเงินจากรัฐอื่น
ภูมิหลังทางประวัติศาสตร์
ในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่ง วิกฤตการณ์ที่นำไปสู่ภาวะผิดนัดของเศรษฐกิจเกิดขึ้นเป็นประจำ ในช่วง 25 ปีที่ผ่านมา บุคคลต่อไปนี้ไม่สามารถปฏิบัติตามพันธกรณีของตนได้:
- เม็กซิโก, 1994.สาเหตุของการอ่อนค่าของสกุลเงินประจำชาติ (เปโซ) เกิดจากปัญหาของพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น พวกเขาอยู่ในสกุลเงินเปโซ แต่ขึ้นอยู่กับอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์ หลังจากการลอบสังหารทางการเมืองในปี 1994 ความไว้วางใจในรัฐก็สูญเสียไป และนักลงทุนก็เริ่มถอนเงินออกจากเม็กซิโก รัฐบาลถูกบังคับให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้และยกเลิกการตรึงเงินดอลลาร์
- รัสเซีย, 1998.ตำแหน่งของประเทศซึ่งดูมั่นคงหลังการปฏิรูปในช่วงต้นทศวรรษที่ 90 นั้นไม่มั่นคง วิกฤตการณ์ในเอเชียส่งผลให้ราคาวัตถุดิบลดลง ซึ่งส่วนใหญ่เป็นน้ำมัน รัฐสูญเสียความสามารถในการชำระภาระผูกพันสำหรับพันธบัตรระยะสั้นซึ่งประกาศเมื่อวันที่ 17 สิงหาคม 2541
- อาร์เจนตินา ปี 2544การถดถอยทางเศรษฐกิจในช่วงปลายทศวรรษ 1990 นำไปสู่การพังทลายของศรัทธาต่อรัฐบาลและการสูญเสียเงินทุนในเวลาต่อมา บุคคลและองค์กรต้องการเก็บเงินออมเป็นดอลลาร์ เจ้าหน้าที่ตอบโต้ด้วยการห้ามถอนเงินจำนวนมากออกจากบัญชี ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่นำไปสู่ความโกรธเคืองครั้งใหญ่ ข้อผิดพลาดก่อนค่าเริ่มต้นครั้งล่าสุดคือการแนะนำอัตราแลกเปลี่ยนฟรีสำหรับพันธบัตรรัฐบาล รัฐไม่สามารถปฏิบัติตามพันธกรณีของตนได้
- อุรุกวัย, 2546.วิกฤติครั้งนี้เป็นการตอบสนองต่อสถานการณ์ในอาร์เจนตินา หลังจากที่ Buenos Eros แนะนำข้อจำกัดในการถอนเงิน เงินฝาก 38% ถูกถอนออกจากธนาคารที่ใหญ่ที่สุดสองแห่งของอุรุกวัย (ซึ่งถูกควบคุมโดยนักลงทุนชาวอาร์เจนตินา) ผลที่ตามมาคือการลดค่าเงินและการไร้ความสามารถของอุรุกวัยในเวลาต่อมาในการปฏิบัติตามพันธกรณี รัฐบาลขอเลื่อนการจ่ายพันธบัตรออกไป 5 ปี โดยได้รับความยินยอมจากเจ้าหนี้ร้อยละ 93
- กรีซ, 2015.ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2558 ประเทศได้จัดการเลือกตั้งรัฐบาลชุดใหม่ โดยระบุว่าตนตั้งใจที่จะดำเนินการเจรจาเรื่องการปรับโครงสร้างหนี้ภายนอก แต่หลังจากที่เอเธนส์ในเดือนมิถุนายนปฏิเสธที่จะทำการโอนอีกครั้ง กองทุนการเงินระหว่างประเทศได้ระงับการเจรจาเรื่องการรีไฟแนนซ์ เมื่อวันที่ 28 มิถุนายน 2558 รัฐบาลได้หยุดการทำงานของทุกคน สถาบันการเงิน(เป้าหมายคือการควบคุมการไหลออกของเงินจากกรีซ) และแนะนำข้อจำกัดในการถอนเงินจากตู้เอทีเอ็ม เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม ประเทศได้ประกาศไม่สามารถชำระภาระผูกพันได้
วิกฤตการณ์รัสเซียปี 1998 และการเกิดขึ้นซ้ำที่อาจเกิดขึ้น
หลังจากได้รับภาระผูกพันในการกู้ยืมระยะสั้นในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2541 รัสเซียไม่สามารถปฏิบัติตามได้ สาเหตุหลัก - ความไร้ประสิทธิภาพ นโยบายเศรษฐกิจราคาน้ำมันที่ลดลง (สูงสุด 15 ดอลลาร์/บาร์เรล) และการไหลออกของเงินทุนในภายหลัง เมื่อต้นปี พ.ศ. 2541 เป็นที่ชัดเจนว่าการชำระเงินสำหรับพันธบัตรมีมูลค่าเป็นสองเท่าของรายได้รวมของรัฐบาล
ภายในหนึ่งเดือนหลังจากการประกาศการผิดนัดชำระหนี้ มีการเปลี่ยนแปลงในรัฐบาลและความเป็นผู้นำของธนาคารกลาง นโยบายของหน่วยงานใหม่มุ่งเป้าไปที่การเติบโตทางเศรษฐกิจ เพื่อจุดประสงค์นี้จึงมีการตัดสินใจโดยเฉพาะ:
- อนุญาตให้มีการสร้างตลาดของอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล
- ละทิ้งแนวคิดในการจัดหาเงินทุนด้วยเงินทุนที่ยืมมา
- ค้างชำระค่าจ้างและเงินบำนาญ
มาตรการที่นำมา ผลลัพธ์ที่มองเห็นได้และรัสเซียฟื้นตัวจากวิกฤตเศรษฐกิจได้ค่อนข้างเร็ว
ตอบคำถามว่าการผิดนัดชำระหนี้เป็นไปได้หรือไม่ในรัสเซียในปัจจุบัน นักวิเคราะห์สรุปว่าสถานการณ์ดังกล่าวไม่น่าจะเกิดขึ้นอีก ข้อสรุปนี้จัดทำขึ้นจากการวิเคราะห์กระแส สถานการณ์ทางเศรษฐกิจเมื่อเทียบกับสถานการณ์ในประเทศในปี 2541:
- มีสะสมเงินสำรองเพียงพอ
- ระดับหนี้สาธารณะ (รวมถึงหนี้สินภายนอก) ค่อนข้างต่ำ
- รัสเซียสั่งสมประสบการณ์ในการทำการเมืองในบริบทของสถานการณ์เศรษฐกิจที่ถดถอย (หมายถึงวิกฤตปี 2551)
- เศรษฐกิจได้เรียนรู้ที่จะปรับตัวให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยภายนอกและภายใน
วิดีโอที่เป็นประโยชน์
ค่าเริ่มต้นของปี 1998: รัสเซียหลุดพ้นจากวิกฤติได้อย่างไร
มิคาอิล คาซิน กับผลที่ตามมาจากการผิดนัดทางเทคนิคของกรีซ 30/06/2015
คำว่า default มาจากคำภาษาอังกฤษว่า default ซึ่งแปลความหมายได้ว่าภาระผูกพันที่ไม่ได้ผล
ประกาศโดยคำนึงถึงข้อโต้แย้งด้วยความคิดเห็นของผู้เชี่ยวชาญ, สามารถ บางองค์กรสำหรับเอกชนที่ปฏิบัติหน้าที่ไม่ถูกต้องตามที่ได้รับมอบหมายตลอดจนต่อรัฐ
ตัวเลือกสุดท้ายเรียกว่าการผิดนัดอธิปไตย - คนอื่นสามารถแสดงออกได้รัฐ ในกรณีที่ไม่สามารถ ประเทศที่เฉพาะเจาะจงปฏิบัติตามภาระผูกพันของคุณบางส่วนหรือทั้งหมด
นอกจากนี้ยังมีแนวคิดในด้านกฎหมายแพ่งอีกด้วยค่าเริ่มต้นขององค์กร - มันหมายถึง ฟังก์ชั่นการป้องกันสำหรับองค์กรจากการเทคโอเวอร์หรือเทคโอเวอร์ของผู้บุกรุกที่กำลังประสบปัญหาทางการเงินเป็นระยะเวลาชั่วคราว และสำหรับผู้กู้ยืมของบริษัทดังกล่าวก็เป็นหลักประกันการชำระเงินสำหรับบริษัทดังกล่าวด้วยเงินกู้ยืม
ดังนั้นบริษัทต่างๆ จึงใช้การผิดนัดชำระหนี้เป็นวิธีเดียวที่เป็นไปได้ทางกฎหมาย สถานการณ์วิกฤติหากมีปัญหาทางการเงินเกิดขึ้น
สายพันธุ์
สองคนรู้กันดีอยู่แล้ว ประเภทต่างๆภาระผูกพันที่ยังไม่บรรลุผล:
- ผิดนัดในรูปแบบของการล้มละลาย
- เทคนิค
ถ้าจะให้พูดง่ายๆ ในภาษาง่ายๆผิดนัดคือล้มละลาย - เมื่อไม่มีทางชำระหนี้ได้ นี่คือสิ่งที่คุณคาดหวังได้ผลที่ตามมา .
สำหรับองค์กรที่พบว่าตนเองอยู่ในสถานการณ์ดังกล่าว จะมีการแต่งตั้งผู้จัดการอนุญาโตตุลาการ เขากำลังคำนวณเพิ่มเติม ตัวเลือกที่เป็นไปได้การดำเนินการจัดการกับประเด็นที่เกี่ยวข้องกับการขายของบริษัท
หากเอกชนได้ประกาศการผิดนัดชำระหนี้ การกระทำทั้งหมดที่มุ่งสร้างความรับผิดของผู้กู้ยืมจะอยู่ภายใต้กฎหมายของประเทศใดประเทศหนึ่ง ในสถานการณ์เช่นนี้ กฎหมายมักจะคุ้มครองบุคคล
การระงับข้อพิพาทและประเด็นเกี่ยวกับการชำระหนี้ในกรณีที่อธิปไตยผิดนัดชำระหนี้จะนำไปสู่ระดับสากล
เทคนิค การผิดนัดอาจเกิดขึ้นเมื่อลูกหนี้ในปัจจุบันไม่สามารถชำระคืนเงินกู้ได้ แต่ในอนาคตเขามีโอกาสที่จะชำระคืนและดอกเบี้ยพร้อมค่าปรับสะสมในช่วงที่ไม่มั่นคง กรณีดังกล่าวมักจะได้รับการแก้ไขโดยข้อตกลงของคู่สัญญา
ล่าสุด ประเภทของการผิดนัดไม่เพียงหมายถึงการปฏิเสธที่จะชำระหนี้ทางการเงินเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการไม่เต็มใจที่จะจัดเตรียมเอกสารเพื่อประกอบการพิจารณาหรือการละเมิดข้อสัญญาเงินกู้บางข้อ ในกรณีนี้ผู้ยืมเองมีสิทธิที่จะประกาศต่อเจ้าหนี้ว่าเขาไม่ปฏิบัติตามภาระผูกพันของตน ล่าสุดคำ ปัจจุบันเป็นของกฎหมายของประเทศ ได้รับอนุญาตให้แก้ไขความสัมพันธ์ที่มีอยู่ได้ ขึ้นอยู่กับสาเหตุของการผิดนัด
เรื่องราวของการผิดนัดทางเทคนิคมักเกิดขึ้นในประวัติศาสตร์ของธุรกิจและรัฐบาลทั่วโลก ประเทศต่างๆ- กรีซเข้าสู่การผิดนัดทางเทคนิคในปี 2558
บางครั้งหลังจากการผิดนัดชำระหนี้ดังกล่าว บริษัทก็ยังคงล้มละลาย
เหตุผลที่เป็นไปได้
ปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อความมั่นคง ได้แก่
- งบประมาณไม่สมดุล ในด้านรายได้และรายจ่าย รัฐอาจได้รับรายได้น้อยลงตามงบประมาณเนื่องจากผู้ประกอบการรายใหญ่ไม่สามารถจ่ายภาษีได้หรือเนื่องจากราคาสินค้าที่ส่งออกลดลงอย่างมาก นอกจากนี้ เมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้นเนื่องจากการอ่อนค่าของสกุลเงินของประเทศ ลูกหนี้ที่ค้างชำระ การเปลี่ยนแปลงในการจัดหาวัตถุดิบและผลที่ตามมาบริษัทเองก็ประสบปัญหาเช่นกัน
- ความสามารถในการทำกำไรลดลงอย่างรวดเร็ว - สาเหตุอาจเกิดจากความต้องการผลิตภัณฑ์ที่ผลิตลดลง การเพิ่มขึ้นของปริมาณสินค้าที่แข่งขันได้ในตลาด
- วิกฤติในภาคเศรษฐกิจ จากเหตุการณ์ดังกล่าวทำให้การผลิตลดลงและเขาคุกคามชาวเมืองรายได้ลดลง อัตราเงินเฟ้อเกิดขึ้นและเงินทุนไหลออกจากรัฐ เหตุการณ์เหล่านี้ส่งผลเสียต่อการพัฒนาของแต่ละบริษัทและโดยทั่วไปกระบวนการทั้งหมดที่เกิดขึ้นในประเทศ
- การเปลี่ยนแปลงในสถานการณ์ทางการเมืองหรือระบอบการปกครอง - สถานการณ์นี้นำไปสู่การตั้งคำถามในระดับนานาชาติอย่างชัดเจนต่อหน้ารัฐบาลใหม่จะมี ภาระผูกพันอย่างใดอย่างหนึ่งที่สืบทอดมาจากรัฐบาลเก่าได้บรรลุผลแล้ว สถานการณ์ที่คล้ายกันพัฒนามาในยูเครน หลังการเปลี่ยนแปลงรัฐบาลในปี 2557 บางครั้งข้อเรียกร้องที่หยิบยกขึ้นมาอย่างไม่คาดคิดและการไม่สามารถปฏิบัติตามข้อเรียกร้องดังกล่าวได้ทำให้ประเทศต้องโดดเดี่ยวทางการเมือง
- เหตุสุดวิสัย.
ตัวอย่างและผลที่ตามมา
ตัวอย่างของการผิดนัดชำระหนี้ของอธิปไตยที่อยู่ใกล้ใจเราคือสถานการณ์ในปี 1998ในรัสเซีย - ในช่วงปลายฤดูร้อน รัฐบาลของประเทศได้ประกาศยกเลิกการชำระหนี้ตามภาระผูกพันหลายประการพร้อมกัน และในขณะเดียวกันก็มีการเปลี่ยนแปลงรัฐบาล
สถานการณ์นี้นำไปสู่การลดค่าเงินรูเบิล- มีการ “ล่มสลาย” ของอัตราแลกเปลี่ยนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ จากหกถึงยี่สิบสี่และผลที่ตามมาของมันก็เพียงพอแล้วให้ผู้คนรู้สึกได้อย่างเต็มที่ ผลกระทบเชิงลบเหตุการณ์นี้เกี่ยวกับความสม่ำเสมอของชีวิตและความมั่นใจในอนาคต ราคาน้ำมันซึ่งเป็นอุตสาหกรรมที่ทำกำไรหลักของรัฐได้ลดลงแล้ว มีการระงับการจ่ายค่าจ้างให้กับพนักงานงบประมาณและ หลักทรัพย์ความสำคัญของชาติ หนี้ภายในประเทศของประเทศเพิ่มขึ้นและระดับผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศลดลง และหลังจากเงินทุนไหลออก ความตื่นตระหนกก็เกิดขึ้นในหมู่ประชาชนและเกิดคำถามร้ายแรงขึ้นจะเกิดอะไรขึ้นกับเงินฝากประชากร.
สิ่งนี้เกิดขึ้นกับอาร์เจนตินาในปี 2544 และ 2557 อุรุกวัยในปี 2546 เม็กซิโกในปี 2537 เกาหลีเหนือในปี 2530
สิงหาคม 2554 มาถึงสหรัฐอเมริกาข้าม ค่าเริ่มต้น มีความเกี่ยวข้องกับการละเมิดข้อหนึ่งของสัญญาสำหรับการชำระภาระผูกพันซึ่งตีความว่าเป็นความล้มเหลวในการปฏิบัติตามสัญญาทั้งหมด จากนั้นปัญหาก็หมดไปโดยการตัดสินใจเพิ่มปริมาณหนี้ต่างประเทศที่สำคัญของรัฐเป็น 16.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ด้วยคะแนนเสียงของวุฒิสภา
ข่าว และความเห็นของผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับ 2016 มีการคาดการณ์ถึงช่วงเวลาที่ยากลำบากสำหรับบางประเทศในปีนี้ด้วย แต่บางทีพวกเขายังคงมีโอกาสที่จะหลีกเลี่ยงความยากลำบาก เพื่อแก้ไขปัญหาทั้งหมดในลักษณะที่ไม่ทำให้สถานการณ์ไปสู่ผลลัพธ์ที่รุนแรง
ผลที่ตามมาจากการผิดนัดอาจร้ายแรงมากสำหรับบางบริษัท การตระหนักรู้ถึงความไว้วางใจที่ลดลงและการสูญเสียชื่อเสียงนั้นไม่เป็นที่พอใจ ขณะนี้ผู้ให้กู้สามารถทำให้องค์กรอยู่ภายใต้ขอบเขตที่เข้มงวดมากขึ้นอย่างมีสติในอนาคต และใช้กลไกการคว่ำบาตรที่ซับซ้อนมากในกรณีที่เกิดปัญหา และสิ่งที่แย่ที่สุดคือการผิดนัดชำระหนี้ หากปัญหาในการชำระหนี้ไม่ได้รับการแก้ไขภายในเวลาที่กำหนด ก็จะทำให้บริษัทหายสาบสูญไป
สวัสดีผู้อ่านบล็อกไซต์ที่รัก เมื่อยี่สิบปีก่อนมีเหตุการณ์เกิดขึ้นในประเทศของเราซึ่งในประวัติศาสตร์สมัยใหม่เรียกว่า “Black August 1998”
การผิดนัดชำระหนี้ในรัสเซียทำให้เกิดความตกตะลึงทางเศรษฐกิจสำหรับชาวรัสเซียส่วนใหญ่
ประชาชนที่ประสบกับวิกฤตการณ์ทางการเงินที่รุนแรงยังคงจำช่วงเวลานี้ด้วยความสยดสยอง ความเป็นไปได้ของการผิดนัดชำระหนี้ใหม่ยังคงสร้างความหวาดกลัวให้กับชาวรัสเซีย ท้ายที่สุดแล้ว สิ่งที่เกิดขึ้นครั้งหนึ่งก็สามารถเกิดขึ้นได้อีกครั้ง แต่นี่เป็นเรื่องจริงเหรอ?
ค่าเริ่มต้นปี 1998
เมื่อวันที่ 14 สิงหาคม 1998 เมื่อถูกถามถึงความเป็นไปได้นี้ ประธานาธิบดีบอริส เยลต์ซินแห่งรัสเซียกล่าวว่า “มันจะไม่เกิดขึ้น เลขที่ มั่นคงและชัดเจน” อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์ในขณะนั้นคือ 6 รูเบิล 27 โคเปค สกุลเงินอเมริกันไม่เคยกลับมาที่ระดับนี้
นายกรัฐมนตรีเซอร์เก คิริเยนโก ประกาศหยุดการจ่ายเงิน GKO (พันธบัตรระยะสั้นของรัฐ) สามวันหลังจากคำพูดของเยลต์ซิน ธนาคารกลางหยุดสนับสนุนเงินรูเบิล เริ่มต้นด้วยการลดลงเล็กน้อย เงินรูเบิลรัสเซียทรุดตัวลงอย่างแท้จริง วันสุดท้ายสิงหาคมและสัปดาห์แรกของเดือนกันยายน ที่จุดสูงสุด (09.09.98) ดอลลาร์มีมูลค่าเกือบ 21 รูเบิล
การอ่อนค่าของสกุลเงินประจำชาติส่งผลให้ราคาเพิ่มขึ้นหลายเท่า ความล่าช้าของเงินเดือน เงินบำนาญ ผลประโยชน์ทางสังคม- ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศลดลงสามเท่า การจัดเก็บภาษีลดลงและการผลิตลดลง ธนาคารขนาดใหญ่บางแห่งล้มละลาย ประชาชนสูญเสียเงินออม
คุณสามารถเรียนรู้รายละเอียดเกี่ยวกับสาเหตุและผลที่ตามมาของวิกฤตได้จากวิดีโอของเรา
ตามการประมาณการของสหภาพธนาคารมอสโก ความสูญเสียต่อเศรษฐกิจรัสเซียในปี 1998 มีมูลค่าประมาณ 96 พันล้านดอลลาร์ ในจำนวนนี้ บริษัทสูญเสีย 33 พันล้าน ธนาคารสูญเสีย 45 พันล้าน และประชากรสูญเสีย 19 พันล้าน
อะไรคือค่าเริ่มต้นในคำง่ายๆ
การสำรวจที่ดำเนินการในปี 2542 พบว่าสองในสามของประชากรในประเทศของเราไม่สามารถอธิบายคำว่า “ค่าเริ่มต้น” และบอกได้ว่าคืออะไร ด้วยคำพูดง่ายๆ- เราจะพยายามลดช่องว่างนี้
ยืมคำมาจาก ภาษาอังกฤษ- ค่าเริ่มต้น. มันหมายถึงการไม่ปฏิบัติตามภาระผูกพัน การยุติการชำระเงิน, ไม่ชำระเงิน.
อาจผิดนัด สม่ำเสมอ คนธรรมดา - ในการทำเช่นนี้ก็เพียงพอแล้วที่จะจ่ายเงินกู้ล่าช้าหรือไม่ชำระเงินรายเดือนด้วยบัตรธนาคาร
ในขั้นต้นคำนี้หมายถึงหนี้เงินกู้เท่านั้น แต่ด้วยการพัฒนาเครื่องมือทางการเงินคำนี้ก็ได้รับมากขึ้น ความหมายกว้างๆ- ตัวอย่างเช่น วิธีการทั่วไปสำหรับรัฐบาลในการระดมทุนคือผ่านหลักทรัพย์ - พันธบัตร, พันธบัตร การหยุดจ่ายดอกเบี้ยหรือเงินต้นของหลักประกันถือเป็นการผิดนัดชำระหนี้
นอกเหนือจากภาระผูกพันทางการเงินแล้ว คำนี้หมายถึงการไม่ปฏิบัติตามเงื่อนไขใดๆ ที่กำหนดในสัญญาเงินกู้หรือข้อกำหนดของการออกหลักทรัพย์ ดังนั้น, ข้อกำหนดบังคับในการออกสินเชื่อให้กับธุรกิจจำเป็นต้องส่งรายงานไปยังธนาคาร การไม่จัดทำงบดุลหรือรายงานกำไร กำหนดเวลาถือเป็นค่าเริ่มต้น
โดยสรุป คำนี้สามารถให้คำจำกัดความได้หลายคำ ค่าเริ่มต้นคือ:
- การไม่ปฏิบัติตามภาระหนี้ตรงเวลา
- การล้มละลายของนิติบุคคลใด ๆ อย่างหลังอาจเป็นบุคคล บริษัท หรือรัฐก็ได้
- การละเมิดเงื่อนไขในการรับเงินกู้ (เครดิต) การออกหลักทรัพย์และข้อตกลงอื่น ๆ เพื่อระดมทุน
ในตัวมาก ในความหมายกว้างๆหมายถึงค่าเริ่มต้น การละเมิดข้อผูกพันใด ๆ– การไม่ปฏิบัติตามข้อตกลงทางการค้า การเบี่ยงเบนไปจากข้อตกลงทางการเมืองและการทูต แต่มักจะมีการตีความคำแบบคลาสสิก
ประเภทของสถานการณ์เริ่มต้น
นักเศรษฐศาสตร์แยกแยะการผิดนัดชำระหนี้สองประเภท - แบบธรรมดาและทางเทคนิค
- ค่าเริ่มต้นทางเทคนิคเกิดขึ้นเนื่องจากความยากลำบากชั่วคราว ผู้กู้ยืมพร้อมที่จะปฏิบัติตามภาระผูกพันของตนแต่ ช่วงเวลาปัจจุบันมีปัญหาบางอย่าง
ในกรณีของ บุคคลสถานการณ์นี้มักเกิดขึ้นเมื่อเงินเดือนล่าช้า โดยการทำสัญญากู้ยืมเงิน พนักงานบ่อยครั้งที่วันที่ชำระเงินรายเดือนจะเชื่อมโยงกับวันที่ได้รับรายได้ การโอนเงินล่าช้าทำให้เกิดการละเมิดเงื่อนไขการกู้ยืม อย่างไรก็ตามการรับเงินผ่านสิ่งเล็กๆ น้อยๆ ช่วยแก้ไขสถานการณ์ได้
สาเหตุของการผิดนัดทางเทคนิคอาจเกิดจากการกำกับดูแลของพนักงาน ความล้มเหลวของระบบการชำระเงิน หรือสถานการณ์ที่ไม่คาดฝัน โดยปกติแล้วสถานการณ์จะคลี่คลายอย่างรวดเร็วและไม่มีผลกระทบใด ๆ
- ไปสู่การผิดนัดตามปกติส่งผลให้ลูกหนี้ไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันของตนได้ ไม่มีเงินทุนที่จะชำระหนี้และคาดว่าจะไม่มีสิ่งใดเกิดขึ้น พูดง่ายๆ ก็คือ การผิดนัดชำระหนี้ตามปกติ คือ ภาวะที่ใกล้จะล้มละลาย กล่าวคือ ลูกหนี้ล้มละลายใน ขั้นตอนการพิจารณาคดี- การดำเนินการที่มีความสามารถและเด็ดขาดโดยผู้จัดการภาวะวิกฤตเท่านั้นที่สามารถแก้ไขสถานการณ์ได้
- องค์กร;
- การธนาคาร ฯลฯ
ค่าเริ่มต้นอธิปไตยเรียกอีกอย่างว่าค่าเริ่มต้นระดับ 1 มันส่งผลกระทบต่อพลเมืองทุกคนของประเทศและดำเนินการ ผลกระทบด้านลบในระดับโลก
สาเหตุของการล้มละลาย
สาเหตุหลักในการผิดนัดชำระหนี้คือความไม่สมดุลของรายได้และค่าใช้จ่ายของลูกหนี้ การขาดดุลงบประมาณครอบคลุมถึงสินเชื่อและสินเชื่อ การบริการชำระหนี้นำไปสู่ต้นทุนที่สูงขึ้น
เพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายลูกหนี้จะดึงดูดกองทุนใหม่ต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ หุ้นกู้เรื่องเติบโตเป็น ฟองซึ่งจะระเบิดไม่ช้าก็เร็ว
การขาดดุลงบประมาณ สาเหตุ:
- พฤติกรรมที่ขาดความรับผิดชอบของผู้ยืม
- รายได้ลดลง;
- เหตุสุดวิสัย;
- วิกฤตเศรษฐกิจ;
- เปลี่ยน ระบอบการเมืองฯลฯ
เมื่อได้รับเงินกู้หรือสินเชื่อลูกหนี้ไม่สามารถคาดการณ์สิ่งที่รออยู่ในอนาคตได้:
- บุคคลธรรมดาอาจประสบปัญหาทางการเงินจากการตกงาน การย้ายไปยังตำแหน่งที่ได้รับค่าตอบแทนต่ำ หรือการเจ็บป่วย
- กำไรของบริษัทลดลงเนื่องจากความต้องการลดลง การสูญเสียส่วนหนึ่งของตลาด และความล้าหลังทางเทคโนโลยีตามคู่แข่ง
- บน ระดับรัฐรายได้ที่ลดลงจะแสดงออกมาในการจัดเก็บภาษีที่ต่ำ เนื่องจากการผลิตที่ลดลงหรือการที่ผู้เสียภาษีออกจากระบบเศรษฐกิจเงา บางครั้งเมื่อเปลี่ยนนโยบายรัฐบาลอาจปฏิเสธที่จะจ่ายหนี้เก่า
ผลที่ตามมาของการผิดนัดชำระหนี้
ผู้กู้ยืมที่ผิดนัด สูญเสียความมั่นใจเจ้าหนี้ หากคุณปฏิเสธที่จะชำระหนี้เพียงครั้งเดียวการหาเงินกู้ใหม่เป็นเรื่องยากมาก ความเสี่ยงในการลงทุนกำลังเพิ่มขึ้น คุณสามารถได้รับเงินภายใต้เท่านั้น อัตราดอกเบี้ยสูงซึ่งยิ่งทำให้รุนแรงขึ้นอีก สถานการณ์ทางการเงินลูกหนี้.
ขณะเดียวกันก็มี จุดบวกเมื่อมีการประกาศผิดนัดชำระหนี้ การหยุดชำระหนี้ภายนอกทำให้ผู้กู้มีโอกาสใช้เงินทุนเพื่อการฟื้นฟูทางการเงินและ ออกจากวิกฤติ- ดังนั้น ระดับองค์กรก่อนที่จะประกาศลูกหนี้ล้มละลาย ผู้จัดการวิกฤตจะถูกส่งไปยังบริษัทหรือองค์กร วัตถุประสงค์ของงานของพวกเขาคือเพื่อฟื้นฟูความสามารถในการละลายของผู้ยืม
การผิดนัดชำระหนี้อธิปไตยนำไปสู่อะไร?
ในเวทีโลก ภาระผูกพันที่จะต้องปฏิบัติตามการลงนาม สนธิสัญญาระหว่างประเทศแนะนำโดยสนธิสัญญาเวสต์ฟาเลียในปี ค.ศ. 1648 การล้มละลายของประเทศนำไปสู่ ไปสู่ผลที่ร้ายแรงอย่างยิ่ง:
- อำนาจของรัฐถูกบ่อนทำลายและ ธุรกิจระดับชาติ- สินเชื่อราคาถูกกลายเป็นสิ่งที่ไม่สามารถจ่ายได้สำหรับรัฐบาลและองค์กร
- ค่าเงินของประเทศกำลังลดค่าลงและสินค้านำเข้าก็มีราคาแพงขึ้น
- หากต้องพึ่งพาอุปทานจากต่างประเทศมาก กำลังซื้อของเงินจะลดลง ประชากรเริ่มยากจนลงและไม่สามารถซื้อสินค้าในปริมาณเท่ากันได้
- ความต้องการที่ลดลงมีผลกระทบเชิงลบต่อ การผลิตภาคอุตสาหกรรม- ตลาดการขายหดตัว ต้นทุนสูงขึ้น วิกฤติดังกล่าวส่งผลกระทบต่อบริษัทที่ใช้วัตถุดิบนำเข้าอย่างแข็งขันเป็นพิเศษ หลายบริษัทกำลังจะล้มละลาย
- เพื่อลดต้นทุน องค์กรต่างๆ กำลังลดพนักงานและลดจำนวนลง ค่าจ้างซึ่งนำไปสู่การยากจนและการเติบโตของชาวสามัญมากยิ่งขึ้น
- ภาคธนาคารกำลังประสบปัญหา การไหลออกของการลงทุนไม่สามารถได้มา ความช่วยเหลือระหว่างประเทศและค่าเสื่อมราคาของทุนสำรองก็ทำลาย ระบบการเงิน.
ในกรณีที่มีการผิดนัดชำระหนี้อธิปไตย ไม่เพียงแต่รัฐที่ล้มละลายเท่านั้นที่ได้รับผลกระทบ แต่ยังรวมถึงประเทศเจ้าหนี้ด้วย ผลที่ตามมาอาจเป็นการล่มสลายของตลาดการเงินและวิกฤตเศรษฐกิจระหว่างประเทศ เป็นผลให้ไม่เพียง แต่ประชากรของรัฐที่ปฏิเสธที่จะจ่ายหนี้เท่านั้นที่ต้องทนทุกข์ทรมาน แต่ยังรวมถึงพลเมืองของดินแดนอื่นด้วย
ในเวลาเดียวกัน ค่าเริ่มต้นระดมเงินสำรองของรัฐ เงินงบประมาณถูกใช้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น เจ้าหนี้กลัวที่จะสูญเสียทุกสิ่งทุกอย่างและเต็มใจที่จะปรับโครงสร้างหนี้ ตกลงที่จะชำระเงินนานขึ้นหรือยกเว้นดอกเบี้ย
บริษัทที่อ่อนแอจะหายไป บริษัทที่แข็งแกร่งที่สุดจะอยู่รอด (การทบทวนโดยธรรมชาติ) ค่าเสื่อมราคาของสกุลเงินประจำชาติช่วยเพิ่มความสามารถในการแข่งขันของผู้ผลิตในประเทศ โดยพื้นฐานแล้ว แม้ว่าสิ่งนี้จะเจ็บปวด แต่ก็จำเป็น เพื่อปรับปรุงเศรษฐกิจเครื่องมือ.
บทเรียนจากวิกฤติปี 2541
ผลที่ตามมาจากการผิดนัดชำระหนี้ของรัสเซียในปี 1998 ยังคงส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ บ้างก็ค่อยๆ คลี่คลายลง บ้างก็จะยังคงมีอิทธิพลต่อชีวิตในประเทศเราไปอีกนาน
บทเรียนอะไรสิ่งที่ประชาชนและรัฐบาลได้เรียนรู้จากวิกฤตการณ์ทางการเงิน:
- เหตุการณ์ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาได้ทำลายความไว้วางใจของประชาชนต่อเจ้าหน้าที่มาเป็นเวลานาน ไม่มีความลับว่าในกรณีที่มีอันตรายใด ๆ ประชาชนจะแลกเปลี่ยนสกุลเงินประจำชาติของตนเป็นดอลลาร์หรือยูโรแล้วนำออกไป พวกเขาไม่ได้สร้างแรงบันดาลใจให้เกิดความเชื่อมั่นภายในประเทศ ประชาชนชอบที่จะลงทุนเงินในภาคธุรกิจหรือการธนาคารมากกว่าที่จะมอบให้รัฐบาล
- ชาวรัสเซียเริ่มไว้วางใจเงินของตนกับธนาคารอย่างมีความรับผิดชอบมากขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงไม่ใช่แรงจูงใจหลักในการเลือกเงินฝาก แต่ควรระมัดระวัง ระบบประกันเงินฝากที่สร้างขึ้นได้เปลี่ยนพฤติกรรมของผู้ฝากเงินและเพิ่มเสถียรภาพของระบบธนาคาร
- หลังจากการล่มสลายทางการเงิน รัฐหลีกเลี่ยงการกู้ยืมเงินในต่างประเทศ ตอนนี้รัสเซียมีหนึ่งในนั้นมากที่สุด ระดับต่ำหนี้รัฐบาล (ประมาณ 13%) ในขณะเดียวกัน ปริมาณสำรองก็เพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้เศรษฐกิจมีเสถียรภาพ มีการสนทนาเป็นระยะเกี่ยวกับความจำเป็นในการลงทุนในอุตสาหกรรมและ เกษตรกรรมแต่จนถึงขณะนี้ตำแหน่งของเจ้าหน้าที่ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง หนี้สาธารณะในระดับต่ำและปริมาณสำรองที่เพิ่มขึ้นยังคงเป็นประเด็นสำคัญในนโยบายเศรษฐกิจ
- การปฏิเสธ แหล่งข้อมูลภายนอกรัฐบาลชอบที่จะหาเงินทุนสำหรับความต้องการทางสังคมภายในประเทศโดยมักละเลยความเป็นอยู่ที่ดีของพลเมืองของตน
- การแทรกแซงของรัฐต่อเศรษฐกิจของประเทศเพิ่มขึ้น รัฐบาลได้เรียนรู้ว่าการบริหารรัฐวิสาหกิจง่ายกว่าธุรกิจเอกชนมาก จากการศึกษาล่าสุด ส่วนแบ่งตลาดของภาครัฐอยู่ที่ประมาณ 70%
โดยทั่วไป นโยบายงบประมาณของรัฐบาลรัสเซียหลังจากการผิดนัดชำระหนี้ในปี 2541 มีเป้าหมายเพิ่มขึ้น เสถียรภาพทางเศรษฐกิจประเทศ.
ขอให้โชคดี! พบกันเร็ว ๆ นี้ในหน้าของเว็บไซต์บล็อก
สามารถรับชมวีดีโอเพิ่มเติมได้ที่");">
คุณอาจจะสนใจ
นิกายคืออะไรในแง่ง่ายๆ สัญชาติคืออะไร, วิธีการได้รับ, วิธีรับสัญชาติรัสเซีย และวิธีเขียนอย่างถูกต้องในแบบฟอร์มใบสมัคร ลำดับความสำคัญคืออะไร จะตั้งค่าให้ถูกต้องได้อย่างไร และคำนี้ใช้ที่ไหนอีก? พันธบัตรคืออะไร หลักทรัพย์นี้แตกต่างจากหลักทรัพย์อื่นๆ อย่างไร มีพันธบัตรประเภทใดบ้าง และสิ่งที่ต้องคำนึงถึงเมื่อซื้อพันธบัตร อธิปไตยคือสิ่งที่ทำให้รัฐเป็นรัฐ
แนวคิดเรื่องการผิดนัดชำระหนี้มีมาตั้งแต่ประมาณศตวรรษที่ 16 เมื่อความสัมพันธ์ทางการเงินระหว่างรัฐต่างๆ เอกชน และ นิติบุคคลเริ่มมีความคล้ายคลึงกับสมัยใหม่ ดังนั้น ตั้งแต่กลางศตวรรษที่ 16 จนถึงปลายศตวรรษที่ 17 สเปนประสบปัญหาการผิดนัดชำระหนี้มากถึง 14 ครั้ง และอีก 6 ครั้งตั้งแต่ต้นศตวรรษที่ 19 กลายเป็นล้มละลายรวมประมาณ 20 เท่า สำหรับฝรั่งเศส ศตวรรษที่ 18 กลายเป็นวิกฤติครั้งใหญ่ที่สุดด้วยการผิดนัดชำระหนี้ 4 ครั้ง (ในปี 1701, 1715, 1770 และ 1788) และในประวัติศาสตร์ก่อนหน้านี้ของประเทศ มีการผิดนัดชำระหนี้มากกว่าสองเท่า ค่าเริ่มต้นในคำง่ายๆคืออะไร? โดยสังหรณ์ใจแล้ว แนวคิดของ "ค่าเริ่มต้น" สอดคล้องกับ "การล้มละลาย" - การตีความที่ขยายเพิ่มเติมจะอยู่ด้านล่าง แต่ในส่วนนี้เราจะใช้ส่วนนี้ ลองดูตารางหนึ่งที่น่าสนใจ:
ต่อไปนี้เราจะเห็นว่าตลอดประวัติศาสตร์กว่า 200 ปี ประเทศส่วนใหญ่ประสบปัญหาการผิดนัดชำระหนี้หลายครั้ง - หากเราใช้ค่าเฉลี่ยที่ห้า ปรากฎว่าการผิดนัดเกิดขึ้นโดยเฉลี่ยทุกๆ 40 ปี ไม่ใช่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นบ่อย แต่ค่อนข้างเป็นไปได้ในชีวิตของบุคคลใดบุคคลหนึ่ง รัสเซียมีการผิดนัดชำระหนี้เพียงห้าครั้งเท่านั้น: ในปี 1839, 1885, 1918, 1991 และ 1998 ประการแรกเกิดจากการไม่ประสบความสำเร็จ การปฏิรูปการเงินและการสาดครั้งต่อไปครั้งที่สอง - ด้วย สงครามรัสเซีย-ตุรกีและค่าใช้จ่ายทางการทหารจำนวนมหาศาล (ซึ่งได้รับผลกระทบไม่กี่ปีต่อมา)
วันที่ที่เหลือเป็นที่จดจำได้มากขึ้น: ในปี 1918 รัฐบาลโซเวียตได้สละหนี้ ซาร์รัสเซียด้วยการทำให้ทรัพย์สินต่างประเทศเป็นของชาติในปี 1991 - โดยพื้นฐานแล้วเป็นการปฏิเสธแบบเดียวกัน รัฐบาลใหม่จากพันธกรณีของระบอบการปกครองก่อนหน้านี้ (ในเวลาเดียวกันตามข้อมูลของ Carmen Reinhart และ Kenneth Rogoff หนี้ภายนอกของ GNP ในรัสเซีย ณ สิ้นปี 2534 อยู่ที่เพียง 12.5% เท่านั้น ซึ่งน้อยกว่าประเทศใด ๆ ที่ประกาศการผิดนัดชำระหนี้ในช่วง ช่วง พ.ศ. 2513-2551) การผิดนัดชำระหนี้ครั้งล่าสุดในปี 1998 จะกล่าวถึงรายละเอียดด้านล่าง
ปัญหาที่น่าสนใจคือการผิดนัดชำระหนี้ในสหรัฐอเมริกา - แม้ว่าอย่างหลังจะไม่เคยประกาศอย่างเป็นทางการถึงความเป็นไปไม่ได้ในการชำระหนี้ภายนอก (เรื่องตลกในปัจจุบัน: "นำกระดาษมา - ค่าเริ่มต้นถูกยกเลิก" ใช้ได้เฉพาะตั้งแต่การยกเลิกมาตรฐานทองคำในปี 2516) ในประวัติศาสตร์ของพวกเขา เราสามารถเน้นย้ำได้ เช่น ปี 1838 ซึ่งเป็นปีที่พันธบัตรเทศบาลใน 8 รัฐทางตอนใต้ของอเมริกาผิดนัดชำระหนี้ อันที่จริงฝ่ายหลังทำงานบนหลักการของปิรามิดโดยยืมเงินที่จำเป็นเพื่อชำระหนี้จากวินาที ธนาคารแห่งชาติสหรัฐอเมริกา ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2405 กระทรวงการคลังได้ผิดนัดกับสิ่งที่เรียกว่า "ดอลลาร์" ที่ออกเมื่อต้นสงครามกลางเมือง
ในหลายกรณี สหรัฐอเมริกาจวนจะเกิดการผิดนัดชำระหนี้จากภายนอก เช่น ในปี พ.ศ. 2436-2538 หรือในปี พ.ศ. 2476 ด้วยคำสั่งอันโด่งดังของเขาให้โอนทองคำสำรองของพลเมืองเป็นของกลางในอัตราคงที่ราคาถูก และเงินดอลลาร์ก็อยู่ที่ จากนั้นเกือบ 70% เมื่อเทียบกับทองคำ (จาก 20.66 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์เป็น 35 ดอลลาร์) หนึ่งปีต่อมา พันธบัตรลิเบอร์ตี้ระยะยาวในประเทศ ซึ่งออกครั้งแรกในปี 1917 ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่เอื้อเฟื้อที่ 4.25% ได้ผิดนัดชำระหนี้พันธบัตรลิเบอร์ตี้ระยะยาวในประเทศ และเป็นเวลาหลายปีที่สร้างภาระหนักให้กับงบประมาณของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม การผิดนัดชำระหนี้ภายในทำให้อเมริกาสามารถชำระคืนภาระผูกพันภายนอกได้ แม้ว่าสถานการณ์นี้จะทำให้เงินดอลลาร์ถูกลดค่าลง 40% เมื่อเทียบกับสกุลเงินโลกอื่น ๆ
วิกฤตการณ์ร้ายแรงครั้งสุดท้ายเกิดขึ้นในปี 1971 เมื่อเงินดอลลาร์ "ปลด" จากราคาทองคำหนึ่งออนซ์และปล่อยเข้าสู่ Free Float - นี่คือวิธีที่ตลาดฟอเร็กซ์และ ระบบที่ทันสมัยอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว ตั้งแต่นั้นมา สหรัฐอเมริกาได้เพิ่มเกณฑ์หนี้ของประเทศค่อนข้างสม่ำเสมอ ซึ่ง ณ สิ้นปี 2559 มีจำนวน 18.1 ล้านล้านดอลลาร์ มีเพียงไม่กี่ประเทศเท่านั้นที่ผิดนัดชำระหนี้ ในยุโรปมีเพียงเดนมาร์ก นอร์เวย์ สวีเดน และเบลเยียม ในส่วนอื่นๆ ของโลก ได้แก่ ออสเตรเลีย แคนาดา และ นิวซีแลนด์กับหลายประเทศในเอเชีย (ฮ่องกง มาเลเซีย สิงคโปร์ ไต้หวัน ไทย และ เกาหลีใต้- ฉันไม่สามารถรับรองรายชื่อในเอเชียได้ แต่ประเทศอื่นๆ ก็เป็นผู้สมัครที่ดีสำหรับบทบาทของหมู่เกาะต่างๆ ความมั่นคงทางการเงิน- ดังนั้น หลังจากแนะนำมายาวนาน เราจะพยายามระบุให้แม่นยำยิ่งขึ้นว่าค่าเริ่มต้นคืออะไร ด้วยเหตุผลใดที่เกิดขึ้น และสิ่งที่คุณคาดหวังได้ (หรือไม่คาดหวัง) หากเกิดขึ้น
คำจำกัดความของค่าเริ่มต้น
การผิดนัดในระบบเศรษฐกิจคือการที่ผู้ยืมปฏิเสธที่จะชำระเงินให้กับเจ้าหนี้สำหรับหนี้ การจ่ายดอกเบี้ยหลักทรัพย์ หรือกระทำการฝ่าฝืนข้อตกลงเงินกู้อื่นๆ
สำหรับรัฐบาลของประเทศใด ๆ ภายนอกและ สินเชื่อภายในประเทศ- ช่องทางในการเพิ่มรายได้งบประมาณเมื่อมีการขาดดุล อย่างไรก็ตาม หนี้จะต้องได้รับการชำระคืน และรัฐมักจะกู้ยืมเงินพร้อมดอกเบี้ย
หากรัฐไม่สามารถชำระหนี้ได้ เช่น ชำระหนี้ตรงเวลาก็ประกาศตัวว่าล้มละลาย เจ้าหน้าที่ยังสามารถประกาศการผิดนัดได้หากมีเงินสำหรับเจ้าหนี้ แต่ดูเหมือนว่าเหมาะสมที่จะใช้เงินนั้นเพื่อวัตถุประสงค์อื่น
ประเภทของค่าเริ่มต้น
นักเศรษฐศาสตร์แยกแยะการผิดนัดชำระหนี้หลักๆ สองประเภท:
เรียบง่าย;
เทคนิค
การผิดนัดง่ายๆ คือการที่ลูกหนี้ไม่สามารถชำระเจ้าหนี้ได้อย่างเป็นทางการ
การผิดนัดทางเทคนิคคือสถานการณ์ที่ผู้กู้ผิดนัดชำระหนี้ชั่วคราวแต่ยังสามารถชำระได้ในอนาคตอันใกล้นี้
การผิดนัดทางเทคนิคมีคำจำกัดความอื่น - นี่เป็นการละเมิดข้อกำหนดที่ระบุไว้ในสัญญาเงินกู้ ตัวอย่างเช่น:
ความล้มเหลวในการจ่ายเงินตรงเวลาเนื่องจากความล้มเหลวทางเทคนิค
การชำระหนี้โดยไม่จ่ายดอกเบี้ยแก่เจ้าหนี้
ปฏิเสธที่จะให้ข้อมูลแก่เจ้าหนี้ตามที่สัญญากำหนด
ทฤษฎีเศรษฐศาสตร์ยังแยกแยะ:
ประเภทที่สองและสามมักนำไปสู่การล้มละลายของผู้ยืม
การผิดนัดและการล้มละลาย
ความแตกต่างระหว่างแนวคิดเรื่องการผิดนัดชำระหนี้และการล้มละลายนั้นค่อนข้างง่าย: ประการแรกเป็นเพียงความล้มเหลวในการชำระหนี้และประการที่สองมักจะหมายถึงขั้นตอนการริบทรัพย์สินของลูกหนี้เพื่อประโยชน์ของเจ้าหนี้
ขั้นตอนการล้มละลายของนิติบุคคลหรือบุคคลนั้นดำเนินการตามกฎหมาย
การผิดนัดชำระหนี้อธิปไตยไม่ได้ให้สิทธิเจ้าหนี้ในการยึดทรัพย์สินของรัฐลูกหนี้ พวกเขาถูกบังคับให้เจรจากับรัฐบาลของประเทศและให้สัมปทาน - ปรับโครงสร้างหนี้, สละดอกเบี้ย ฯลฯ นี่คือภาพที่แสดง สถานะปัจจุบันสถานะ เป็นหนี้ต่อ ประเทศต่างๆ(ในโซนสีแดงคือประเทศที่มีอัตราส่วนเกิน 100% สหรัฐอเมริกาถึงแม้จะมีหนี้สมบูรณ์จำนวนมหาศาล แต่ก็ยังอยู่ในโซนสีส้มเท่านั้น):
สาเหตุของการผิดนัดและผลที่ตามมาที่น่าเศร้า
ทราบเหตุผลต่อไปนี้สำหรับการผิดนัดของรัฐ:
วิกฤตเศรษฐกิจทั่วไป
ความไม่สมดุลของงบประมาณของรัฐเนื่องจากการขาดแคลนรายได้และค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด
การเปลี่ยนแปลงนโยบายเศรษฐกิจอย่างรุนแรงอันเนื่องมาจากชัยชนะ (ในการเลือกตั้ง) ของกองกำลังฝ่ายค้าน
ความล้มเหลวของรัฐในการปฏิบัติตามพันธกรณีที่มีต่อผู้ให้กู้จะบ่อนทำลายชื่อเสียงของรัฐ โดยปกติจะไม่มีใครให้เงินกู้ใหม่ เงินทุน และธุรกิจเริ่มหนีออกนอกประเทศ และการหยุดกิจกรรมโดยบริษัทต่างๆ ทำให้การว่างงานเพิ่มขึ้นและลดรายได้งบประมาณ
ผลที่ตามมาของการผิดนัดชำระหนี้อื่น ๆ ขึ้นอยู่กับระดับการพึ่งพาเศรษฐกิจของประเทศในการนำเข้า ยิ่งส่วนแบ่งของสินค้าจากต่างประเทศในตลาดสูงขึ้น และยิ่งส่วนแบ่งของวัตถุดิบและส่วนประกอบในผลิตภัณฑ์ของผู้ผลิตในประเทศสูงขึ้น ราคาก็จะสูงขึ้นและสูงขึ้น วิกฤติจะรุนแรงขึ้นกระทบการผลิต
เงินทุนไหลออกทำให้ระบบการเงินต้องตกต่ำ ธนาคารถูกบังคับให้อายัดบัญชี และลูกค้าเอกชนไม่สามารถถอนเงินที่เสื่อมราคาไปแล้วได้
สิ่งที่ทำให้การผิดนัดชำระหนี้แย่ลงสำหรับประชากรที่อยู่ในรัฐล้มละลายก็คือ ประชาชนต้องจ่ายเงินสำหรับการคำนวณผิดพลาดของรัฐบาล และจ่ายสุดแสนจะ ราคาแพง– จากการรัดเข็มขัดไปจนถึงการล้มละลายส่วนบุคคล สิ่งนี้ชัดเจนมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาในกรีซ
หากรัฐบาลไม่พบทางออกจากวิกฤตินี้ กำหนดเวลาที่เข้มงวดความไม่พอใจของประชาชนลุกลามไปสู่การประท้วงครั้งใหญ่ ซึ่งอาจพัฒนาไปสู่การประท้วงได้ รัฐประหารและยังนำไปสู่สงครามกลางเมืองอีกด้วย
การผิดนัดชำระของรัฐอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ ประเทศเพื่อนบ้านไปจนถึงปฏิกิริยาลูกโซ่ ดังนั้น การไม่สามารถชำระเงินของอาร์เจนตินาในปี 2544 ส่งผลให้อุรุกวัยผิดนัดชำระหนี้ในปี 2546
ผลเสียร้ายแรงต่อประเทศเจ้าหนี้ก็เป็นไปได้เช่นกัน วิกฤติโลกกับการล่มสลายของตลาดหุ้น
การผิดนัด การลดค่าเงิน และอัตราเงินเฟ้อ
การผิดนัดและการลดค่าเงิน (ค่าเสื่อมราคาของสกุลเงินของประเทศเทียบกับโลก) เป็นแนวคิดที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง แม้ว่าอย่างหลังมักจะมาพร้อมกับการผิดนัดก็ตาม การลดค่าเงินอาจเป็นผลสืบเนื่องมาจากการล้มละลายของรัฐ แต่ในทางกลับกัน การลดค่าเงินอาจเริ่มต้นก่อนที่จะมีการประกาศการผิดนัดชำระหนี้ด้วยซ้ำ แม้ว่าจะไม่ได้นำไปสู่ก็ตาม ตัวอย่างที่โดดเด่น— การลดค่าเงินรูเบิลในเดือนธันวาคม 2014 ในเวลาเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อ (ค่าเสื่อมราคาของสกุลเงินประจำชาติภายในประเทศ) อาจเพิ่มขึ้นหลังจากการผิดนัดชำระหนี้หรือลดลง เนื่องจากราคาผู้บริโภคไม่เพียงได้รับอิทธิพลจากภายนอกเท่านั้น แต่ยังได้รับอิทธิพลจากภายนอกด้วย ปัจจัยภายใน- อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ตัวอย่างเช่น ในปี 1998 ในรัสเซีย อัตราเงินเฟ้อมากกว่า 80%
มาดูตัวอย่างล่าสุดของค่าเริ่มต้นกัน
ในเม็กซิโก การจลาจลด้วยอาวุธเกิดขึ้นในปี 1994 ตามด้วยการลอบสังหารทางการเมืองหลายครั้งซึ่งทำให้นักลงทุนหวาดกลัว ส่งผลให้หุ้นของตลาดหลักทรัพย์เม็กซิโกร่วงลงและเงินทุนหนี ณ สิ้นปี ค่าเงินเปโซลดลงเนื่องจากการบังคับถอนการตรึงค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศลดลง ต้องขอบคุณโครงการต่อต้านวิกฤติและความช่วยเหลือทางการเงินมูลค่า 5 หมื่นล้านดอลลาร์จากหลายประเทศ วิกฤติดังกล่าวจึงยุติลง
ในอาร์เจนตินาซึ่งประสบภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรงในช่วงทศวรรษที่ 90 ของศตวรรษที่ 20 ในปี 2544 ประชากรเริ่มถอนเงินไปต่างประเทศ เมื่อรัฐบาลอายัดบัญชีธนาคารได้อย่างมีประสิทธิภาพ การประท้วงของประชาชนก็เริ่มขึ้น การผิดนัดที่ประกาศส่งผลให้นักลงทุนต้องหนี การผลิตภาคอุตสาหกรรมและเกษตรกรรมลดลง การว่างงานเพิ่มขึ้น 25% และการล้มละลายของประชาชนถูกโยนลงบนถนน
กรีซผิดนัดชำระหนี้จริงในปี 2555 ซึ่งการปรับโครงสร้างหนี้กลายเป็นเรื่องน่าปวดหัวสำหรับทั้งยุโรป ภายในปี 2553 ในรอบ 13 ปีที่ผ่านมา รัฐฯ หนี้ของกรีซเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าเป็น 129% ของ GDP (แต่ก็มีประเทศที่มีตัวเลขสูงกว่า) อย่างไรก็ตาม ในแง่ที่แน่นอน หนี้ของกรีซภายในปี 2555 มีจำนวน 273 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเมื่อรวมกับหนี้ของอาร์เจนตินาแล้ว ถือเป็นการผิดนัดชำระหนี้อธิปไตยครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ บางคนเรียกสาเหตุของวิกฤตว่าเป็นการหลีกเลี่ยงภาษีครั้งใหญ่ซึ่งเป็นที่นิยมไม่น้อยในกรีซมากกว่าในรัสเซีย
ด้านบวก
อย่างไรก็ตาม ค่าเริ่มต้นไม่ได้มีเพียงเท่านั้น ผลกระทบด้านลบแต่ยังเป็นบวก:
เงินที่ก่อนหน้านี้เข้าบัญชีเจ้าหนี้ตอนนี้มุ่งตรงไปยังความต้องการของประเทศเอง
ค่าเสื่อมราคาของสกุลเงินของประเทศและทรัพยากรแรงงานนำไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่ถูกกว่าสำหรับผู้ซื้อภายนอก ความต้องการเพิ่มขึ้น - การผลิตเพิ่มขึ้น มีการสร้างงานใหม่
การพึ่งพาเศรษฐกิจมากเกินไปในการนำเข้าและการจัดหาเงินทุนภายนอกจะยุติลง
บทบาทของผู้ผลิตที่แท้จริงกำลังเติบโต (องค์กรที่แข็งแกร่งที่สุดและจำเป็นอย่างแท้จริงอยู่รอด) ส่วนแบ่งของเศรษฐกิจที่ "สูงเกินจริง" กำลังลดลง
หนี้อธิปไตยลดลง เนื่องจากเจ้าหนี้มักจะค่อนข้างช่วยเหลือดี
ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น การผิดนัดชำระหนี้ของประเทศมักส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อพลเมืองของตน (รัสเซีย 1998 และกรีซ 2012 เป็นตัวอย่างล่าสุดที่คุ้นเคย) อย่างไรก็ตามหากต้องพึ่งพาเศรษฐกิจของประเทศต่อไป ปัจจัยภายนอกมีขนาดเล็กและการกระทำของรัฐบาลค่อนข้างมีความสามารถ ประชาชนอาจไม่สังเกตเห็นการผิดนัดชำระด้วยซ้ำ ตัวอย่างเช่น โลกคาดหวังให้สหรัฐฯ ผิดนัดชำระหนี้เกือบทุกปี แต่ก็ไม่น่าจะสร้างความกังวลให้กับชาวอเมริกันทั่วไปมากนัก แต่อาจมีทางเลือกอื่น: ยูเครนเข้า ช่วงเวลาปัจจุบันปฏิเสธที่จะชำระพันธกรณีระหว่างประเทศ แต่ไม่ได้ประกาศการผิดนัดชำระหนี้เช่นนั้น ในเรื่องนี้ พลเมืองของประเทศแทบไม่สร้างความแตกต่าง ไม่ว่าประเทศจะยอมรับการผิดนัดชำระหนี้หรือไม่ก็ตาม (ชีวิตยังคงย่ำแย่อยู่ พูดง่ายๆ ก็คือ)
ค่าเริ่มต้น: โอกาสสำหรับนักลงทุน?
เป็นที่ทราบกันดีว่าการผิดนัดชำระหนี้มาพร้อมกับการลดลงของตลาดหุ้นในประเทศ ทั้งในสกุลเงินของประเทศและเป็นดอลลาร์ ผู้ที่สนใจในการลงทุนยังรู้ดีว่าการซื้อสินทรัพย์ราคาถูกเป็นแหล่งที่มาของผลกำไรที่โชคลาภในอนาคต และสถานะการผิดนัดชำระหนี้มักจะอยู่ที่หรือใกล้กับตลาดหุ้นของประเทศที่ต่ำ ด้านล่างนี้ ผมจะวิเคราะห์ค่าเริ่มต้นสามประการและโอกาสที่พวกเขาเสนอให้กับนักลงทุน เริ่มจากรัสเซียกันก่อน
รัสเซีย ปี 1998 น้ำมันมีราคาเกือบเพนนีการผลิตทำงานได้ครึ่งหนึ่งและประชากรเริ่มคุ้นเคยกับเกมระดับชาติในการซื้อเงินดอลลาร์ตรงเวลา (เงินยูโรเป็นทางเลือกเพิ่มเติมจะปรากฏในสองปีเท่านั้นและการประกันเงินฝากธนาคารใน หก). ในขณะเดียวกันก็จำเป็นต้องปฏิบัติตามภาระผูกพันทางสังคม เงินบำนาญ และภาระผูกพันภายในและภายนอกอื่นๆ บางทีอาจเป็นของเรา ทรัพย์สินหลักในขณะนี้ - ทัศนคติเชิงบวกของประชาคมระหว่างประเทศที่นำโดยสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตาม เมื่อคลินตันไปเยี่ยมชมห้องอันหรูหราของเครมลินในช่วงกลางหรือปลายทศวรรษที่ 90 พวกเขาบอกว่าเขาพูดกับใครบางคนว่า: "แล้วคนเหล่านี้ขอเงินจากเราเหรอ?" อย่างไรก็ตาม ในช่วงฤดูร้อนปี 1998 หนี้ต่างประเทศของรัสเซียต่อ GNP มีจำนวนเกือบ 60% (กล่าวคือมากกว่าปี 1991 ถึง 5 เท่า) ในขณะที่ GDP ต่อหัวลดลงเกือบครึ่งหนึ่ง ตั้งแต่ปลายปี 1997 ดัชนีดอลลาร์รัสเซีย RTS ได้ตอบสนองต่อสถานการณ์ที่เลวร้ายลง:
ในช่วงหนึ่งปีตั้งแต่ปลายปี 1997 ถึงสิ้นปี 1998 ดัชนีลดลง 90% โดยจุดเริ่มต้นคาดว่าจะใกล้กับจุดต่ำสุดของตลาด การฟื้นตัวอย่างสมบูรณ์ใช้เวลา 6 ปี - อย่างไรก็ตาม ใครก็ตามที่จะลงทุนในตลาดรัสเซียทันทีหลังจากการผิดนัดชำระหนี้ (พูดตามตรง ในทางปฏิบัติมันยากกว่าการทำเช่นนี้มาก) จะสามารถเพิ่มทุนได้ 11 เท่าใน ห้าปี! ยิ่งไปกว่านั้น การเติบโตไม่ได้สิ้นสุดเพียงแค่นั้นและยังคงมีความผันผวนอย่างต่อเนื่องจนถึงเดือนพฤษภาคม 2551 เมื่อมีการบันทึกคะแนนสูงสุดเกือบ 2,500 จุด:
คุณสามารถคำนวณกำไรได้ด้วยตัวเอง เหตุผลในการเติบโต ตลาดรัสเซียทุกคนรู้และเกี่ยวข้องกับราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม ตามมาด้วยวิกฤตโลกและการลดลงใหม่ 80% การฟื้นตัวบางส่วนและความซบเซา ด้วยเหตุนี้ ตลาดจึงไปไม่ถึงครึ่งหนึ่งของจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคม 2551 ด้วยซ้ำ แม้ว่าจะไม่ไกลจาก 50% ก็ตาม ไม่ใช่เรื่องยากนักที่นับตั้งแต่เปิดตัวดัชนี ผลตอบแทนเฉลี่ยจะเกิน 10% ต่อปี และอยู่เหนือดัชนี S&P500 ของอเมริกา
เบิร์นสไตน์มีคำอธิบายว่าเหตุใดดัชนีของประเทศที่มีเศรษฐกิจไม่ดีจึงมีแนวโน้มที่จะมีประสิทธิภาพเหนือกว่าดัชนีของประเทศที่พัฒนาแล้ว เนื่องจากความเสี่ยงปรากฏสูงกว่าที่นี่ (เช่น การขาดทุนและความผันผวนของราคาค่อนข้างมาก) ดังนั้นหุ้นจึงควรให้ผลกำไรที่สูงกว่าดัชนีที่พัฒนาแล้ว ตลาดที่ “ปลอดภัย” เพื่อค้นหานักลงทุน โดยรวมแล้ว ณ เกือบทุกจุดที่ออกจากตลาด (การเข้าสู่ตลาดเป็นค่าเริ่มต้น) ด้วยการลงทุนระยะยาวเราจึงได้กำไรที่ดีเยี่ยมเป็นอย่างน้อย และสูงสุดก็คือกำไรที่ดีเยี่ยม ตอนนี้ลองพิจารณาเวอร์ชันอาร์เจนตินา:
หลังจากที่อาร์เจนตินาผิดนัดในปี 2544 จุดต่ำสุดก็มาถึงประมาณ 250 จุดเมื่อสิ้นสุดการผิดนัด; ภายในปี 2551 ตลาดเติบโตขึ้นเป็น 2,200 จุดนั่นคือ เกือบ 9 ครั้ง หากเราคำนวณผลตอบแทนเป็นดอลลาร์ใหม่ ผลลัพธ์สามารถแบ่งออกเป็นสาม - หลังจากที่ลดค่าเงินลงอย่างมากถึง 200% ที่มาพร้อมกับการผิดนัดชำระหนี้ อัตราแลกเปลี่ยนเปโซก็มีเสถียรภาพและคงที่เกือบในปีต่อ ๆ ไป ดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้นสามเท่าในช่วงหกปีนับตั้งแต่การผิดนัดชำระหนี้ แม้ว่าจะต่ำกว่าตัวชี้วัดของรัสเซีย แต่ก็ยังเป็นเช่นนั้น ผลลัพธ์ที่ยอดเยี่ยม- ตั้งแต่ปี 2555 ตลาดอาร์เจนตินามีการเติบโตอย่างรวดเร็ว ได้แก่ ปีที่แล้วให้รายได้ประมาณ 70% อย่างไรก็ตาม เงินเปโซได้ลดค่าลง 4 เท่าในช่วง 4 ปีที่ผ่านมา สถานการณ์นี้มักจะสอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อที่สูง และแน่นอนว่าในปี 2558 อัตราเงินเฟ้อในอาร์เจนตินาอยู่ที่มากกว่า 25% สุดท้ายนี้ เรามาดูตลาดกรีกกันดีกว่า:
ที่นี่เราเห็นสถานการณ์ที่แตกต่างออกไปเล็กน้อย - การเติบโตที่ดูเหมือนจะเริ่มต้นหลังจากการผิดนัดชำระหนี้ในปี 2012 ก็ถูกแทนที่ด้วยการลดลงอีกครั้ง - ส่งผลให้เป็นเวลาสี่ปีที่ตลาดกรีกไม่ได้นำสิ่งใดมาเลย ในขณะที่ ตัวอย่างเช่น มันผลิต กำไรดี.
ข้อสรุป- การซื้อดัชนีหุ้นของประเทศที่ผิดนัดชำระหนี้ค่อนข้างมีแนวโน้มดี อย่างไรก็ตาม การลงทุนครั้งนี้ไม่จำเป็นต้องใช้ส่วนแบ่งปานกลาง นอกจากนี้ ควรพิจารณาในระยะยาวจะดีกว่า การเก็งกำไรอาจไม่อนุญาตให้คุณดึงผลประโยชน์ทั้งหมดออกจากสถานการณ์ และตัวอย่างของตลาดกรีกแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของดัชนีหลังจากการผิดนัดชำระหนี้ไม่จำเป็นต้องดำเนินต่อไปอีกหลายปีติดต่อกัน เช่นเดียวกับในกรณีในรัสเซียและอาร์เจนตินา . ทุกอย่างขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพที่ทางการใช้ในการเอาชนะสถานการณ์ปัจจุบัน และหากรัสเซียสามารถหวังการเติบโตของน้ำมันได้เสมอ ประเทศอื่นๆ จำนวนมากก็สามารถพึ่งพาการดำเนินการที่ประสบความสำเร็จของตนเองและเงื่อนไขที่ผ่อนคลายในการรีไฟแนนซ์หนี้
สิ่งที่คาดหวังในรัสเซีย
ไม่ว่าจะมีการผิดนัดชำระหนี้ในรัสเซียหรือไม่นั้นเป็นที่สนใจของหลาย ๆ คนอย่างต่อเนื่อง - ดังนั้นจึงไม่มีปัญหาการวิเคราะห์ในหัวข้อนี้ (และแน่นอนว่าจะไม่มี) โดยส่วนตัวแล้ว ฉันแนะนำให้มุ่งเน้นไปที่แนวโน้มการเปลี่ยนแปลงของหนี้ต่างประเทศและอันดับเครดิต ในกรณีแรกอาจกล่าวได้ว่าหนี้ต่างประเทศของรัฐบาล สหพันธรัฐรัสเซียลดลงในปี 2557-2559 ถือเป็นสัญญาณที่ดี ในครั้งที่สองในปี 2559 รัสเซียได้รับการจัดอันดับเครดิตดังต่อไปนี้:
S&P (16/9/2559) - “BB+” (“มีเสถียรภาพ”);
Moody's (22/04/2559) -“ Ba1” (“ เชิงลบ”);
ฟิทช์ (10/14/2559) - “BBB-” (“มีเสถียรภาพ”)
เหล่านั้น. แม้ว่าอันดับเครดิตจะอยู่ในหมวดเก็งกำไร แต่ก็ถือว่าใกล้เคียงกับอันดับการลงทุน และในกรณีหลังก็ตกอยู่ในอันดับนั้นด้วย ดังนั้นจึงไม่มีเหตุผลในการผิดนัดชำระหนี้ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า อย่างไรก็ตาม ในรัสเซีย ขึ้นอยู่กับราคาน้ำมันและอยู่ภายใต้แรงกดดันจากการคว่ำบาตร (รวมถึงการจำกัดความเป็นไปได้ในการกู้ยืมอย่างรุนแรง) ทุกสิ่งสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็ว ดังนั้นจงสร้าง การคาดการณ์ระยะยาวในหัวข้อการผิดนัดของรัสเซียดูเหมือนจะไม่สมเหตุสมผล
ผู้คน บริษัท และทั้งรัฐกู้ยืมเงิน ครอบครัวอาจมีเงินไม่พอสำหรับอาหาร มีธุรกิจเพื่อการพัฒนา หรือไม่มีประเทศสำหรับบำรุงกองทัพ ผู้กู้ยืมรายใดอาจพบว่าตัวเองอยู่ในสถานการณ์ที่แนวความคิด ค่าเริ่มต้นจะกลายเป็นความจริงสำหรับเขา
การผิดนัดคือหายนะและ “สยองขวัญ สยองขวัญ” หรือเราจะอยู่กับมันได้? มาตอบคำถามกัน อะไรคือค่าเริ่มต้น.
แปลจากภาษาอังกฤษ ค่าเริ่มต้น(ค่าเริ่มต้น) หมายถึงการไม่ปฏิบัติตามพันธกรณีของตน โปรดทราบว่าคำว่าการผิดนัดชำระหนี้ส่วนใหญ่จะใช้กับรัฐหรือบริษัทขนาดใหญ่
ตัวอย่างเช่น รัฐเจ้าหนี้ให้กู้ยืมเงินแก่ประเทศผู้กู้ยืมโดยมีหลักเกณฑ์ในการคืนเงินต้นและดอกเบี้ยที่กำหนดไว้อย่างชัดเจน หากรัฐผู้กู้ยืมไม่สามารถชำระคืนเงินภายในขอบเขตภาระผูกพันของตนได้ ก็จะประกาศการผิดนัด
การผิดนัดชำระหนี้และการล้มละลายเป็นสิ่งเดียวกันหรือไม่?
ไม่ นั่นไม่เป็นความจริง
การล้มละลายหมายถึงการสิ้นสุดของบริษัทลูกหนี้ ในกรณีนี้ เจ้าหนี้จะไปศาลเพื่อขอเงินคืน ส่งผลให้ทรัพย์สินของบริษัททั้งหมดอาจถูกริบเพื่อชำระหนี้ได้ นั่นก็คือการล้มละลายนั่นเอง จุดสูงสุดสถานะของค่าเริ่มต้น
ไม่สามารถชำระหนี้ได้นั่นก็คือ สถานะของค่าเริ่มต้นไม่ได้หมายถึงการยุติการดำเนินงานของบริษัทหรือรัฐ ประเทศที่ประกาศผิดนัดชำระหนี้จะไม่ขาดทรัพยากรแร่ วิสาหกิจขนาดใหญ่ หรือทรัพยากรอื่นๆ รัฐลูกหนี้อาจสูญเสียชื่อเสียง แต่ยังคงรักษาทรัพยากรไว้ได้
ค่าเริ่มต้น 2 ประเภท:
ค่าเริ่มต้นทางเทคนิคหมายความว่าผู้ยืมละเมิดกฎที่กำหนดไว้ชั่วคราวสำหรับการชำระหนี้ แต่ไม่ปฏิเสธที่จะปฏิบัติตามภาระผูกพันของเขาในอนาคต เช่น การจ่ายเงินล่าช้าเนื่องจากโปรแกรมขัดข้อง หรือลูกหนี้ชำระเงินล่าช้าเนื่องจากไม่มีเงินสำหรับ ในขณะนี้- การปฏิบัติแสดงให้เห็นว่าในกรณีนี้ ผู้ให้กู้และผู้กู้ยืมจะหารือถึงสาเหตุของการผิดนัดชำระหนี้ และพยายามแก้ไขปัญหาผ่านความพยายามร่วมกัน ผลที่ตามมาจะขึ้นอยู่กับขนาดของหนี้ ระยะเวลาของการชำระเงินล่าช้า และความสม่ำเสมอของความล่าช้าเหล่านี้ การลงโทษที่เป็นไปได้ของเจ้าหนี้คือค่าปรับซึ่งเป็นข้อกำหนดสำหรับการชำระหนี้ก่อนกำหนดของจำนวนหนี้ทั้งหมด
ผิดนัดชำระสินเชื่อหมายถึงความเป็นไปไม่ได้อย่างสมบูรณ์ในการชำระคืนเงินกู้ ในกรณีที่บริษัทผิดนัดบ่อยที่สุด เรากำลังพูดถึงล้มละลายต่อไปด้วยการขายทรัพย์สินให้แก่เจ้าหนี้ แต่หากเรากำลังพูดถึงรัฐที่ได้ประกาศการผิดนัดชำระหนี้ ศาลระหว่างประเทศก็จะเป็นผู้ตัดสิน ผลที่ตามมาอาจส่งผลกระทบต่อประชากรทั้งหมดของประเทศลูกหนี้และคงอยู่เป็นเวลาหลายปี เช่น ในปี 1918 โซเวียต รัสเซียปฏิเสธที่จะชำระหนี้ของรัฐบาลซาร์และรัฐบาลเฉพาะกาล แต่เมื่อถึงปลายศตวรรษที่ 20 รัสเซียตัดสินใจชำระหนี้บางส่วน
การผิดนัดชำระหนี้ของประเทศอาจส่งผลต่อพลเมืองอย่างไร:
- จะมีสกุลเงินประจำชาติ
- วิกฤตสังคม. จะมีการล่าช้าในการจ่ายเงินบำนาญและเงินเดือนให้กับพนักงานภาครัฐ
- การสูญเสียมูลค่าหุ้น บริษัทขนาดใหญ่- ขาดการควบคุมในตลาดหุ้น
- ผลลัพธ์ที่ได้คือสกุลเงินประจำชาติเพื่อพยายามรักษาเสถียรภาพ